Petróleo vs. gas natural: en qué difieren sus factores de precio
El petróleo y el gas natural se diferencian sobre todo en lo fácil que pueden trasladarse, lo que explica por qué sus precios responden a factores distintos.
El petróleo y el gas natural se diferencian principalmente en lo fácil que se pueden trasladar. El petróleo se envía a cualquier parte, por lo que sus precios son en gran medida globales y siguen referencias como el Brent y el WTI. El gas necesita gasoductos o una licuefacción costosa, por lo que sus precios son regionales y están impulsados por el clima local y el almacenamiento. El gas suele ser mucho más volátil, como ocurrió en Europa en 2022.
Lado a lado
| Petróleo crudo | Gas natural | |
|---|---|---|
| Mercado | Global | Regional (EE. UU., Europa, Asia) |
| Referencias | Brent, WTI | Henry Hub (EE. UU.), TTF (Europa) |
| Demanda principal | Transporte, petroquímica | Calefacción, electricidad, industria |
| Sensibilidad al clima | Moderada | Alta |
| Almacenamiento | Más fácil | Más difícil, estacional |
| Política de oferta | Coordinación de la OPEP+ | Sin cártel equivalente |
| Informe semanal de EE. UU. | Miércoles | Jueves |
Figura: petróleo global, gas regional.
Unidades y precios
El petróleo se cotiza en dólares por barril. El gas natural de EE. UU. se cotiza en dólares por millón de unidades térmicas británicas (BTU) en el Henry Hub, mientras que el gas europeo en el centro holandés TTF se cotiza en euros por megavatio-hora. Como las unidades son distintas, comparar precios requiere una conversión: un barril de petróleo contiene aproximadamente tanta energía como unos 5,8 millones de BTU de gas. Muchos operadores comparan ambos en términos de equivalencia energética para juzgar si el gas es barato o caro en relación con el petróleo.
Por qué el gas es más volátil
La demanda varía con la temperatura, el almacenamiento es limitado y trasladar gas entre regiones es lento y costoso, por lo que pequeñas sorpresas pueden provocar grandes subidas de precios.
Dónde se conectan
Gran parte del gas de EE. UU. se produce junto con el petróleo, por lo que la perforación petrolera afecta a la oferta de gas; en algunas regiones, los contratos vinculan los precios del gas con el petróleo; y ambos reaccionan al crecimiento económico.
El gas licuado conecta las regiones
El gas solo puede cruzar océanos después de enfriarse hasta convertirse en líquido y transportarse en buques metaneros especializados, para luego volver a convertirse en gas en el destino. El gas natural licuado ha ido vinculando gradualmente los mercados regionales, de modo que una escasez en Europa o Asia puede desviar cargamentos de otros compradores y elevar los precios allí. Sin embargo, la capacidad de licuefacción es limitada y costosa de ampliar, por lo que los precios regionales aún pueden divergir ampliamente, especialmente en una crisis.
La crisis europea de 2022
Cuando los suministros por gasoducto desde Rusia se cortaron en 2022, los precios del gas europeo alcanzaron unas diez veces sus niveles normales, mientras que el gas de EE. UU., vinculado a la producción nacional, subió mucho menos. El petróleo también subió, pero en términos porcentuales mucho menos. El episodio mostró cómo los mercados regionales de gas pueden comportarse de forma muy distinta al petróleo global cuando se interrumpen las rutas de suministro.
2026 y el Golfo
La interrupción de 2026 en el transporte por el estrecho de Ormuz afectó a ambos mercados, ya que el Golfo exporta tanto petróleo crudo como grandes volúmenes de gas natural licuado. Los precios del petróleo subieron bruscamente y luego retrocedieron cuando se reanudó el tráfico y los petroleros que transportaban crudo y gas volvieron a navegar. En el caso del gas, el impacto dependió de cuánto dependía cada región de los cargamentos del Golfo.
Cuando el gas es el mercado más tranquilo
El gas no siempre es más volátil en todas partes: cuando el almacenamiento está lleno y el clima es suave, el gas de EE. UU. puede cotizar con calma mientras el petróleo reacciona a la geopolítica, como a principios de 2026.
Consulte qué mueve los precios del petróleo crudo, qué mueve los precios del gas natural y cómo funcionan los CFD sobre materias primas.
Temporadas de almacenamiento
El almacenamiento de gas en EE. UU. suele aumentar desde la primavera hasta el otoño y disminuir durante el invierno. El informe semanal de almacenamiento, publicado los jueves, se compara con el promedio de cinco años de la misma semana. Un invierno más frío de lo normal, o una ola de calor en verano que eleve la demanda eléctrica, puede agotar el almacenamiento más rápido de lo esperado y empujar los precios bruscamente al alza. Los inventarios de petróleo también tienen patrones estacionales, pero son menos extremos.
