Por qué el Reino Unido prohibió los derivados cripto a los inversores minoristas

La prohibición de los derivados cripto en el Reino Unido entró en vigor el 6 de enero de 2021, cuando la FCA prohibió a las empresas situadas en el Reino Unido o desde él vender CFD, futuros, opciones y notas negociadas en bolsa (ETN) de criptoactivos a clientes minoristas. La FCA afirmó que la volatilidad y la dificultad para valorar las criptomonedas los hacían poco adecuados para los inversores minoristas, y estimó un ahorro de unos 53 millones de libras al año.

Cronología

• 2018: el Reino Unido, siguiendo a la ESMA, limita el apalancamiento de los CFD cripto minoristas a 2:1.
• Julio de 2019: la FCA propone una prohibición.
• 6 de octubre de 2020: se publican las normas definitivas; el 97% de los encuestados en la consulta se opuso a la prohibición.
• 6 de enero de 2021: la prohibición entra en vigor; las posiciones existentes pueden mantenerse hasta su cierre.

Figura: Del límite de apalancamiento a la prohibición total.

Estimación del perjuicio potencial

La FCA estimó que la prohibición podría ahorrar a los consumidores minoristas unos 53 millones de libras al año en pérdidas por derivados cripto. Señaló pruebas de que los clientes minoristas solían operar con estos productos apalancados, con un coste elevado, durante periodos de volatilidad extrema, y de que muchos no comprendían los riesgos. Las empresas argumentaron que la estimación exageraba el daño e ignoraba a los consumidores que utilizaban los productos de forma responsable.

Qué ocurrió con las posiciones existentes

Los clientes minoristas que mantenían posiciones antes de la prohibición podían conservarlas hasta decidir cerrarlas; las empresas no podían abrir otras nuevas.

Qué abarca

Derivados (CFD, futuros, opciones) y notas negociadas en bolsa que hacen referencia a criptoactivos no regulados y transferibles, como bitcoin y ether, cuando se venden a clientes minoristas. La compra de criptomonedas en sí no estaba prohibida.

Por qué actuó la FCA

• Volatilidad: grandes y rápidas oscilaciones de precio combinadas con apalancamiento.
• Valoración: no existe una forma fiable de valorar los activos subyacentes.
• Abuso de mercado y delitos financieros en los mercados subyacentes.
• Escasa comprensión: muchos inversores minoristas carecían de una necesidad legítima de estos productos.

Volatilidad y apalancamiento, ilustrados

Supongamos que un operador minorista abre un CFD cripto por valor de 2.000 libras con 1.000 libras de margen, el máximo permitido con apalancamiento 2:1 antes de la prohibición. (Escenario ilustrativo.) Una caída del 25% en bitcoin, nada inusual en unos pocos días, reduciría el valor de la posición en 500 libras, la mitad del margen del operador. Una caída del 50%, como la registrada en marzo de 2020, lo eliminaría por completo. Con un apalancamiento mayor, ofrecido en el extranjero, bastarían movimientos mucho más pequeños. La FCA consideró que estos riesgos eran demasiado grandes para los clientes minoristas, especialmente dada la dificultad de valorar las criptomonedas. Consulte qué son los CFD cripto.

Las críticas

Los detractores argumentaban que la prohibición empujaría a los inversores del Reino Unido hacia plataformas extraterritoriales no reguladas, con protecciones más débiles. La FCA también estimó que las empresas perderían unas 75 millones de libras al año en comisiones.

Qué significa

Cualquier empresa que ofrezca derivados cripto a clientes minoristas del Reino Unido probablemente opera fuera de las normas; la FCA advirtió que estas ofertas pueden ser estafas. Consulte los límites de apalancamiento en la UE, el Reino Unido y Australia comparados, qué cambiaron las normas de la ESMA de 2018 sobre CFD y qué son los futuros perpetuos.

