Por que o Reino Unido proibiu derivativos de criptomoedas para investidores de varejo

A proibição de derivativos de criptomoedas no Reino Unido entrou em vigor em 6 de janeiro de 2021, quando a FCA proibiu empresas dentro ou a partir do Reino Unido de vender CFDs, futuros, opções e notas negociadas em bolsa referenciadas em criptoativos a clientes de varejo. A autoridade afirmou que a volatilidade e a dificuldade de avaliar criptoativos os tornavam inadequados para investidores de varejo e estimou uma economia de cerca de £53 milhões por ano.

Cronologia

• 2018: o Reino Unido, seguindo a ESMA, limita a alavancagem de CFDs de criptomoedas para varejo em 2:1.
• Julho de 2019: a FCA propõe a proibição.
• 6 de outubro de 2020: regras finais publicadas; 97% dos respondentes da consulta se opuseram à proibição.
• 6 de janeiro de 2021: a proibição entra em vigor; posições existentes podem ser mantidas até serem encerradas.

Figura: Do limite de alavancagem à proibição total.

Tamanho estimado do dano

A FCA estimou que a proibição poderia poupar consumidores de varejo cerca de £53 milhões por ano em perdas com derivativos de criptomoedas. Ela citou evidências de que clientes de varejo frequentemente negociavam esses produtos com alavancagem, a custos elevados, em períodos de volatilidade extrema, e que muitos não compreendiam os riscos. As empresas argumentaram que a estimativa superestimava o dano e ignorava consumidores que usavam os produtos de forma responsável.

O que aconteceu com as posições existentes

Clientes de varejo que tinham posições antes da proibição podiam mantê-las até decidirem encerrá-las; as empresas não podiam abrir novas posições.

O que ela abrange

Derivativos (CFDs, futuros, opções) e notas negociadas em bolsa referenciadas em criptoativos não regulamentados e transferíveis, como bitcoin e ether, quando vendidos a clientes de varejo. A compra da própria criptomoeda não foi proibida.

Por que a FCA agiu

• Volatilidade: oscilações de preço grandes e rápidas combinadas com alavancagem.
• Avaliação: ausência de uma forma confiável de avaliar os ativos subjacentes.
• Abuso de mercado e crimes financeiros nos mercados subjacentes.
• Compreensão limitada: muitos investidores de varejo não tinham uma necessidade legítima pelos produtos.

Volatilidade e alavancagem, ilustrada

Suponha que um trader de varejo abra um CFD de criptomoeda no valor de £2.000 com £1.000 de margem, o máximo permitido em 2:1 antes da proibição. (Cenário ilustrativo.) Uma queda de 25% do bitcoin, não incomum em poucos dias, reduziria o valor da posição em £500, metade da margem do trader. Uma queda de 50%, como ocorrida em março de 2020, a eliminaria por completo. Com alavancagem maior oferecida no exterior, movimentos bem menores bastariam. A FCA entendeu que esses riscos eram grandes demais para clientes de varejo, especialmente diante da dificuldade de avaliar criptoativos. Veja o que são CFDs de criptomoedas.

As críticas

Os opositores argumentaram que a proibição empurraria investidores do Reino Unido para plataformas offshore não regulamentadas, com proteções mais fracas. A FCA também estimou que as empresas perderiam cerca de £75 milhões por ano em taxas.

O que isso significa

Qualquer empresa que ofereça derivativos de criptomoedas a clientes de varejo no Reino Unido provavelmente opera fora das regras; a FCA alertou que tais ofertas podem ser golpes. Veja limites de alavancagem na UE, no Reino Unido e na Austrália comparados , o que mudaram as regras de CFDs da ESMA de 2018 e o que são futuros perpétuos.

