Por qué el oro y el dólar estadounidense suelen moverse en direcciones opuestas
El oro y el dólar estadounidense suelen moverse en sentido contrario porque el oro se cotiza en dólares. Un dólar más débil abarata el oro en otras monedas, lo que tiende a impulsar la demanda y su precio en dólares; un dólar más fuerte produce el efecto contrario.
El oro y el dólar estadounidense suelen moverse en sentido contrario porque el oro se cotiza en dólares. Un dólar más débil hace que el oro sea más barato en otras monedas, lo que tiende a impulsar la demanda y su precio en dólares; un dólar más fuerte produce el efecto contrario. Ambos también responden a los tipos de interés de EE. UU. y, en un pánico severo, pueden subir juntos como activos refugio.
Cómo funciona la relación
- Precio: un movimiento del dólar cambia el precio del oro en otras monedas, aunque su precio en dólares se mantenga estable.
- Tipos: los tipos de interés más altos en EE. UU. tienden a fortalecer el dólar y a elevar el coste de mantener oro.
- Alternativas: el oro y el dólar compiten como reservas de valor; las dudas sobre uno pueden favorecer al otro.
Figura: Por qué un dólar más débil suele impulsar el oro.
El efecto en cifras
Supongamos que el oro se mantiene en 2.400 dólares la onza mientras el EUR/USD baja de 1,10 a 1,05. (Precios ilustrativos.) Para un comprador en euros, el oro sube de unos 2.182 € a 2.286 €, es decir, alrededor de un 4,8 %, sin ningún cambio en su precio en dólares. La demanda europea podría moderarse a medida que el oro se encarece en euros, lo que a su vez puede presionar el precio en dólares. Esta retroalimentación es una de las razones por las que un dólar más fuerte suele coincidir con un oro más débil.
Cómo seguir la relación
Compare el oro con el índice del dólar estadounidense (DXY). Dado que el euro representa el 57,6 % del DXY, el EUR/USD suele moverse en paralelo con el oro. Consulte qué es el índice del dólar estadounidense.
Medir la relación
La relación se aprecia mejor en la correlación calculada sobre periodos móviles. A lo largo de muchos años, la correlación entre el oro y el índice del dólar ha sido normalmente negativa, lo que significa que tienden a moverse en direcciones opuestas. Pero varía: puede ser fuertemente negativa durante meses y luego débil o incluso positiva durante crisis o cuando predominan las compras de los bancos centrales. Revisar una medición reciente, en lugar de asumir una relación fija, ofrece una guía más fiable. Consulte cómo funcionan las correlaciones entre divisas.
El oro como alternativa al dólar
El oro y el dólar compiten como reservas de valor. Cuando se debilita la confianza en la política de EE. UU., en su deuda pública o en el papel internacional del dólar, algunos inversores y bancos centrales se inclinan hacia el oro, lo que puede impulsarlo incluso cuando los tipos de interés no lo favorecen. Los gestores de reservas que diversifican alejándose del dólar han sido de los mayores compradores de oro desde 2022. Consulte cómo las compras de oro de los bancos centrales afectan al precio.
Cuando ambos suben juntos
En crisis agudas, los inversores pueden comprar dólares y oro a la vez en busca de seguridad. Las compras de los bancos centrales también pueden impulsar el oro aunque el dólar esté firme.
Cuando el oro cae junto con el dólar
En una carrera por el efectivo, como la de marzo de 2020, los inversores vendieron oro brevemente para obtener dólares.
El oro en otras monedas
Para los operadores fuera de EE. UU., los movimientos de divisas afectan a la rentabilidad: el oro puede subir en euros o yenes incluso cuando baja en dólares.
Consulte qué mueve los precios del oro y cómo funcionan los CFD sobre materias primas.
Oro cotizado en otras monedas
Algunos brókeres cotizan el oro frente a monedas distintas del dólar, por ejemplo como XAU/EUR o XAU/JPY. Estos instrumentos combinan una opinión sobre el oro con una opinión sobre la divisa. Un operador que espera que el oro suba y el yen se debilite podría preferir el oro en yenes; quien quiera exposición al oro sin una visión sobre el dólar podría cubrir la divisa por separado. Comprobar en qué moneda cotiza un CFD sobre oro, y cuál es la divisa de la cuenta, evita apuestas cambiarias no deseadas.
Oro, dólar y tipos de interés en conjunto
Gran parte de la relación entre el oro y el dólar pasa por los tipos de interés. Los tipos reales más altos en EE. UU. tienden a fortalecer el dólar y, al mismo tiempo, elevan el coste de oportunidad de mantener oro, por lo que ambos se separan. Cuando caen las expectativas de tipos, el dólar suele debilitarse y el oro se fortalece a la vez. Observar los tipos reales junto con el índice del dólar explica muchas de las jornadas en que el oro y el dólar se mueven con fuerza en direcciones opuestas. Consulte por qué cae el oro cuando suben los tipos reales.
