Futuros de Índices vs CFDs de Índices
Futuros de índices e CFDs de índices diferem em onde são negociados e em como são construídos.
Futuros de índices vs CFDs de índices diferem em onde são negociados e em como são construídos. Os futuros são negociados em bolsas, em contratos padronizados com multiplicadores fixos, vencimentos trimestrais e compensação central. Os CFDs são contratos com o provedor, com tamanho flexível por ponto, sem vencimento nas versões à vista e com financiamento diário em vez de custo de carregamento embutido.
Lado a lado
| Futuros de índices | CFDs de índices | |
|---|---|---|
| Local de negociação | Bolsa | Provedor (mercado de balcão) |
| Tamanho | Multiplicador fixo do contrato; versões micro são menores | Valor flexível por ponto |
| Vencimento | Trimestral | Nenhum para CFDs à vista; CFDs baseados em futuros seguem o futuro |
| Custo de manutenção | Embutido no preço do futuro | Financiamento diário em CFDs à vista |
| Dividendos | Precificados | Ajustes em CFDs à vista |
| Contraparte | Câmara de compensação | O provedor |
| Horário | Quase 24 horas em contratos principais | Depende do provedor |
Figura: Duas formas de negociar um índice.
Tamanhos de contrato, ilustrados
O principal futuro de índice dos EUA, o E-mini S&P 500, tem multiplicador de US$ 50 por ponto do índice. Assim, com o índice em 5.000, um contrato controla cerca de US$ 250.000 de exposição. O Micro E-mini, a US$ 5 por ponto, controla cerca de US$ 25.000. Um CFD de índice pode ser negociado, por exemplo, a US$ 2 por ponto, o que equivale a cerca de US$ 10.000 de exposição, ou menos. (Nível do índice ilustrativo.) Para uma conta pequena, os tamanhos dos contratos futuros podem ser muito maiores do que uma posição sensata, e essa é uma razão importante para traders de varejo usarem CFDs.
Vencimento e rolagem
Os futuros de índices vencem trimestralmente, geralmente em março, junho, setembro e dezembro. Traders que mantêm posições após o vencimento precisam rolar para o próximo contrato, vendendo o que vence e comprando o seguinte. Essa operação envolve uma diferença de preço que reflete juros e dividendos até o novo vencimento. CFDs baseados em futuros seguem o mesmo ciclo e são rolados pelo provedor. CFDs à vista evitam o vencimento, mas cobram financiamento diário.
Vantagens dos futuros
Compensação central, um preço público e custos transparentes. Atendem melhor a contas maiores e a períodos de manutenção mais longos, sem financiamento diário.
Vantagens dos CFDs
Tamanhos pequenos e ajustáveis e nenhuma gestão de vencimento nas versões à vista, com acesso a muitos mercados a partir de uma única conta.
Custos em três meses, ilustrados
Suponha que o índice esteja em 5.000, as taxas de juros em 4,3% e os dividendos esperados em 1,3% ao ano. Um futuro de três meses é negociado perto de 5.037,5, cerca de 37,5 pontos acima do índice à vista, refletindo o custo de carregamento. Um trader que mantém um CFD à vista pelos mesmos três meses, a US$ 2 por ponto, pagaria financiamento de aproximadamente 6,8% ao ano sobre US$ 10.000, cerca de US$ 170, e receberia ajustes de dividendos de cerca de US$ 33, o que dá um custo líquido de cerca de US$ 137. Mantendo a posição em futuros, o custo está embutido no prêmio de 37,5 pontos, cerca de US$ 75 a US$ 2 por ponto, além dos spreads e comissões do provedor ou da corretora. (Valores ilustrativos.) A rota dos futuros costuma ser mais barata em manutenções longas, em parte porque o financiamento do CFD adiciona um markup acima da taxa de referência.
Onde os custos convergem
“Futuros não têm financiamento” não está totalmente correto: o custo de carregamento está no preço do futuro, que difere do índice à vista. Em manutenções longas, os custos podem ser comparáveis.
Veja FX à vista vs futuros de moedas para a mesma comparação em moedas, como os dividendos de índices são ajustados e como funcionam os CFDs de índices de ações.
Margem e alavancagem
A margem dos futuros é definida pela bolsa e pela câmara de compensação, normalmente alguns por cento do valor do contrato, podendo ser aumentada em mercados voláteis. Os CFDs de índice para investidores de varejo sobre os principais índices na UE são limitados a 20:1, uma margem de 5%. Ambos permitem alta alavancagem, mas contas de futuros normalmente exigem depósitos maiores por causa do tamanho dos contratos, e as perdas em futuros podem exceder o saldo da conta, enquanto contas de CFD de varejo na UE contam com proteção de saldo negativo.
