Как ураганы и погода двигают цены на энергоресурсы

Погода влияет на цены энергоресурсов через предложение и спрос. Ураганы могут остановить добычу в Мексиканском заливе и работу НПЗ Побережья Мексиканского залива, на которые приходится чуть более половины мощностей переработки нефти в США, что повышает цены на бензин. Температуры определяют спрос на отопление и охлаждение, особенно в случае природного газа. После урагана «Харви» в 2017 году бензин показал самый сильный недельный рост с 2005 года.

Ураганы и предложение

• Добыча на шельфе останавливается из соображений безопасности по мере приближения штормов.
• НПЗ закрываются или сокращают переработку, уменьшая предложение бензина и дизельного топлива.
• Трубопроводы и порты могут быть нарушены, что сказывается на распределении даже вдали от побережья.

Рисунок: как ураган влияет на цены на топливо.

Цены на сырую нефть могут даже снизиться, если закрытие НПЗ уменьшит спрос на сырую нефть, тогда как цены на нефтепродукты растут.

Ураган «Харви», 2017

Когда ураган «Харви» обрушился на побережье Техаса в 2017 году, наводнения привели к закрытию нескольких НПЗ и сокращению переработки на других. На Побережье Мексиканского залива приходится чуть более половины мощностей переработки в США, поэтому потери производства были значительными, а цены на бензин показали самый сильный недельный рост с урагана «Катрина» в 2005 году. Цены на сырую нефть не выросли так же, поскольку закрытые НПЗ перестали закупать сырую нефть. Этот шторм показал, как погода может направлять цены на нефтепродукты и сырую нефть в разные стороны. Подробнее: что такое крэк-спред.

Как развивается неделя урагана

Температура и спрос

Холодные волны повышают спрос на газ и топочный мазут; жаркие волны повышают спрос на электроэнергию и на газ, сжигаемый для выработки энергии. Цены двигают прогнозы, а не только фактическая погода. Подробнее: что движет ценами на природный газ.

Зимние бури и заморозки

Сильный холод может одновременно сократить предложение и увеличить спрос. Газовые скважины и трубопроводы могут замерзать, что известно как freeze-offs, и снижает добычу именно тогда, когда спрос на отопление достигает пика. Тепловые электростанции могут испытывать трудности с работой, что усиливает давление на поставки газа. Такие события могут вызывать очень резкие региональные скачки цен, особенно там, где системы не рассчитаны на сильные морозы.

Долгосрочные климатические циклы

Климатические явления, такие как Эль-Ниньо и Ла-Ниньо, меняют вероятность мягких или суровых зим и активных или спокойных сезонов ураганов. Синоптики публикуют сезонные прогнозы на их основе, а операторы используют эти прогнозы для оценки рисков за несколько месяцев вперед, понимая, что это вероятности, а не точные предсказания.

Сезонные закономерности

• Лето: сезон автомобильных поездок и использования кондиционеров; сезон ураганов длится с июня по ноябрь.
• Зима: спрос на отопление и снижение запасов.

Что отслеживают операторы. Траектории и прогнозы штормов, отчёты об остановках НПЗ, еженедельные данные по запасам и прогнозы температуры. См. как читать еженедельный отчёт EIA о запасах нефти.

См. также что движет ценами на сырую нефть и как работают CFD на сырьевые товары.

Помимо энергетики

Погода также влияет на цены на сельхозпродукцию через засухи, наводнения и заморозки в периоды посадки и роста. В энергетике погода действует в основном через краткосрочные перебои поставок и спрос на отопление и охлаждение; в сельском хозяйстве она определяет размер целых урожаев.

Оффшорная добыча и остановки

Когда ураган угрожает Мексиканскому заливу, операторы эвакуируют платформы и останавливают добычу в целях предосторожности. Регуляторы США публикуют ежедневные данные о количестве нефти и газа, остановленных во время шторма, и операторы внимательно следят за этой информацией. Большая часть добычи возобновляется в течение нескольких дней, если объекты не повреждены, однако серьёзные повреждения платформ или трубопроводов могут удерживать добычу на остановке неделями, превращая краткосрочную премию в устойчивую потерю предложения.

Жара и спрос на электроэнергию

Летом волны жары повышают спрос на электроэнергию для кондиционеров, и значительная часть этой электроэнергии вырабатывается на газовых электростанциях. Длительная жара может, таким образом, истощить запасы газа в сезон, когда их обычно пополняют, поддерживая цены до следующей зимы. Очень жаркая погода также может снижать эффективность электростанций и линий электропередачи, ещё сильнее сокращая предложение.

Погода в Европе

Европейские энергетические рынки чувствительны к погоде и другим образом. Периоды слабого ветра, которые иногда называют «ветряными засухами», увеличивают зависимость выработки электроэнергии от газа. Засушливое лето может снижать уровень рек, ограничивая перевозку топлива баржами и доступность охлаждающей воды для некоторых электростанций. Холодные безветренные зимние недели сочетают высокий спрос на отопление с низкой выработкой ветровой энергии, что может резко повысить цены на газ и электроэнергию.