Una revisión rápida antes de operar con oro
- ¿Qué está haciendo el dólar frente al euro y al yen?
- ¿Los rendimientos reales de EE. UU. están subiendo o bajando?
- ¿El mercado está en una fase de calma o en una crisis?
- ¿La posición en oro está valorada en dólares y tu cuenta está en otra moneda?
Un día de fortaleza del dólar, ilustrado
Supongamos que unos datos sólidos de empleo en EE. UU. elevan las expectativas sobre los tipos de interés. (Escenario ilustrativo.) El índice del dólar sube un 0,8%, el EUR/USD cae de 1.1000 a 1.0910 y los rendimientos reales de EE. UU. aumentan. El oro cae alrededor de un 1,2% en dólares. En euros, la caída es mucho menor, porque el euro más débil compensa la mayor parte del descenso. Un inversor europeo registra una pequeña pérdida; un inversor estadounidense, una mayor. El mismo suceso, visto en distintas monedas, produce resultados distintos.
Por qué el euro es el más importante
Dado que el euro representa el 57,6% del índice del dólar, los movimientos del EUR/USD dominan el índice y suelen ser la forma más clara de observar el lado del dólar en la relación con el oro. Algunos operadores siguen el EUR/USD y el oro juntos en la misma pantalla: cuando ambos suben, el dólar suele debilitarse de forma generalizada; cuando divergen, es probable que influya algo específico del oro, como las compras de los bancos centrales o la demanda de refugio.
El oro en monedas más débiles
En países cuyas monedas se han depreciado con fuerza, el oro ha alcanzado a menudo máximos históricos en términos locales, incluso cuando su precio en dólares era plano o bajaba. Para los hogares de esos países, el oro ha funcionado como cobertura frente a la caída de su propia moneda. Esta es una de las razones por las que la demanda de oro puede mantenerse fuerte en algunos mercados emergentes durante periodos de debilidad monetaria.
Errores comunes de interpretación
- Suponer que el oro y el dólar siempre deben moverse en sentido opuesto.
- Ignorar la moneda de tu propia cuenta al juzgar el rendimiento del oro.
- Observar el dólar pero no los rendimientos reales, que a menudo impulsan a ambos.
El oro y el fin del vínculo del dólar con el oro
Durante gran parte del siglo XX, el dólar estuvo vinculado al oro a un precio fijo. Cuando Estados Unidos puso fin en 1971 a la convertibilidad del dólar en oro, el oro comenzó a cotizar libremente, y su relación con el dólar pasó a ser la impulsada por el mercado que se observa hoy. Los periodos de debilidad del dólar y alta inflación en los años setenta produjeron algunas de las mayores subidas del oro. Consulta qué fue el shock de Nixon.
Observar qué impulsa al dólar
Dado que gran parte de la relación del oro con el dólar pasa por la política estadounidense, la pregunta más útil en cualquier día concreto es por qué se mueve el dólar. Una subida del dólar impulsada por mayores expectativas de tipos en EE. UU. suele ser negativa para el oro. Una subida del dólar impulsada por el miedo global puede coincidir con una fortaleza del oro. Entender la causa, no solo la dirección, explica la mayoría de las excepciones al patrón habitual. Consulta qué mueve los precios de las divisas. Una mirada rápida a los rendimientos de los bonos estadounidenses a dos años y a los mercados bursátiles globales, junto al índice del dólar, suele responder a esa pregunta en cuestión de minutos tras un gran movimiento, antes de que las razones aparezcan en las noticias.
Preguntas frecuentes
¿Puede subir el oro mientras sube el dólar?
Sí. En crisis, o cuando los bancos centrales y otros compradores buscan alternativas a los activos en dólares, ambos pueden subir juntos durante un tiempo.
¿Por qué cayó el oro en marzo de 2020 cuando subió el dólar?
Porque los inversores vendieron activos, incluido el oro, para obtener dólares en una carrera por la liquidez. El oro devolvió casi un 15% en cinco sesiones antes de recuperarse.
Este artículo es contenido educativo y no constituye asesoramiento financiero, de inversión, legal ni fiscal. Los activos digitales son volátiles y puedes perder el importe que inviertas.
Fuentes
- Índice del dólar estadounidense (peso del euro del 57,6%) — Wikipedia
- Revisión y perspectivas de marzo de 2020 (el oro devolvió casi un 15% en cinco sesiones; los tipos reales más altos presionan al oro) — Nasdaq
- ¿Qué hay detrás de la divergencia entre el oro y los rendimientos reales del Tesoro? (seguida de cerca desde finales de los noventa hasta 2020; bancos centrales compraron unas 1.000 toneladas al año en 2022-2024) — Janus Henderson