Нефть и природный газ: чем различаются факторы ценообразования

Нефть и природный газ различаются прежде всего тем, насколько легко их перемещать. Нефть поставляется по всему миру, поэтому её цены в основном глобальные и следуют за ценовыми ориентирами, такими как Brent и WTI. Газу нужны трубопроводы или дорогостоящее сжижение, поэтому его цены региональные и определяются местной погодой и уровнем запасов. Газ обычно гораздо волатильнее, что показала Европа в 2022 году.

Сравнение бок о бок

Рисунок: глобальная нефть, региональный газ.

Единицы измерения и цены

Нефть оценивается в долларах за баррель. Природный газ в США оценивается в долларах за миллион британских тепловых единиц на хабе Henry Hub, а европейский газ на голландском хабе TTF — в евро за мегаватт-час. Поскольку единицы разные, для сравнения цен требуется пересчёт: один баррель нефти содержит примерно столько же энергии, сколько около 5,8 миллиона британских тепловых единиц газа. Многие трейдеры сравнивают их в эквивалентах энергии, чтобы оценить, дорог ли газ относительно нефти.

Почему газ волатильнее

Спрос меняется вместе с температурой, запасы ограничены, а перемещение газа между регионами медленное и дорогое, поэтому небольшие неожиданности могут вызывать резкие скачки цен.

Точки соприкосновения

Значительная часть американского газа добывается попутно с нефтью, поэтому бурение нефтяных скважин влияет на предложение газа; в некоторых регионах контракты связывают цены на газ с ценами на нефть; и оба товара реагируют на экономический рост.

Сжиженный газ связывает регионы

Газ может пересекать океаны только после охлаждения до жидкого состояния и перевозки на специализированных танкерах, а затем обратно превращается в газ в пункте назначения. Сжиженный природный газ постепенно связал региональные рынки, поэтому дефицит в Европе или Азии может отвлечь грузы от других покупателей и поднять там цены. Но мощности сжижения ограничены и дорого расширяются, поэтому региональные цены всё равно могут сильно расходиться, особенно в период кризиса.

Кризис в Европе 2022 года

Когда в 2022 году поставки по трубопроводам из России были сокращены, европейские цены на газ достигли примерно десятикратного уровня от обычных, тогда как газ в США, привязанный к внутреннему производству, вырос гораздо меньше. Нефть также подорожала, но в процентном выражении гораздо меньше. Этот эпизод показал, насколько региональные газовые рынки могут вести себя иначе, чем глобальная нефть, когда маршруты поставок нарушаются.

2026 год и Персидский залив

Нарушение судоходства через Ормузский пролив в 2026 году затронуло оба рынка, поскольку Персидский залив экспортирует и сырую нефть, и большие объёмы сжиженного газа. Цены на нефть резко выросли, а затем откатились, когда движение возобновилось и танкеры с нефтью и газом снова начали перемещаться. Для газа последствия зависели от того, насколько каждый регион зависел от грузов из Персидского залива.

Когда газ — более спокойный рынок

Газ не всегда волатильнее везде: когда хранилища полны, а погода мягкая, американский газ может торговаться спокойно, пока нефть реагирует на геополитику, как было в начале 2026 года.

См. что движет ценами на сырую нефть, что движет ценами на природный газ и как работают CFD на сырьевые товары.

Сезоны хранения

Запасы газа в США обычно наращиваются с весны до осени и расходуются зимой. Еженедельный отчёт о запасах, публикуемый по четвергам, сравнивают со средним показателем за пять лет для той же недели. Зима холоднее обычной или летняя жара, повышающая спрос на электроэнергию, может быстрее истощить запасы, чем ожидалось, и резко подтолкнуть цены вверх. У запасов нефти тоже есть сезонные закономерности, но они менее выраженные.

Торговля ими как CFD

Контракты CFD на природный газ за неделю часто меняются в процентном выражении в несколько раз сильнее, чем контракты CFD на нефть, поэтому для того же уровня риска позиции по газу должны быть меньше. Оба инструмента обычно следуют за фьючерсами, которые переносятся ежемесячно, и оба торгуются почти круглосуточно с ежедневными перерывами. Спреды по газу часто шире относительно цены. Подход, при котором позицию по газу открывают того же размера, что и позицию по нефти, — распространённый способ взять на себя гораздо больший риск, чем задумано. См. как определить размер позиции CFD на основе риска на сделку.

