O que é um ETF temático?

Um ETF temático investe em empresas ligadas a uma tendência, como inteligência artificial, energia limpa ou cibersegurança, em vez de um mercado inteiro. Ele atrai dinheiro quando um tema está em alta, mas a Morningstar constatou que, em 15 anos, mais de três quartos dos fundos temáticos foram encerrados e apenas cerca de um em cada 10 sobreviveu e superou as ações globais.

Como funcionam

Um provedor de índice ou um gestor seleciona empresas ligadas ao tema, frequentemente em vários setores e países, e o ETF acompanha essa seleção.

Por que costumam decepcionar

• Lançamentos tardios: muitos fundos são lançados depois que um tema já subiu bastante.
• Ativos caros: temas populares costumam ter avaliações elevadas.
• Taxas mais altas: as taxas ponderadas pelo patrimônio dos fundos temáticos ficaram acima de 0,6% ao ano, contra cerca de 0,35% em outros fundos.
• Carteiras concentradas que oscilam bruscamente.

Figura: Armadilhas temáticas comuns.

Um exemplo de alerta. Um número recorde de fundos temáticos foi lançado em 2021, perto do pico do boom das ações de crescimento, e muitos investidores compraram perto do topo de fundos como o ARK Innovation.

Os números por trás do alerta

A Morningstar contabilizou 1.952 fundos temáticos no mundo no fim de 2021, depois de um recorde de 589 lançamentos naquele ano. Olhando para 15 anos, constatou que mais de três quartos dos fundos temáticos haviam sido encerrados, e apenas cerca de um em cada dez havia sobrevivido e superado um fundo amplo de ações globais. As taxas ponderadas pelo patrimônio dos fundos temáticos ficaram acima de 0,6% ao ano, contra cerca de 0,35% nos demais fundos. O padrão sugere que escolher um tema promissor é muito diferente de obter bons retornos com ele.

O problema do momento do lançamento, ilustrado

Suponha que as ações líderes de um tema dobrem de preço em dois anos, atraindo atenção e dinheiro dos investidores. Um novo fundo temático é lançado no fim dessa alta, comprando as mesmas ações por avaliações muito mais altas. Se o tema simplesmente entregar o que já era esperado, as ações podem ficar praticamente lateralizadas; se decepcionar, podem cair bruscamente. Os investidores do fundo, que chegaram tarde, assumem a maior parte desse risco. (Cenário ilustrativo.)

Como avaliar um ETF temático

Verifique como os ativos são escolhidos, a sobreposição com fundos que você já possui, as taxas, a liquidez e se as perspectivas do tema já estão refletidas nos preços. Veja erros comuns na avaliação de ações.

Sobreposição com carteiras existentes

Muitos fundos temáticos detêm as mesmas grandes empresas presentes em índices amplos, especialmente em temas ligados à tecnologia. Um investidor que tem um ETF de mercado amplo e um fundo temático pode acabar possuindo as mesmas empresas duas vezes. Comparar as principais posições do fundo temático com as maiores posições do seu fundo amplo mostra quanta exposição realmente nova ele acrescenta.

Métodos de seleção

Alguns índices temáticos selecionam empresas pela receita gerada pelo tema, outros por triagem de palavras-chave em relatórios das empresas ou por julgamento de analistas. O método define o que o fundo possui: um fundo que filtra pela receita pode ter pequenas empresas puras, enquanto um que filtra por palavras-chave pode incluir grandes empresas com exposição apenas marginal. Ler a metodologia explica por que dois fundos sobre o mesmo tema podem se comportar de maneira muito diferente.

Veja ETFs setoriais vs. ETFs de mercado amplo e o que é um ETF.

Volatilidade e tamanho

Os fundos temáticos costumam se concentrar em empresas mais jovens, de crescimento mais rápido e mais especulativas, o que os torna mais voláteis do que os mercados amplos. Muitos fundos são pequenos, o que pode significar spreads de negociação mais amplos e maior risco de encerramento. Quando um fundo é encerrado, os investidores recebem o valor de seus ativos, mas podem enfrentar impostos e a necessidade de reinvestir.

Usando fundos temáticos com prudência

Investidores que querem exposição a um tema costumam limitá-la a uma pequena parte da carteira, ao lado de posições amplas e centrais, e decidem antecipadamente por quanto tempo vão manter o investimento e o que os levaria a vender. Tratar um fundo temático como posição central de longo prazo expõe a carteira aos riscos que atingiram muitos investidores temáticos.

Fundos temáticos por meio de CFDs

CFDs sobre alguns grandes ETFs temáticos permitem posições compradas ou vendidas de curto prazo sobre um tema. Como esses fundos podem oscilar bruscamente, as posições costumam ser dimensionadas de forma pequena, e o financiamento torna os períodos longos de manutenção caros.

O ciclo de vida de um tema

Os temas costumam seguir um padrão: entusiasmo inicial quando surge uma nova tecnologia ou tendência, ganhos rápidos de preço à medida que os investidores entram em massa, uma onda de lançamentos de fundos perto do pico e, depois, decepção quando o crescimento se mostra mais lento ou a concorrência mais intensa do que se esperava. Alguns temas acabam entregando resultados; muitas empresas dentro deles não. Reconhecer em que ponto do ciclo um tema está ajuda a avaliar se as suas perspectivas já estão refletidas nos preços.

