Límites de apalancamiento en la UE, el Reino Unido y Australia: una comparación

Los límites minoristas de apalancamiento para los CFD son ahora similares en la UE, el Reino Unido y Australia: un máximo de 30:1 para los pares de divisas principales, que baja a 2:1 para las criptomonedas. La UE fijó estos topes en agosto de 2018, el Reino Unido siguió y luego prohibió los derivados de criptomonedas para clientes minoristas en 2021, y Australia adoptó límites equivalentes en marzo de 2021. Las normas en otros lugares difieren mucho.

Lado a lado

Figura: límites de apalancamiento minorista de la UE por subyacente (Australia usa los mismos niveles).

Por qué existen los límites

Los reguladores constataron que la mayoría de las cuentas minoristas de CFD pierden dinero: en la UE, los estudios de los reguladores nacionales mostraron que entre el 74% y el 89% de las cuentas minoristas solían perder dinero, con pérdidas medias de entre 1.600 y 29.000 € por cliente. En Australia, los clientes minoristas de 13 emisores de CFD perdieron más de 774 millones de dólares en cinco semanas de volatilidad de 2020.

El mismo depósito, tres topes, ilustrado

Supongamos que un operador deposita 2.000 dólares y quiere exposición a acciones individuales, a un par de divisas principal y a bitcoin. (Escenario ilustrativo.) Con el tope de 5:1 para acciones, la posición máxima es de 10.000 dólares. Con el tope de 30:1 para pares principales, es de 60.000 dólares. Con el tope de 2:1 para criptomonedas, es de 4.000 dólares, donde esté permitido. Los topes ajustan la exposición a la volatilidad de cada mercado: un movimiento del 10% en bitcoin, nada inusual, costaría 400 dólares con el apalancamiento completo de 2:1, mientras que un movimiento del 10% en un par de divisas principal, raro en un periodo corto, costaría 6.000 dólares con el apalancamiento completo de 30:1.

Qué más acompaña a los topes

Las normas de la UE y de Australia también incluyen el cierre de margen al 50% del margen requerido, la protección de saldo negativo y límites a los incentivos. Consulte qué cambiaron las normas de CFD de la ESMA en 2018.

Cuando la respuesta habitual se invierte

Un apalancamiento menor reduce la velocidad de las pérdidas, pero no su dirección: una estrategia perdedora sigue perdiendo. Los clientes profesionales, que cumplen pruebas de experiencia y patrimonio, pueden acceder a un apalancamiento mayor, con menos protecciones.

Estados Unidos

EE. UU. adopta un enfoque distinto. El forex minorista está permitido con apalancamiento de hasta 50:1 en pares de divisas principales y 20:1 en los demás, según las normas de la Commodity Futures Trading Commission y de la National Futures Association. Sin embargo, los CFD generalmente no están disponibles para clientes minoristas estadounidenses, por lo que la exposición a acciones e índices suele obtenerse a través de futuros, opciones o cuentas de margen reguladas.

Japón

La Agencia de Servicios Financieros de Japón limitó el apalancamiento del forex minorista a 50:1 en agosto de 2010 y lo redujo a 25:1 desde agosto de 2011, uno de los regímenes más tempranos y estrictos entre los mercados principales. Los límites afectaron a los operadores minoristas japoneses, que habían estado entre los más activos en operaciones de carry trade.

Otras regiones

Las normas de EE. UU., Asia y las jurisdicciones extraterritoriales difieren significativamente y no se tratan aquí. Consulte por qué el Reino Unido prohibió los derivados de criptomonedas para inversores minoristas y por qué la mejor ejecución importa a los operadores.

Apalancamiento efectivo frente al apalancamiento máximo

El apalancamiento máximo es un techo, no un objetivo. Un operador con 10.000 dólares que abre una posición de divisas de 50.000 dólares está usando un apalancamiento efectivo de 5:1, aunque la cuenta permita 30:1. El apalancamiento efectivo, calculado como el tamaño total de la posición dividido entre el capital de la cuenta, ofrece una imagen más clara del riesgo. Muchos operadores profesionales usan mucho menos que el máximo disponible. Consulte apalancamiento en el trading de CFD.

