O que é a proteção contra saldo negativo?

Proteção contra saldo negativo significa que um trader de varejo não pode perder mais do que o dinheiro em sua conta: se um movimento súbito fizer o saldo cair abaixo de zero, o provedor absorve o déficit. As regras da UE exigem essa proteção para clientes de CFD de varejo desde agosto de 2018, com regras semelhantes em outros lugares. Sem ela, um trader pode dever dinheiro após um gap.

Como funciona

Se as suas posições forem encerradas a preços que deixem a conta em, digamos, −US$ 2.000, o provedor redefine o saldo para zero em vez de exigir que você pague. A proteção se aplica à conta como um todo, e não a cada operação.

Figura: O que a proteção contra saldo negativo muda após um gap.

Um exemplo de gap além do stop-out

Suponha que uma conta tenha US$ 5.000 e uma única posição em moeda no valor de US$ 100.000, usando cerca de US$ 3.333 de margem a 30:1. (Valores de exemplo.) Durante a noite, uma surpresa do banco central move a moeda 20% contra a posição antes que quaisquer ordens possam ser executadas. A perda é de cerca de US$ 20.000, deixando a conta em cerca de −US$ 15.000. Com a proteção contra saldo negativo, o provedor encerra a posição e redefine a conta para zero: o cliente perde o depósito de US$ 5.000, mas não deve nada além disso. Sem ela, o cliente poderia ser cobrado em US$ 15.000.

Quem paga o déficit

Quando uma conta fica negativa sob a proteção, o provedor absorve a perda. Os provedores gerenciam esse risco por meio de suas próprias estratégias de hedge, regras de margem e capital, que os reguladores exigem que mantenham. Movimentos de mercado grandes e súbitos ainda podem ameaçar provedores mais fracos, como alguns descobriram em 2015.

Por que foi introduzida

Em 15 de janeiro de 2015, o Banco Nacional Suíço removeu seu piso para a taxa de câmbio euro-franco suíço. O franco subiu quase 30% em minutos e a liquidez desapareceu. Ordens de stop foram executadas bem longe de seus níveis, muitos traders terminaram com saldos negativos e pelo menos duas corretoras tornaram-se insolventes. Alguns provedores perdoaram saldos negativos; outros cobraram os clientes por eles. A ESMA posteriormente tornou a proteção contra saldo negativo obrigatória para clientes de CFD de varejo na UE.

O que aconteceu com traders e corretoras em 2015

Quando o franco disparou, algumas corretoras perdoaram os saldos negativos de seus clientes, enquanto outras os cobraram. Duas empresas, a operação britânica da Alpari e a Global Brokers da Nova Zelândia, tornaram-se insolventes, e os administradores posteriormente buscaram recuperar saldos negativos dos clientes. O episódio mostrou aos traders de varejo que um único movimento durante a noite poderia custar muito mais do que seus depósitos, e que a recuperação dependia da escolha e da solvência da corretora, e não de qualquer regra. Reguladores europeus posteriormente tornaram a proteção contra saldo negativo obrigatória para contas de CFD de varejo.

Por conta, não por operação

A proteção se aplica à conta como um todo. Uma grande perda em uma posição é primeiro compensada com suas outras posições e com o caixa dessa conta; somente se o total cair abaixo de zero a proteção redefine o saldo. Ela não reembolsa perdas em operações individuais enquanto a conta permanecer positiva.

O que não cobre

• Perdas até zero: você ainda pode perder todo o seu saldo.
• Clientes profissionais: quem renuncia ao status de varejo geralmente perde essa proteção.
• Cada jurisdição: as regras variam; verifique se a proteção se aplica onde sua conta é mantida.

Por que importa. Gaps acontecem em torno de decisões de bancos centrais, fins de semana e notícias importantes. A proteção contra saldo negativo limita o pior resultado, mas não o provável: a maioria das contas de CFD de varejo perde dinheiro. Veja o que acontece em uma chamada de margem e em um stop-out e o que as regras de CFD de 2018 da ESMA mudaram. Para o básico, leia o que é alavancagem na negociação de CFDs.

O compromisso do cliente profissional

Traders que se qualificam e optam por ser tratados como clientes profissionais podem acessar alavancagem maior, mas geralmente abrem mão da proteção contra saldo negativo e de outras salvaguardas do varejo. Para a maioria dos indivíduos, a alavancagem extra é uma troca desfavorável pelo risco de dever dinheiro após um gap.

