¿Qué mueve los precios del petróleo crudo?
Los precios del petróleo están influenciados por la oferta, la demanda y las expectativas: decisiones de la OPEP+, crecimiento global, inventarios, geopolítica, el dólar y la curva de futuros.
Los precios del petróleo están influenciados por la oferta, la demanda y las expectativas: las decisiones de la OPEP+, el crecimiento global, los inventarios, la geopolítica, el dólar y la curva de futuros. Los shocks pueden ser extremos: los futuros del petróleo de EE. UU. cayeron por debajo de cero en abril de 2020, y los precios se dispararon a comienzos de 2026 tras acciones militares en Oriente Medio y el cierre de facto del Estrecho de Ormuz.
Oferta: OPEP+ y otros productores
La OPEP+ coordina la producción entre los principales productores; en octubre de 2022 redujo sus metas de producción en 2 millones de barriles diarios. El petróleo de esquisto de EE. UU. y otros productores responden a los precios con un retraso. Consulte qué es la OPEP+.
Figura: Los principales factores del petróleo.
Capacidad ociosa
La capacidad ociosa, es decir, el petróleo que los productores podrían añadir rápidamente si fuera necesario, funciona como un colchón esencial. Antes del conflicto de 2026, la Agencia Internacional de la Energía estimó que Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos concentraban la mayor parte de la capacidad ociosa de la OPEP+, cerca de 2,5 millones de barriles diarios sumados. Cuando la capacidad ociosa es grande, los shocks de oferta pueden compensarse; cuando es pequeña, o cuando depende de una ruta marítima bloqueada, los precios reaccionan mucho más.
Demanda: crecimiento y estacionalidad
El crecimiento económico, especialmente en China y EE. UU., impulsa la demanda; el uso de vehículos en verano y la calefacción en invierno añaden estacionalidad.
Inventarios
Los datos semanales de inventarios de EE. UU. muestran si la oferta está superando a la demanda. Consulte cómo leer el informe semanal de inventarios de petróleo de la EIA.
Geopolítica
Las guerras, las sanciones y las interrupciones en el transporte marítimo pueden retirar oferta o elevar rápidamente las primas de riesgo.
El shock de Ormuz en 2026
Los acontecimientos de 2026 mostraron varios factores actuando al mismo tiempo. Tras las acciones militares en Oriente Medio el 28 de febrero, el tránsito por el Estrecho de Ormuz, una ruta por la que pasa cerca de una quinta parte de los flujos globales de crudo y derivados, quedó efectivamente interrumpido. El Brent, que se había negociado en torno a US$ 72 a US$ 73 antes del conflicto, subió hacia US$ 120. La OPEP+ mantuvo el aumento de sus metas de producción, pero los incrementos quedaron en gran medida en el papel: la producción real del grupo cayó de unos 42,8 millones de barriles diarios en febrero a unos 33,2 millones en abril, porque los productores del Golfo no podían sacar su petróleo. A medida que el tráfico por el estrecho se reanudó gradualmente y se liberaron reservas estratégicas, los precios retrocedieron, y el Brent volvió a estar cerca de US$ 72 a comienzos de julio. Consulte qué es la OPEP+.
Lo que mostró el episodio
La política de oferta solo importa si el petróleo puede llegar a los compradores. La geografía, a través de puntos de estrangulamiento como Ormuz, puede anular por completo las decisiones de producción. Y los precios pueden revertirse tan rápido como subieron cuando se reabren las rutas de suministro y se liberan reservas, lo que hizo difícil el período para los traders que compraron tarde, en el pico de la subida.
El dólar y la curva
El petróleo se cotiza en dólares, y la forma de la curva de futuros afecta los rendimientos de las posiciones que se renuevan (roll). Consulte qué son el contango y la backwardation.
Clima
Los huracanes pueden paralizar la producción y las refinerías. Consulte cómo los huracanes y el clima mueven los precios de la energía.
Consulte WTI vs Brent y cómo funcionan los CFD de materias primas.
Factores por horizonte temporal
| Horizonte | Factores principales |
|---|---|
| Minutos a horas | Informes de inventarios, titulares de la OPEP+, noticias geopolíticas |
| Días a semanas | Interrupciones de oferta, clima, primas de riesgo, posicionamiento |
| Meses | Política de la OPEP+, crecimiento económico, inventarios, demanda de las refinerías |
| Años | Inversión en nueva oferta, transición energética, demografía |
La prima de riesgo
Cuando la oferta está amenazada, pero aún no se ha perdido, los precios suelen incluir una prima de riesgo: un valor adicional que refleja la probabilidad de una interrupción. La prima puede formarse rápidamente con los titulares y desaparecer con la misma velocidad cuando las tensiones disminuyen, aunque la oferta física nunca haya cambiado. Separar la prima de los cambios reales en la oferta y la demanda ayuda a explicar las reversiones bruscas tras los eventos geopolíticos.
