¿Qué es un ciclo de mercado de criptomonedas?
Un ciclo de mercado de criptomonedas es el patrón repetitivo en el que los precios, la actividad de negociación y el sentimiento suben juntos, alcanzan un máximo, caen y luego se estabilizan antes del siguiente ascenso. Suele describirse en cuatro fases: acumulación, markup, distribución y markdown.
Un ciclo de mercado de criptomonedas es el patrón repetitivo en el que los precios, la actividad de negociación y el sentimiento suben juntos, alcanzan un máximo, caen y luego se estabilizan antes del siguiente ascenso. Suele describirse en cuatro fases: acumulación, markup, distribución y markdown. El patrón es claro en retrospectiva, pero la duración y la profundidad de cada fase cambian en cada ocasión.
De dónde surge el modelo de cuatro fases
Los nombres de las fases provienen del trabajo de Richard Wyckoff, un analista de mercado de principios del siglo XX que estudió cómo los grandes inversores construyen y deshacen sus posiciones en acciones. Su idea era que los precios se mueven en etapas reconocibles: los compradores informados acumulan, el público los sigue, los tenedores informados venden y el público queda con la caída. Las criptomonedas son un ejemplo muy vívido, porque sus ciclos son rápidos, profundos y están muy impulsados por el sentimiento.
Las cuatro fases
Acumulación
Los precios han dejado de caer y se mueven de lado dentro de un rango. El volumen es bajo, la atención de los medios ha desaparecido y las compras provienen sobre todo de inversores a largo plazo que consideran que el activo está barato. A menudo parece que no ocurre nada, y precisamente por eso pocas personas lo notan.
Markup
Los precios salen del rango y empiezan a marcar máximos más altos. Llegan nuevos compradores, crece el apalancamiento y la atención se extiende desde bitcoin hacia monedas más pequeñas. Cada retroceso se compra y la confianza crece con cada nuevo máximo.
Distribución
Los precios suben más lentamente o oscilan con fuerza cerca de la cima. Los compradores tempranos venden ante una demanda fuerte, los lanzamientos de nuevos tokens se multiplican y el optimismo está en su punto máximo. El mercado puede parecer más fuerte justo cuando es más frágil.
Markdown
Las ventas superan a las compras. El apalancamiento se elimina forzosamente mediante liquidaciones, los proyectos más débiles fracasan y los precios caen hasta que los vendedores se agotan y se forma un nuevo rango de acumulación.
Figura: El ciclo de cuatro fases en forma estilizada. Los ciclos reales varían en duración y profundidad.
Qué impulsa el ciclo
- Liquidez y tipos de interés. El dinero barato y la bajada de tipos tienden a empujar a los inversores hacia activos más arriesgados como las criptomonedas; un dinero más caro los devuelve hacia atrás.
- Apalancamiento. El dinero prestado amplifica el movimiento al alza y luego a la baja, ya que las liquidaciones fuerzan ventas en el peor momento. Véase cómo funcionan las cascadas de liquidación.
- Eventos de oferta. Los halvings de bitcoin reducen el flujo de nuevas monedas según un calendario fijo; los desbloqueos de tokens añaden oferta para proyectos específicos.
- Nuevas narrativas. DeFi, los NFT, las meme coins y los activos tokenizados han atraído durante un tiempo nuevo dinero al mercado.
- Comportamiento humano. El miedo a perderse algo cerca de la cima y la capitulación cerca del fondo se repiten en cada ciclo.
El ciclo más reciente, fase por fase
Los años 2024 a 2026 mostraron varias fases en rápida sucesión. Los ETF de bitcoin al contado en EE. UU. empezaron a cotizar el 11 de enero de 2024, abriendo un nuevo canal para el dinero institucional. El cuarto halving de bitcoin llegó en abril de 2024, reduciendo la nueva oferta. Después, los precios subieron durante 2025 hasta un máximo de unos 126 000 dólares en octubre.
La fase final tuvo rasgos clásicos de distribución. Las plataformas de lanzamiento hicieron casi gratuita la creación de tokens, y el número de proyectos rastreados por GeckoTerminal de CoinGecko subió a unos 20,2 millones a finales de 2025. Tras la caída del mercado en octubre de 2025, 7,7 millones de tokens dejaron de cotizar solo en el cuarto trimestre, el total trimestral más alto registrado por CoinGecko, y bitcoin cayó cerca de un 47 % hasta casi 60 000 dólares a principios de 2026. Una emisión fácil cerca de la cima seguida de fracasos masivos en la bajada es una secuencia de distribución a markdown de libro de texto.
