Cómo usar el informe Commitments of Traders
Guía paso a paso para leer el informe Commitments of Traders (COT) de la CFTC: calcular posiciones netas, compararlas con el historial y detectar posiciones saturadas.
Para usar el informe Commitments of Traders (COT), obtenga los datos semanales de la CFTC para su mercado, identifique la posición neta de cada grupo de operadores, compárela con semanas anteriores y con su rango histórico, y busque valores extremos que sugieran aglomeración de posiciones. Se publica los viernes a las 3:30 p. m. hora del Este, con posiciones al martes de esa semana.
Antes de empezar
Elija el informe adecuado: el informe «desagregado» para materias primas separa a Productores/Comerciantes (coberturas comerciales), Swap Dealers, Managed Money (fondos de cobertura y seguidores de tendencia), Other Reportables y posiciones No Reportables.
Uso paso a paso
Encuentre su mercado
Figura: Uso del informe COT.
Por ejemplo, los futuros del oro de COMEX o el petróleo crudo de NYMEX.
Calcule las posiciones netas
Neta = largas − cortas. Si Managed Money mantiene 180.000 contratos largos y 30.000 cortos de oro, tiene una posición neta larga de 150.000.
Siga el cambio
Los cambios semana a semana muestran si los especuladores están aumentando o reduciendo sus posiciones.
Compare con el historial
Las posiciones netas cercanas a máximos o mínimos de varios años pueden indicar que la operación está saturada.
Combine con el precio
Los precios al alza junto con más largas de Managed Money sugieren impulso; los precios al alza mientras las largas disminuyen pueden señalar cierres de cortos.
Quién forma cada grupo
| Grupo | Quiénes son | Qué suelen reflejar sus posiciones |
|---|---|---|
| Productor/Comerciante | Mineras, productores de petróleo, refinerías, comerciantes | Cobertura de su negocio físico |
| Swap Dealers | Bancos que operan swaps con clientes | Compensación de operaciones de clientes |
| Managed Money | Fondos de cobertura, asesores de comercio de materias primas | Visiones especulativas, a menudo de seguimiento de tendencia |
| Other Reportables | Otros grandes operadores | Motivos mixtos |
| No Reportables | Operadores más pequeños por debajo de los umbrales de reporte | Mixtos, a menudo minoristas |
Una semana, paso a paso
Supongamos que Managed Money en futuros del oro tenía una posición neta larga de 150.000 contratos la semana pasada y de 120.000 esta semana, mientras que el precio del oro apenas se movió. (Cifras ilustrativas.) Los especuladores redujeron su posición neta larga en 30.000 contratos sin empujar los precios a la baja, lo que sugiere que otros compradores absorbieron la venta. Si durante los últimos tres años la posición neta de Managed Money osciló entre 40.000 y 220.000, las 120.000 actuales se sitúan un poco por debajo de la mitad, aproximadamente al 44% del recorrido del rango. Esto no indica ni saturación ni agotamiento, así que el informe aporta contexto pero no una señal fuerte esta semana.
Un índice de posicionamiento sencillo
Muchos operadores convierten las posiciones netas en una escala de 0 a 100: la posición neta actual menos su nivel más bajo en un período elegido, dividido entre el rango entre el máximo y el mínimo. Una lectura cercana a 100 significa que los especuladores están tan largos como lo han estado en ese período; cercana a 0, tan cortos. Las lecturas extremas señalan operaciones saturadas que pueden revertirse bruscamente si el precio se mueve en contra, aunque pueden mantenerse extremas durante mucho tiempo.
Errores comunes
- Usarlo como señal de entrada o salida: los datos tienen tres días de antigüedad cuando se publican, y los extremos pueden durar meses.
- Ignorar a los coberturistas: las posiciones comerciales reflejan necesidades de cobertura, no pronósticos.
Consulte cómo funcionan los CFD de materias primas, qué mueve el precio del oro y qué es el interés corto.
Qué versión del informe
La CFTC publica varias versiones. El informe desagregado, descrito arriba, se usa para la mayoría de las materias primas. El informe legacy utiliza categorías más antiguas y amplias. Los futuros financieros, incluidos las divisas y los índices bursátiles, tienen su propio informe Traders in Financial Futures, con grupos como gestores de activos y fondos apalancados. Elegir la versión correcta para su mercado evita comparar tipos de operadores distintos.
