Errores que cometen los traders durante la temporada de resultados
Los errores más habituales en la temporada de resultados y las decisiones que los provocan, con un ejemplo práctico para comparar las rutas costosas y las más seguras.
Los errores más comunes en la temporada de resultados son mantener posiciones de tamaño completo durante los informes, reaccionar a las cifras principales sin leer la guía, asumir que los stops protegerán frente a los saltos de precio, perseguir el primer movimiento tras la publicación, ignorar los resultados de los competidores y olvidar que el apalancamiento amplifica un salto de precio. Cada uno se encuentra en un punto de decisión con una rama costosa y otra más segura.
Cómo funciona el árbol de decisiones
Un informe de resultados obliga a tomar una secuencia de decisiones: antes de la publicación, en el momento de la publicación, en los minutos posteriores y en los días siguientes. En cada punto, el trader elige una rama, a menudo sin darse cuenta. Este artículo recorre el árbol en orden. En cada punto de decisión describe la rama trampa, de donde proceden la mayoría de las pérdidas evitables, y la rama más segura. Los ejemplos usan una posición hipotética para que los costes puedan compararse.
La posición
Un trader mantiene una posición larga de 200 acciones CFD en una compañía que cotiza a $100, una exposición de $20,000, con $4,000 de margen al límite minorista de 5:1 y un stop en $95, lo que supone arriesgar unos $1,000 en condiciones normales. La compañía publica sus resultados mañana después del cierre. (Cifras ilustrativas).
Punto de decisión 1: ¿mantener la posición durante el informe?
La rama trampa: mantener la posición completa, asumiendo que el stop limita el riesgo a $1,000. Los resultados decepcionan y la acción abre en $82. El stop se ejecuta al precio de apertura, así que la pérdida es de unos $3,600, el 90% del margen y más de tres veces el riesgo planificado.
La rama más segura: decidir de antemano qué tamaño de salto se puede aceptar y dimensionar la posición en consecuencia. Reducir la posición a 50 acciones antes del informe habría limitado el mismo salto a unos $900. Los mercados de opciones suelen implicar el tamaño del movimiento esperado, lo que es una guía útil para esta decisión. Algunos traders cierran la posición por completo y vuelven a entrar después del informe.
El error que esto evita: mantener el tamaño completo durante los informes y confiar en los stops ante un salto de precio. Consulta cómo funcionan las órdenes stop-loss y por qué pueden deslizarse.
Punto de decisión 2: ¿qué mirar cuando llegan las cifras?
La rama trampa: leer el titular, un BPA superior o inferior a lo previsto, y actuar de inmediato.
La rama más segura: leer los ingresos frente a las expectativas, los márgenes, las métricas clave del negocio y, sobre todo, la guía antes de decidir nada. Cuando Netflix publicó sus resultados en abril de 2022, el titular fue una pérdida de unos 200,000 suscriptores frente a unas expectativas de crecimiento, pero su previsión de una nueva pérdida de unos 2 millones de suscriptores en el trimestre siguiente importó igual de mucho; las acciones cayeron un 35% al día siguiente. Consulta cómo leer un informe de resultados.
El error que esto evita: operar con el titular e ignorar la guía. Consulta qué es la guía de la compañía.
Punto de decisión 3: ¿actuar sobre el primer movimiento?
La rama trampa: comprar o vender en los primeros minutos de la negociación fuera de horario, cuando la liquidez es escasa, los diferenciales son amplios y el precio refleja titulares en lugar de detalles. Los primeros movimientos suelen revertirse una vez que empieza la conferencia de resultados y los analistas publican sus reacciones.
La rama más segura: esperar a la conferencia de resultados y, para la mayoría de los traders, a la siguiente sesión regular, cuando los precios reflejan una lectura más completa de los resultados y los diferenciales se han normalizado. Perderse parte del movimiento suele salir más barato que entrar en el peor momento de una reversión.
El error que esto evita: perseguir el primer movimiento.
Punto de decisión 4: ¿qué pasa con el resto del sector?
La rama trampa: tratar el informe de cada compañía de forma aislada. Un trader con posiciones largas en dos minoristas solo sigue el que publica hoy, mientras el otro cae un 6% por contagio.
La rama más segura: comprobar qué competidores publican durante la temporada y cómo reaccionan sus posiciones a sus resultados. El día que Meta cayó un 26% en febrero de 2022, Snap y Pinterest subieron por sus propios resultados, mientras que otras acciones tecnológicas caían con Meta. La lectura cruzada de los competidores puede mover una acción tanto como sus propias noticias.
El error que esto evita: ignorar a los competidores.
Punto de decisión 5: ¿cuánto apalancamiento durante toda la temporada?
La rama trampa: mantener varias posiciones apalancadas durante una semana de publicaciones intensa, dimensionando cada una como si no hubiera ningún informe previsto.
La rama más segura: suma la exposición a las empresas que presentan resultados en la misma semana y mantén el total lo bastante pequeño como para que dos o tres saltos adversos no amenacen la cuenta. Con apalancamiento 5:1, un salto del 20% elimina el margen de una posición; varias en una misma semana pueden causar daños graves. Consulta cómo calcular tu exposición en un CFD sobre acciones.
