Por que o USD/CAD se move com os preços do petróleo

O USD/CAD tendeu a cair quando os preços do petróleo sobem, porque o Canadá é um grande exportador de petróleo e os Estados Unidos são há muito tempo o seu maior cliente. Um petróleo mais caro significa mais dólares americanos convertidos em dólares canadenses, o que fortalece o “loonie”. Mas a ligação é inconsistente: a correlação entrou em colapso várias vezes, quando as taxas de juros e o sentimento de risco passaram a dominar.

Por que a ligação existe

A alta do petróleo aumenta a receita de exportação e o saldo comercial do Canadá. Importadores americanos vendem dólares para pagar pelo petróleo canadense, e investidores frequentemente tratam o dólar canadense como um proxy do petróleo. Em 2010, a correlação entre o petróleo e o dólar canadense chegou a cerca de 0,76.

O que significa uma correlação de 0,76

A correlação mede o grau de coerência com que dois preços se movem juntos, de +1, sempre no mesmo sentido, a −1, sempre em sentido oposto. Uma leitura de cerca de 0,76 entre o petróleo e o dólar canadense, como observada por volta de 2010, significa que os dois se moveram juntos na maior parte do tempo, mas nem sempre. Uma leitura próxima de −0,1, observada brevemente no início de 2011, indicava que não havia, na prática, uma relação confiável. Os mesmos mercados podem oscilar entre esses extremos, e por isso uma correlação medida em um período é uma base fraca para negociar no seguinte. Veja como funcionam as correlações entre moedas.

Por que a ligação se enfraquece

• As taxas assumem o controle: em 2017, o dólar canadense acompanhou mais as altas de juros do Banco do Canadá do que o petróleo.
• Os fluxos são pequenos em relação ao volume de negociação: as exportações de petróleo são uma fração minúscula do volume diário de negociação do dólar canadense.
• Produção dos EUA: à medida que os Estados Unidos produziram mais do seu próprio petróleo, o petróleo canadense se tornou menos central para o saldo comercial americano.
• Sentimento de risco: o dólar canadense também se comporta como uma moeda de risco.

Figura: a rapidez com que a ligação com o petróleo pode colapsar. Fonte: The Globe and Mail, citando o Brown Brothers Harriman.

No início de 2011, a correlação ficou brevemente negativa, em cerca de −0,1.

Qual preço do petróleo importa

Grande parte do petróleo bruto canadense é um óleo mais pesado, vendido com desconto em relação ao benchmark americano, e as limitações de oleodutos já tornaram esse desconto muito amplo em alguns momentos. Quando a diferença se amplia, os produtores canadenses recebem menos do que sugerem os preços de referência do petróleo, o que enfraquece a ligação entre o benchmark do petróleo e o dólar canadense. Traders que acompanham apenas o preço de referência podem deixar de enxergar essa parte da história.

Outros fatores que impulsionam a moeda

A política do Banco do Canadá em comparação com o Fed, os dados de emprego e inflação do Canadá e a economia dos EUA, que absorve a maior parte das exportações canadenses.

A diferença de juros em relação ao Federal Reserve

Suponha que se espere que o Banco do Canadá reduza sua taxa básica para 3%, enquanto o Federal Reserve se mantém perto de 4,5%. (Taxas ilustrativas.) Manter dólares americanos rende mais do que manter dólares canadenses, e o USD/CAD tende a subir mesmo que o petróleo esteja firme. Se a inflação canadense então surpreender para cima e os cortes forem descartados pelo mercado, o dólar canadense pode se recuperar rapidamente. Em muitos anos, as trajetórias relativas dos dois bancos centrais explicaram mais os movimentos do USD/CAD do que o petróleo.

Apetite por risco e o loonie

O dólar canadense também se comporta como uma moeda moderadamente sensível ao risco. Em quedas globais, investidores tendem a comprar dólares americanos, de modo que o USD/CAD frequentemente sobe quando as ações caem, às vezes junto com a queda do petróleo, o que reforça o movimento. Em mercados calmos e otimistas, o loonie tende a se fortalecer. Essa sobreposição entre petróleo e apetite por risco pode fazer a ligação com o petróleo parecer mais forte do que realmente é.

O calendário de dados do USD/CAD

O que acompanhar

Os preços do petróleo junto com as reuniões do Banco do Canadá, os dados dos EUA e do Canadá e o apetite global por risco. Trate o petróleo como um fator entre vários, não como uma regra. Veja o que move os preços das moedas, como funcionam as correlações entre moedas e por que o dólar australiano acompanha a China e as commodities.

