¿Qué ocurre en una llamada de margen y en un stop-out?

Una llamada de margen es una advertencia de que el capital de tu cuenta se ha acercado al margen necesario para mantener tus posiciones, normalmente con un nivel de margen del 100%. Un stop-out es cuando el proveedor empieza a cerrar posiciones automáticamente, a menudo al 50%, para detener nuevas pérdidas. En mercados rápidos, las posiciones pueden cerrarse a precios mucho peores que el nivel de stop-out.

Ejemplo práctico

• Saldo: $5,000
• Compra de 1 lote EUR/USD a 1.1000, margen utilizado $3,666.67 (apalancamiento 30:1, valor de ejemplo)
• Cada movimiento de 0.0001 = $10

Figura: Cuánto puede caer el precio antes de cada umbral (valores de ejemplo).

Llamada de margen al 100%: el capital cae a $3,666.67, una pérdida de $1,333.33, aproximadamente en 1.0867.

Stop-out al 50%: el capital cae a $1,833.33, una pérdida de $3,166.67, aproximadamente en 1.0683.

Una caída del 2.9% del euro activaría el stop-out y haría perder alrededor del 63% de la cuenta.

Una llamada de margen, hora a hora

Sigamos con el ejemplo anterior. (Cronología ilustrativa.)

• 09:00: EUR/USD cotiza en 1.0950. La posición está $500 en negativo, el capital es de $4,500 y el nivel de margen ronda el 123%.
• 11:30: un dato económico débil empuja el par a 1.0867. El capital llega a unos $3,667 y el nivel de margen al 100%. La plataforma envía una llamada de margen y bloquea las nuevas posiciones.
• 12:00: el operador no hace nada, confiando en un rebote.
• 14:15: el par cae a 1.0683. El capital baja a unos $1,833, el nivel de margen al 50% y la posición se cierra automáticamente.

Desde la primera advertencia hasta el cierre forzoso pasaron menos de tres horas. Haber añadido fondos o reducido la posición a las 11:30 habría mantenido el control en manos del operador.

Qué ocurre en cada etapa

Llamada de margen: normalmente se te bloquea la apertura de nuevas posiciones y recibes una alerta. Puedes añadir fondos o reducir posiciones.

Stop-out: el proveedor cierra posiciones, a menudo empezando por la de mayor pérdida, hasta que el nivel de margen vuelve a situarse por encima del umbral.

Tus opciones ante una llamada de margen

La mayoría de los gestores de riesgo profesionales interpretan una llamada de margen como una señal de que la posición original era demasiado grande, no como una invitación a añadir dinero.

La regla del 50%

Según las normas que los reguladores europeos introdujeron para clientes minoristas en 2018, los proveedores deben cerrar posiciones cuando el capital de una cuenta cae al 50% del margen requerido por sus posiciones abiertas. El objetivo es frenar las pérdidas antes de que superen el saldo de la cuenta, aunque en mercados rápidos los precios pueden sobrepasar el nivel de stop-out antes de que las posiciones se cierren. Algunos proveedores de otras jurisdicciones utilizan niveles distintos.

Qué posiciones se cierran primero

Cuando hay varias posiciones abiertas, los proveedores suelen cerrarlas una a una, a menudo empezando por la posición con mayor pérdida, hasta que el nivel de margen vuelve a situarse por encima del umbral. Esto puede dejar la cuenta con posiciones que no habrías elegido mantener, por lo que conocer de antemano la norma de tu proveedor es importante.

Cuando los stop-outs fallan

Los precios pueden saltar por encima del nivel de stop-out. Cuando el Banco Nacional Suizo eliminó su límite al franco frente al euro el 15 de enero de 2015, el franco se revalorizó casi un 30% en cuestión de minutos; algunas órdenes stop no pudieron ejecutarse cerca de sus niveles, dejando a algunos operadores con saldos negativos. Consulta por qué los precios presentan huecos durante el fin de semana y qué es la protección de saldo negativo.