Quem usa cada um
Instituições, traders profissionais e contas maiores usam futuros pelos seus custos baixos, compensação central e precificação transparente. Traders de varejo frequentemente usam CFDs pelo dimensionamento flexível, acesso a muitos mercados a partir de uma única conta e manejo mais simples dos vencimentos. Alguns usam ambos: futuros para posições principais e CFDs para operações menores ou de prazo mais curto.
Valor justo antes da abertura
Antes da abertura do mercado à vista, os traders comparam os futuros de índice com seu valor justo, o preço que os futuros deveriam ter dado o índice à vista, as taxas de juros e os dividendos esperados. Se os futuros negociam acima do valor justo, o índice à vista tende a abrir mais alto; abaixo, mais baixo. Programas de televisão e serviços de notícias costumam divulgar essa comparação como indicação da abertura. CFDs de índice à vista que derivam preços dos futuros antes da abertura refletem efetivamente a mesma informação.
A base
A diferença entre o preço do futuro e o índice à vista é chamada de base. Ela reflete juros e dividendos até o vencimento e se estreita à medida que o vencimento se aproxima, chegando aproximadamente a zero na liquidação. Mudanças grandes ou incomuns na base podem refletir alterações nas taxas de juros, expectativas de dividendos ou forte demanda por futuros, por exemplo durante períodos de estresse de mercado.
Liquidação no vencimento
Os futuros dos principais índices são liquidados em dinheiro, com base em um preço especial de abertura no dia do vencimento. Traders que não querem ser liquidados normalmente fazem a rolagem antes do vencimento. Dias de vencimento, especialmente quando futuros e opções de índice vencem juntos, podem trazer negociação intensa e movimentos bruscos em torno do horário de liquidação.
Diferenças práticas para o trader de varejo
Os futuros exigem uma conta com uma corretora de futuros, depósitos maiores e o gerenciamento dos vencimentos; os CFDs oferecem tamanhos flexíveis e muitos mercados a partir de uma única conta, com proteção de saldo negativo para clientes de varejo na UE, mas com financiamento diário nas versões à vista. A escolha entre eles depende principalmente do tamanho da conta, do período de manutenção da posição e dos mercados negociados.
Interpretações equivocadas comuns
- Comparar o preço de um futuro com o índice à vista sem considerar o valor justo.
- Presumir que futuros não têm custo de manutenção.
Contratos de futuros menores
As bolsas introduziram contratos menores para atrair traders individuais, como a série Micro E-mini, equivalente a um décimo do tamanho padrão. Isso reduz a distância entre futuros e CFDs em termos de acessibilidade, embora até um contrato micro sobre um importante índice dos EUA represente dezenas de milhares de dólares de exposição, ainda maior que muitas posições em CFD. Taxas, custos de dados e requisitos de conta também diferem entre corretoras de futuros e provedores de CFD.
Negociação ao longo do dia
Os futuros dos principais índices são negociados quase 24 horas por dia nos dias úteis, com uma pequena pausa diária, enquanto os CFDs de índice de muitos provedores seguem horários semelhantes, precificando a partir dos futuros fora da sessão à vista. A liquidez é maior quando o mercado à vista subjacente está aberto. Durante a noite, tanto futuros quanto CFDs podem apresentar spreads mais amplos e movimentos mais bruscos em notícias, o que importa para quem mantém posições enquanto o mercado de origem está fechado.
Escolhendo na prática
Uma forma simples de decidir é estimar o custo total da operação planejada, incluindo spreads, comissões e financiamento ou custo de carregamento, para os dois instrumentos no tamanho realista de que você precisa, e também verificar qual oferece as proteções e o horário de negociação que você mais deseja.
Perguntas frequentes
Os CFDs de índice seguem os preços dos futuros?
Fora do horário do mercado à vista, muitos CFDs de índice derivam seus preços dos futuros. Durante o horário à vista, os CFDs à vista acompanham o índice subjacente, enquanto os CFDs baseados em futuros acompanham o contrato de futuros.
Qual é mais barato?
Depende do período de manutenção e do tamanho. Para operações curtas, os spreads dos CFDs costumam ser competitivos; para manutenções mais longas, os futuros costumam ser mais baratos porque o financiamento nos CFDs à vista se acumula.
Este artigo é conteúdo educacional e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou tributário. Ativos digitais são voláteis e você pode perder o valor investido.