Bitcoin vs Ethereum

A diferença mais importante entre bitcoin e ethereum é o propósito. O bitcoin foi projetado para ser dinheiro digital escasso, com regras que quase nunca mudam. O ethereum foi projetado para ser uma plataforma onde qualquer pessoa pode executar programas, chamados contratos inteligentes, e sua moeda nativa, o ether, paga por esse processamento. As regras de oferta, a segurança e o ritmo de atualização de cada rede decorrem dessa divisão.

Duas redes, dois papéis

O bitcoin foi lançado em janeiro de 2009 como um sistema de dinheiro peer-to-peer. Sua linguagem de scripts é deliberadamente limitada, e as mudanças em suas regras são raras e lentas. Esse conservadorismo é justamente o ponto: os detentores valorizam a previsibilidade acima de novos recursos.

O ethereum foi lançado em julho de 2015 com um ambiente de programação de propósito geral. Tokens, stablecoins, mercados de empréstimo, exchanges e NFTs funcionam todos como contratos inteligentes nele. O ether é necessário para pagar por cada uma dessas operações, o que vincula sua demanda ao nível de uso da rede. Veja o que é um contrato inteligente.

Lado a lado

Oferta: um cronograma fixo vs um saldo variável

A emissão do bitcoin é reduzida pela metade a cada 210.000 blocos, aproximadamente a cada quatro anos, e para logo abaixo de 21 milhões de moedas. Qualquer pessoa pode prever aproximadamente quantos bitcoins existirão em qualquer ano futuro.

Figura: Dois modelos de oferta. A do bitcoin é fixada antecipadamente; a do ether varia conforme o uso da rede.

O ether não tem teto rígido. Novo ether é emitido para validadores, enquanto a taxa base de cada transação é queimada e removida da oferta. Quando a atividade da rede é alta, pode-se queimar mais ether do que emitir, e o fornecimento total diminui; quando a atividade é baixa, a oferta cresce. Portanto, a oferta de ether depende do uso da rede, e não de um cronograma fixo. Veja como funciona a queima de ETH.

Taxas e o que elas pagam

No bitcoin, os usuários pagam taxas para incluir suas transações em um bloco, e essas taxas vão para os mineradores junto com a recompensa do bloco. As taxas sobem quando os blocos estão cheios e muitas pessoas querem transacionar ao mesmo tempo.

No ethereum, cada operação, de uma simples transferência a uma negociação complexa, consome “gas”. Os usuários pagam uma taxa base, que é queimada, mais uma gorjeta opcional para os validadores. Como os contratos inteligentes podem exigir muito processamento, as taxas do ethereum dependem do que você está fazendo, além de quão movimentada está a rede. Grande parte da atividade cotidiana migrou para redes de camada 2, que agrupam transações e as liquidam no ethereum, reduzindo custos. Veja o que são rollups do ethereum.

A segurança vem de fontes diferentes

O bitcoin é protegido por mineradores que gastam eletricidade e hardware; reescrever seu histórico exigiria gastar mais do que eles. O ethereum migrou para a prova de participação na Fusão (The Merge) em 15 de setembro de 2022, reduzindo seu consumo de energia em uma estimativa de 99,95%. Seus validadores bloqueiam ether como garantia, e atacar a cadeia colocaria essa garantia em risco. Veja prova de trabalho vs prova de participação.

Carteiras e endereços funcionam de forma diferente

O Bitcoin acompanha moedas como peças separadas de valor, chamadas saídas não gastas (unspent outputs), que são gastas inteiras e devolvem o troco, um pouco como cédulas e moedas em uma carteira. O Ethereum acompanha contas com saldos, mais parecido com uma conta bancária. Para os usuários, a diferença prática está no que um endereço pode fazer. Um endereço Ethereum guarda ether e quaisquer tokens emitidos na rede, e pode conceder a contratos inteligentes permissão para movimentar esses tokens. Essa flexibilidade é o que torna possíveis os aplicativos descentralizados e também é por isso que golpes de aprovação e drenadores de carteira são, em sua maioria, um problema do tipo Ethereum. Já um endereço Bitcoin apenas guarda bitcoin. Ele não pode conceder permissões de gasto a um contrato, por isso o roubo mais comum do tipo Ethereum, enganar o usuário para que assine uma aprovação, não tem equivalente direto ali; os roubos de Bitcoin geralmente ocorrem por meio de chaves privadas ou frases semente roubadas, normalmente obtidas por sites de phishing ou malware no dispositivo do proprietário. Veja o que é um drenador de carteira (wallet drainer).

Como cada um muda

As atualizações raras do Bitcoin, como SegWit e Taproot, foram precedidas por anos de debate, e muitas propostas nunca são adotadas. Novas funcionalidades tendem a ser construídas em camadas acima da camada base, como ocorre com a Lightning Network para pagamentos rápidos.

O Ethereum muda segundo um roteiro planejado. A atualização London, de agosto de 2021, introduziu a queima de taxas (fee burn), The Merge levou a rede para o proof of stake, e atualizações posteriores permitiram saques de staking e dados mais baratos para redes de segunda camada. Cada mudança adiciona capacidade e também adiciona complexidade que precisa ser testada e protegida.

Como se comportam como ativos

Ambos estão entre as criptomoedas mais negociadas e costumam se mover na mesma direção, mas nem sempre na mesma magnitude. O ether tem oscilado mais do que o bitcoin, e a correlação entre eles cai quando suas histórias divergem. Em maio de 2023, por exemplo, a correlação de 30 dias caiu para 0,78, seu menor nível em 18 meses, enquanto o bitcoin subia durante a turbulência do setor bancário dos EUA e o ether ficava para trás. Veja por que a maioria das criptomoedas se move junta.

Qual deles carrega mais risco?

A visão comum é que o bitcoin é o mais seguro dos dois, e, considerando histórico e simplicidade, isso é justo. Mas a flexibilidade do Ethereum dá ao ether uma fonte de demanda que o bitcoin não tem: cada aplicativo construído nela precisa de ether para pagar taxas, e o ether pode ser depositado em staking para receber recompensas. Os riscos são diferentes em natureza. O Bitcoin depende fortemente de um único caso de uso, ser mantido como reserva de valor. O Ethereum depende de continuar sendo a plataforma escolhida pelos desenvolvedores diante de redes concorrentes. Veja Ethereum vs Solana.

Qual deles atende a cada objetivo

Pessoas que querem um ativo simples, de oferta fixa, tendem a focar no bitcoin. Pessoas que querem exposição ao crescimento de aplicativos descentralizados, tokenização e liquidação com stablecoins tendem a focar no ether. Como os dois se movem juntos boa parte do tempo, manter ambos diversifica menos do que parece em uma venda generalizada do mercado.

Para saber mais sobre cada rede, leia o que é Bitcoin e o que é Ethereum.

Este artigo é conteúdo educacional e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou tributário. Ativos digitais são voláteis e você pode perder o valor investido.

Fontes

• Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System — Satoshi Nakamoto, 2008
• The Merge (15 de setembro de 2022; redução de energia de ~99,95%) — ethereum.org
• Gas e taxas (taxa base queimada) — ethereum.org
• Blocos (slots de 12 segundos) — ethereum.org
• História do Ethereum (lançamento em julho de 2015) — ethereum.org
• Linha do tempo do Ethereum (atualização London em 5 de agosto de 2021) — Blockchain.com Explorer
• Correlação móvel entre Bitcoin e Ethereum abaixo de 80% pela primeira vez em 18 meses (30 dias, maio de 2023) — FXStreet