Margen, ilustrado

Los límites de apalancamiento se traducen en requisitos mínimos de margen: 3,33% para los principales pares de divisas, 5% para los pares menores, el oro y los principales índices, 10% para otras materias primas e índices menores, 20% para acciones individuales y 50% para criptomonedas. Por tanto, una posición de 10.000 $ en un par principal necesita al menos 333 $ de margen, mientras que la misma posición en acciones necesita 2.000 $. Consulte cómo funciona el margen de los CFD.

Apalancamiento y pérdidas

Los estudios que respaldaron las normas de la UE encontraron que entre el 74% y el 89% de las cuentas minoristas de CFD solían perder dinero. Un apalancamiento mayor tiende a aumentar la velocidad de las pérdidas, especialmente para los operadores inexpertos que dimensionan sus posiciones al máximo permitido. Un apalancamiento menor da más tiempo para reaccionar, pero no cambia el resultado de una estrategia perdedora.

Dimensionamiento de posiciones bajo los límites, ilustrado

Supongamos que un operador con 5.000 $ decide arriesgar no más del 1% de la cuenta, es decir, 50 $, en una operación con un par de divisas principal, con un stop a 50 pips. (Escenario ilustrativo.) Con unos 10 $ por pip para un lote estándar, el tamaño adecuado es de 0,1 lotes, una posición de unos 10.000 $, con un apalancamiento efectivo de solo 2:1. El límite de 30:1 permitiría hasta 150.000 $, pero una gestión de riesgo prudente mantiene el apalancamiento real muy por debajo. Los límites fijan el techo; el dimensionamiento de la posición determina el riesgo.

Quién califica como profesional

En la UE y el Reino Unido, los clientes minoristas pueden solicitar la condición de profesional si cumplen al menos dos de tres criterios, que abarcan, en líneas generales, una actividad de negociación significativa, una cartera financiera considerable y experiencia profesional pertinente. Los clientes profesionales pueden acceder a un apalancamiento mayor, pero pierden protecciones como la protección de saldo negativo. Los reguladores esperan que las firmas verifiquen los criterios en lugar de aceptar simplemente las solicitudes.

Por qué las criptomonedas tienen el límite más bajo

Los precios de las criptomonedas pueden moverse un 10% o más en un día, y los saltos de precio durante los fines de semana y en mercados poco líquidos son habituales. Un límite de 2:1 significa que haría falta una caída del 50% para agotar el margen, lo que ofrece cierto colchón frente a estas oscilaciones. El Reino Unido fue más allá y prohibió los derivados de criptomonedas para los clientes minoristas.

Malinterpretaciones habituales

• Creer que el apalancamiento máximo es el apalancamiento recomendado.
• Suponer que la condición de profesional conlleva mejores resultados de trading.

Cómo cambiaron los límites la operativa

Tras la entrada en vigor de los límites de la UE en 2018, muchos operadores minoristas abrieron posiciones más pequeñas, y algunos se trasladaron a proveedores fuera de la UE donde seguía disponible un apalancamiento más alto. Los reguladores respondieron limitando la comercialización de dichos proveedores a clientes de la UE. Con el tiempo, los límites se convirtieron en un estándar aceptado, y algunos proveedores construyeron sus ofertas en torno a ellos, compitiendo en costes y herramientas en lugar de en apalancamiento. Consulte qué cambiaron las normas de CFD de ESMA de 2018.

Apalancamiento superior en otros lugares

Algunas jurisdicciones permiten un apalancamiento minorista muy superior a los límites de la UE, el Reino Unido y Australia. Un apalancamiento mayor puede amplificar las ganancias, pero también magnifica las pérdidas y puede agotar las cuentas con rapidez en mercados volátiles. Los operadores que usan un apalancamiento mayor deben comprobar si se aplican protecciones como la protección de saldo negativo, el dinero de clientes segregado y reglas claras de cierre de posiciones, y deben dimensionar sus posiciones con el mismo cuidado que si los límites más bajos estuvieran vigentes.

