Erros comuns de iniciantes com ETFs
Os erros mais comuns com ETFs incluem perseguir fundos temáticos após altas, manter produtos alavancados ou inversos por muito tempo, sobrepor fundos com as mesmas ações, escolher apenas pelas taxas e ignorar o risco cambial. Um raio-X de carteira mostra como esses erros se acumulam.
Os erros comuns com ETFs são perseguir fundos temáticos populares depois que já subiram, manter ETFs alavancados ou inversos por semanas ou meses, possuir vários ETFs que detêm as mesmas ações, escolher apenas pelas taxas sem verificar o tracking, negociar na abertura, ignorar os ágios em relação ao valor patrimonial líquido (NAV) e esquecer o risco cambial. Um raio-X da carteira de um investidor iniciante mostra como esses erros se acumulam.
A carteira sob o raio-X
Um novo investidor montou esta carteira de US$ 20.000 ao longo de alguns meses. (Carteira e valores hipotéticos.)
Figura: O que o raio-X da carteira encontrou.
| Posição | Valor | Taxa anual |
|---|---|---|
| ETF S&P 500 | US$ 6.000 | 0,0945% |
| ETF Nasdaq 100 | US$ 4.000 | 0,20% |
| ETF temático de inteligência artificial | US$ 4.000 | 0,68% |
| ETF Nasdaq 100 alavancado 3x, mantido por oito meses | US$ 3.000 | 0,95% |
| ETF de títulos corporativos dos EUA, comprado em euros | US$ 3.000 | 0,15% |
À primeira vista, a carteira parece diversificada: cinco fundos, duas classes de ativos e centenas de empresas subjacentes. Analisar cada fundo até o que ele realmente detém, e como foi comprado, conta uma história diferente. Cada constatação abaixo corresponde a um erro comum.
Constatação 1: as mesmas empresas, quatro vezes
O ETF do S&P 500, o ETF do Nasdaq 100, o fundo temático e o fundo alavancado detêm grandes participações nas mesmas poucas gigantes de tecnologia. Suponha que essas empresas representem cerca de 34% do fundo do S&P 500, 40% do fundo Nasdaq e 50% do fundo temático, e que o fundo 3x carregue três vezes a exposição do fundo Nasdaq. A exposição efetiva combinada chega a cerca de US$ 9.250, aproximadamente 46% de toda a carteira, concentrada em algumas empresas.
Erro: ignorar a sobreposição. Correção: compare as principais posições de cada fundo antes de comprar e some a exposição às maiores empresas entre os fundos. Veja por que um punhado de ações pode determinar um índice inteiro.
Constatação 2: um tema comprado depois da alta
O fundo temático foi comprado depois que as ações de inteligência artificial já tinham subido fortemente e que novos fundos foram lançados em ritmo recorde. Ele cobra 0,68% ao ano, contra 0,03% de alguns fundos amplos, e detém empresas com avaliações elevadas. A Morningstar constatou que, em 15 anos, mais de três quartos dos fundos temáticos foram encerrados.
Erro: perseguir temas. Correção: verifique primeiro as avaliações, as taxas e a sobreposição, e limite qualquer tema a uma fatia pequena e deliberada da carteira. Veja o que é um ETF temático.
Constatação 3: um produto diário mantido por meses
O fundo alavancado 3x foi mantido por oito meses em meio a mercados instáveis. Mesmo que o Nasdaq 100 termine aproximadamente no mesmo nível em um período de altas e baixas alternadas, o reajuste diário corrói um fundo 3x: dez dias de variações alternadas de 3% deixam o índice cerca de 0,45% para baixo, mas um fundo 3x cerca de 4% para baixo. Ao longo de meses, esse efeito se acumula.
Erro: manter ETFs alavancados por tempo demais. Correção: use ETFs alavancados apenas por períodos curtos, ou não os use em uma carteira de longo prazo. Veja como o decaimento de volatilidade corrói os retornos de ETFs alavancados.
Constatação 4: o fundo mais barato não era o melhor
Para a exposição ao Nasdaq, o investidor escolheu o fundo com a menor taxa anunciada entre várias opções. No entanto, sua diferença de tracking em cinco anos foi de −0,35% ao ano, enquanto um concorrente um pouco mais caro ficou atrás do seu índice em apenas −0,22%. A taxa menor não produziu o melhor resultado, porque os custos de negociação e os impostos dentro do fundo pesaram mais.
Erro: escolher apenas pelas taxas. Correção: compare a diferença de tracking ao longo de vários anos, junto com as taxas, o tamanho do fundo e os spreads. Veja como comparar ETFs que acompanham o mesmo índice.
Constatação 5: ordens enviadas na abertura do pregão
O histórico de negociações do investidor mostra que todas as compras foram feitas com ordens a mercado no momento da abertura da bolsa. Nos primeiros minutos, os spreads costumam ser mais amplos e os preços menos estabilizados, de modo que cada compra custou um pouco mais do que precisava. Nos fundos temáticos e de renda fixa, os spreads de abertura chegaram a ser várias vezes mais largos do que o normal.