El error que esto evita: olvidar que el apalancamiento amplifica un salto de precio.
El árbol en una tabla
| Punto de decisión | Rama de riesgo | Rama más segura |
|---|---|---|
| Antes del informe | Tamaño completo, confiar en el stop | Dimensionar para el salto que puedas aceptar |
| En la publicación | Actuar según el titular | Leer ingresos, márgenes y guía |
| Minutos después | Perseguir el primer movimiento | Esperar la conferencia y la siguiente sesión |
| En todo el sector | Ignorar a los competidores | Seguir los informes de los pares y la lectura cruzada |
| Durante toda la temporada | Apalancamiento completo en muchas empresas que informan | Limitar la exposición total a empresas que presentan resultados |
Figura: Seis errores de la temporada de resultados.
Cómo diseñar tu propio árbol
Antes de cada temporada de resultados, enumera las empresas que tienes o planeas operar y sus fechas de publicación, y luego escribe tu elección de rama para cada punto de decisión: cuánto mantener durante el informe, qué leer primero, cuánto tiempo esperar y cuánta exposición total permitir. Decidir estos puntos en una semana tranquila es mucho más fácil que decidirlos a las 10 p.m. con las acciones moviéndose un 15% después del cierre. Consulta cómo los informes de resultados mueven los precios de las acciones y cómo funcionan los CFD sobre acciones.
Punto de decisión 6: después del primer día
La rama de riesgo: asumir que el movimiento del primer día cuenta toda la historia, ya sea manteniendo una posición perdedora con la esperanza de que rebote o cerrando una ganadora demasiado pronto.
La rama más segura: reevaluar el motivo original de la operación a la luz de los resultados. Si la guía o las métricas clave socavaron la idea, cierra la posición independientemente del precio. Si la reforzaron, considera si la acción puede seguir desplazándose al alza a medida que los analistas elevan sus previsiones. La investigación ha encontrado que, durante algunas semanas, las acciones suelen seguir moviéndose en la dirección de las grandes sorpresas en los resultados.
El error que esto evita: reaccionar al precio en lugar de a la información.
Cuándo mantener la posición durante el informe puede tener sentido
Mantener una posición durante un informe no siempre es un error. Un inversor a largo plazo con una posición sin apalancamiento y una visión clara del negocio puede aceptar el riesgo del salto. Un trader con una posición pequeña, dimensionada para un salto grande, puede decidir que la recompensa potencial lo justifica. El árbol de decisiones no pretende prohibir mantener la posición, sino asegurar que la elección sea deliberada y esté dimensionada para el peor resultado plausible.
Hábitos para cada temporada
Mantén un calendario de resultados para cada acción que tengas y para sus principales competidores. Anota el movimiento esperado implícito en las opciones cuando esté disponible. Escribe tus elecciones de rama antes de cada informe. Al terminar la temporada, revisa qué decisiones ayudaron y cuáles perjudicaron.
El costo de esperar, en cifras
Esperar a la siguiente sesión tiene un costo cuando el primer movimiento se mantiene. Supongamos que las acciones suben de 100 a 112 dólares después del cierre y abren al día siguiente en 114 dólares. Un trader que esperó entra un 2% más alto que uno que compró en los primeros minutos. Pero en los informes donde el primer movimiento se revierte, el comprador temprano podría entrar en 112 dólares y ver que las acciones cierran en 103 dólares al día siguiente, una pérdida del 8%. (Cifras ilustrativas.) En muchos informes, un costo moderado por esperar suele ser menor que las pérdidas por perseguir movimientos que se revierten, especialmente tras operaciones fuera de horario poco líquidas. Esperar también da tiempo para leer la guía y los márgenes, de modo que la decisión se basa en información y no en la velocidad de la primera reacción. Para la mayoría de los traders, esa compensación favorece la paciencia. La paciencia también resulta más barata en otro sentido: los diferenciales en la negociación fuera de horario suelen ser más amplios que en la sesión regular, por lo que las entradas tempranas pagan más para entrar antes de que se considere cualquier movimiento de precio.
Este artículo es contenido educativo y no constituye asesoramiento financiero, de inversión, legal ni fiscal. Los activos digitales son volátiles y podrías perder el importe que inviertas.
Fuentes
- Cómo Meta Platforms hizo historia (−26,4 % en el día) — Benzinga, febrero de 2022
- La caída del precio de las acciones de Meta sacude a las tecnológicas mundiales (movimientos de Snap y Pinterest después del cierre) — The Financial Express / Reuters
- Las acciones de Netflix caen un 35 % tras revelar una caída en sus suscriptores de streaming (54 000 millones de dólares en valor de mercado; cerró en 226,19 dólares; previsión de perder otros 2 millones de suscriptores) — Bloomberg vía The Irish Times, abril de 2022
- Netflix sufre su primera pérdida de suscriptores a nivel mundial en su historia (200 000 perdidos frente a una previsión de ganar 2,5 millones) — AP, abril de 2022