Apalancamiento y cierres de posiciones, ilustrado

Supongamos que un operador con 3.000 $ abre una posición de 90.000 $ en un par de divisas principal, usando el apalancamiento completo de 30:1, por lo que el margen requerido es de 3.000 $. (Escenario ilustrativo.) Un movimiento adverso del 1,67% costaría 1.500 $, reduciendo a la mitad el capital de la cuenta en relación con el requisito de margen y activando la regla de cierre al 50% en la UE, el Reino Unido y Australia. El mismo movimiento sobre una posición de 15.000 $, con un apalancamiento efectivo de 5:1, costaría solo 250 $, dejando la posición abierta. La diferencia muestra que es el apalancamiento efectivo, y no el límite, el que determina con qué rapidez se cierra una posición.

Índices y materias primas

Los principales índices y el oro comparten el límite de 20:1, lo que refleja su volatilidad moderada, mientras que otras materias primas, como el petróleo y la plata, tienen un límite de 10:1 porque sus precios pueden oscilar con más brusquedad.

Preguntas que hacerse

• ¿Qué apalancamiento se aplica a cada producto que opero?
• ¿A qué nivel se cierran las posiciones?
• ¿Se aplica la protección de saldo negativo a mi cuenta?

Apalancamiento y costes de financiación

El apalancamiento también afecta a la financiación nocturna. Los cargos por financiación se aplican al valor total de una posición CFD, no solo al margen, por lo que una posición muy apalancada mantenida durante semanas puede acumular costes elevados en relación con el depósito del trader. Una posición de 60.000 $ financiada al 6% anual cuesta unos 10 $ al día, o unos 300 $ al mes, un lastre importante para una cuenta de 2.000 $. Consulte la financiación nocturna en CFD. Un apalancamiento efectivo más bajo reduce tanto el riesgo de cierres forzosos de posiciones como el lastre constante de los cargos por financiación nocturna.

Preguntas frecuentes

¿Por qué los distintos países tienen límites diferentes?

Cada regulador fija los límites según su propia evaluación del riesgo y de las prácticas del mercado, aunque muchos han convergido en niveles similares desde 2018.

¿Un apalancamiento más alto es siempre peor?

No en sí mismo, pero aumenta la velocidad y el tamaño de las posibles pérdidas, por lo que requiere una gestión de riesgos más estricta.

Este artículo es contenido educativo y no constituye asesoramiento financiero, de inversión, legal ni fiscal. Los activos digitales son volátiles y puede perder el importe que invierta.

Fuentes

• La ESMA adopta medidas sobre CFD (desde el 1 de agosto de 2018: de 30:1 a 2:1 según el subyacente; cierre al 50% del margen; protección frente a saldo negativo) — Finadium
• La ESMA acuerda restringir los CFD (entre el 74% y el 89% de las cuentas minoristas pierden dinero; pérdidas medias de 1.600 € a 29.000 €) — ESMA, marzo de 2018
• La orden de intervención de producto de la ASIC refuerza la protección en CFD (desde el 29 de marzo de 2021; 30:1 en los principales pares; pérdidas de 774 millones de $ en cinco semanas de 2020) — Mondo Visione
• La ASIC iguala a los reguladores de la UE con un límite de 30x (2x en CFD sobre criptoactivos) — FX News Group
• La FCA prohíbe los CFD sobre criptomonedas para inversores minoristas (el Reino Unido siguió los límites de la ESMA en 2018; prohibición de criptomonedas desde el 6 de enero de 2021) — FX News Group
• Negociación minorista de divisas (la CFTC limita el apalancamiento minorista en forex a 50:1 en los principales pares y 20:1 en los demás; la FSA de Japón limitó el apalancamiento minorista en forex a 50:1 en agosto de 2010 y a 25:1 desde agosto de 2011) — Wikipedia