Erro: negociar na abertura. Correção: aguardar a estabilização da negociação e usar ordens limitadas.
Achado 6: um fundo de renda fixa comprado com prêmio
O ETF de renda fixa foi comprado durante uma semana de forte demanda, a um preço cerca de 0,6% acima do valor de seus ativos. Quando a demanda arrefeceu, o prêmio desapareceu, custando cerca de US$ 18 sobre US$ 3.000, antes dos próprios retornos do fundo. Em mercados sob estresse, a diferença pode ser muito maior: em 12 de março de 2020, um ETF de renda fixa foi negociado cerca de 6,2% abaixo do seu valor patrimonial líquido (NAV).
Erro: ignorar prêmios e descontos. Correção: comparar o preço com o valor indicativo do fundo antes de negociar, especialmente em fundos de renda fixa e internacionais. Veja por que os preços dos ETFs podem ser negociados fora do seu NAV.
Achado 7: uma aposta cambial oculta em um fundo de renda fixa
A moeda de origem do investidor é o euro, mas o ETF de renda fixa é cotado em dólares e não possui hedge cambial. Se o euro subir 5% em relação ao dólar em um ano, o fundo perde cerca de 5% em termos de euro apenas por causa do câmbio, mais do que o seu rendimento. O investidor considerava essa parte a porção segura da carteira.
Erro: esquecer o risco cambial. Correção: escolher uma classe de cota com hedge cambial para as posições em renda fixa, ou aceitar a exposição cambial de forma deliberada.
O relatório de raio-X
| Achado | Erro | Correção |
|---|---|---|
| Cerca de 46% em poucas empresas | Ignorar a sobreposição | Verificar as principais posições em todos os fundos |
| Tema tardio e caro | Perseguir temas | Alocação pequena e deliberada |
| Fundo 3x mantido por meses | Manter ETFs alavancados por tempo demais | Apenas por períodos curtos |
| O fundo mais barato teve o pior desempenho | Considerar apenas as taxas | Comparar a diferença de rastreamento |
| Ordens a mercado na abertura | Negociar na abertura | Ordens limitadas após a estabilização da abertura |
| Fundo de renda fixa comprado com prêmio de 0,6% | Ignorar prêmios | Verificar o valor indicativo |
| Títulos em dólar sem hedge | Esquecer o câmbio | Classe com hedge ou escolha deliberada |
A carteira após o tratamento
Uma versão revisada poderia manter cerca de 70% em um ETF de ações globais diversificado, 30% em um ETF de renda fixa global com hedge para o euro e nada em fundos alavancados ou temáticos, com uma taxa total de cerca de 0,1% ao ano em vez de cerca de 0,37%. (Composição ilustrativa, não uma recomendação.) É menos empolgante, mas não tem concentração oculta, produtos com reset diário nem aposta cambial não intencional.
ETFs são simples de comprar, mas nem todos são simples de manter. Veja o que é um ETF.
Por que esses erros são fáceis de cometer
ETFs são comprados como ações, muitas vezes com alguns toques em um celular, e muitos parecem semelhantes na superfície. Os nomes dos fundos descrevem temas e índices em termos atraentes, e os retornos recentes são exibidos com destaque. Pouco no processo de compra incentiva o investidor a examinar as posições, verificar o rastreamento ou considerar o câmbio. Os erros acima resultam menos de descuido do que de uma experiência de compra que faz todos os ETFs parecerem igualmente simples.
Fazendo seu próprio raio-X
- Liste todos os fundos e o valor investido em cada um.
- Anote a taxa de cada fundo e a diferença de rastreamento em cinco anos.
- Some a exposição às dez maiores empresas em todos os fundos.
- Identifique quaisquer fundos alavancados, inversos ou temáticos e há quanto tempo são mantidos.
- Anote a moeda de cada fundo e se ela possui hedge.
- Revise como as compras recentes foram feitas e em qual horário do dia.
O custo somente em taxas
Antes de contar qualquer um dos outros erros, as taxas da carteira original somavam cerca de US$ 74 por ano, aproximadamente 0,37% do seu valor. A versão revisada custaria cerca de US$ 20 por ano. Ao longo de vinte anos de juros compostos, essa diferença sozinha se transforma em uma soma relevante, e é o mais fácil dos sete problemas de corrigir. Reduzir custos, ao contrário de prever quais mercados vão subir, está inteiramente sob o controle de cada investidor.
Perguntas frequentes
Quantos ETFs uma carteira precisa?
Muitas vezes menos do que as pessoas imaginam. Um fundo global de ações diversificado e um fundo de renda fixa podem cobrir milhares de títulos; acrescentar mais fundos frequentemente aumenta a sobreposição em vez de gerar diversificação.
Com que frequência devo revisar meus ETFs?
Uma vez por ano costuma ser suficiente para posições de longo prazo, além de uma verificação rápida antes de qualquer nova compra.
Este artigo é um conteúdo educativo e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou tributário. Ativos digitais são voláteis e você pode perder o valor que investir.