Notas práticas para negociar USD/CAD

O USD/CAD é um par importante, com boa liquidez, mais ativo durante o horário norte-americano. Como o dólar canadense é a moeda de cotação, uma pip em um lote padrão vale 10 dólares canadenses, cerca de US$ 7,35 a uma taxa de 1,36. Ambas as moedas estão entre as tratadas como principais sob as regras de varejo da UE, por isso a alavancagem é limitada a 30:1. Como os dados de emprego dos EUA e do Canadá costumam sair ao mesmo tempo, o par pode fazer movimentos bruscos quando os dois relatórios surpreendem em direções opostas. Veja como calcular o valor da pip.

A economia do Canadá além do petróleo

A energia é importante para o Canadá, mas não representa toda a economia. Manufatura, mineração, florestas, agricultura e um grande setor de serviços também são relevantes, e os Estados Unidos compram a maior parte das exportações canadenses em todos esses setores. Uma demanda americana forte, portanto, tende a sustentar o dólar canadense independentemente dos preços do petróleo, enquanto uma desaceleração nos EUA pesa sobre ele. Habitação e endividamento das famílias também moldam o pensamento do Banco do Canadá, da mesma forma que ocorre na Austrália.

Política comercial e o loonie

Como grande parte do comércio canadense vai para os Estados Unidos, disputas sobre tarifas e acordos comerciais podem mover o dólar canadense de forma acentuada. Ameaças de novas tarifas aumentam o risco de um crescimento canadense mais lento e de cortes de juros antecipados, e a moeda tende a enfraquecer diante dessas manchetes. A resolução de disputas pode trazer rápidas altas de alívio. Nesses períodos, as notícias comerciais podem dominar tanto o petróleo quanto as taxas de juros como fatores que impulsionam o USD/CAD.

Fatores em conflito, ilustrados

Suponha que o petróleo suba 10% ao longo de um mês por preocupações com a oferta, o que normalmente sustentaria o dólar canadense, enquanto o Banco do Canadá sinaliza cortes de juros porque o crescimento doméstico está fraco. (Cenário ilustrativo.) O USD/CAD poderia quase não se mover, ou até subir, já que o sinal da taxa de juros pesa mais do que o petróleo. Um trader que comprasse dólares canadenses apenas com base na alta do petróleo ficaria decepcionado. Verificar a qual fator o mercado está reagindo, observando se o par reagiu às recentes movimentações do petróleo, ajuda a evitar essa armadilha.

O dólar amplo e o USD/CAD

O USD/CAD também se move com a direção geral do dólar americano. Quando o dólar se fortalece frente à maioria das moedas, talvez por dados fortes dos EUA, o USD/CAD normalmente sobe também, mesmo que as notícias canadenses sejam neutras. Comparar o movimento do par com o índice do dólar ajuda a mostrar se uma mudança é sobre o Canadá ou sobre o dólar. Veja também o que é o Índice do Dólar Americano.

Um checklist rápido para o USD/CAD

• O que o petróleo fez recentemente, e o par reagiu?
• O que o mercado espera do Banco do Canadá e do Fed?
• Há manchetes comerciais em jogo?
• O dólar americano está se movendo de forma ampla contra outras moedas?
• Os dados de emprego do Canadá e dos EUA estão previstos para o mesmo horário?

Interpretações equivocadas comuns

• Tratar o USD/CAD como uma operação com petróleo com rótulo de moeda.
• Ignorar o relatório de emprego do Canadá por ele sair ao mesmo tempo que o dos EUA.
• Presumir que uma correlação medida no ano passado ainda se mantém.

Perguntas frequentes

Por que o dólar canadense é chamado de loonie?

Porque a moeda canadense de um dólar traz uma imagem de um mergulhão, uma ave comum no Canadá.

Se o petróleo sobe, o USD/CAD deve sempre cair?

Não. A alta do petróleo tende a sustentar o dólar canadense, mas as expectativas de juros, a força do dólar americano e o sentimento de risco podem facilmente superar esse efeito.

Este artigo é conteúdo educacional e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou tributário. Ativos digitais são voláteis e você pode perder o valor que investir.

Fontes

• Correlações entre petróleo e forex (o USD/CAD tradicionalmente tem correlação negativa com o petróleo; inconsistente) — City Index
• Loonie no longer a petro-dollar, report says (correlação chegou perto de 0,76 e depois −0,1; exportações de petróleo pequenas em relação ao volume do CAD) — The Globe and Mail, março de 2011
• Por que a relação entre petróleo e dólar canadense se rompeu (EUA como maior cliente; altas do BoC em 2017) — Pound Sterling Live
• Loonie outlook (relação mais fraca desde cerca de 2012; CAD como proxy de risco) — RBC Wealth Management