Fora da UE, Reino Unido e Austrália

Provedores regulamentados em outras jurisdições podem ou não oferecer proteção contra saldo negativo e, quando oferecem, ela pode ser uma política da empresa em vez de uma exigência legal que não pode ser retirada. Verificar no contrato de cliente se existe um compromisso explícito, e quem regulamenta o provedor, é importante antes de operar com alavancagem.

Não é o mesmo que compensação ao investidor

A proteção contra saldo negativo limita o que você pode dever por perdas em negociações. Ela não protege seu depósito se o próprio provedor quebrar; essa é a função das regras de dinheiro de clientes e dos esquemas de compensação ao investidor, que variam por país e têm limites próprios.

Como os provedores limitam o risco

Os provedores usam várias ferramentas para evitar que as contas fiquem negativas. As regras de encerramento por margem fecham posições antes que as perdas excedam a conta em mercados normais. Muitos elevam as exigências de margem antes de fins de semana, eleições e reuniões de bancos centrais, quando é mais provável que ocorram gaps. Alguns limitam o tamanho das posições em instrumentos de baixa liquidez, e muitos oferecem stops garantidos mediante taxa. A proteção contra saldo negativo é a última linha, necessária apenas quando todas essas medidas são superadas.

Como verificar se você está protegido

Procure uma declaração explícita no contrato de cliente ou na informação-chave do provedor de que clientes de varejo não podem perder mais do que os fundos em sua conta. Verifique qual regulador autoriza o provedor e qual entidade mantém sua conta, pois uma mesma marca pode operar várias entidades sob regras diferentes. Confirme se optar pelo status de profissional removeria a proteção.

Gaps de fim de semana e CFDs de criptomoedas

Gaps são mais prováveis quando os mercados reabrem após ficarem fechados. Os mercados de criptomoedas nunca fecham, mas provedores de CFD podem precificá-los de forma diferente nos fins de semana ou ter liquidez reduzida, e movimentos bruscos podem ocorrer a qualquer hora. Posições em instrumentos voláteis mantidas durante os fins de semana são onde a proteção contra saldo negativo tem mais chance de ser relevante.

O que a proteção não substitui

Mesmo com a proteção, perder a conta inteira é um resultado grave. Alavancagem moderada, stops posicionados bem dentro do nível de stop-out e tamanhos de posição baseados em risco são o que mantém as contas afastadas dessa borda. A proteção é um piso, não um plano.

Como as regras evoluíram

Antes de 2015, a proteção contra saldo negativo era rara, e clientes de muitos provedores podiam ser solicitados a cobrir perdas além de seus depósitos. O choque do franco suíço naquele janeiro mostrou com que rapidez isso podia acontecer com traders comuns. Os reguladores europeus introduziram a proteção contra saldo negativo para clientes de varejo de CFDs como parte de suas medidas de intervenção de produto, aplicada por conta a partir de 1º de agosto de 2018, junto com limites de alavancagem e regras de encerramento por margem. Os reguladores nacionais tornaram as medidas permanentes posteriormente, e o Reino Unido e a Austrália adotaram proteções semelhantes para clientes de varejo. Provedores fora desses regimes definem suas próprias políticas, por isso a mesma operação pode ter diferentes piores cenários dependendo de onde a conta é mantida. Ao comparar provedores, a existência e o alcance dessa proteção merecem tanta atenção quanto spreads e alavancagem, pois ela define o verdadeiro pior cenário.

Perguntas frequentes

A proteção contra saldo negativo significa que não posso perder dinheiro?

Não. Você pode perder tudo o que há na conta. A proteção apenas impede que as perdas ultrapassem esse valor.

Ela é aplicada automaticamente?

Para clientes de varejo de provedores abrangidos pelas regras da UE, do Reino Unido ou da Austrália, ela deve ser aplicada automaticamente. Em outros lugares, verifique o contrato de cliente.

Este artigo é conteúdo educativo e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou tributário. Ativos digitais são voláteis e você pode perder o valor que investir.

Fontes

• ESMA publishes decisions about CFDs (negative balance protection limits liability to funds in the account) — WealthBriefing
• ESMA adopts CFD measures (negative balance protection per account from August 1, 2018) — Finadium
• Swiss franc’s surge causes two brokerage firms to become insolvent (about 30% move; Alpari, Global Brokers NZ) — Fox News / AP, January 2015
• Brokers forgiving negative balances and those not (Alpari administrators to chase balances) — ForexLive via Benzinga