Cómo tiende a sentirse cada fase
| Fase | Lo que muestra el gráfico | Lo que dice la multitud |
|---|---|---|
| Acumulación | Un rango lateral largo y estrecho | «Las criptomonedas están muertas» o silencio |
| Markup | Una ruptura y máximos crecientes | «Esta vez es diferente» |
| Distribución | Oscilaciones irregulares cerca de la cima | «Solo puede subir» |
| Markdown | Máximos descendentes y picos de liquidaciones | «Sal a cualquier precio» |
Cómo se mueve el dinero por el mercado
Dentro de un ciclo, el dinero rara vez se reparte de forma uniforme. En la fase de markup (subida) suele llegar primero a bitcoin, luego a las mayores altcoins, como ether, y solo después a las monedas más pequeñas y especulativas. Esa entrada tardía en las small caps, a la que a veces se llama temporada de altcoins, suele ser una señal de que el ciclo está madurando más que de que esté empezando. Consulta qué es la temporada de altcoins.
En la fase de markdown (caída) el orden se invierte. Las monedas más pequeñas son las primeras en perder liquidez y las que más caen, los inversores se refugian en bitcoin y en stablecoins, y la cuota de bitcoin en el valor total del mercado cripto tiende a subir. Observar qué parte del mercado lidera y cuál va rezagada da una idea aproximada de en qué punto se encuentra un ciclo, sin depender de un único nivel de precio.
Señales que se usan para situar el ciclo
Ningún indicador por sí solo dice en qué fase está un mercado, pero hay varios que se siguen con atención de forma conjunta:
- Tasas de financiación en futuros perpetuos, que se vuelven persistentemente positivas cuando el apalancamiento crece durante el markup y la distribución.
- Oferta de stablecoins, que tiende a crecer cuando llega nuevo dinero y a reducirse cuando sale.
- Cuota de bitcoin en el valor total del mercado cripto, que suele subir en el markdown y bajar en la fase final del markup.
- Nuevos lanzamientos de tokens y interés de búsqueda, que se disparan cerca de los máximos y se apagan durante la acumulación.
Leídas en conjunto, describen condiciones y no predicen cambios de tendencia. Un mercado puede mostrar señales de fin de ciclo durante muchos meses antes de que la tendencia cambie realmente, y las señales de inicio de ciclo pueden aparecer durante una pausa que resulta ser solo eso, una pausa. Úsalas como contexto para decidir sobre el riesgo, no como un temporizador ni como señal de trading por sí solas. Consulta qué es la tasa de financiación.
El patrón de cuatro años de bitcoin
La historia de bitcoin se ha descrito a menudo como un ciclo de cuatro años ligado a sus halvings, en el que cada halving va seguido de una subida y después de una caída profunda. Esa es una versión del ciclo de mercado, no su definición. Solo se han producido cuatro halvings, y el tamaño de cada subida se ha ido reduciendo. Consulta por qué el ciclo de cuatro años de bitcoin es tan debatido.
Usar los ciclos sin dejarse engañar por ellos
Los ciclos ayudan a explicar dónde ha estado un mercado. Son mucho más débiles como herramienta de timing, porque las fases pueden durar meses más de lo esperado, saltarse etapas o revertirse. Tratar un modelo de ciclos como una previsión es la forma en que los traders acaban vendiendo demasiado pronto o comprando una «caída» que sigue bajando.
Un enfoque más útil consiste en preguntarse a qué fase se parecen más las condiciones actuales y si el tamaño de tu posición y tu apalancamiento aguantarían si esa suposición fuera errónea. Una cartera diseñada para una fase de subida puede quedar muy expuesta en una fase de distribución, aunque la etiqueta solo se aclare meses después.
Para ver cómo se definen las fases alcista y bajista, lee qué son un mercado alcista y un mercado bajista en cripto. Para entender por qué desaparecen tantos tokens en la fase de markdown, consulta por qué fracasan la mayoría de las criptomonedas, y para lo básico, qué es la criptomoneda.
Este artículo es contenido educativo y no constituye asesoramiento financiero, de inversión, legal ni fiscal. Los activos digitales son volátiles y podrías perder el importe que inviertas.
Fuentes
- CoinGecko informa de una «mortalidad» récord de tokens en 2025 (7,7 millones de fracasos en el cuarto trimestre de 2025 tras la caída de octubre) — ForkLog, enero de 2026
- Más de la mitad de todos los tokens cripto están ahora muertos: informe de CoinGecko (20,2 millones de proyectos en 2025; crecimiento impulsado por launchpads) — CryptoPotato vía KuCoin, enero de 2026
- IBIT: el ETF que convirtió a bitcoin en una blue chip (los ETF spot de bitcoin en EE. UU. empezaron a cotizar el 11 de enero de 2024) — BIT Knowledge Hub
- El halving de bitcoin queda confirmado tras la minería del bloque 840.000 (abril de 2024) — Finance Magnates