Porque é que o FTSE 100 costuma mover-se em sentido contrário à libra
Porque é que o FTSE 100 costuma mover-se em sentido contrário à libra, e como as receitas no exterior, os efeitos de conversão e de transação influenciam esta relação.
O FTSE 100 costuma mover-se em sentido oposto à libra porque muitas das suas maiores empresas, nos setores da energia, mineração, farmacêutica e bens de consumo, obtêm a maior parte das receitas no estrangeiro. Quando a libra cai, esses rendimentos valem mais em libras e as ações tendem a subir; quando a libra se fortalece, o inverso pode pesar sobre o índice.
Como funciona a ligação
- Uma empresa obtém dólares ou euros no estrangeiro.
- A libra enfraquece.
- Esses rendimentos convertem-se em mais libras.
- Os analistas elevam as estimativas de lucro em libras e o preço da ação sobe.
Figura: Como uma libra mais fraca pode impulsionar o FTSE 100.
Que índices reagem desta forma
Os empresas do FTSE 100 com receitas no estrangeiro tornam o índice muito mais sensível aos movimentos cambiais do que o DAX, cujos membros dependem menos das receitas do exterior, segundo alguns comentadores de mercado. Os índices britânicos de médias capitalizações, focados em empresas nacionais, costumam acompanhar a libra.
Efeitos de conversão e de transação
As variações cambiais afetam as empresas de duas formas. O efeito de conversão altera o valor, em libras, dos lucros obtidos no estrangeiro quando são reportados, sendo essa a principal razão pela qual o FTSE 100 sobe quando a libra cai. O efeito de transação altera os custos e os preços quando as empresas compram ou vendem em diferentes moedas: um retalhista britânico que importa bens com preços em dólares enfrenta custos mais elevados quando a libra enfraquece. As empresas com receitas no estrangeiro e custos no Reino Unido beneficiam mais de uma libra fraca; as que importam bens para venda no Reino Unido são prejudicadas.
Os investidores estrangeiros veem de forma diferente
Para um investidor com base no dólar, uma libra em queda reduz o valor das ações britânicas, compensando parcialmente os ganhos do índice. Os traders de CFD com contas não denominadas em libras enfrentam o mesmo efeito cambial.
A visão de um investidor em dólares, ilustrada
Suponha que o FTSE 100 sobe 5% ao longo de um mês em termos de libras, enquanto a libra cai 4% face ao dólar. (Valores ilustrativos.) O retorno de um investidor com base no dólar é aproximadamente 1,05 × 0,96 − 1, cerca de 0,8%. O índice parecia forte no seu mercado, mas a maior parte do ganho desapareceu após a conversão. Inversamente, um período em que o FTSE 100 está estável mas a libra sobe 4% dá ao investidor em dólares um ganho de 4%. Avaliar o índice a partir do estrangeiro exige considerar ambos os movimentos.
Cobertura do risco cambial
Os investidores que querem exposição a ações britânicas sem risco cambial da libra podem cobrir a moeda, por exemplo com uma posição vendida em GBP/USD dimensionada ao valor das suas participações no FTSE. Os traders de CFD com contas não denominadas em libras podem fazer o mesmo. A cobertura elimina o efeito cambial, mas também os seus benefícios, e tem custos; por isso, muitos investidores cobrem apenas parcialmente ou não cobrem de todo.
Medir a ligação
Os traders medem a relação através de correlações móveis entre o FTSE 100 e o GBP/USD ou a libra ponderada pelo comércio. A correlação tem sido frequentemente negativa, mas varia: enfraquece quando o sentimento de risco global domina e ambos caem em conjunto. Verificar uma medida recente é mais útil do que assumir um padrão fixo. Veja como funcionam as correlações cambiais.
O referendo de 2016
Depois de o Reino Unido ter votado a saída da União Europeia em junho de 2016, a libra caiu acentuadamente, cerca de 17% face ao dólar até outubro. O FTSE 100, apoiado pelas suas empresas com receitas no estrangeiro, recuperou rapidamente da queda inicial e atingiu máximos em termos de libras, enquanto as ações britânicas mais focadas no mercado interno ficaram para trás. Continua a ser o exemplo recente mais claro da relação inversa.
Quando o padrão falha
- Vendas globais: se a queda da libra coincidir com aversão ao risco global, o FTSE 100 também pode cair.
- Crises específicas do Reino Unido: em setembro de 2022, uma venda de gilts e uma libra em mínimos históricos coincidiram com tensão nos mercados britânicos.
- Movimentos das matérias-primas: os preços do petróleo e dos metais podem sobrepor-se aos efeitos cambiais nos pesos-pesados da energia e da mineração.
Veja o que é o FTSE 100, o que move o GBP/USD e o que move os índices bolsistas.
