CFD-торговля и владение базовым активом

Ключевое различие между CFD и владением акциями в том, что именно вы держите. Владение означает, что у вас есть сам актив: права акционера и отсутствие кредитного плеча, если только вы не берёте заём. CFD — это контракт с провайдером, который отслеживает цену, упрощает открытие короткой позиции и использует кредитное плечо, но взимает финансирование по позициям, удерживаемым в течение ночи.

В сравнении

	Владение активом	CFD
Что вы держите	Сам актив	Контракт с провайдером
Права акционера	Да, включая право голоса	Нет
Дивиденды	Выплачиваются	Вместо них — денежная корректировка
Открытие короткой позиции	Требует заимствования	Встроено
Кредитное плечо	Не по умолчанию	Стандартно, в рамках регуляторных ограничений
Издержки удержания	Комиссии за хранение или за обслуживание счёта	Ежедневное финансирование overnight
Максимальный убыток	Сумма инвестиций	Может превышать маржу; ограничивается защитой от отрицательного баланса там, где она применяется
Наиболее подходит для	Долгосрочного владения	Краткосрочных позиций или хеджирования

Рисунок: что вы держите в каждом случае.

Когда имеет смысл владение

Для долгосрочных инвестиций владение позволяет не платить ежедневное финансирование, которое накапливается за месяцы, и даёт права собственника. См. как работает финансирование overnight.

Когда используют CFD

Краткосрочные сделки, короткие позиции и хеджирование существующих позиций, где важнее кредитное плечо и простота открытия короткой позиции, а не владение активом.

Действительно ли CFD дешевле?

Утверждение «CFD дешевле, потому что вы вносите только маржу» не учитывает финансирование: по длинной позиции, которая удерживается месяцами, финансирование может превысить то, что стоило бы владение. Кроме того, кредитное плечо означает, что небольшое движение цены может привести к принудительному закрытию позиции.

Один год: сравнение

Допустим, вы хотите получить экспозицию на акцию на $10,000 в течение полного года. (Примерные значения.)

• Владение акциями: вы платите комиссию при покупке и при последующей продаже, возможно, небольшую комиссию за хранение или обслуживание счёта, и получаете все дивиденды в полном объёме за вычетом местного налога.
• Удержание длинной CFD-позиции: вы платите спред и комиссию, если она есть, плюс финансирование overnight каждую ночь. При иллюстративной ставке 6.5% годовых финансирование стоит около $650. Дивиденды поступают как денежные корректировки, часто за вычетом налогового удержания.

За год CFD обходится на несколько сотен долларов дороже при той же экспозиции, поэтому долгосрочные инвесторы обычно предпочитают владеть активом.

Одна неделя: сравнение

Если удерживать ту же экспозицию в течение семи дней, картина меняется. Финансирование по CFD составит около $12.50, а вам нужно внести только маржу, а не всю сумму $10,000. В некоторых странах также взимаются налоги на сделки с акциями, которые могут не применяться к CFD. Для коротких периодов удержания CFD может оказаться более дешёвым и гибким вариантом при условии контроля над кредитным плечом.

Права, которые вы теряете с CFD

Держатели CFD не владеют акциями, поэтому не могут голосовать на собраниях акционеров, напрямую участвовать в допэмиссиях или держать акции на счёте, защищённом как акционерное владение. Корпоративные действия обрабатывает провайдер через корректировки, и результат определяется его условиями, а не законодательством об акционерах.

От кого вы зависите

Когда вы владеете акцией через регулируемого брокера, она обычно учитывается на ваше имя или на отдельном сегрегированном счёте. При CFD ваша позиция представляет собой контракт с провайдером, поэтому важны его финансовая устойчивость и применимые правила хранения клиентских средств. Этот риск контрагента — реальное различие, даже у добросовестных провайдеров.

Налогообложение может различаться

Налоговые правила для CFD и напрямую принадлежащих активов могут отличаться, например, в части налогообложения прироста стоимости или применения налогов на сделки. Они сильно различаются по странам и меняются со временем, поэтому перед выбором варианта по налоговым причинам стоит проверить местные правила или проконсультироваться с налоговым консультантом.