Refino y derivados
El petróleo crudo tiene valor por los derivados refinados a partir de él, como la gasolina, el diésel y el queroseno de aviación. La fuerte demanda de derivados y los márgenes de refino elevados sostienen los precios del petróleo crudo, mientras que las paradas en las refinerías pueden debilitar la demanda de petróleo crudo y, al mismo tiempo, elevar los precios de los derivados. Consulte qué es el crack spread.
Una lista de verificación rápida sobre el petróleo
- ¿Qué está haciendo la OPEP+ y otros grandes productores, y son capaces de cumplir?
- ¿Los inventarios están aumentando o disminuyendo en comparación con lo normal?
- ¿Las principales rutas marítimas están abiertas?
- ¿Se está formando o disipando una prima de riesgo?
- ¿Qué está haciendo el dólar, y la curva está en contango o en backwardation?
Oferta fuera de la OPEP+
Los productores fuera de la alianza, incluidos Estados Unidos, Canadá, Brasil y Guyana, han añadido grandes volúmenes de petróleo a lo largo de la última década. Antes del conflicto de 2026, los analistas esperaban que la creciente producción de las Américas superara la desaceleración del crecimiento de la demanda, lo que apuntaba a un excedente. Este contexto es importante: cuando la oferta fuera de la OPEP+ crece rápidamente, las decisiones de la OPEP+ tienen menos poder para elevar los precios, y cualquier interrupción que se resuelva tiende a ser seguida por nuevas presiones de una oferta abundante.
Malinterpretaciones comunes
- Suponer que una meta de producción equivale a la producción real.
- Tratar cada titular geopolítico como una pérdida duradera de oferta.
- Leer un único informe semanal de inventarios como una tendencia.
- Olvidar que un dólar fuerte puede presionar al petróleo incluso cuando la oferta está restringida.
Una prima de riesgo que se disipa, ilustrada
Supongamos que las amenazas a una gran ruta marítima hacen que el Brent suba US$ 8 en una semana, aunque aún no se haya perdido ningún petróleo. (Escenario ilustrativo.) En las dos semanas siguientes, la diplomacia reduce las tensiones, los buques tanque siguen moviéndose y los inventarios se mantienen estables. El Brent devuelve alrededor de US$ 6. Los US$ 2 restantes pueden reflejar una pequeña prima duradera por riesgos futuros. Los traders que compraron en el pico, esperando que la amenaza se convirtiera en escasez real, perdieron la mayor parte del movimiento. Preguntarse si la oferta se perdió realmente, o solo se amenazó, es la cuestión clave durante los picos geopolíticos.
Preguntas frecuentes
¿Por qué los precios del petróleo a veces caen cuando la OPEP+ eleva las metas de producción menos de lo esperado?
Porque los mercados reaccionan al panorama completo: una demanda más débil, inventarios crecientes o la reapertura de rutas de oferta pueden superar a una decisión de producción.
¿El petróleo siempre sube por las tensiones geopolíticas?
Generalmente sí, al principio, a través de una prima de riesgo. Pero si la oferta real no se pierde, o si se liberan reservas, los precios pueden retroceder rápidamente.
Este artículo es contenido educativo y no constituye asesoramiento financiero, de inversión, legal o fiscal. Los activos digitales son volátiles y puede perder el valor que invierta.
Fuentes
- Los precios del crudo y de los derivados subieron bruscamente en el 1T26 (tras las acciones militares en Oriente Medio el 28 de febrero y el cierre de facto del Estrecho de Ormuz) — EIA de EE. UU., abril de 2026
- La OPEP+ acuerda recortar la producción en 2 millones de bpd (a partir de noviembre de 2022; Brent por encima de US$ 93) — The Cable, octubre de 2022
- Informe preliminar del personal de la CFTC (WTI −US$ 37,63 el 20 de abril de 2020) — CFTC
- La OPEP+ amplía las cuotas por cuarto mes consecutivo pese al colapso de la producción en el Golfo (producción de 42,77 millones de b/d en febrero vs. 33,19 millones en abril de 2026; Brent a US$ 96,63 el 8 de junio; reversión del recorte de 2023 de 1,65 millones de b/d; 21 miembros) — Kotak Neo, junio de 2026
- La OPEP+ decide un aumento adicional de producción a medida que se reanuda el tránsito por el Estrecho de Ormuz (Brent en torno a US$ 72 el 3 de julio, frente a unos US$ 120 tras el inicio del conflicto; +188.000 b/d a partir de agosto) — FN News, julio de 2026
- La OPEP+ eleva la producción de petróleo en 206.000 b/d mientras el conflicto con Irán amenaza el suministro (Ormuz transporta alrededor del 20% de los flujos globales de petróleo crudo y derivados; capacidad ociosa de Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos de unos 2,5 millones de b/d, según la AIE) — World Oil / Bloomberg, marzo de 2026
- La OPEP+ volverá a elevar la producción de petróleo a medida que el tráfico en Ormuz se normaliza (producción de la OPEP+ de 42,77 millones de b/d en febrero vs. 33,13 millones en mayo; liberaciones récord de reservas estratégicas; Brent a US$ 72) — Reuters vía Standard, julio de 2026