Uso del informe para divisas
Los futuros de divisas en las bolsas estadounidenses también aparecen en los informes, por lo que los traders pueden ver cómo están posicionados los especuladores en el euro, el yen o el dólar australiano. Las grandes posiciones cortas especulativas en una divisa, por ejemplo, pueden advertir de que una operación de carry trade se ha vuelto demasiado concurrida, algo que importa en los pares propensos a reversiones bruscas. Consulte los errores del carry trade que perjudican en un movimiento de aversión al riesgo.
Calendario de los datos
El informe muestra las posiciones a fecha del martes y normalmente se publica el viernes por la tarde, hora de Nueva York, por lo que tiene varios días de antigüedad en el momento de su publicación. Las semanas con festivos pueden alterar el calendario. Es mejor utilizarlo para entender el posicionamiento del mercado a medio plazo, en lugar de para decidir cuándo entrar o salir.
Limitaciones
El informe cubre únicamente los futuros y algunas opciones negociadas en bolsas estadounidenses, no las posiciones en mercados extrabursátiles (OTC) ni los CFD. Los traders se clasifican según su actividad principal, lo que no siempre coincide con la finalidad de cada posición. Además, una posición concurrida puede volverse aún más concurrida antes de revertir. Utilizado junto con el precio, la curva y las noticias fundamentales, es un contexto útil, pero no una señal por sí solo.
Interés abierto
El informe también muestra el interés abierto, es decir, el número total de contratos pendientes. Un interés abierto creciente junto con precios al alza sugiere la entrada de nuevo dinero en el mercado; los precios al alza con un interés abierto decreciente pueden significar que los vendedores en corto están cerrando posiciones en lugar de llegar nuevos compradores. Combinar el interés abierto con la variación de las posiciones de Managed Money ofrece una visión más completa de quién impulsa un movimiento. Consulte qué es el interés abierto.
Interpretar a los operadores comerciales
Las posiciones de productores y comerciantes reflejan principalmente coberturas. Cuando los precios suben, los productores suelen vender más futuros para fijar precios favorables para su producción futura, por lo que su posición corta neta aumenta. Eso no es una previsión de que los precios vayan a caer; es una decisión empresarial. Algunos analistas vigilan comportamientos comerciales inusuales, como que los productores se cubran mucho menos de lo habitual, como indicio de que esperan precios más altos, aunque la señal es sutil e inconsistente.
Una rutina semanal
El viernes o durante el fin de semana, anote la posición neta de Managed Money en cada mercado que opere, la variación respecto a la semana anterior y dónde se sitúa dentro de su rango de los últimos tres años. Marque cualquier mercado en el que el posicionamiento esté cerca de un extremo. El lunes, combine esa visión con la acción del precio y las noticias previstas. Con el tiempo, el historial muestra qué extremos en sus mercados fueron seguidos por reversiones y cuáles simplemente se mantuvieron.
Una operación concurrida, ilustrada
Supongamos que Managed Money en el petróleo crudo ha acumulado su mayor posición neta larga en tres años mientras los precios han subido de forma constante. (Escenario ilustrativo.) Un informe de inventarios moderadamente bajista hace caer los precios un 2%. Los fondos que compraron tarde empiezan a vender para limitar sus pérdidas, y sus ventas empujan los precios aún más a la baja, activando más stops. En una semana, los precios han caído un 8% y el informe COT muestra un fuerte recorte de la posición neta larga. Nada en los fundamentales cambió tanto; el posicionamiento hizo que el mercado fuera frágil. Ver esa acumulación en los informes semanales no habría predicho el día de la caída, pero sí habría advertido de que una posición larga estaba expuesta a una multitud muy grande. Las multitudes tienden a salir por la misma puerta estrecha.
Preguntas frecuentes
¿Es una señal alcista cuando los especuladores están muy largos?
No necesariamente. Muestra una convicción fuerte, pero también que existen muchos posibles vendedores si el precio se da la vuelta, por lo que los extremos pueden preceder a reversiones.
¿Por qué los cobertores comerciales suelen tener la posición contraria a la de los especuladores?
Porque los productores venden futuros para fijar precios para su producción, y sus coberturas tienden a aumentar cuando los precios suben, mientras que los especuladores suelen seguir la tendencia del precio.
Este artículo es contenido educativo y no constituye asesoramiento financiero, de inversión, legal ni fiscal. Los activos digitales son volátiles y puede perder el importe que invierta.
Fuentes
- Informe COT del oro (publicado los viernes a las 15:30 h ET con posiciones a fecha del martes; categorías desagregadas; Managed Money; los extremos pueden indicar concentración) — MetalCharts
- Informe COT del oro (datos del martes publicados el viernes; útil para el sentimiento a medio plazo) — MetalCharts