Verificando avaliações

Comparar a avaliação média de um fundo temático, como a relação preço/lucro ou preço/receita, com a de um índice de mercado amplo mostra quanto crescimento já está embutido nos preços. Avaliações muito altas deixam pouco espaço para decepções. Muitos fundos temáticos têm empresas que ainda não são lucrativas, o que os torna especialmente sensíveis às taxas de juros e ao sentimento do mercado.

Fundos temáticos e fundos ativos

Alguns ETFs temáticos são gerenciados ativamente, com gestores escolhendo os ativos; outros acompanham índices baseados em regras. Fundos temáticos ativos podem ser ainda mais concentrados e voláteis. Em ambos os casos, o resultado do fundo depende tanto do tema quanto das empresas específicas selecionadas.

Decidindo quando sair

Como os temas podem perder força, ajuda decidir antecipadamente o que o levaria a vender: uma mudança nas perspectivas do tema, avaliações em níveis extremos ou a redução do patrimônio do fundo rumo a um risco de encerramento. Sem um plano, os investidores costumam manter posições durante longas quedas, na esperança de uma recuperação.

Interpretações equivocadas comuns

• Presumir que um tema forte garante retornos fortes.
• Julgar um fundo pelo seu melhor ano recente.

Temas comuns

Temas populares nos últimos anos incluíram inteligência artificial, robótica, cibersegurança, energia limpa, veículos elétricos, genômica, computação em nuvem e exploração espacial. Alguns se sobrepõem fortemente aos índices de tecnologia; outros reúnem empresas menores e mais especializadas. A popularidade de um tema costuma subir e cair conforme a atenção da mídia e os retornos recentes.

Taxas ao longo de dez anos, ilustrado

Sobre US$ 10.000 que crescem 7% ao ano antes das taxas, um fundo temático com taxa de 0,6% deixaria cerca de US$ 18.596 após dez anos, enquanto um fundo indexado amplo com taxa de 0,03% deixaria cerca de US$ 19.616, uma diferença de cerca de US$ 1.020 apenas por causa das taxas. (Valores de exemplo.) O fundo temático precisaria superar esse valor por uma margem maior apenas para empatar com o fundo amplo, sem considerar sua maior volatilidade. Veja quanto a taxa de administração de um ETF custa em 10 anos.

Temas e taxas de juros

Muitos fundos temáticos detêm empresas jovens de crescimento cujos lucros se concentram no futuro. Por isso, suas avaliações são altamente sensíveis às taxas de juros: quando as taxas sobem, o valor de lucros distantes cai, e esses fundos podem recuar bruscamente, como muitos fizeram em 2022. Quando as taxas caem, eles podem se recuperar fortemente. Veja por que as ações de tecnologia são tão sensíveis aos rendimentos dos títulos.

Liquidez e spreads

Fundos temáticos menores podem ter pouca negociação, com spreads de compra e venda mais amplos do que os dos grandes ETFs indexados. Alguns também detêm empresas pequenas e menos líquidas, o que pode ampliar a diferença entre o preço do fundo e o valor de seus ativos em mercados voláteis.

Checklist para temas

• Como as empresas são selecionadas?
• Qual é a sobreposição com as posições já existentes?
• Quanto custa em comparação com um fundo amplo?
• Quão grande e líquido ele é?
• Quando você venderia?

CFDs temáticos

CFDs sobre grandes ETFs temáticos permitem posições vendidas, além das compradas, o que alguns traders usam para apostar contra temas que acreditam estar supervalorizados. A mesma volatilidade que torna os temas arriscados para comprar também os torna arriscados para vender a descoberto: um tema pode subir bruscamente com uma notícia ou com um novo entusiasmo. Dimensionar essas posições de forma pequena e manter períodos de retenção curtos limita tanto os custos de financiamento quanto os danos causados por altas repentinas. Stops garantidos, quando disponíveis, podem limitar o custo de uma alta contra uma posição vendida.

Perguntas frequentes

Todos os ETFs temáticos são maus investimentos?

Não. Alguns tiveram bom desempenho, mas dados de longo prazo mostram que a maioria foi encerrada ou ficou atrás dos mercados amplos, de modo que as chances estão contra o fundo típico.

Qual é a diferença entre um ETF temático e um ETF setorial?

Um ETF setorial acompanha uma classificação padrão de indústria; um ETF temático seleciona empresas ligadas a uma ideia em vários setores.

Este artigo é conteúdo educacional e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou tributário. Ativos digitais são voláteis e você pode perder o valor investido.

Fontes

• O alerta da Morningstar para sonhadores temáticos (em mais de 15 anos, mais de três quartos dos fundos temáticos foram encerrados e um em cada 10 sobreviveu e superou o mercado; taxas mais altas) — Investor Daily (I&C)
• Fundos temáticos continuam capturando a imaginação dos investidores (1.952 fundos temáticos no fim de 2021; recorde de 589 lançamentos em 2021; a maioria teve desempenho inferior) — Morningstar
• Fundos temáticos: valem suas taxas elevadas? (taxas ponderadas por patrimônio acima de 0,6% vs. cerca de 0,35%; taxas de sucesso de longo prazo de 15%–18%) — WealthManagement.com, 2024