Negociação de CFDs vs. Posse do Ativo Subjacente

A principal diferença entre CFD e posse de ações está no que você detém. Ter o ativo significa possuir direitos de acionista e não usar alavancagem, a menos que você tome dinheiro emprestado. Um CFD é um contrato com um provedor que acompanha o preço, facilita a venda a descoberto e permite alavancagem, mas cobra juros de financiamento por posições mantidas durante a noite.

Lado a lado

Figura: O que você detém em cada caso.

Quando a posse faz sentido

Para investimentos de longo prazo, a posse evita os custos diários de financiamento, que se acumulam ao longo de meses, e concede os direitos de um proprietário. Veja como funciona o financiamento overnight.

Quando os CFDs são usados

Em operações de curto prazo, posições vendidas e hedges de posições já existentes, nas quais a alavancagem e a facilidade de venda a descoberto importam mais do que a propriedade.

O CFD é realmente mais barato?

“CFDs são mais baratos porque você só deposita margem” ignora o financiamento: em uma posição comprada mantida por meses, o financiamento pode superar o que a posse teria custado. Além disso, a alavancagem significa que um movimento pequeno de preço pode forçar o encerramento da posição.

Um ano, comparado

Suponha que você queira US$ 10.000 de exposição a uma ação por um ano inteiro. (Valores de exemplo.)

• Posse das ações: você paga uma comissão para comprar e outra para vender, possivelmente uma pequena taxa de custódia ou de conta, e recebe todos os dividendos, descontado o imposto local.
• Manter um CFD comprado: você paga o spread e qualquer comissão, além do financiamento overnight todas as noites. Com uma taxa ilustrativa de 6,5% ao ano, o financiamento custa cerca de US$ 650. Os dividendos chegam como ajustes em dinheiro, muitas vezes líquidos de uma dedução relacionada a impostos.

Em um ano, o CFD custa várias centenas de dólares a mais pela mesma exposição, e é por isso que investidores de longo prazo normalmente possuem o ativo.

Uma semana, comparada

Mantenha a mesma exposição por sete dias e o quadro muda. O financiamento do CFD custa cerca de US$ 12,50, e você só precisa depositar margem, e não o valor total de US$ 10.000. Alguns países também cobram impostos sobre transações na compra de ações, que os CFDs podem não sofrer. Para períodos curtos de manutenção, o CFD pode ser a rota mais barata e flexível, desde que a alavancagem seja controlada.

Direitos que você abre mão com um CFD

Os detentores de CFDs não são donos das ações, portanto não podem votar em assembleias de acionistas, participar diretamente de emissões de direitos ou manter as ações em uma conta protegida como participação societária. As ações corporativas são tratadas pelo provedor por meio de ajustes, e o resultado segue os termos do provedor, e não a lei societária.

De quem você depende

Quando você possui uma ação por meio de um corretor regulado, ela normalmente fica registrada em seu nome ou em uma conta segregada. Com um CFD, sua posição é um contrato com o provedor, portanto importam a solidez financeira dele e as regras de dinheiro de clientes que se aplicam. Esse risco de contraparte é uma diferença real, mesmo com provedores idôneos.

O tratamento tributário pode ser diferente

As regras fiscais para CFDs e para ativos possuídos diretamente podem diferir, por exemplo na forma como os ganhos são tributados ou na incidência de impostos sobre transações. Elas variam muito de país para país e mudam com o tempo, por isso vale a pena verificar as regras locais, ou consultar um consultor tributário, antes de escolher uma rota por motivos fiscais.

Usando os dois juntos

Muitos investidores combinam os dois: mantêm posições de longo prazo com ativos próprios e usam CFDs ocasionalmente para operações de curto prazo ou para proteção temporária, por exemplo vendendo a descoberto um CFD de índice antes de um evento que esperam que provoque uma queda, em vez de vender ações que desejam manter. Veja como funciona a venda a descoberto com CFDs.