A mudança de 2025 para ETNs de criptomoedas

Em agosto de 2025, a FCA anunciou que investidores de varejo voltariam a poder comprar notas de criptomoedas negociadas em bolsa a partir de 8 de outubro de 2025, desde que negociadas em uma bolsa de investimentos do Reino Unido reconhecida pela FCA. Investidores profissionais já podiam acessar essas notas desde 2024. A FCA afirmou que sua proibição ao acesso de varejo a derivativos de criptomoedas, incluindo CFDs, futuros e opções, continuaria em vigor. A mudança refletiu uma transição gradual para regulamentar criptomoedas em vez de excluí-las, mantendo produtos alavancados fora do alcance de clientes de varejo. Veja quem possui ETFs de bitcoin.

Como o Reino Unido se compara

A UE permite CFDs de criptoativos para clientes de varejo sob as regras da ESMA, com alavancagem limitada a 2:1, enquanto o Reino Unido os proíbe para clientes de varejo. Algumas outras jurisdições aplicam limites semelhantes, e muitas plataformas offshore oferecem alavancagem muito maior com menos proteções. Essas diferenças significam que o mesmo produto pode ser legal, restrito ou proibido dependendo de onde o cliente reside. Veja o que as regras de CFDs da ESMA de 2018 mudaram.

Sinais de uma oferta não regulamentada

• Uma empresa oferece CFDs ou futuros de criptoativos a clientes de varejo do Reino Unido.
• É anunciada alavancagem muito acima dos padrões internacionais.
• A empresa não é autorizada pela FCA nem por outro regulador reconhecido.
• Bônus ou táticas de pressão incentivam depósitos maiores.

A consulta

Quando a FCA consultou o público sobre a proibição, 97% dos 527 respondentes se opuseram a ela, principalmente empresas e usuários de criptoativos, que argumentaram que clientes de varejo podem tomar decisões informadas e que os limites de alavancagem eram suficientes. A FCA prosseguiu, concluindo que o potencial de dano superava esses argumentos. O episódio ilustrou a distância entre a visão do setor e a avaliação do regulador sobre o risco para o varejo.

O problema offshore

A principal crítica à proibição era de que ela empurraria investidores do Reino Unido para plataformas offshore não regulamentadas, que oferecem derivativos de criptoativos com alta alavancagem e poucas proteções. Essas plataformas podem não segregar os recursos dos clientes, não oferecer proteção contra saldo negativo nem disponibilizar recurso por meio dos esquemas britânicos de reclamações e compensação. A FCA alertou os consumidores de que empresas que oferecem derivativos de criptoativos a clientes de varejo do Reino Unido provavelmente estão agindo ilegalmente.

Como as empresas reagiram

Provedores autorizados no Reino Unido deixaram de oferecer derivativos de criptoativos a clientes de varejo, mas continuaram atendendo clientes profissionais quando estes se qualificavam. Algumas passaram a focar em outros produtos, como CFDs de ações e de moedas, ou em oferecer exposição a criptoativos por meio de canais regulamentados, conforme estes se tornaram disponíveis.

O quadro regulatório mais amplo do Reino Unido

A proibição foi uma parte da abordagem do Reino Unido em relação aos criptoativos. Desde 2020, as empresas de criptoativos precisam se registrar na FCA para fins de combate à lavagem de dinheiro, e as regras sobre promoções de criptoativos entraram em vigor em 2023. Esperava-se que um regime mais amplo para negociação e custódia de criptoativos entrasse em vigor em 2026.

Equívocos comuns

• Acreditar que o Reino Unido proibiu a posse de criptoativos.
• Presumir que a mudança nas ETNs de 2025 também permitiu CFDs de criptoativos.

Status de cliente profissional

Clientes que atendem a critérios de experiência em negociação, tamanho de carteira e conhecimento profissional podem ser classificados como profissionais, o que remove proteções de varejo, como a proibição de derivativos de criptoativos, os limites de alavancagem e a proteção contra saldo negativo. A FCA alertou as empresas contra incentivar clientes de varejo a mudar de categoria apenas para acessar produtos mais arriscados, e espera que as empresas verifiquem se os clientes realmente se qualificam.

