O que é o rollover no forex e por que ele acontece às 17h, horário de Nova York?

O rollover no forex é o ajuste diário sobre as posições ainda abertas às 17h, horário de Nova York, o fim do dia de câmbio. As operações à vista são liquidadas dois dias úteis depois, então as corretoras transferem as posições para a frente e cobram ou creditam a diferença entre as taxas de juros das duas moedas, além de uma taxa. O rollover de quarta-feira geralmente conta três dias.

Por que 17h em Nova York?

O dia de câmbio global é convencionalmente medido a partir das 17h, horário de Nova York, quando a semana de negociação também se abre em Sydney, no domingo. As posições abertas nesse momento passam para a próxima data de valor. Algumas corretoras expressam isso como 22h no horário do Reino Unido ou 21h UTC, dependendo do horário de verão.

Como o custo ou o crédito é definido

O rollover reflete a diferença de juros entre as duas moedas, frequentemente por meio da taxa de swap tom-next, além de uma taxa cobrada pela corretora:

• Comprar a moeda de maior rendimento pode gerar um crédito, se a diferença de juros superar a taxa.
• Comprar a moeda de menor rendimento geralmente gera um pagamento.

Veja como os diferenciais de juros movimentam os pares de moedas.

O rollover em números

Suponha que as taxas de curto prazo nos EUA sejam 4,5% e as taxas japonesas 0,5%, uma diferença de 4 pontos percentuais, e que a corretora aplique uma taxa de 1%. (Taxas ilustrativas.) Mantendo 1 lote padrão de USD/JPY, cerca de US$ 100.000 de exposição:

• Comprado (com dólares, devendo ienes): a diferença de 4% menos a taxa de 1% deixa cerca de 3% ao ano, um crédito de cerca de US$ 8,33 por noite.
• Vendido (com ienes, devendo dólares): a diferença de 4% mais a taxa de 1% resulta em cerca de 5% ao ano, um custo de cerca de US$ 13,89 por noite.

A taxa atua contra os dois lados, por isso a posição comprada rende menos que a diferença de juros e a vendida paga mais.

O que significa tom-next

O rollover é precificado a partir da taxa de swap tom-next: o custo de trocar moedas amanhã e revertê-las no dia seguinte. Ela reflete as taxas de juros overnight das duas moedas. As corretoras a aplicam às posições de varejo, acrescentam sua taxa e expressam o resultado como um valor por lote ou como um swap em pontos.

Por que a quarta-feira é tripla

Uma operação à vista na quarta-feira é liquidada na sexta-feira; ao transferi-la para a frente, a liquidação passa do fim de semana para a segunda-feira. Para cobrir esses dois dias extras, as posições mantidas até o corte de quarta-feira recebem o custo ou o crédito de três dias de rollover.

Figura: Por que o rollover de quarta-feira conta três dias.

Quarta-feira tripla em números

Usando o exemplo acima, um lote comprado de USD/JPY mantido até o corte de quarta-feira ganha cerca de US$ 25 naquela noite, em vez de US$ 8,33, enquanto um lote vendido paga cerca de US$ 41,67, em vez de US$ 13,89. Ao longo de uma semana completa, o total equivale ao de sete noites de rollover; apenas fica concentrado em um único dia.

Feriados mudam o padrão

Quando um feriado bancário no país de qualquer uma das moedas cai na janela de liquidação, os dias extras são cobrados em outro dia da semana. As corretoras publicam calendários de feriados indicando quando se aplica o rollover de múltiplos dias, o que vale a pena verificar antes de manter posições em períodos de feriado.

Por que isso importa. Para operações curtas encerradas antes das 17h, o rollover não se aplica. Para posições mantidas por semanas, ele pode representar um custo ou uma receita significativa. Os spreads também costumam se ampliar brevemente em torno do horário do rollover. Veja como funciona o financiamento overnight em uma posição de CFD e como o mercado de forex funciona.

Rollover, swap e financiamento overnight

Diferentes plataformas usam nomes distintos para a mesma coisa: rollover, swap, juros overnight ou financiamento overnight. Nos CFDs de forex, todos descrevem o ajuste diário por manter uma posição após o corte. Veja como funciona o financiamento overnight de CFDs.

