¿Qué es un ETF temático?
Qué son los ETF temáticos, por qué muchos decepcionan y qué revisar antes de invertir en uno.
Un ETF temático invierte en empresas vinculadas a una tendencia, como la inteligencia artificial, la energía limpia o la ciberseguridad, en lugar de en un mercado entero. Atrae dinero cuando un tema está de moda, pero Morningstar constató que, en 15 años, más de tres cuartos de los fondos temáticos se cerraron y solo alrededor de uno de cada 10 sobrevivió y superó a las acciones globales.
Cómo funcionan
Un proveedor de índices o un gestor selecciona empresas vinculadas al tema, con frecuencia en varios sectores y países, y el ETF sigue esa selección.
Por qué suelen decepcionar
- Lanzamientos tardíos: muchos fondos se lanzan después de que un tema ya ha subido mucho.
- Activos caros: los temas populares suelen tener valoraciones elevadas.
- Comisiones más altas: las comisiones ponderadas por patrimonio de los fondos temáticos superaron el 0,6% anual, frente a cerca de 0,35% en otros fondos.
- Carteras concentradas que oscilan bruscamente.
Figura: Trampas temáticas comunes.
Un ejemplo de advertencia. Se lanzó un número récord de fondos temáticos en 2021, cerca del pico del auge de las acciones de crecimiento, y muchos inversores compraron cerca del máximo de fondos como el ARK Innovation.
Las cifras detrás de la advertencia
Morningstar contabilizó 1.952 fondos temáticos en el mundo a finales de 2021, tras un récord de 589 lanzamientos ese año. Al observar 15 años, constató que más de tres cuartos de los fondos temáticos habían sido cerrados, y solo alrededor de uno de cada diez había sobrevivido y superado a un fondo amplio de acciones globales. Las comisiones ponderadas por patrimonio de los fondos temáticos superaron el 0,6% anual, frente a cerca de 0,35% en los demás fondos. El patrón sugiere que elegir un tema prometedor es muy distinto de obtener buenos rendimientos con él.
El problema del momento del lanzamiento, ilustrado
Supongamos que las acciones líderes de un tema duplican su precio en dos años, atrayendo atención y dinero de los inversores. Se lanza un nuevo fondo temático al final de ese alza, comprando las mismas acciones a valoraciones mucho más altas. Si el tema simplemente cumple lo que ya se esperaba, las acciones pueden quedarse prácticamente laterales; si decepciona, pueden caer bruscamente. Los inversores del fondo, que llegaron tarde, asumen la mayor parte de ese riesgo. (Escenario ilustrativo.)
Cómo evaluar un ETF temático
Revise cómo se seleccionan los activos, el solapamiento con fondos que ya posee, las comisiones, la liquidez y si las perspectivas del tema ya están reflejadas en los precios. Vea errores comunes en la valoración de acciones.
Solapamiento con carteras existentes
Muchos fondos temáticos poseen las mismas grandes empresas presentes en índices amplios, especialmente en temas vinculados a la tecnología. Un inversor que tiene un ETF de mercado amplio y un fondo temático puede terminar poseyendo las mismas empresas dos veces. Comparar las principales posiciones del fondo temático con las mayores posiciones de su fondo amplio muestra cuánta exposición realmente nueva aporta.
Métodos de selección
Algunos índices temáticos seleccionan empresas por los ingresos generados por el tema, otros mediante el filtrado de palabras clave en los informes de las empresas o por el juicio de analistas. El método define lo que el fondo posee: un fondo que filtra por ingresos puede tener pequeñas empresas puramente temáticas, mientras que uno que filtra por palabras clave puede incluir grandes empresas con exposición solo marginal. Leer la metodología explica por qué dos fondos sobre el mismo tema pueden comportarse de manera muy distinta.
Vea ETF sectoriales vs. ETF de mercado amplio y qué es un ETF.
Volatilidad y tamaño
Los fondos temáticos suelen concentrarse en empresas más jóvenes, de crecimiento más rápido y más especulativas, lo que los hace más volátiles que los mercados amplios. Muchos fondos son pequeños, lo que puede significar diferenciales de negociación más amplios y mayor riesgo de cierre. Cuando un fondo se cierra, los inversores reciben el valor de sus activos, pero pueden enfrentar impuestos y la necesidad de reinvertir.
Uso de fondos temáticos con prudencia
Los inversores que quieren exposición a un tema suelen limitarla a una pequeña parte de la cartera, junto con posiciones amplias y centrales, y deciden de antemano por cuánto tiempo mantendrán la inversión y qué los llevaría a vender. Tratar un fondo temático como posición central a largo plazo expone la cartera a los riesgos que han afectado a muchos inversores temáticos.
Fondos temáticos mediante CFD
Los CFD sobre algunos grandes ETF temáticos permiten posiciones largas o cortas a corto plazo sobre un tema. Como estos fondos pueden oscilar bruscamente, las posiciones suelen dimensionarse de forma pequeña, y la financiación hace que los periodos largos de mantenimiento sean caros.
El ciclo de vida de un tema
Los temas suelen seguir un patrón: entusiasmo inicial cuando surge una nueva tecnología o tendencia, ganancias rápidas de precio a medida que los inversores entran en masa, una ola de lanzamientos de fondos cerca del pico y, después, decepción cuando el crecimiento resulta más lento o la competencia más intensa de lo esperado. Algunos temas terminan entregando resultados; muchas empresas dentro de ellos no. Reconocer en qué punto del ciclo se encuentra un tema ayuda a evaluar si sus perspectivas ya están reflejadas en los precios.
