Cómo se calcula el precio realizado de Bitcoin

El precio realizado de bitcoin es el precio promedio al que se movieron por última vez todas las monedas en cadena, una base de costo aproximada para el mercado: precio realizado = capitalización realizada ÷ suministro circulante. Cuando el precio de mercado cae por debajo de este valor, el tenedor promedio está en pérdida, como ocurrió cerca de los mínimos de mercados bajistas anteriores. Es una estimación, no un registro de compras.

Las fórmulas

Capitalización realizada = suma de (cada moneda × precio en el que esa moneda se movió por última vez)

Precio realizado = capitalización realizada ÷ suministro circulante

La capitalización de mercado ordinaria valora cada moneda al precio actual. La capitalización realizada valora cada moneda al precio de su último movimiento en cadena, por lo que las monedas que no se han movido durante años cuentan con su antiguo valor, bajo.

Ejemplo práctico: una red pequeña

Una red tiene tres monedas:

Figura: El precio realizado es el promedio de los precios de último movimiento; el precio de mercado se sitúa por encima o por debajo de él.

• La moneda A se movió por última vez a $20.000
• La moneda B se movió por última vez a $60.000
• La moneda C se movió por última vez a $100.000

Capitalización realizada = $20.000 + $60.000 + $100.000 = $180.000. Precio realizado = $180.000 ÷ 3 = $60.000.

Si el precio de mercado es $90.000, las monedas A y B están en ganancia y la moneda C está en pérdida. MVRV = $90.000 ÷ $60.000 = 1,5. Consulta cómo se calcula el MVRV.

Ejemplo práctico: qué hace una sola transferencia

Ahora supongamos que la moneda A, cuyo último movimiento fue a $20.000, se vende y se mueve en cadena mientras el precio de mercado es $90.000. Su valor realizado pasa de $20.000 a $90.000.

• Nueva capitalización realizada = $90.000 + $60.000 + $100.000 = $250.000
• Nuevo precio realizado = $250.000 ÷ 3 ≈ $83.333
• El MVRV baja de 1,5 a aproximadamente 1,08

El precio de mercado no cambió, pero la base de costo promedio aumentó porque una moneda antigua y barata cambió de manos al precio actual. Por eso el precio realizado tiende a subir durante los mercados alcistas, cuando se venden monedas de largo plazo a nuevos compradores, y por qué se mueve mucho más lentamente que el precio de mercado.

Ejemplo práctico: escala de bitcoin

Con una capitalización realizada de $900.000 millones y 19,9 millones de monedas (ilustrativo), el precio realizado ≈ $45.226.

Cómo lo usan los traders

• Precio por debajo del precio realizado: el tenedor promedio está en pérdida, lo que ha coincidido con mínimos de ciclos anteriores.
• Precio muy por encima: grandes ganancias no realizadas, lo que puede incentivar las ventas.
• Versiones por grupos: los analistas también calculan precios realizados por separado para los tenedores de corto y largo plazo.

La capitalización realizada como medida del dinero en la red

Como la capitalización realizada registra cada moneda al precio en el que cambió de manos por última vez, su crecimiento refleja aproximadamente cuánto capital ha fluido hacia bitcoin a precios cada vez más altos. Una capitalización realizada en aumento significa que se están comprando, o al menos moviendo, monedas a precios superiores a su costo anterior. Una capitalización realizada plana o en descenso durante una subida puede sugerir que el precio está subiendo con poca actividad, en lugar de con compras generalizadas.

Bases de costo de tenedores de corto y largo plazo

Los analistas suelen dividir el suministro según el tiempo que llevan retenidas las monedas. Las monedas movidas recientemente, retenidas aproximadamente en los últimos cinco meses según una definición habitual, forman el grupo de tenedores de corto plazo, y su precio realizado es el costo promedio de los compradores recientes. Las monedas retenidas durante más tiempo forman el grupo de largo plazo, con un costo promedio mucho más bajo. Cuando el precio de mercado cae por debajo del precio realizado de los tenedores de corto plazo, los compradores recientes están en pérdida, lo que a menudo ha coincidido con fuertes ventas y capitulación entre los participantes más nuevos. La base de costo de los tenedores de largo plazo suele estar mucho más abajo y solo se rompe en mercados bajistas profundos.

