Почему USD/CAD движется вместе с ценами на нефть

USD/CAD, как правило, снижался, когда цены на нефть росли, поскольку Канада является крупным экспортёром нефти, а Соединённые Штаты уже давно остаются её главным покупателем. Более дорогая нефть означает, что больше долларов США конвертируется в канадские доллары, что укрепляет «лунис». Однако связь нестабильна: корреляция несколько раз ломалась, когда на первый план выходили процентные ставки и настроения на рынке риска.

Почему связь существует

Рост цен на нефть увеличивает экспортную выручку и торговый баланс Канады. Американские импортёры продают доллары, чтобы оплатить канадскую нефть, а инвесторы часто рассматривают канадский доллар как прокси для нефти. В 2010 году корреляция между нефтью и канадским долларом достигала около 0,76.

Что означает корреляция 0,76

Корреляция показывает, насколько согласованно два ценовых ряда движутся вместе: от +1, когда они всегда движутся в одном направлении, до −1, когда всегда в противоположных. Значение около 0,76 между нефтью и канадским долларом, наблюдавшееся примерно в 2010 году, означает, что эти показатели в большинстве случаев двигались вместе, но не всегда. Значение около −0,1, кратковременно зафиксированное в начале 2011 года, означало, что на практике надёжной связи не было. Одни и те же рынки могут переходить между этими крайностями, поэтому корреляция, измеренная за один период, — слабая основа для торговли в следующем. См. как работают корреляции между валютами.

Почему связь ослабевает

• Процентные ставки берут верх: в 2017 году канадский доллар больше следовал за повышениями процентных ставок Банка Канады, чем за нефтью.
• Потоки малы по сравнению с объёмом торгов: экспорт нефти составляет крошечную долю ежедневного объёма торгов канадским долларом.
• Добыча в США: по мере того как Соединённые Штаты наращивали добычу собственной нефти, канадская нефть стала менее значимой для торгового баланса США.
• Настроения на рынке риска: канадский доллар также ведёт себя как валюта риска.

Рисунок: насколько быстро может рухнуть связь с нефтью. Источник: The Globe and Mail со ссылкой на Brown Brothers Harriman.

В начале 2011 года корреляция ненадолго стала отрицательной, около −0,1.

Какая цена на нефть имеет значение

Большая часть канадской сырой нефти — это более тяжёлая нефть, которая продаётся со скидкой к американскому эталону, а ограничения трубопроводов в некоторые периоды делали эту скидку очень значительной. Когда разрыв расширяется, канадские производители получают меньше, чем предполагают эталонные цены на нефть, что ослабляет связь между нефтяным эталоном и канадским долларом. Трейдеры, которые следят только за эталонной ценой, могут не видеть этой части картины.

Другие факторы, движущие валютой

Политика Банка Канады по сравнению с Федеральной резервной системой, данные по занятости и инфляции в Канаде, а также экономика США, которая поглощает большую часть канадского экспорта.

Разница процентных ставок с Федеральной резервной системой

Предположим, что ожидается снижение базовой ставки Банка Канады до 3%, в то время как Федеральная резервная система остаётся близко к 4,5%. (Иллюстративные ставки.) Удержание долларов США приносит больший доход, чем удержание канадских долларов, и USD/CAD, как правило, растёт, даже если нефть остаётся крепкой. Если инфляция в Канаде затем неожиданно ускорится и рынок откажется от ожиданий снижения ставок, канадский доллар может быстро восстановиться. Во многие годы относительная траектория двух центральных банков объясняла движения USD/CAD лучше, чем нефть.

Аппетит к риску и «лунис»

Канадский доллар также ведет себя как умеренно чувствительная к риску валюта. При глобальных распродажах инвесторы склонны покупать американские доллары, поэтому USD/CAD часто растет, когда падают акции, иногда вместе с падением нефти, что усиливает движение. На спокойных и оптимистичных рынках loonie, как правило, укрепляется. Такое совпадение нефти и аппетита к риску может делать связь с нефтью сильнее, чем она есть на самом деле.

Календарь данных по USD/CAD

На что обращать внимание

Цены на нефть наряду с заседаниями Банка Канады, данными США и Канады и глобальным аппетитом к риску. Рассматривайте нефть как один из нескольких факторов, а не как жесткое правило. Посмотрите что движет ценами на валюты, как работают корреляции между валютами и почему австралийский доллар следует за Китаем и сырьевыми товарами.