Escolhendo pelo objetivo

O que verificar

Seu horizonte de tempo, os custos totais incluindo financiamento e se as proteções do seu país se aplicam. Veja o que é um CFD e o que é a proteção contra saldo negativo.

A alavancagem muda a comparação

Possuir US$ 10.000 em ações imobiliza US$ 10.000. Manter a mesma exposição por meio de um CFD com alavancagem de 5:1 exige cerca de US$ 2.000 de margem, deixando o restante do dinheiro livre. Essa eficiência de capital é a principal atração dos CFDs, mas não reduz a exposição: uma queda de 20% custa US$ 2.000 de qualquer forma. O perigo surge quando o dinheiro liberado é usado para abrir mais posições, multiplicando a exposição enquanto o saldo da conta permanece o mesmo.

Horário de negociação e acesso

Alguns provedores cotam CFDs de ações e índices importantes fora do horário da bolsa do ativo subjacente, o que permite que os traders reajam a notícias noturnas. Os proprietários das ações só podem negociar quando a bolsa está aberta, ou em sessões estendidas limitadas. Cotações de CFD fora do horário costumam ter spreads mais amplos e podem diferir de onde o mercado eventualmente abre.

Posições menores

Os CFDs muitas vezes permitem posições muito pequenas ou fracionadas em ações ou índices caros, o que pode facilitar a formação de exposição com valores pequenos. Muitas corretoras agora oferecem ações fracionadas também, então essa vantagem diminuiu para investidores de longo prazo.

Dividendos e datas ex

Os proprietários recebem dividendos na data de pagamento, desde que tenham mantido o ativo até a data ex-dividendo. Os titulares de CFDs recebem ou pagam um ajuste na própria data ex, o que significa que um CFD vendido a descoberto paga o equivalente ao dividendo, e o ajuste de um CFD comprado pode ser reduzido por uma dedução de natureza tributária que difere do que um proprietário pagaria. Em torno de dividendos elevados, essas diferenças podem ter importância.

Quais custos comparar

• Comissão e spread na entrada e na saída.
• Financiamento overnight para cada noite em que o CFD é mantido.
• Taxas de custódia, de conta ou de plataforma para quem possui o ativo.
• Impostos sobre transações em compras de ações, onde se aplicam.
• Tratamento de dividendos, incluindo eventuais deduções.
• Conversão cambial para ações estrangeiras.

Comparar de forma honesta significa somar todos esses itens pelo período em que você realmente espera manter a posição, e não apenas os custos do primeiro dia. A resposta muitas vezes muda conforme o período de manutenção: o que é mais barato por uma semana pode ser bem mais caro ao longo de um ano, e uma rota escolhida para uma operação pode não servir bem para a próxima. Uma planilha simples com essas linhas, preenchida uma vez para o seu período típico de manutenção, resolve a questão na maioria dos casos típicos e leva apenas alguns minutos.

Perguntas frequentes

Posso converter um CFD em ações?

Não. Um CFD é um contrato separado. Para possuir as ações, você precisaria encerrar o CFD e comprar as ações por meio de uma conta em corretora.

Os lucros com CFDs são tributados como os lucros com ações?

Não necessariamente. O tratamento depende do país e da sua situação. Algumas jurisdições os tributam de forma diferente ou isentam um deles de determinados impostos, então as regras locais é que decidem.

Os valores de alavancagem, margem e custos apresentados neste artigo são exemplos ilustrativos. As condições reais dependem do provedor, do instrumento e das regras do seu país.

Este artigo tem caráter educativo e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou tributário. Ativos digitais são voláteis e você pode perder o valor investido.

Fontes

• CFDs (sem propriedade do ativo subjacente; liquidação em dinheiro; sem empréstimo) — DayTrading.com
• Taxas e encargos (ajustes de dividendos; financiamento de CFDs de ações) — Axi