A mudança nas ETNs em detalhes

A partir de 8 de outubro de 2025, investidores de varejo puderam acessar ETNs de criptoativos listadas em bolsas de investimento do Reino Unido reconhecidas pela FCA, com as empresas obrigadas a seguir as regras de proteção ao consumidor e de promoção. As notas acompanham o preço dos criptoativos, mas não usam alavancagem, o que ajudou a FCA a distingui-las dos derivativos. O acesso de varejo a fundos de criptoativos que investem diretamente em criptoativos ainda exigia mudanças nas regras dos fundos.

Lições além do Reino Unido

A abordagem do Reino Unido mostra como os reguladores equilibram acesso e proteção. Outras jurisdições optaram por limites de alavancagem em vez de proibições, enquanto algumas avançaram para uma regulamentação mais ampla de criptoativos que pode, eventualmente, remodelar também o acesso a derivativos.

Proteções comparadas, ilustradas

Suponha que dois traders de varejo queiram exposição alavancada ao bitcoin, um por meio de um provedor regulamentado na UE e outro por meio de uma plataforma offshore. (Comparação ilustrativa.) O cliente da UE está limitado a alavancagem de 2:1 e tem proteção contra saldo negativo e recursos dos clientes segregados. O cliente offshore pode usar 50:1 ou mais, sem garantia de segregação nem de proteção contra saldos negativos. Uma queda de 10% custaria ao cliente da UE 20% da margem, enquanto eliminaria várias vezes a margem do cliente offshore, com recuperação incerta caso a plataforma quebrasse.

O que os traders do Reino Unido devem verificar

Traders de varejo do Reino Unido que consideram exposição a criptoativos podem verificar se a empresa é autorizada pela FCA, se o produto é um derivativo e, portanto, proibido para clientes de varejo, e se algum esquema de compensação ou reclamação se aplica.

O custo da proibição para as empresas

A FCA estimou que as empresas perderiam cerca de £75 milhões por ano em receita com derivativos de criptomoedas vendidos a clientes de varejo. Alguns provedores redirecionaram o marketing para clientes profissionais ou para outros produtos, enquanto outros argumentaram que as regras colocavam as empresas do Reino Unido em desvantagem frente a concorrentes estrangeiros não sujeitos à proibição. Os defensores da medida responderam que proteger os clientes de varejo de perdas elevadas era mais importante do que a receita das empresas, e que as plataformas offshore já estavam fora das regras do Reino Unido.

Perguntas frequentes

Investidores de varejo do Reino Unido podem comprar bitcoin?

Sim. A proibição se aplica a derivativos e, até outubro de 2025, a ETNs, e não à compra de criptomoedas em si.

Clientes profissionais podem negociar derivativos de criptomoedas no Reino Unido?

Sim, a proibição se aplica apenas a clientes de varejo; clientes profissionais podem acessar esses produtos de acordo com as regras aplicáveis.

Este artigo é conteúdo educativo e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou tributário. Ativos digitais são voláteis e você pode perder o valor investido.

Fontes

• FCA proíbe a venda de derivativos de criptomoedas a consumidores de varejo (escopo; £53 milhões; 6 de janeiro de 2021; alerta de golpe) — FCA
• Regulador da City proíbe derivativos de criptomoedas (£75 milhões por ano em taxas perdidas para as empresas) — LBC, outubro de 2020
• Regulador do Reino Unido proíbe a venda de derivativos de criptomoedas (97% de 527 respondentes se opuseram; críticas sobre plataformas offshore) — Silicon Canals
• FCA proíbe CFDs de criptomoedas para traders de varejo (limite de 2:1 desde 2018) — FX News Group
• Financial Conduct Authority do Reino Unido abre acesso de varejo a ETNs de criptomoedas (acesso de varejo a partir de 8 de outubro de 2025 em bolsas de investimento reconhecidas; a proibição de derivativos de criptoativos para varejo permanece; segmento de cETNs somente para profissionais desde março de 2024) — Mondo Visione, agosto de 2025
• Reino Unido vai suspender a proibição de ETNs de criptomoedas para traders de varejo em 8 de outubro (regime cripto mais amplo do Reino Unido deve entrar em vigor em 2026) — AMBCrypto, 2025