Verificación de valoraciones
Comparar la valoración media de un fondo temático, como la relación precio/beneficio o precio/ventas, con la de un índice de mercado amplio muestra cuánto crecimiento ya está incorporado en los precios. Las valoraciones muy altas dejan poco margen para las decepciones. Muchos fondos temáticos tienen empresas que aún no son rentables, lo que los hace especialmente sensibles a los tipos de interés y al sentimiento del mercado.
Fondos temáticos y fondos activos
Algunos ETF temáticos son gestionados activamente, con gestores que eligen los activos; otros siguen índices basados en reglas. Los fondos temáticos activos pueden ser aún más concentrados y volátiles. En ambos casos, el resultado del fondo depende tanto del tema como de las empresas concretas seleccionadas.
Cómo decidir cuándo salir
Como los temas pueden perder fuerza, conviene decidir de antemano qué los llevaría a vender: un cambio en las perspectivas del tema, valoraciones en niveles extremos o la reducción del patrimonio del fondo hacia un riesgo de cierre. Sin un plan, los inversores suelen mantener posiciones durante largas caídas, con la esperanza de una recuperación.
Interpretaciones erróneas comunes
- Suponer que un tema fuerte garantiza rentabilidades fuertes.
- Juzgar un fondo por su mejor año reciente.
Temas comunes
Los temas populares en los últimos años han incluido la inteligencia artificial, la robótica, la ciberseguridad, la energía limpia, los vehículos eléctricos, la genómica, la computación en la nube y la exploración espacial. Algunos se superponen fuertemente con los índices tecnológicos; otros reúnen empresas más pequeñas y especializadas. La popularidad de un tema suele subir y bajar según la atención de los medios y las rentabilidades recientes.
Comisiones a lo largo de diez años, ilustrado
Sobre US$ 10.000 que crecen un 7% anual antes de comisiones, un fondo temático con comisión del 0,6% dejaría unos US$ 18.596 tras diez años, mientras que un fondo indexado amplio con comisión del 0,03% dejaría unos US$ 19.616, una diferencia de unos US$ 1.020 solo por las comisiones. (Valores de ejemplo.) El fondo temático necesitaría superar ese valor por un margen mayor solo para igualar al fondo amplio, sin considerar su mayor volatilidad. Consulta cuánto cuesta la comisión de gestión de un ETF en 10 años.
Temas y tipos de interés
Muchos fondos temáticos poseen empresas jóvenes de crecimiento cuyas ganancias se concentran en el futuro. Por eso, sus valoraciones son muy sensibles a los tipos de interés: cuando los tipos suben, el valor de las ganancias lejanas cae, y estos fondos pueden retroceder bruscamente, como hicieron muchos en 2022. Cuando los tipos bajan, pueden recuperarse con fuerza. Mira por qué las acciones tecnológicas son tan sensibles a los rendimientos de los bonos.
Liquidez y diferenciales
Los fondos temáticos más pequeños pueden tener poca negociación, con diferenciales de compra y venta más amplios que los de los grandes ETF indexados. Algunos también poseen empresas pequeñas y menos líquidas, lo que puede ampliar la diferencia entre el precio del fondo y el valor de sus activos en mercados volátiles.
Lista de verificación para temas
- ¿Cómo se seleccionan las empresas?
- ¿Cuál es la superposición con las posiciones que ya tienes?
- ¿Cuánto cuesta en comparación con un fondo amplio?
- ¿Qué tan grande y líquido es?
- ¿Cuándo venderías?
CFD temáticos
Los CFD sobre grandes ETF temáticos permiten posiciones cortas, además de las largas, que algunos traders usan para apostar en contra de temas que consideran sobrevalorados. La misma volatilidad que hace arriesgados a los temas para comprar también los hace arriesgados para vender en corto: un tema puede subir bruscamente con una noticia o con un nuevo entusiasmo. Dimensionar estas posiciones de forma pequeña y mantener periodos de tenencia cortos limita tanto los costes de financiación como los daños causados por subidas repentinas. Los stops garantizados, cuando están disponibles, pueden limitar el coste de una subida frente a una posición corta.
Preguntas frecuentes
¿Todos los ETF temáticos son malas inversiones?
No. Algunos han tenido buen rendimiento, pero los datos a largo plazo muestran que la mayoría se cerró o quedó por detrás de los mercados amplios, por lo que las probabilidades juegan en contra del fondo típico.
¿Cuál es la diferencia entre un ETF temático y un ETF sectorial?
Un ETF sectorial sigue una clasificación estándar de industria; un ETF temático selecciona empresas vinculadas a una idea en varios sectores.
Este artículo es contenido educativo y no constituye asesoramiento financiero, de inversión, legal o fiscal. Los activos digitales son volátiles y puedes perder el valor invertido.
Fuentes
- La advertencia de Morningstar para los soñadores temáticos (en más de 15 años, más de tres cuartos de los fondos temáticos se cerraron y uno de cada 10 sobrevivió y superó al mercado; tasas más altas) — Investor Daily (I&C)
- Los fondos temáticos siguen captando la imaginación de los inversores (1.952 fondos temáticos a finales de 2021; récord de 589 lanzamientos en 2021; la mayoría tuvo un rendimiento inferior) — Morningstar
- Fondos temáticos: ¿valen sus altas comisiones? (comisiones ponderadas por patrimonio por encima de 0,6% frente a alrededor de 0,35%; tasas de éxito a largo plazo de 15%–18%) — WealthManagement.com, 2024