A desinversão da curva de juros ocorre quando os rendimentos de longo prazo voltam a ficar acima dos de curto prazo. Veja o que o histórico mostra e por que 2024 pode ser diferente.
A inclinação da curva de juros pode ter causas opostas. Veja a diferença entre bull steepener e bear steepener e o que cada uma sinaliza para investidores e tomadores de crédito.
Tarifas e mercados seguem um padrão conhecido: uma escalada surpresa atinge as ações com força e rapidez, e uma pausa pode reverter boa parte da queda com a mesma velocidade.
Em ciclos passados de corte de juros, o desempenho das ações dependeu de haver ou não uma recessão. Desde a década de 1980, o S&P 500 teve média de cerca de 14% nos 12 meses após o primeiro corte do Fed, na maioria das vezes sem recessão.
Pouso suave vs. pouso brusco descreve como uma economia esfria após altas de juros. Em um pouso suave, a inflação cai sem recessão; em um pouso brusco, a política monetária mais restritiva provoca uma recessão. “Sem pouso” significa que o crescimento permanece forte e a inflação resiste, de modo que os juros permanecem altos. Cerca de um terço dos últimos 12 ciclos de afrouxamento monetário dos EUA terminou em pouso suave.
Sinais como a curva de juros, a regra de Sahm e os spreads de crédito tiveram bons históricos, mas falharam no ciclo de 2022–2024.
O aperto quantitativo (QT) reverte o afrouxamento quantitativo: um banco central deixa que os títulos que comprou venham a vencimento sem substituí-los, drenando as reservas do sistema bancário.
Como o QE reduziu os juros de longo prazo, amorteceu a volatilidade e acompanhou a alta dos preços dos ativos após a crise de 2008.
Os dados da folha de pagamento movem primeiro os títulos porque o relatório de empregos dos EUA altera as expectativas para as decisões de juros do Fed.
Os mercados globais acompanham o mercado de títulos do Japão porque os investidores japoneses estão entre os maiores credores do mundo, com mais de US$ 3 trilhões aplicados no exterior em 2022.
Surpresa e tendência da inflação atuam em escalas de tempo diferentes: a surpresa move os preços no dia da divulgação, enquanto a tendência define a política dos bancos centrais.
Como os déficits fiscais afetam os mercados, principalmente por meio dos títulos públicos, com o exemplo do mini-orçamento britânico de setembro de 2022.