Operar con ellos como CFD
Los CFD sobre gas natural suelen moverse, en términos porcentuales, varias veces más que los CFD sobre petróleo en una misma semana, por lo que las posiciones deben ser más pequeñas para asumir el mismo riesgo. Ambos suelen seguir contratos de futuros que se renuevan mensualmente, y ambos operan casi las 24 horas con pausas diarias. Los diferenciales en el gas suelen ser más amplios en relación con el precio. Tratar una posición en gas como una posición en petróleo del mismo tamaño es una forma habitual de asumir mucho más riesgo del previsto. Consulte cómo dimensionar una posición CFD usando el riesgo por operación.
Henry Hub y TTF
Los dos referentes de gas más seguidos reflejan mercados muy distintos. Henry Hub, un centro de gasoductos en Luisiana, fija el precio del gas en Estados Unidos, donde una gran producción nacional mantiene los precios relativamente bajos y vinculados al clima local y a las reservas. TTF, un punto de negociación virtual en los Países Bajos, fija el precio del gas en Europa, que importa gran parte de su suministro por gasoducto y en forma de gas licuado. Los precios europeos suelen ser más altos y más sensibles a las interrupciones del suministro, como se vio en 2022.
Gas y electricidad
El gas natural es un combustible importante para la generación de electricidad, por lo que la demanda eléctrica afecta a los precios del gas. Las olas de calor que disparan el uso del aire acondicionado, o las semanas frías e invernales en las que la generación eólica es baja, pueden elevar bruscamente la demanda de gas. El petróleo desempeña un papel mucho menor en la generación eléctrica en la mayoría de las economías desarrolladas, lo que explica en parte por qué los precios del gas reaccionan al clima de formas en que los precios del petróleo no lo hacen.
Competencia de otros combustibles
En la generación eléctrica, el gas compite con el carbón, la energía nuclear y las renovables. Cuando el gas se encarece, algunos generadores cambian al carbón donde pueden, lo que limita la demanda de gas; cuando el gas es barato, gana cuota de mercado al carbón. El crecimiento de la capacidad eólica y solar también modifica la cantidad de gas necesaria, sobre todo en periodos soleados o ventosos. Estos efectos de sustitución no tienen un equivalente cercano en el petróleo, cuyo uso principal en el transporte ofrece menos alternativas a corto plazo.
Malinterpretaciones habituales
- Esperar que el gas siga al petróleo solo porque ambos son energía.
- Comparar precios sin convertir las unidades.
- Dimensionar las posiciones en gas como si fueran posiciones en petróleo.
Dimensionar gas frente a petróleo, con un ejemplo
Supongamos que el lote de CFD de gas natural de un proveedor es de 1.000 millones de unidades térmicas británicas y que el gas cotiza a 3,00 $, de modo que un lote vale unos 3.000 $. (Contrato y precio ilustrativos.) En un día en que el gas se mueve un 5%, un lote gana o pierde unos 150 $. Una posición de 100 barriles de petróleo a 80 $, que vale 8.000 $, con un movimiento más típico del 2%, cambia en unos 160 $. Ambas posiciones presentan un riesgo diario similar, aunque la posición en petróleo tenga más del doble de valor. Dimensionar según los movimientos típicos, y no según el valor de la posición, mantiene comparable el riesgo de cada operación. Antes conviene verificar el tamaño de contrato del proveedor, porque los lotes de gas varían mucho entre proveedores.
El gas y la transición energética
El gas se describe a menudo como un combustible puente porque emite menos carbono que el carbón. Las políticas que favorecen las renovables pueden reducir la demanda de gas, mientras que la demanda industrial y las exportaciones de gas licuado pueden crecer. Estos cambios determinan los precios a largo plazo más que la negociación diaria.
Preguntas frecuentes
¿Se mueven juntos los precios del petróleo y del gas?
A veces, sobre todo cuando ambos responden al crecimiento económico o a un mismo shock de oferta. Pero el gas depende mucho más del clima regional y de las reservas, por lo que con frecuencia se mueven de forma independiente.
¿Cuál es más arriesgado para operar?
El gas natural suele ser más volátil, por lo que conlleva más riesgo para el mismo tamaño de posición. Dimensionar cada uno según sus propios movimientos típicos mantiene comparable el riesgo.
Este artículo es contenido educativo y no constituye asesoramiento financiero, de inversión, legal ni fiscal. Los activos digitales son volátiles y puede perder el importe que invierta.
Fuentes
- La crisis energética de Europa (el gas alcanzó unas diez veces sus niveles normales en 2022) — Foreign Policy, agosto de 2022
- Novedades: calendario de publicaciones (Informe semanal de situación del petróleo después de las 10:30 a. m.; Informe semanal de almacenamiento de gas natural, jueves a las 10:30 a. m.; existencias en Cushing; utilización de refinerías) — EIA de EE. UU.
- Los precios del petróleo crudo y de los productos petrolíferos aumentaron bruscamente en el primer trimestre de 2026 (tras la acción militar en Oriente Medio el 28 de febrero y el cierre de facto del estrecho de Ormuz) — EIA de EE. UU., abril de 2026