El cambio de 2025 para los ETN cripto

En agosto de 2025, la FCA anunció que los inversores minoristas podrían volver a comprar notas negociadas en bolsa de criptoactivos a partir del 8 de octubre de 2025, siempre que se negocien en una bolsa de inversión del Reino Unido reconocida por la FCA. Los inversores profesionales podían acceder a estas notas desde 2024. La FCA indicó que su prohibición del acceso minorista a derivados cripto, incluidos CFD, futuros y opciones, seguiría vigente. El cambio reflejó un giro gradual hacia la regulación de las criptomonedas en lugar de su exclusión, manteniendo al mismo tiempo los productos apalancados fuera del alcance de los clientes minoristas. Consulte quién posee ETF de bitcoin.

Cómo se compara el Reino Unido con otros países

La UE permite los CFD de criptomonedas para clientes minoristas según las normas de la ESMA, con un apalancamiento limitado a 2:1, mientras que el Reino Unido los prohíbe para clientes minoristas. Algunas otras jurisdicciones aplican límites similares, y muchas plataformas offshore ofrecen un apalancamiento mucho mayor con menos protecciones. Estas diferencias significan que el mismo producto puede ser legal, estar restringido o estar prohibido según el lugar de residencia del cliente. Consulte lo que cambiaron las normas de la ESMA sobre CFD de 2018.

Señales de una oferta no regulada

• Una empresa ofrece CFD o futuros de criptomonedas a clientes minoristas del Reino Unido.
• Se anuncia un apalancamiento muy superior a las normas internacionales.
• La empresa no está autorizada por la FCA ni por otro regulador reconocido.
• Bonificaciones o tácticas de presión animan a realizar depósitos mayores.

La consulta

Cuando la FCA consultó sobre la prohibición, el 97 % de los 527 encuestados se opuso a ella. Eran mayoritariamente empresas y usuarios de criptomonedas, que argumentaron que los clientes minoristas podían tomar decisiones informadas y que los límites de apalancamiento bastaban. La FCA siguió adelante, concluyendo que el posible daño superaba esos argumentos. El episodio ilustró la brecha entre la opinión del sector y la evaluación del regulador sobre el riesgo para los minoristas.

El problema offshore

La principal crítica a la prohibición era que empujaría a los inversores del Reino Unido hacia plataformas offshore no reguladas que ofrecen derivados de criptomonedas con alto apalancamiento y pocas protecciones. Estas plataformas pueden no separar el dinero de los clientes, no ofrecer protección de saldo negativo ni proporcionar recursos a través de los sistemas británicos de reclamaciones e indemnización. La FCA advirtió a los consumidores de que las empresas que ofrecen derivados de criptomonedas a clientes minoristas del Reino Unido probablemente estaban actuando de forma ilegal.

Cómo respondieron las empresas

Los proveedores autorizados en el Reino Unido dejaron de ofrecer derivados de criptomonedas a clientes minoristas, aunque siguieron atendiendo a clientes profesionales cuando cumplían los requisitos. Algunos se centraron en otros productos, como los CFD sobre acciones y divisas, o en ofrecer exposición a criptomonedas a través de canales regulados a medida que estuvieron disponibles.

El marco más amplio del Reino Unido

La prohibición fue una parte del enfoque del Reino Unido hacia las criptomonedas. Desde 2020, las empresas de criptomonedas deben registrarse ante la FCA a efectos de la lucha contra el blanqueo de capitales, y las normas sobre la promoción de criptoactivos entraron en vigor en 2023. Se esperaba que un régimen más amplio para la negociación y custodia de criptoactivos entrara en vigor en 2026.

Malentendidos habituales

• Creer que el Reino Unido prohibió poseer criptomonedas.
• Suponer que el cambio de 2025 en los ETN también permitió los CFD de criptomonedas.

Estatus de cliente profesional

Los clientes que cumplen los criterios de experiencia en trading, tamaño de cartera y conocimientos profesionales pueden ser clasificados como profesionales, lo que elimina protecciones minoristas como la prohibición de derivados de criptomonedas, los límites de apalancamiento y la protección de saldo negativo. La FCA ha advertido a las empresas que no animen a los clientes minoristas a pasar a categoría profesional solo para acceder a productos más arriesgados, y espera que las empresas comprueben que los clientes realmente cumplen los requisitos.

