Por que a maioria das criptomoedas se move junta?

A maioria das criptomoedas se move junta porque compartilha o mesmo pool de dinheiro, os mesmos traders e a mesma alavancagem. O bitcoin está no centro desse pool, então, quando ele sobe ou cai, as compras e vendas se espalham por quase todas as outras moedas. Essa correlação entre criptomoedas é mais forte em quedas acentuadas e mais fraca quando a notícia é específica de um projeto.

Correlação em números simples

A correlação mede o quanto duas séries de preços se movem juntas, em uma escala de 1 (movem-se em sincronia), passando por 0 (nenhuma relação), até −1 (movem-se em direções opostas). Analistas calculam a correlação sobre retornos diários, e não sobre preços, geralmente em uma janela móvel de 30 ou 90 dias, de modo que o valor muda conforme a janela se desloca.

Dois pontos são frequentemente confundidos:

• A correlação trata de direção, não de magnitude. Duas moedas podem ter correlação de 0,9 enquanto uma se move três vezes mais que a outra.
• O beta captura a magnitude. Uma moeda com beta de 2 em relação ao bitcoin tendeu a se mover cerca de duas vezes mais que o bitcoin, na mesma direção.

Se o bitcoin cair 5% e uma altcoin com beta de 1,8 e alta correlação seguir seu padrão habitual, a altcoin cairia cerca de 9%. É por isso que moedas menores parecem ainda mais atreladas ao bitcoin do que o índice de correlação sozinho sugere. (Valores ilustrativos.)

Por que o mercado se move como um só

As mesmas portas de entrada e saída

A maior parte das negociações de cripto passa pelas mesmas grandes exchanges, pelos mesmos formadores de mercado e pelas mesmas stablecoins atreladas ao dólar. Quando os investidores querem menos risco, vendem moedas por stablecoins ou dinheiro; quando querem mais, geralmente compram bitcoin primeiro e depois avançam para moedas menores. O dinheiro entra e sai pelas mesmas portas, por isso empurra os preços na mesma direção.

Alavancagem compartilhada

Muitos traders mantêm várias posições em uma mesma conta de margem. Uma queda acentuada do bitcoin pode acionar chamadas de margem que os forçam a vender também outras moedas, independentemente das perspectivas de cada uma. Em 10 de outubro de 2025, mais de US$ 19 bilhões em posições alavancadas foram eliminados em todo o mercado em uma única venda. Veja como funcionam as cascatas de liquidação.

Uma base de investidores, um humor

Investidores de varejo e institucionais de cripto leem as mesmas manchetes e reagem às mesmas notícias macroeconômicas, especialmente às mudanças nas expectativas de juros. Entusiasmo e medo se espalham por todo o mercado ao mesmo tempo. Veja por que cripto e ações de tecnologia frequentemente são negociadas como o mesmo ativo de risco.

O que os dados mostram

A correlação é alta entre as maiores moedas, mas não é fixa nem uniforme:

Figura: A correlação varia por par e ao longo do tempo. Dados: Kaiko (correlação de 30 dias entre BTC e ETH via FXStreet, maio de 2023; demais pares da Kaiko, fevereiro de 2025).

A queda de maio de 2023 ocorreu enquanto o bitcoin subia durante a tensão no setor bancário dos EUA e o ether ficava para trás, um lembrete de que até as duas maiores moedas podem se separar quando a história por trás de cada uma difere. Pares mais distantes do centro do mercado podem ser bem menos alinhados em dias calmos.

Assim, “tudo se move junto” é majoritariamente verdade para as maiores moedas e para os períodos de venda. É bem menos confiável para moedas menores quando nada dramático está acontecendo.

Por que a correlação sobe em uma queda

As correlações tendem a subir exatamente quando a diversificação é mais necessária. Em uma venda, as forças que unem as moedas, a venda forçada e a corrida para as stablecoins dominam todos os fatores específicos de cada projeto. Uma carteira que parecia distribuída em dez moedas em uma semana tranquila pode se comportar como uma única posição no pior dia do mês.

Diversificar dentro de cripto: o que ajuda e o que não ajuda

O que não ajuda muito: manter mais moedas do mesmo tipo. Dez altcoins com alta correlação com o bitcoin e beta mais alto acrescentam risco em vez de distribuí-lo.

O que ajuda um pouco: combinar moedas cuja demanda vem de fontes diferentes, como uma rede de pagamentos e uma plataforma de aplicações, pode reduzir a correlação em dias calmos. Raramente protege em uma queda.

O que realmente muda o risco: a parcela da carteira mantida em stablecoins ou fora do mercado de cripto. O tamanho da posição, e não o número de moedas, determina o quanto uma queda generalizada do mercado machuca. Veja por que a diversificação falhou em 2022.

Como verificar a correlação por conta própria

Você não precisa de software especial para ver o quanto duas moedas se moveram juntas:

1. Baixe os preços de fechamento diários das duas moedas no período que lhe interessa, da mesma fonte e no mesmo fuso horário, para que cada dia coincida.
2. Converta os preços em retornos diários: o fechamento de hoje dividido pelo fechamento de ontem, menos um. Correlacionar preços brutos exagera a relação, porque quase quaisquer dois ativos em alta parecerão relacionados.
3. Calcule a correlação das duas séries de retornos, por exemplo com a função CORREL em uma planilha, em janelas de 30 dias e de 90 dias.
4. Compare as janelas. Se o valor de 30 dias estiver bem abaixo do valor de 90 dias, algo específico de uma das moedas mudou recentemente.
5. Analise os piores dias separadamente. Filtre os dias em que o bitcoin caiu mais de alguns por cento e veja como a outra moeda se comportou. Essa é a correlação que importa para o risco.

Um único número esconde muita coisa. Duas moedas podem apresentar correlação moderada ao longo de um trimestre e, mesmo assim, cair juntas em todos os dias ruins dentro dele.

Quando uma moeda se descola

A correlação enfraquece quando uma moeda tem motivo próprio para se mover:

• Uma atualização de protocolo ou um novo caso de uso relevante.
• Um ataque hacker, uma exploração de falha ou uma ação judicial contra o projeto.
• Um grande desbloqueio de tokens que aumenta a oferta.
• Uma listagem em uma grande exchange, ou a remoção dela.

Uma moeda que se move contra o mercado por causa de notícias próprias está mostrando seus próprios motores de preço. Uma que continua acompanhando o bitcoin em meio a boas e más notícias do projeto mostra o quanto seu preço depende do mercado como um todo, e não de si mesma.

A correlação também ajuda a explicar o ritmo das altas do mercado de cripto. O dinheiro tende a entrar primeiro no bitcoin e só se espalhar para outros ativos quando a confiança cresce, por isso as altcoins costumam ficar para trás no início de uma alta e superar o mercado no fim dela. Veja o que é altcoin season e o que é um ciclo de mercado de cripto.

Para os conceitos básicos da própria classe de ativos, veja o que é criptomoeda.

Este artigo é conteúdo educacional e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou tributário. Ativos digitais são voláteis e você pode perder o valor que investir.

Fontes

• Correlação móvel entre Bitcoin e Ethereum cai abaixo de 80% pela primeira vez em 18 meses (dados da Kaiko, correlação de 30 dias de 78%) — FXStreet, maio de 2023
• Indo além do Bitcoin com o índice KT5 (SOL–DOGE 0,06; XRP–SOL 0,18) — Kaiko, fevereiro de 2025
• TVL do DeFi cai 39% em 2026 (a queda de 10 de outubro de 2025 eliminou mais de US$ 19 bilhões em posições alavancadas) — Cointelegraph, junho de 2026