Использование обоих вариантов вместе

Многие инвесторы сочетают оба подхода: они владеют долгосрочными активами напрямую и время от времени используют CFD для краткосрочных сделок или временного хеджирования, например, открывая короткую позицию по индексному CFD перед событием, которое, как они ожидают, вызовет падение, вместо продажи акций, которые они хотят сохранить. См. как работает короткая продажа с CFD.

Выбор по цели

Цель	Обычно более подходит
Удержание на протяжении лет	Владение активом
Торговля взглядом на рынок в течение дней или недель	CFD с умеренным плечом
Получение прибыли от падения	CFD
Временная защита портфеля	Хеджирование с помощью CFD
Голосование и права акционера	Владение активом

Что проверить

Ваш инвестиционный горизонт, совокупные издержки, включая финансирование, и применяются ли в вашей стране защитные механизмы. См. что такое CFD и что такое защита от отрицательного баланса.

Кредитное плечо меняет сравнение

Владение акциями на сумму $10 000 связывает $10 000. Удержание той же экспозиции через CFD с плечом 5:1 требует около $2 000 маржи, оставляя остальные деньги свободными. Эта капиталоэффективность является главным преимуществом CFD, но она не уменьшает экспозицию: падение на 20% в любом случае стоит $2 000. Опасность возникает, когда высвободившиеся деньги используются для открытия новых позиций, что умножает экспозицию при неизменном балансе счёта.

Часы торговли и доступ

Некоторые провайдеры котируют CFD на крупные акции и индексы вне часов работы базовой биржи, что позволяет трейдерам реагировать на ночные новости. Владельцы акций могут торговать только тогда, когда биржа открыта, или в ограниченные расширенные сессии. Котировки CFD вне основных часов часто имеют более широкие спреды и могут отличаться от того, где рынок в итоге откроется.

Небольшие позиции

CFD часто позволяют открывать очень небольшие или дробные позиции в дорогих акциях или индексах, что может упростить наращивание экспозиции небольшими суммами. Многие брокеры теперь также предлагают дробные акции, поэтому это преимущество для долгосрочных инвесторов стало менее заметным.

Дивиденды и даты отсечки

Владельцы получают дивиденды в дату выплаты, если удерживали актив до даты отсечки по дивидендам. Держатели CFD получают или выплачивают корректировку непосредственно в дату отсечки, что означает, что короткий CFD выплачивает эквивалент дивиденда, а корректировка по длинному CFD может быть уменьшена на налоговый вычет, который отличается от того, что заплатил бы владелец. Вокруг крупных дивидендов эти различия могут быть существенными.

Какие издержки сравнивать

• Комиссия и спред при входе и выходе.
• Овернайт-финансирование за каждую ночь удержания CFD.
• Комиссии за хранение, счёт или платформу при владении.
• Транзакционные налоги на покупку акций, где они применяются.
• Порядок учёта дивидендов, включая любые вычеты.
• Конвертация валют для иностранных акций.

Честное сравнение означает суммирование всех этих издержек за период, который вы фактически ожидаете удерживать позицию, а не только издержек первого дня. Ответ часто меняется в зависимости от срока удержания: то, что дешевле на неделю, может быть значительно дороже за год, а способ, выбранный для одной сделки, может плохо подойти для следующей. Простая таблица с этими статьями, заполненная один раз для вашего типичного срока удержания, решает вопрос для большинства обычных случаев и занимает всего несколько минут.

Часто задаваемые вопросы

Можно ли превратить CFD в акции?

Нет. CFD — это отдельный контракт. Чтобы владеть акциями, вы должны закрыть CFD и купить акции через брокерский счёт.

Облагается ли прибыль по CFD налогом так же, как прибыль по акциям?

Не обязательно. Налогообложение зависит от страны и ваших обстоятельств. Некоторые юрисдикции облагают их налогом по-разному или освобождают от некоторых налогов, поэтому решают местные правила.

Данные о кредитном плече, марже и издержках в этой статье приведены как примерные значения для иллюстрации. Фактические условия зависят от провайдера, инструмента и правил вашей страны.

Эта статья носит образовательный характер и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Цифровые активы волатильны, и вы можете потерять вложенную сумму.

Источники

• CFD (без владения базовым активом; расчёт в денежной форме; без заимствования) — DayTrading.com
• Комиссии и сборы (корректировки по дивидендам; финансирование CFD на акции) — Axi

ESMA утвердило окончательные меры вмешательства в отношении продуктов (защита от отрицательного баланса) — ESMA