Lectura paso a paso

1. Compara el precio de mercado con el precio realizado general para ver si el tenedor promedio está en ganancia.
2. Comprueba si el precio realizado en sí está subiendo, plano o bajando en los últimos meses.
3. Observa el precio realizado de los tenedores de corto plazo para juzgar cómo están posicionados los compradores recientes.
4. Use MVRV para expresar la distancia como una proporción comparable a lo largo del tiempo.

Precio realizado en ciclos pasados

A lo largo de la historia de bitcoin, el precio de mercado ha pasado la mayor parte del tiempo por encima del precio realizado, cayendo por debajo de él principalmente en las partes más profundas de los mercados bajistas. Esas caídas tienden a ser breves en comparación con el tiempo que pasa por encima, por lo que los analistas tratan una caída por debajo del precio realizado como una señal de estrés inusual y no como una condición normal. En cada ciclo, el propio precio realizado ha terminado más alto que en el anterior, lo que refleja que las monedas cambian de manos a precios más altos con el tiempo.

Por qué es una estimación y no un registro de compra

El precio realizado utiliza el precio al que una moneda se movió por última vez en la blockchain, no lo que pagó su propietario. Alguien que compró bitcoin en un exchange hace años y nunca lo retiró puede seguir apareciendo con un precio mucho más antiguo, porque la cartera del exchange nunca movió esa moneda. Por el contrario, un titular que reorganiza sus carteras reinicia las monedas al precio actual sin comprar nada. Los ETF de bitcoin al contado (spot) añaden otra brecha: las acciones cambian de manos cada día en las bolsas de valores, mientras las monedas subyacentes permanecen custodiadas sin moverse. La métrica captura bien el comportamiento on-chain y solo de forma aproximada el coste base de los inversores. Además, los proveedores de datos revisan los valores realizados históricos a medida que mejoran sus etiquetas de direcciones, por lo que un gráfico visto hoy puede diferir ligeramente del mismo gráfico visto incluso hace un año.

Límites

• Las monedas perdidas permanecen en su valor antiguo y hacen bajar el precio realizado.
• Las operaciones en exchanges y ETF que ocurren fuera de la cadena no reinician el precio de una moneda.
• Mover monedas entre tus propias carteras reinicia su valor sin ninguna compra.

Para ver el conjunto más amplio de herramientas, lee qué es el análisis on-chain y las métricas on-chain que los traders interpretan mal.

Este artículo es contenido educativo y no constituye asesoramiento financiero, de inversión, legal ni fiscal. Los activos digitales son volátiles y podrías perder el importe que inviertas.

Preguntas frecuentes

¿El precio realizado es un nivel de soporte?

Algunos traders lo tratan como tal, porque históricamente el precio ha pasado relativamente poco tiempo por debajo de él. Pero es un promedio, no una barrera: el precio ha caído por debajo de él en mercados bajistas anteriores y puede permanecer ahí durante meses.

¿Existe el precio realizado para otras monedas?

Puede calcularse para cualquier blockchain con historial público de transacciones, pero es más fiable en bitcoin, donde los datos son extensos y están bien estudiados. En redes con un uso intensivo de contratos inteligentes y transferencias internas frecuentes, el cálculo se vuelve más ruidoso.

¿Por qué cambia el precio realizado cuando el precio de mercado no cambia?

Porque depende de qué monedas se mueven. Si cambian de manos monedas con mucho tiempo en cartera compradas a precios bajos, el precio realizado sube incluso en un día tranquilo; si se mueven monedas compradas recientemente con pérdidas, puede bajar. La métrica refleja la actividad en la blockchain, no solo el gráfico de precios.

Fuentes

• Mastering the MVRV Ratio (MVRV como precio dividido entre precio realizado; por debajo de 1 significa que el titular promedio está en pérdidas) — Glassnode Insights
• MVRV (la capitalización realizada revalora cada moneda en su último movimiento; las monedas perdidas conservan valores antiguos; origen en Coin Metrics) — LuxAlgo
• Using MVRV to estimate tops and bottoms (el valor realizado como coste base de la red) — K33 Research