Como furacões e o clima movimentam os preços de energia

O clima movimenta os preços de energia por meio da oferta e da demanda. Furacões podem paralisar a produção no Golfo do México e as refinarias da Costa do Golfo, que concentram pouco mais da metade da capacidade de refino dos EUA, o que eleva os preços da gasolina. As temperaturas impulsionam a demanda por aquecimento e refrigeração, sobretudo no caso do gás natural. Após o Harvey, em 2017, a gasolina teve sua maior alta semanal desde 2005.

Furacões e oferta

• Produção offshore é paralisada por segurança conforme as tempestades se aproximam.
• Refinarias fecham ou reduzem o processamento, diminuindo a oferta de gasolina e diesel.
• Dutos e portos podem ser afetados, impactando a distribuição mesmo longe da costa.

Figura: Como um furacão chega aos preços dos combustíveis.

Os preços do petróleo bruto podem até cair se o fechamento de refinarias reduzir a demanda por petróleo bruto, enquanto os preços dos derivados sobem.

Furacão Harvey, 2017

Quando o furacão Harvey atingiu a costa do Texas em 2017, as inundações levaram várias refinarias a fechar e outras a reduzir o processamento. A Costa do Golfo concentra pouco mais da metade da capacidade de refino dos EUA, então a perda de produção foi grande, e os preços da gasolina registraram suas maiores altas semanais desde o furacão Katrina, em 2005. Os preços do petróleo bruto não subiram da mesma forma, pois as refinarias que fecharam deixaram de comprar petróleo bruto. A tempestade mostrou como o clima pode levar os preços dos derivados e do petróleo bruto em direções diferentes. Veja o que é o crack spread.

Como se desenrola uma semana de furacão

Temperatura e demanda

Ondas de frio elevam a demanda por gás e por óleo de aquecimento; ondas de calor elevam a demanda por eletricidade e o gás queimado para gerar energia. Previsões, e não apenas o clima real, movimentam os preços. Veja o que movimenta os preços do gás natural.

Tempestades de inverno e congelamentos

O frio extremo pode reduzir a oferta e, ao mesmo tempo, aumentar a demanda. Poços de gás e dutos podem congelar, um problema conhecido como freeze-offs, reduzindo a produção justamente quando a demanda por aquecimento está no auge. Usinas termelétricas podem ter dificuldades para operar, aumentando a pressão sobre os suprimentos de gás. Esses eventos podem provocar picos regionais de preços muito acentuados, especialmente onde os sistemas não foram construídos para frio severo.

Ciclos climáticos de longo prazo

Padrões climáticos como El Niño e La Niña alteram as chances de invernos amenos ou rigorosos e de temporadas de furacões ativas ou calmas. Previsores publicam perspectivas sazonais com base neles, e operadores usam essas perspectivas para avaliar riscos com meses de antecedência, reconhecendo que se trata de probabilidades, e não de previsões certas.

Padrões sazonais

• Verão: temporada de viagens de carro e de uso de ar-condicionado; a temporada de furacões vai de junho a novembro.
• Inverno: demanda por aquecimento e redução dos estoques.

O que os operadores acompanham. Trajetórias e previsões de tempestades, relatórios de paralisação de refinarias, dados semanais de estoques e perspectivas de temperatura. Veja como ler o relatório semanal de estoques de petróleo da EIA.

Veja também o que movimenta os preços do petróleo bruto e como funcionam os CFDs de commodities.

Além da energia

O clima também impulsiona os preços agrícolas, por meio de secas, enchentes e geadas durante os períodos de plantio e crescimento. Na energia, o clima atua principalmente por meio de interrupções de oferta de curto prazo e da demanda por aquecimento e refrigeração; na agricultura, ele determina o tamanho de safras inteiras.

Produção offshore e paralisações

Quando um furacão ameaça o Golfo do México, as operadoras evacuam plataformas e paralisam a produção como medida de precaução. Os reguladores dos EUA publicam dados diários sobre a quantidade de petróleo e gás paralisada durante uma tempestade, e os operadores acompanham essas informações de perto. A maior parte da produção retorna em poucos dias se as instalações não forem danificadas, mas danos sérios a plataformas ou dutos podem manter a produção parada por semanas, transformando um prêmio de curta duração em uma perda duradoura de oferta.

Ondas de calor e demanda por eletricidade

No verão, ondas de calor elevam a demanda por eletricidade para ar-condicionado, e grande parte dessa eletricidade vem de usinas a gás. Um calor prolongado pode, portanto, esgotar os estoques de gás na estação em que normalmente seriam reabastecidos, sustentando os preços até o inverno seguinte. Clima muito quente também pode reduzir a eficiência de usinas e linhas de transmissão, apertando ainda mais a oferta.

Clima na Europa

Os mercados de energia europeus são sensíveis ao clima de outras formas. Períodos de vento fraco, por vezes chamados de secas eólicas, aumentam a dependência do gás para geração de energia. Verões secos podem reduzir o nível dos rios, limitando o transporte de combustíveis por barcaças e a água de resfriamento disponível para algumas usinas. Semanas de inverno frias e sem vento combinam alta demanda por aquecimento com baixa geração eólica, o que pode elevar bruscamente os preços do gás e da energia.

