O que acontece em uma margin call e em um stop-out?

Uma margin call é um aviso de que o patrimônio da sua conta caiu para perto da margem necessária para manter suas posições, normalmente no nível de margem de 100%. Um stop-out é quando a corretora começa a fechar posições automaticamente, geralmente em 50%, para interromper novas perdas. Em mercados rápidos, as posições podem ser fechadas a preços muito piores do que o nível de stop-out.

Exemplo prático

• Saldo: $5,000
• Compra de 1 lote de EUR/USD em 1.1000, margem utilizada $3,666.67 (alavancagem 30:1, valor de exemplo)
• Cada movimento de 0.0001 = $10

Figura: Quanto o preço pode cair antes de cada limite (valores de exemplo).

Margin call em 100%: o patrimônio cai para $3,666.67, uma perda de $1,333.33, em cerca de 1.0867.

Stop-out em 50%: o patrimônio cai para $1,833.33, uma perda de $3,166.67, em cerca de 1.0683.

Uma queda de 2,9% do euro acionaria o stop-out e faria a conta perder cerca de 63%.

Uma margin call, hora a hora

Continuação do exemplo acima. (Cronologia ilustrativa.)

• 09:00: o EUR/USD é negociado em 1.0950. A posição está $500 no negativo, o patrimônio é de $4,500 e o nível de margem é de cerca de 123%.
• 11:30: a divulgação de um dado fraco leva o par a 1.0867. O patrimônio chega a cerca de $3,667, com nível de margem de 100%. A plataforma envia uma margin call e bloqueia novas posições.
• 12:00: o trader não faz nada, na expectativa de uma recuperação.
• 14:15: o par cai para 1.0683. O patrimônio cai para cerca de $1,833, com nível de margem de 50%, e a posição é fechada automaticamente.

Do primeiro aviso até o fechamento forçado, passaram-se menos de três horas. Ter adicionado fundos ou reduzido a posição às 11:30 teria mantido o controle nas mãos do trader.

O que acontece em cada etapa

Margin call: normalmente você fica impedido de abrir novas posições e recebe um alerta. Pode adicionar fundos ou reduzir posições.

Stop-out: a corretora fecha posições, geralmente começando pela de maior perda, até que o nível de margem volte acima do limite.

Suas opções diante de uma margin call

A maioria dos gestores de risco profissionais trata a margin call como um sinal de que a posição original era grande demais, e não como um convite para adicionar dinheiro.

A regra dos 50%

Pelas regras que os reguladores europeus introduziram para clientes de varejo em 2018, as corretoras devem fechar posições assim que o patrimônio da conta cair para 50% da margem exigida para suas posições abertas. O objetivo é interromper as perdas antes que elas superem o saldo da conta, embora, em mercados rápidos, os preços possam ultrapassar o nível de stop-out antes que as posições sejam fechadas. Algumas corretoras em outras jurisdições usam níveis diferentes.

Quais posições são fechadas primeiro

Quando há várias posições abertas, as corretoras geralmente as fecham uma por vez, normalmente começando pela posição com a maior perda, até que o nível de margem volte acima do limite. Isso pode deixar a conta com posições que você não teria escolhido manter, por isso é importante conhecer antecipadamente a regra da sua corretora.

Quando os stop-outs dão errado

Os preços podem pular além do nível de stop-out. Quando o Banco Nacional Suíço removeu seu piso para o euro em 15 de janeiro de 2015, o franco subiu quase 30% em minutos; alguns stops não puderam ser executados perto de seus níveis, deixando traders com saldos negativos. Veja por que os preços têm lacunas nos fins de semana e o que é a proteção contra saldo negativo.