Торговля вокруг штормов

Прогнозы штормов меняются несколько раз в день, и цены обычно реагируют на каждое обновление. Спреды по CFD на энергоносители могут расширяться, а цены могут открываться с гэпами, когда рынки возобновляют торговлю после того, как шторм обрушился на побережье в выходные. Операторы, которые держат позиции в сезон ураганов, часто их сокращают, используют более широкие стоп-приказы и избегают наращивания экспозиции непосредственно перед тем, как шторм достигнет районов добычи или переработки. Основной риск часто заключается в покупке премии, которая исчезает, когда шторм ослабевает или меняет траекторию.

Меняющийся климат

Многие учёные ожидают более частых экстремальных погодных явлений, от мощных штормов до волн жары и засух. Для энергетических рынков это может означать более частые перебои поставок и пики спроса, а также возросшую роль климатических прогнозов в торговых решениях. Это также подкрепляет аргумент в пользу планирования позиций с учётом сезонных рисков, а не рассмотрения их как редких неожиданностей.

Распространённые ошибочные трактовки

• Предполагать, что каждый ураган повышает цены на нефть.
• Игнорировать различие в реакции цен на сырую нефть и на нефтепродукты.
• Рассматривать сезонный прогноз как твёрдый прогноз.

Прогнозы, за которыми следят операторы

Операторы энергетического рынка опираются на официальные прогнозы, такие как прогнозы траектории и интенсивности ураганов Национального центра ураганов США (US National Hurricane Center), а также на прогнозы температуры метеорологических служб и глобальных климатических моделей. Обновления выходят несколько раз в день, и рынки часто реагируют, когда меняются важные модели. Частные прогнозные компании переводят эту информацию в оценки спроса на отопление и охлаждение для газа и электроэнергии. Умение здесь важнее самого прогноза погоды: нужно оценить, насколько каждое изменение прогноза меняет ожидаемые предложение и спрос.

Жаркое лето и запасы газа на примере

Предположим, что июль в Соединенных Штатах намного жарче обычного. (Иллюстративный сценарий.) Электростанции сжигают больше газа, чтобы удовлетворить спрос на кондиционеры, и в запасы каждую неделю поступает меньше газа, чем обычно. К сентябрю запасы значительно ниже средних показателей за пять лет, и операторы начинают беспокоиться о зиме. Цены на газ растут в конце лета, за несколько месяцев до отопительного сезона, из-за погоды, которая уже прошла. Таким образом, последствия погоды могут переходить из одного сезона в следующий через запасы.

Чек-лист для сезона ураганов

• Куда пойдет буря и какой будет ее интенсивность?
• Какие объекты добычи, переработки или экспорта находятся на ее пути?
• Сколько добычи уже приостановлено?
• Как быстро аналогичные объекты возобновляли работу после прошлых штормов?
• Рассчитаны ли открытые позиции на ценовые разрывы и более широкие спреды?

Как быстро возобновляют работу НПЗ

После урагана НПЗ должны проверить оборудование, восстановить электроснабжение и водоснабжение, а иногда устранить повреждения от наводнения, прежде чем возобновить работу. При небольших перебоях это может занять несколько дней, а после сильных наводнений — недели. Цены на нефтепродукты обычно остаются высокими, пока не объявлено о возобновлении работы, и затем снижаются по мере возвращения предложения. Отслеживать объявления о возобновлении часто полезнее, чем наблюдать за бурей уже после ее прохождения. Частичные возобновления обычно приходят первыми, поэтому цены на нефтепродукты могут снижаться ступенями в течение нескольких дней, а не сразу.

Часто задаваемые вопросы

Почему нефть может падать, пока бензин дорожает во время урагана?

Потому что остановка НПЗ сокращает предложение бензина и одновременно снижает спрос на сырую нефть, подталкивая обе цены в разные стороны.

С какой заблаговременностью прогнозы погоды двигают цены?

Краткосрочные прогнозы двигают цены за несколько дней; сезонные прогнозы влияют на позиционирование за месяцы, хотя с гораздо большей неопределенностью.

Эта статья носит образовательный характер и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Цифровые активы волатильны, и вы можете потерять вложенные средства.

Источники

• Ураган Харви обрушил переработку на НПЗ Побережья Мексиканского залива и вызвал рост цен на бензин (чуть более половины мощностей НПЗ США расположены на Побережье Мексиканского залива; крупнейшие еженедельные скачки цен на бензин с времен Катрины в 2005 году) — EIA США, 2017
• Новости: календарь публикаций (Еженедельный отчет о состоянии нефтяного рынка после 10:30; Еженедельный отчет о запасах природного газа в четверг в 10:30; запасы в Кушинге; загрузка НПЗ) — EIA США