Tipos de financiación frente a financiación nocturna

Los tipos de financiación y la financiación nocturna son dos formas de cobrar por mantener posiciones apalancadas en criptomonedas a lo largo del tiempo. En los perpetuos, la financiación pasa entre traders, normalmente cada 8 horas: los largos pagan a los cortos cuando el contrato cotiza por encima del spot, y al revés cuando cotiza por debajo. En los CFD, el proveedor cobra una financiación nocturna sobre el valor de la posición.

Lado a lado

Figura: Dos formas de cobrar por mantener una posición.

Comparación con ejemplo

Con la referencia habitual de 0,01% cada 8 horas, la financiación cuesta a un largo unos 0,03% al día, unos 11% al año, si el tipo se mantiene en la referencia. La financiación ha sido positiva la mayor parte del tiempo en los principales exchanges, pero se dispara en mercados eufóricos. Un CFD con un tipo de financiación anual del 18% cuesta unos 0,05% al día.

Un mes comparado, ilustrado

En una posición larga de bitcoin de 6.000 $ mantenida durante 30 días:

(Tipos ilustrativos.) El coste del CFD es el mismo en todos los escenarios; el del perpetuo va desde un pago hasta un cargo elevado, según el ánimo del mercado.

Cómo se calcula la financiación

La financiación de los perpetuos combina normalmente un componente de prima, basado en lo lejos que el precio del perpetuo cotiza por encima o por debajo del spot, y un pequeño componente de interés. Muchos exchanges limitan cada pago de financiación, habitualmente en torno a ±0,05% por periodo. Cuando muchos traders quieren estar largos, el perpetuo cotiza por encima del spot, la financiación sube y los largos pagan a los cortos, lo que incentiva el arbitraje que devuelve el precio hacia el spot.

Cómo se calcula la financiación de los CFD

La financiación de los CFD la fija el proveedor, normalmente como un tipo anual aplicado al valor de la posición cada noche: valor de la posición × tipo ÷ 365. En criptomonedas, los proveedores suelen usar un tipo fijo en lugar de un tipo de interés de mercado más un margen. El tipo solo cambia cuando el proveedor lo actualiza, lo que facilita planificar los costes.

¿Cuál es más barata?

Depende de las condiciones del mercado y del proveedor. La financiación puede ser negativa y pagar a los largos; la financiación de los CFD es más predecible. Consulta cuánto cuesta mantener un CFD de bitcoin durante un mes.

Cuando la vía más barata cuesta más

«Los perpetuos son más baratos» ignora el riesgo de liquidación y el mayor apalancamiento, que pueden costar mucho más que la financiación.

Consulta qué es el tipo de financiación, los CFD de criptomonedas frente a los futuros y perpetuos de criptomonedas y qué es un CFD de criptomonedas.

Posiciones cortas

En los perpetuos, los cortos reciben financiación cuando es positiva, lo que ha ocurrido la mayor parte del tiempo en los principales exchanges, por lo que mantener un corto puede generar ingresos en mercados tranquilos o alcistas. En los CFD, los cortos suelen pagar también financiación, porque los proveedores cobran a ambos lados en criptomonedas. Esta diferencia hace que los perpetuos resulten relativamente atractivos para los cortos y que los CFD resulten relativamente caros.

La financiación como señal de mercado

Como la tasa de funding refleja cuán dispuestos están los traders a estar largos o cortos, muchos la siguen como indicador de sentimiento. La financiación ha sido positiva aproximadamente el 92% del tiempo en BitMEX, pero una financiación muy alta suele señalar posiciones largas apalancadas y concentradas, que pueden deshacerse bruscamente. La financiación negativa aparece a menudo después de caídas del mercado, cuando los cortos están concentrados. Consulta qué es la tasa de funding.

Planificación de costes

En los CFD, el coste mensual puede calcularse de antemano. En los perpetuos, solo puede estimarse a partir del historial reciente de funding, y puede cambiar cada pocas horas. Los traders que mantienen posiciones durante semanas en perpetuos deben vigilar el funding con regularidad y estar preparados para cerrar si se encarece.

Funding en un frenesí, ilustrado

Supongamos que bitcoin sube con fuerza y el funding alcanza un tope de 0,05% cada ocho horas durante tres días. (Escenario ilustrativo.) Una posición larga en perpetuo de 6.000 $ paga unos 27 $ de funding en esos tres días, mientras que un CFD al 18% costaría unos 9 $. Si el frenesí dura semanas, la diferencia crece rápidamente. Por el contrario, en una caída con funding negativo, el largo en perpetuo recibiría pagos mientras el largo en CFD seguiría pagando.