Quais os membros mais expostos
Produtores de petróleo e gás, mineradoras, grandes farmacêuticas globais, grupos de bebidas e tabaco e grandes empresas de bens de consumo obtêm a maior parte de sua receita fora do Reino Unido, muitas vezes em dólares. Tendem a se beneficiar mais de uma libra fraca. Bancos britânicos, construtoras e varejistas domésticos ganham principalmente em libras esterlinas e reagem mais à economia do Reino Unido e às taxas de juros.
O que impulsiona a libra
Como a libra é tão importante para o FTSE 100, os fatores que impulsionam a libra afetam o índice indiretamente: decisões de taxa de juros do Banco da Inglaterra, dados de inflação e salários do Reino Unido, endividamento do governo e eventos políticos. Uma surpresa de postura mais rígida do Banco da Inglaterra pode valorizar a libra e pressionar as empresas do FTSE 100 com receitas no exterior no mesmo dia, mesmo que isso não diga nada sobre os negócios delas. Veja o que move o GBP/USD.
O FTSE 100 e o FTSE 250 diante de uma variação da libra, ilustrado
Suponha que a libra suba 2% frente ao dólar após dados fortes da economia britânica. (Cenário ilustrativo.) O FTSE 100 poderia cair cerca de 0,5%, já que o valor em libras dos ganhos no exterior diminui, enquanto o FTSE 250 poderia subir cerca de 1%, porque as empresas domésticas se beneficiam de uma economia mais forte e de custos de importação menores. Em um dia de fraqueza da libra, o padrão muitas vezes se inverte. A diferença entre os dois índices é uma das formas mais claras de observar o efeito cambial em ação.
Commodities versus câmbio
Para as grandes empresas de energia e mineração, os preços das commodities geralmente importam mais do que a libra. Se o petróleo cair 5% no mesmo dia em que a libra perder 1%, as ações do setor de energia provavelmente cairão, apesar do impulso cambial. Separar os dois efeitos explica muitos dias em que o FTSE 100 não se comporta como o câmbio sozinho sugeriria.
Operando a relação
Alguns traders combinam posições em UK 100 e GBP/USD, por exemplo mantendo o índice enquanto vendem a libra a descoberto para expressar a visão de que uma libra mais fraca vai impulsionar as multinacionais britânicas. Essas combinações dependem de a relação se manter, o que muitas vezes não acontece em vendas globais generalizadas, por isso exigem um dimensionamento de posição cuidadoso.
Interpretações equivocadas comuns
- Presumir que a relação inversa vale todos os dias.
- Ignorar os preços das commodities ao explicar os movimentos do FTSE 100.
Diferenciais de taxa de juros
A diferença entre as taxas de juros do Reino Unido e dos EUA é um dos principais motores do GBP/USD. Quando se espera que o Banco da Inglaterra mantenha as taxas acima do Federal Reserve, a libra tende a se fortalecer, pressionando as empresas do FTSE 100 com receitas no exterior; quando se espera que as taxas britânicas caiam em relação às americanas, a libra tende a enfraquecer, favorecendo essas empresas. As expectativas de juros, portanto, ligam a política monetária do Reino Unido ao índice tanto pelo câmbio quanto pelos bancos e pelas avaliações de valor.
Checklist para acompanhar a libra
- Há uma decisão do Banco da Inglaterra ou uma divulgação de inflação do Reino Unido prevista?
- O que está impulsionando a libra hoje: notícias do Reino Unido ou o sentimento global?
- Os preços das commodities estão se movendo fortemente?
- Como o FTSE 250 está se comportando em relação ao FTSE 100?
- Sua conta é em libras esterlinas, ou os resultados serão convertidos?
No longo prazo
Ao longo de várias décadas, a libra se desvalorizou substancialmente frente ao dólar, enquanto o FTSE 100 subiu em termos de libras. Para investidores baseados em dólar, essa queda cambial de longo prazo reduziu os retornos do índice, enquanto investidores baseados em libras se beneficiaram dos ganhos no exterior que ela impulsionou. O mesmo índice pode, portanto, contar histórias de longo prazo bem diferentes dependendo da moeda usada para medi-lo, por isso comparações entre mercados devem sempre indicar a moeda. Para traders de CFDs, a lição mais prática é sempre avaliar os resultados do UK 100 na moeda da própria conta, e não apenas em libras.
Perguntas frequentes
Uma libra em queda sempre impulsiona o FTSE 100?
Não. Se a libra cair por causa de uma venda global generalizada ou de uma crise financeira no Reino Unido, o índice também pode cair. A relação inversa é mais forte quando os movimentos cambiais são impulsionados por fatores específicos do Reino Unido em mercados de outra forma calmos.
Os traders de CFDs do UK 100 devem acompanhar o GBP/USD?
Sim. Os movimentos da libra esterlina são um dos principais motores do índice, ao lado dos preços das commodities e do sentimento global.
Este artigo é um conteúdo educacional e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou tributário. Ativos digitais são voláteis e você pode perder o valor investido.