Henry Hub и TTF

Два наиболее отслеживаемых газовых ориентира отражают очень разные рынки. Henry Hub, трубопроводный узел в Луизиане, определяет цены на газ в США, где большой внутренний объём добычи поддерживает относительно низкие цены, привязанные к местной погоде и уровню запасов. TTF, виртуальная торговая точка в Нидерландах, определяет цены на газ в Европе, которая импортирует значительную часть поставок по трубопроводам и в виде сжиженного газа. Европейские цены обычно выше и более чувствительны к перебоям в поставках, что показал 2022 год.

Газ и электроэнергия

Природный газ — основное топливо для производства электроэнергии, поэтому спрос на электроэнергию влияет на цены на газ. Жаркие волны, которые увеличивают использование кондиционеров, или холодные, безветренные зимние недели, когда выработка ветровой энергии низкая, могут резко повысить спрос на газ. Нефть играет гораздо меньшую роль в производстве электроэнергии в большинстве развитых экономик, и это одна из причин, по которой цены на газ реагируют на погоду так, как цены на нефть не реагируют.

Конкуренция с другими видами топлива

В производстве электроэнергии газ конкурирует с углём, атомной энергетикой и возобновляемыми источниками. Когда газ дорожает, некоторые генераторы, где это возможно, переходят на уголь, что ограничивает спрос на газ; когда газ дешёвый, он отвоёвывает долю рынка у угля. Рост мощностей ветровой и солнечной энергетики также меняет объём необходимого газа, особенно в солнечные или ветреные периоды. У этих эффектов замещения нет близкого аналога в нефти, основное применение которой на транспорте имеет меньше краткосрочных альтернатив.

Распространённые ошибочные трактовки

• Ожидание, что газ будет следовать за нефтью, потому что оба являются энергоносителями.
• Сравнение цен без перевода единиц измерения.
• Определение размера позиций по газу так же, как по нефти.

Сопоставление размера позиций по газу и нефти на примере

Предположим, что лот CFD на природный газ у брокера составляет 1 000 миллионов британских тепловых единиц, а газ торгуется по $3,00, то есть один лот стоит примерно $3 000. (Условный контракт и цена.) В день, когда газ движется на 5%, лот прибавляет или теряет примерно $150. Позиция по нефти в 100 баррелей по $80, стоимостью $8 000, при более типичном движении в 2% меняется примерно на $160. Обе позиции несут сопоставимый дневной риск, хотя позиция по нефти более чем вдвое больше по стоимости. Определение размера по типичным движениям, а не по стоимости позиции, позволяет сохранять сопоставимый риск каждой сделки. Сначала важно проверить размер контракта у брокера, поскольку размеры лотов по газу сильно различаются между брокерами.

Газ и энергетический переход

Газ часто называют мостовым топливом, поскольку он выбрасывает меньше углерода, чем уголь. Политика, благоприятствующая возобновляемым источникам, может снизить спрос на газ, тогда как промышленный спрос и экспорт сжиженного газа могут расти. Эти сдвиги в большей степени определяют долгосрочные цены, чем ежедневную торговлю.

Часто задаваемые вопросы

Движутся ли цены на нефть и газ вместе?

Иногда да, особенно когда оба реагируют на экономический рост или на общий шок предложения. Но газ гораздо сильнее зависит от региональной погоды и запасов, поэтому они часто движутся независимо друг от друга.

Что рискованнее торговать?

Природный газ обычно более волатилен, поэтому при том же размере позиции он несёт больший риск. Определение размера каждой позиции по её собственным типичным движениям помогает сохранять сопоставимость риска.

Эта статья носит образовательный характер и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Цифровые активы волатильны, и вы можете потерять вложенную сумму.

Источники

• Энергетический кризис в Европе (цены на газ достигли примерно десятикратного нормального уровня в 2022 году) — Foreign Policy, август 2022
• Что нового: расписание публикаций (еженедельный отчёт о состоянии нефтяного рынка после 10:30; еженедельный отчёт о запасах природного газа в четверг в 10:30; запасы в Кушинге; загрузка НПЗ) — US EIA
• Цены на сырую нефть и нефтепродукты резко выросли в 1 квартале 2026 года (после военных действий на Ближнем Востоке 28 февраля и фактического закрытия Ормузского пролива) — US EIA, апрель 2026