Costes más allá del funding y la financiación

Los costes de mantenimiento son solo una parte del panorama. Los perpetuos suelen tener comisiones de operación bajas, pero pueden conllevar comisiones de liquidación y spreads efectivos más amplios en mercados rápidos. Los CFD agrupan la mayoría de los costes de operación en el spread. Comparar los costes totales, incluyendo entrada, salida y mantenimiento, ofrece una visión más justa que comparar solo el funding y la financiación.

Operaciones cortas

En operaciones cortas de uno o dos días, los costes de mantenimiento suelen ser pequeños en ambas vías, y los spreads, comisiones y el deslizamiento (slippage) pesan más. Para posiciones de semanas, la financiación y el funding se convierten en los costes dominantes, y su comportamiento distinto es lo más relevante.

Regulación y transparencia

Los tipos de financiación de los CFD los publican proveedores regulados y se aplican bajo normas que, en muchas jurisdicciones, incluyen protecciones para el inversor minorista. Las tasas de funding en los exchanges son públicas y se calculan mediante una fórmula, pero los exchanges varían mucho en su regulación. La transparencia de la tasa no elimina el riesgo de la plataforma.

Malinterpretaciones habituales

• Suponer que el funding base se mantendrá.
• Comparar una tasa anual de CFD con una tasa de funding por periodo sin convertirlas.

Conversión de las tasas, paso a paso

Para comparar elementos equivalentes, convierte ambas al mismo periodo. Un funding de 0,01% cada ocho horas equivale a 0,03% diario, unos 10,95% al año si nunca cambia. La financiación de un CFD al 18% anual equivale a unos 0,049% diario, o unos 0,016% por periodo de ocho horas. Con el funding base, el perpetuo es más barato; cuando el funding supera aproximadamente 0,016% por periodo, el CFD se vuelve la opción más barata para una posición larga. (Tipos ilustrativos.)

Qué encaja con cada perfil

Los traders que valoran costes predecibles y un acceso regulado, y que mantienen posiciones durante días en lugar de meses, suelen preferir los CFD a pesar de tipos base más altos. Los traders que se sienten cómodos con el riesgo de exchange y pueden vigilar el funding de cerca pueden encontrar los perpetuos más baratos en mercados tranquilos, y atractivos para posiciones cortas cuando el funding es positivo.

Una rutina de planificación de costes

• Estima el periodo de mantenimiento.
• Calcula la financiación del CFD para ese periodo.
• Revisa el historial reciente de funding, no solo la tasa de hoy.
• Suma spreads, comisiones y el deslizamiento probable.
• Compara los totales y los riesgos, no solo los costes.

Por qué existen dos sistemas

Los futuros perpetuos se diseñaron para exchanges de criptomonedas que necesitaban mantener un contrato sin vencimiento cerca del precio al contado. El funding resuelve esto recompensando al lado que ayuda a devolver el precio hacia el contado. Los CFD surgieron de las finanzas tradicionales, donde los proveedores cobran por el coste de mantener una posición apalancada de un día para otro. Ambos enfoques reflejan estructuras de mercado distintas, por eso se comportan de forma tan diferente en mercados tranquilos y en mercados bajo estrés.

Combinar ambos

Algunos traders usan los dos: CFD para una exposición regulada y predecible, y perpetuos para operaciones a corto plazo cuando el funding es favorable. Hacerlo exige seguir con cuidado los costes y riesgos en dos plataformas muy distintas, con normas de margen y mecanismos de liquidación separados, y sumar la exposición total de ambas para que la posición combinada no supere el riesgo previsto.

Preguntas frecuentes

¿Pago funding si cierro antes de la hora de funding?

En la mayoría de los exchanges, el funding solo lo pagan las posiciones abiertas en el momento del funding, normalmente cada ocho horas.

¿Por qué la financiación de los CFD suele ser más alta que el funding base?

Porque el proveedor cobra por los costes de cobertura y el riesgo, mientras que el tipo de financiación base refleja solo un pequeño componente de interés en mercados tranquilos.

Los datos de apalancamiento, margen y costes de este artículo son valores de ejemplo con fines ilustrativos. Las condiciones reales dependen del proveedor, del instrumento y de la normativa de tu país.

Este artículo es contenido educativo y no constituye asesoramiento financiero, de inversión, legal ni fiscal. Los activos digitales son volátiles y podrías perder el importe que inviertas.

Fuentes

• Tipo de financiación (funding rate) de referencia del 0,01 % cada 8 horas; límite de ±0,05 %; positivo alrededor del 92 % del tiempo según BitMEX — Spark
• Tipo de financiación (funding aproximadamente cada 8 horas en contratos perpetuos) — BIT Knowledge Hub
• Por qué se cobra la financiación nocturna (cálculo de la financiación de CFD) — IG