Operações em torno de tempestades

As previsões de tempestades mudam várias vezes ao dia, e os preços costumam se mover a cada atualização. Os spreads em CFDs de energia podem se ampliar, e os preços podem abrir com lacunas quando os mercados reabrem após uma tempestade atingir a costa durante um fim de semana. Operadores que mantêm posições durante a temporada de furacões costumam reduzi-las, usar stops mais amplos e evitar aumentar a exposição pouco antes de uma tempestade atingir áreas de produção ou refino. O risco maior costuma ser comprar um prêmio que desaparece quando a tempestade perde força ou muda de trajetória.

Um clima em transformação

Muitos cientistas esperam eventos climáticos extremos mais frequentes, de tempestades intensas a ondas de calor e secas. Para os mercados de energia, isso pode significar interrupções de oferta e picos de demanda mais frequentes, além de maior peso das previsões climáticas nas decisões de negociação. Também reforça o argumento de planejar posições considerando os riscos sazonais, em vez de tratá-los como surpresas raras.

Leituras equivocadas comuns

• Presumir que todo furacão eleva os preços do petróleo.
• Ignorar a diferença entre as reações dos preços do petróleo bruto e dos derivados.
• Tratar uma perspectiva sazonal como uma previsão firme.

Previsões que os operadores acompanham

Operadores de energia dependem de previsões oficiais, como as perspectivas de trajetória e intensidade de furacões do Centro Nacional de Furacões dos EUA (US National Hurricane Center), e de previsões de temperatura de serviços meteorológicos e modelos climáticos globais. As atualizações chegam várias vezes ao dia, e os mercados costumam reagir quando modelos importantes mudam. Empresas privadas de previsão traduzem essas informações em estimativas de demanda por aquecimento e refrigeração para gás e eletricidade. A habilidade está menos em prever o clima do que em avaliar quanto cada mudança de previsão altera a oferta e a demanda esperadas.

Um verão quente e os estoques de gás, ilustrado

Suponha que julho esteja muito mais quente que o normal nos Estados Unidos. (Cenário ilustrativo.) As usinas queimam mais gás para atender à demanda de ar-condicionado, e menos gás entra nos estoques a cada semana do que o usual. Em setembro, os estoques estão bem abaixo da média de cinco anos, e os operadores começam a se preocupar com o inverno. Os preços do gás sobem no fim do verão, meses antes da temporada de aquecimento, por causa de um clima que já passou. Os efeitos do clima podem, assim, se estender de uma estação para a seguinte por meio dos estoques.

Checklist para a temporada de furacões

• Para onde a tempestade deve seguir e qual será sua intensidade?
• Quais instalações de produção, refino ou exportação estão em seu caminho?
• Quanta produção já foi paralisada até agora?
• Com que rapidez instalações semelhantes reiniciaram após tempestades passadas?
• As posições abertas estão dimensionadas para lacunas de preço e spreads mais amplos?

Quão rápido as refinarias reiniciam

Após uma tempestade, as refinarias precisam verificar equipamentos, restabelecer energia e abastecimento de água e, às vezes, reparar danos causados por inundações antes de reiniciar. Isso pode levar dias em interrupções menores e semanas após inundações severas. Os preços dos derivados geralmente permanecem altos até que os reinícios sejam anunciados e depois recuam conforme a oferta retorna. Acompanhar os anúncios de reinício costuma ser mais útil do que observar a tempestade depois que ela já passou. Reinícios parciais costumam vir primeiro, então os preços dos derivados podem cair em etapas ao longo de vários dias, e não de uma só vez.

Perguntas frequentes

Por que o petróleo pode cair enquanto a gasolina sobe durante um furacão?

Porque o fechamento de refinarias reduz a oferta de gasolina e, ao mesmo tempo, reduz a demanda por petróleo bruto, empurrando os dois preços em direções diferentes.

Com que antecedência as previsões do tempo movimentam os preços?

As previsões de curto prazo movimentam os preços com alguns dias de antecedência; as perspectivas sazonais influenciam o posicionamento com meses de antecedência, embora com muito mais incerteza.

Este artigo tem caráter educativo e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou tributário. Ativos digitais são voláteis e você pode perder o valor investido.

Fontes

• O furacão Harvey fez o processamento das refinarias da Costa do Golfo cair e os preços da gasolina subir (pouco mais da metade da capacidade de refino dos EUA está na Costa do Golfo; maiores altas semanais do preço da gasolina desde o Katrina, em 2005) — EIA dos EUA, 2017
• Novidades: calendário de divulgação (Relatório Semanal de Status do Petróleo após as 10h30; Relatório Semanal de Estoques de Gás Natural na quinta-feira às 10h30; estoques de Cushing; utilização de refinarias) — EIA dos EUA