El cambio de los ETN en detalle

A partir del 8 de octubre de 2025, los inversores minoristas pudieron acceder a los ETN de criptomonedas cotizados en bolsas de inversión del Reino Unido reconocidas por la FCA, y las empresas debían cumplir las normas de protección al consumidor y de promoción. Estos productos siguen el precio de los criptoactivos, pero no utilizan apalancamiento, lo que ayudó a la FCA a distinguirlos de los derivados. El acceso minorista a fondos que invierten directamente en criptomonedas seguía requiriendo cambios en las normas de los fondos.

Lecciones más allá del Reino Unido

El enfoque del Reino Unido muestra cómo los reguladores sopesan el acceso frente a la protección. Otras jurisdicciones han optado por límites de apalancamiento en lugar de prohibiciones, mientras que algunas han avanzado hacia una regulación más amplia de las criptomonedas que podría acabar transformando también el acceso a los derivados.

Protecciones comparadas, ilustradas

Supongamos que dos traders minoristas quieren exposición apalancada al bitcoin, uno a través de un proveedor regulado en la UE y otro a través de una plataforma offshore. (Comparación ilustrativa.) El cliente de la UE está limitado a un apalancamiento de 2:1, cuenta con protección de saldo negativo y dinero de clientes segregado. El cliente offshore podría usar 50:1 o más, sin garantía de segregación ni de protección frente a saldos negativos. Una caída del 10 % costaría al cliente de la UE el 20 % de su margen, mientras que dejaría al cliente offshore sin fondos varias veces, con una recuperación incierta si la plataforma quebrara.

Lo que deben verificar los traders del Reino Unido

Los traders minoristas del Reino Unido que consideren la exposición a criptomonedas pueden comprobar si la empresa está autorizada por la FCA, si el producto es un derivado y, por tanto, está prohibido para clientes minoristas, y si se aplica algún sistema de indemnización o de reclamaciones.

El coste de la prohibición para las empresas

La FCA estimó que las empresas perderían unos 75 millones de libras al año en ingresos por derivados de criptomonedas vendidos a clientes minoristas. Algunos proveedores trasladaron su marketing hacia clientes profesionales o hacia otros productos, mientras que otros sostuvieron que las normas colocaban a las empresas del Reino Unido en desventaja frente a competidores extranjeros no sujetos a la prohibición. Los defensores respondieron que proteger a los clientes minoristas de pérdidas importantes era más relevante que los ingresos de las empresas, y que las plataformas offshore ya estaban fuera de las normas del Reino Unido.

Preguntas frecuentes

¿Pueden los inversores minoristas del Reino Unido comprar bitcoin?

Sí. La prohibición se aplica a los derivados y, hasta octubre de 2025, a los ETN, no a la compra de criptomonedas en sí.

¿Pueden los clientes profesionales operar con derivados de criptomonedas en el Reino Unido?

Sí. La prohibición se aplica solo a los clientes minoristas; los clientes profesionales pueden acceder a estos productos según las normas pertinentes.

Este artículo es contenido educativo y no constituye asesoramiento financiero, de inversión, legal ni fiscal. Los activos digitales son volátiles y puede perder el importe que invierta.

Fuentes

• La FCA prohíbe la venta de criptoderivados a consumidores minoristas (alcance; 53 millones de libras; 6 de enero de 2021; advertencia de estafa) — FCA
• El regulador de la City prohíbe los criptoderivados (75 millones de libras al año en comisiones perdidas para las empresas) — LBC, octubre de 2020
• El regulador británico prohíbe la venta de derivados de criptomonedas (el 97 % de 527 encuestados se opuso; críticas sobre las plataformas offshore) — Silicon Canals
• La FCA prohíbe los CFD de criptomonedas para operadores minoristas (límite de 2:1 desde 2018) — FX News Group
• La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido abre el acceso minorista a los ETN de criptomonedas (acceso minorista desde el 8 de octubre de 2025 en bolsas de inversión reconocidas; la prohibición de derivados de criptoactivos para minoristas se mantiene; segmento de cETN solo para profesionales desde marzo de 2024) — Mondo Visione, agosto de 2025
• El Reino Unido levantará la prohibición de los ETN de criptomonedas para operadores minoristas el 8 de octubre (se espera que el régimen cripto más amplio del Reino Unido entre en vigor en 2026) — AMBCrypto, 2025