O que o choque do franco suíço de 2015 mostrou

Quando o Banco Nacional Suíço removeu seu teto para o franco em janeiro de 2015, praticamente não havia preços executáveis durante um período, de acordo com dados publicados posteriormente pela corretora FXCM. Ordens de stop e encerramentos por margem não puderam ser executados próximo aos níveis pretendidos, e muitos traders terminaram com saldos negativos. Algumas corretoras sofreram perdas grandes o suficiente para ameaçar sua sobrevivência. O episódio explica por que a proteção contra saldo negativo e a alavancagem conservadora se tornaram centrais nas regras para investidores de varejo.

Após um stop-out

Depois que as posições são fechadas, o que resta é o patrimônio da conta no momento do encerramento, menos quaisquer custos. Se o encerramento ocorreu durante um movimento rápido, a perda realizada pode ser maior do que o nível de chamada de margem sugeria. Antes de voltar a operar, vale calcular qual tamanho de posição teria mantido o nível de margem confortavelmente alto durante o mesmo movimento, e tratar esse valor como o novo máximo.

Ordens stop-loss versus stop-outs

Um stop-loss e um stop-out fecham posições automaticamente, mas são muito diferentes. Um stop-loss é uma decisão sua, definida antecipadamente no preço em que sua ideia de operação está errada, e normalmente fecha uma posição com uma perda que você já aceitou. Um stop-out é uma decisão da corretora, acionada pelo estado da conta como um todo, e fecha posições com quaisquer perdas que tenham atingido. No exemplo acima, um stop-loss 40 pips abaixo da entrada teria custado cerca de US$ 400, enquanto o stop-out custou cerca de US$ 3.167. Usar stop-losses bem antes do nível de stop-out significa que a sobrevivência da conta nunca depende do mecanismo de emergência da corretora. Veja o que é uma ordem stop-loss. Muitos traders definem o stop de modo que a perda planejada seja uma pequena parcela da conta inteira, como 1% ou 2%, o que mantém as chamadas de margem raras mesmo quando várias operações dão errado ao mesmo tempo.

Como evitá-los

• Use menos alavancagem do que o máximo.
• Dimensione as posições pelo risco, não pela margem disponível.
• Defina ordens stop-loss bem antes dos níveis de stop-out.
• Acompanhe o nível de margem, não apenas o saldo.

Veja patrimônio, margem livre e nível de margem explicados e o que é alavancagem em negociações de CFDs.

Saldos negativos

Se um gap levar os preços além do nível de stop-out, as perdas podem exceder o patrimônio da conta, deixando um saldo negativo. Para clientes de varejo na UE, no Reino Unido e na Austrália, a proteção contra saldo negativo significa que o cliente não deve mais do que os fundos existentes na conta. Em outros locais, e para clientes profissionais, essa proteção pode não se aplicar. Veja o que é a proteção contra saldo negativo.

Perguntas frequentes

Eu sempre receberei uma chamada de margem antes de um stop-out?

Normalmente, mas nem sempre a tempo de agir. Em um mercado rápido, o movimento do nível de chamada de margem até o nível de stop-out pode acontecer em minutos, ou em um único gap.

Posso definir meu próprio nível de stop-out?

Não, o nível de stop-out é definido pela corretora e pelas regras que se aplicam a ela. Você pode, no entanto, definir ordens stop-loss que fecham posições bem antes, em níveis que você escolhe.

Os valores de alavancagem, margem e custos neste artigo são valores de exemplo para fins ilustrativos. Os termos reais dependem da corretora, do instrumento e das regras do seu país.

Este artigo é um conteúdo educacional e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou tributário. Ativos digitais são voláteis e você pode perder o valor que investir.

Fontes

• Nível de margem, chamada de margem, margem livre (chamada de margem abaixo de 100%; stop out abaixo de 50%) — XTB
• Exemplo de nível de chamada de margem e nível de stop out — BabyPips
• Crise do Banco Nacional Suíço (franco subiu quase 30%; saldos negativos; corretoras atingidas) — investingLive
• FXCM publica dados sobre o evento do SNB (quase nenhuma cotação executável; stops e chamadas de margem não puderam ser executados) — Finance Magnates