Rollover e operações de carry trade

Traders de carry mantêm deliberadamente posições que geram rollover, comprando moedas de maior juros contra moedas de menor juros. O rendimento pode se acumular ao longo de meses, mas é pequeno em comparação com o risco da taxa de câmbio: um movimento de alguns por cento contra a posição pode eliminar um ano de rollover em poucos dias. Veja o que é um carry trade e os riscos do carry trade.

Spreads em torno do horário de corte

Nos minutos antes e depois das 17h, horário de Nova York, a liquidez é baixa enquanto os bancos rolam suas posições. Os spreads costumam se ampliar bruscamente, às vezes para várias vezes seu nível normal, e stops podem ser acionados pela cotação mais ampla. Muitos traders evitam abrir ou fechar posições nessa janela.

Usar ou evitar o rollover

Day traders fecham as posições antes do horário de corte e nunca pagam rollover. Swing traders que mantêm posições por dias devem estimá-lo com antecedência, especialmente em pares com grandes diferenças de juros, nos quais um dos lados recebe e o outro paga de forma relevante. Verificar os valores atuais de swap comprado e vendido de cada par na corretora leva segundos e elimina suposições.

Um mês de rollover

Usando as taxas ilustrativas acima, uma posição comprada de 1 lote de USD/JPY mantida por 30 noites rende cerca de US$ 250 de rollover, enquanto uma posição vendida de 0,5 lote mantida pelo mesmo período paga cerca de US$ 208. (Valores de exemplo.) Em um mês, o rollover pode ser grande o suficiente para importar, mas é pequeno perto dos movimentos de preço: uma variação de 1% no USD/JPY em um lote vale cerca de US$ 1.000.

Por que o crédito é menor do que parece

Comparar duas taxas de bancos centrais sugere quanto uma posição comprada pode render, mas a taxa da corretora é descontada, as taxas efetivas de financiamento overnight podem diferir das taxas de política monetária e o crédito é calculado sobre uma posição que pode perder valor. Muitos traders constatam que o rollover recebido fica visivelmente abaixo da diferença de juros divulgada.

Rollover em pares exóticos

Moedas exóticas costumam ter juros altos, de modo que o rollover em pares como USD/TRY ou USD/ZAR pode ser grande: um crédito relevante de um lado e uma cobrança pesada do outro. Essas taxas podem mudar abruptamente quando bancos centrais locais agem ou quando os mercados de financiamento entram em estresse, por isso o rollover em moedas exóticas merece atenção especial antes de manter posições durante a noite.

Verificando o rollover na sua plataforma

A maioria das plataformas de negociação mostra os valores de swap comprado e vendido de cada par na especificação do contrato, geralmente em pontos ou na moeda da conta por lote. Algumas também mostram o swap acumulado em cada posição aberta. Consultar esses valores antes de manter uma posição durante a noite, e anotar qual dia carrega a cobrança tripla, leva menos de um minuto e transforma o rollover de uma surpresa no extrato em um custo ou ganho conhecido, que pode ser comparado ao movimento esperado da operação. As taxas são atualizadas diariamente, portanto um valor verificado no mês passado pode estar desatualizado, especialmente após uma decisão de banco central em qualquer das moedas.

Perguntas frequentes

Eu pago rollover em uma posição aberta e fechada no mesmo dia?

Não. O rollover se aplica apenas a posições ainda abertas no horário de corte diário.

O rollover pode mudar enquanto eu mantenho uma posição?

Sim. Ele acompanha as taxas de juros e a taxa da corretora, por isso pode mudar após decisões de bancos centrais ou quando as condições de financiamento do mercado se alteram.

Este artigo é conteúdo educativo e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou tributário. Ativos digitais são voláteis e você pode perder o valor investido.

Fontes

• Por que o financiamento overnight é cobrado (taxa tom-next mais taxa administrativa; posições mantidas até quarta-feira às 22h, horário do Reino Unido, incorrem em três dias) — IG
• Negociação de futuros de FX (o câmbio à vista liquida em dois dias úteis) — Grey
• Quando você pode negociar forex? (das 17h EST de domingo às 17h EST de sexta-feira) — BlackBull Markets
• Negociação de forex 24/5 (rollover às 21:00 UTC) — Capital.com