Lo que mostró la crisis del franco de 2015

Cuando el Banco Nacional Suizo eliminó su tope al franco en enero de 2015, durante un período casi no hubo precios ejecutables, según datos publicados posteriormente por el bróker FXCM. Las órdenes stop y los cierres por margen no pudieron ejecutarse cerca de los niveles previstos, y muchos traders terminaron con saldos negativos. Algunos brókers sufrieron pérdidas lo bastante grandes como para amenazar su supervivencia. Este episodio explica por qué la protección de saldo negativo y el apalancamiento conservador se volvieron centrales en las normas para minoristas.

Después de un stop-out

Una vez cerradas las posiciones, lo que queda es el capital de la cuenta en el momento del cierre, menos cualquier coste. Si el cierre se produjo durante un movimiento rápido, la pérdida realizada puede ser mayor de lo que sugería el nivel de la llamada de margen. Antes de volver a operar, conviene calcular qué tamaño de posición habría mantenido el nivel de margen cómodamente alto durante ese mismo movimiento, y tomarlo como nuevo máximo.

Órdenes stop-loss frente a stop-outs

Un stop-loss y un stop-out cierran posiciones automáticamente, pero son muy distintos. Un stop-loss es una decisión tuya, fijada de antemano en el precio en el que tu idea de operación resulta errónea, y normalmente cierra una posición con una pérdida que ya has aceptado. Un stop-out es una decisión del proveedor, activada por el estado de toda la cuenta, y cierra posiciones con las pérdidas que hayan alcanzado. En el ejemplo anterior, un stop-loss 40 pips por debajo de la entrada habría costado unos 400 $, mientras que el stop-out costó unos 3.167 $. Usar stop-loss situados bastante antes del nivel de stop-out significa que la supervivencia de la cuenta nunca depende del mecanismo de emergencia del proveedor. Consulta qué es una orden stop-loss. Muchos traders fijan el stop de forma que la pérdida planificada sea una pequeña parte de la cuenta total, como el 1% o el 2%, lo que hace que las llamadas de margen sean poco frecuentes incluso cuando varias operaciones salen mal a la vez.

Cómo evitarlos

• Usa menos apalancamiento que el máximo.
• Dimensiona las posiciones según el riesgo, no según el margen disponible.
• Coloca las órdenes stop-loss bastante antes de los niveles de stop-out.
• Vigila el nivel de margen, no solo el saldo.

Consulta capital, margen libre y nivel de margen explicados y qué es el apalancamiento en el trading de CFD.

Saldos negativos

Si un salto de precio lleva los precios más allá del nivel de stop-out, las pérdidas pueden superar el capital de la cuenta, dejando un saldo negativo. Para los clientes minoristas de la UE, el Reino Unido y Australia, la protección de saldo negativo significa que el cliente no debe más que los fondos de la cuenta. En otros lugares, y para clientes profesionales, esa protección puede no aplicarse. Consulta qué es la protección de saldo negativo.

Preguntas frecuentes

¿Siempre recibiré una llamada de margen antes de un stop-out?

Normalmente, pero no siempre a tiempo para actuar. En un mercado rápido, el paso desde el nivel de llamada de margen hasta el nivel de stop-out puede producirse en cuestión de minutos, o en un único salto de precio.

¿Puedo fijar mi propio nivel de stop-out?

No, el nivel de stop-out lo fija el proveedor y las normas que le son aplicables. Sin embargo, sí puedes fijar órdenes stop-loss que cierren posiciones mucho antes, en niveles que tú elijas.

Las cifras de apalancamiento, margen y costes de este artículo son valores de ejemplo con fines ilustrativos. Las condiciones reales dependen del proveedor, del instrumento y de la normativa de tu país.

Este artículo es contenido educativo y no constituye asesoramiento financiero, de inversión, legal ni fiscal. Los activos digitales son volátiles y podrías perder el importe que inviertas.

Fuentes

• Nivel de margen, llamada de margen, margen libre (llamada de margen por debajo del 100%; stop out por debajo del 50%) — XTB
• Ejemplo de nivel de llamada de margen y nivel de stop out — BabyPips
• Crisis del Banco Nacional Suizo (el franco subió casi un 30%; saldos negativos; brókers afectados) — investingLive
• FXCM publica datos sobre el evento del SNB (casi sin cotizaciones ejecutables; stops y llamadas de margen no pudieron ejecutarse) — Finance Magnates