La curva de rendimientos muestra los rendimientos de los bonos públicos en distintos plazos, desde meses hasta 30 años, y su forma refleja expectativas sobre la política monetaria, el crecimiento y la inflación.
El rendimiento hasta el vencimiento (YTM, por sus siglas en inglés) es el retorno anual si compras un bono al precio de hoy, recibes todos los cupones y lo mantienes hasta el reembolso: es la tasa de descuento que hace que el valor presente de los pagos futuros sea igual al precio. Un bono del 5% con plazo de 5 años, comprado por US$ 950, rinde cerca de 6,19%, por encima de su cupón porque también ganas US$ 50 al vencimiento.
Las letras, notas y bonos del Tesoro de EE. UU. se diferencian por su plazo de vencimiento, la forma en que pagan intereses y su sensibilidad a las variaciones de las tasas.
La crisis de los gilts del Reino Unido de 2022 comenzó tras el «minipresupuesto» del 23 de septiembre, cuando los rendimientos de los bonos a largo plazo se dispararon y los fondos LDI apalancados enfrentaron llamadas de margen.
El “taper tantrum” fue la venta de bonos que siguió a la declaración del presidente de la Fed, Ben Bernanke, del 22 de mayo de 2013, según la cual las compras de bonos podrían reducirse pronto. El rendimiento del Treasury a 10 años subió de alrededor del 1,6% a inicios de mayo a cerca del 3% hasta septiembre, y las monedas de los mercados emergentes cayeron, aunque la reducción de las compras no comenzó sino hasta 2014.
Cómo calcular el rendimiento real de un bono con las fórmulas aproximada y exacta, un ejemplo práctico y el papel de los bonos protegidos contra la inflación (TIPS).
Los bonos con grado de inversión y los bonos de alto rendimiento se separan según su calificación crediticia: los primeros tienen menor riesgo de impago y rinden menos, mientras que los segundos rinden más a cambio de un mayor riesgo.
Una curva de rendimiento invertida significa que los rendimientos a corto plazo del gobierno superan a los de largo plazo, normalmente cuando los bancos centrales suben los tipos para combatir la inflación y los inversores esperan un crecimiento más lento y recortes posteriores.
Cómo funcionan los bonos: cupones, valor nominal, vencimiento, precios, calificaciones crediticias y riesgos ligados a los tipos de interés.
Un diferencial de crédito es el rendimiento adicional que paga un bono corporativo sobre un bono del gobierno con el mismo vencimiento, por el riesgo de impago y de liquidez.
Aprenda a interpretar la inflación de equilibrio a partir de los rendimientos de los bonos del Tesoro y los TIPS, con fórmulas y ejemplos.
Los precios de los bonos caen cuando suben los rendimientos porque los cupones son fijos. Un ejemplo con un bono del 4% a 10 años muestra cómo cambia el precio según el rendimiento de mercado.