Практические заметки для торговли USD/CAD

USD/CAD является важной парой с хорошей ликвидностью, наиболее активной в период работы североамериканской сессии. Поскольку канадский доллар является котируемой валютой, один пункт (пип) на стандартном лоте стоит 10 канадских долларов, примерно 7,35 доллара США при курсе 1,36. Обе валюты относятся к основным в соответствии с розничными правилами ЕС, поэтому кредитное плечо ограничено 30:1. Поскольку данные по занятости в США и Канаде обычно выходят одновременно, пара может совершать резкие движения, когда два отчета выходят с сюрпризами в противоположных направлениях. Посмотрите как рассчитать стоимость пункта.

Экономика Канады помимо нефти

Энергетика важна для Канады, но не составляет всю экономику. Обрабатывающая промышленность, добыча полезных ископаемых, лесное хозяйство, сельское хозяйство и крупный сектор услуг также имеют значение, и Соединенные Штаты покупают большую часть канадского экспорта во всех этих секторах. Сильный американский спрос, таким образом, как правило, поддерживает канадский доллар независимо от цен на нефть, тогда как замедление в США давит на него. Жилье и долговая нагрузка домохозяйств также влияют на позицию Банка Канады, так же как это происходит в Австралии.

Торговая политика и loonie

Поскольку большая часть канадской торговли приходится на Соединенные Штаты, споры о тарифах и торговых соглашениях могут резко двигать канадский доллар. Угрозы новых тарифов повышают риск более медленного роста в Канаде и более раннего снижения процентных ставок, и валюта, как правило, слабеет на таких новостях. Разрешение споров может вызывать быстрые облегчающие отскоки. В такие периоды торговые новости могут доминировать над нефтью и процентными ставками как факторы, определяющие USD/CAD.

Конфликтующие факторы на примере

Предположим, что нефть вырастает на 10% за месяц из-за опасений по поводу предложения, что обычно поддержало бы канадский доллар, а Банк Канады сигнализирует о снижении ставок, поскольку внутренний рост слабеет. (Иллюстративный сценарий.) USD/CAD мог бы почти не двигаться или даже вырасти, поскольку сигнал по процентной ставке весит больше, чем нефть. Трейдер, который покупал бы канадские доллары только на основании роста нефти, был бы разочарован. Проверка того, на какой фактор реагирует рынок, например, реагировала ли пара на недавние движения нефти, помогает избежать этой ловушки.

Широкий доллар и USD/CAD

USD/CAD также движется в зависимости от общего направления доллара США. Когда доллар укрепляется против большинства валют, возможно из-за сильных данных по США, USD/CAD обычно тоже растёт, даже если канадские новости нейтральны. Сравнение движения пары с индексом доллара помогает понять, связано ли изменение с Канадой или с долларом. См. также что такое Индекс доллара США.

Быстрый чек-лист для USD/CAD

• Что сделала нефть в последнее время и как отреагировала пара?
• Что рынок ожидает от Банка Канады и ФРС?
• Есть ли в игре торговые новости?
• Движется ли доллар США широко против других валют?
• Запланированы ли данные по занятости в Канаде и США на одно и то же время?

Распространённые заблуждения

• Рассматривать USD/CAD как сделку на нефть с валютным ярлыком.
• Игнорировать отчёт по занятости в Канаде из-за того, что он выходит одновременно с американским.
• Предполагать, что корреляция, измеренная в прошлом году, всё ещё сохраняется.

Часто задаваемые вопросы

Почему канадский доллар называют loonie?

Потому что на канадской монете номиналом в один доллар изображена гагара, распространённая в Канаде птица.

Если нефть растёт, должен ли USD/CAD всегда падать?

Нет. Рост нефти, как правило, поддерживает канадский доллар, но ожидания по процентным ставкам, сила доллара США и настроения на рынке рисков могут легко перевесить этот эффект.

Эта статья носит образовательный характер и не является инвестиционной, финансовой, юридической или налоговой консультацией. Цифровые активы волатильны, и вы можете потерять вложенные средства.

Источники

• Корреляции между нефтью и форексом (USD/CAD традиционно имеет отрицательную корреляцию с нефтью; эта связь нестабильна) — City Index
• Loonie больше не «нефтяной» доллар, говорится в отчёте (корреляция достигала около 0,76, затем −0,1; экспорт нефти мал по сравнению с объёмом CAD) — The Globe and Mail, март 2011
• Почему связь между нефтью и канадским долларом нарушилась (США как крупнейший покупатель; повышения ставок Банка Канады в 2017 году) — Pound Sterling Live
• Прогноз по loonie (связь слабее примерно с 2012 года; CAD как прокси-показатель риска) — RBC Wealth Management