Cómo funcionan los CFD sobre materias primas

Los CFD sobre materias primas le permiten operar con petróleo, oro, plata, gas, metales o cultivos sin poseerlos ni almacenarlos. La mayoría se valora a partir de futuros, que vencen, por lo que los proveedores renuevan o ajustan las posiciones al vencimiento. Las normas minoristas de la UE permiten un apalancamiento de hasta 20:1 en oro y de 10:1 en otras materias primas. Los precios pueden moverse bruscamente, como ocurrió con el petróleo en abril de 2020.

Qué se considera un CFD sobre materias primas

Los proveedores ofrecen selecciones distintas, y los tamaños de contrato varían según el proveedor, por lo que el mismo movimiento puede significar cantidades de dinero muy distintas en dos plataformas.

Quién opera con materias primas y por qué

Los mercados de materias primas existen principalmente para productores y consumidores: petroleras, mineras, agricultores, aerolíneas y fabricantes de alimentos usan futuros para fijar precios de lo que venderán o comprarán. Los inversores usan las materias primas para diversificar o para cubrirse contra la inflación, y los especuladores operan con los movimientos de precios. Los traders minoristas de CFD forman parte del último grupo: toman posiciones sobre el precio sin ningún interés en los bienes físicos. Entender que el mercado está determinado por coberturistas con necesidades físicas ayuda a explicar los movimientos alrededor de las fechas de entrega y de los informes de inventarios.

Cómo se valora un CFD sobre materias primas

• Basado en futuros: sigue un vencimiento de futuros específico y se renueva al vencer. Vea cómo una renovación de futuros ajusta el precio de un CFD sobre materias primas.
• Al contado (spot o cash): sigue un precio cercano y rodante con financiación diaria que refleja la curva de futuros.

CFD basados en futuros y CFD al contado, paso a paso

Supongamos que un trader mantiene un CFD largo de petróleo basado en futuros de 100 barriles cuando el contrato se acerca al vencimiento. El mes que vence cotiza a $80 y el siguiente a $81, un mercado en contango. (Precios ilustrativos.) En la renovación, el proveedor traslada la posición al mes siguiente y la ajusta, normalmente cargando unos $1 por barril, hasta alrededor de $100, de modo que el beneficio o la pérdida acumulados no cambian, mientras que la posición ahora sigue el contrato de precio más alto. Un CFD al contado sobre el mismo petróleo evita la renovación, pero incorpora el mismo coste de carry en la financiación diaria, que a lo largo de un mes sobre una posición de $8,000 al 6% anual ilustrativo sería de unos $39, más cualquier ajuste que refleje la curva. En cualquier caso, mantener posiciones largas en contango supone un coste con el tiempo. Vea qué son el contango y la backwardation.

Cómo funciona una operación

Elija una dirección y un tamaño, por ejemplo 100 barriles de petróleo o 10 onzas de oro, deposite el margen y cierre por la diferencia de precio. Ejemplo: 100 barriles a $80 = posición de $8,000; con 10:1, el margen es de $800. Un movimiento de $2 equivale a $200.

Figura: Una operación con CFD de petróleo (valores de ejemplo).

Una operación con oro

Un trader compra 10 onzas de oro a $2,400, una posición de $24,000. Según las normas minoristas de la UE, el oro tiene un límite de 20:1, por lo que el margen es de unos $1,200. Una subida de $30 genera $300, una cuarta parte del margen; una caída de $30 pierde la misma cantidad. (Precios ilustrativos.) El oro a menudo se mueve $30 o más en un día alrededor de los datos de inflación de EE. UU. o de las decisiones de los bancos centrales, por lo que incluso una posición modesta puede oscilar de forma notable. Vea qué mueve los precios del oro.

Qué mueve los precios de las materias primas

La oferta y la demanda, los inventarios, el clima, la geopolítica, el dólar estadounidense y la curva de futuros. Vea qué son el contango y la backwardation.

Impulsores por grupo

Los precios de la energía responden a las decisiones de producción de la OPEP+ y de otros productores, a los datos semanales de inventarios, a las paradas en refinerías, al clima y a los conflictos en regiones productoras. Los metales preciosos responden sobre todo a los tipos de interés reales y al dólar, así como a las compras de los bancos centrales. Los metales industriales siguen las perspectivas de la industria manufacturera y de la construcción, especialmente en China. Los precios agrícolas dependen en gran medida del clima, de los informes de siembra y cosecha y de la política comercial. Saber a qué grupo pertenece una materia prima indica qué noticias son relevantes. Consulte qué mueve los precios del petróleo.

Informes que mueven las materias primas

Varias publicaciones programadas mueven los precios de las materias primas. En Estados Unidos, los datos semanales de inventarios de petróleo de la Administración de Información Energética suelen mover el crudo. Las reuniones de la OPEP+ pueden cambiar bruscamente el petróleo. Los informes mensuales de cosechas del Departamento de Agricultura de Estados Unidos mueven los cereales. Un informe semanal sobre posiciones en futuros muestra cómo están posicionados los especuladores y los coberturistas. Añadir estos eventos a un calendario económico junto con los de divisas ofrece una visión completa. Consulte cómo leer el informe de inventarios de petróleo de la EIA y qué muestra el informe Commitments of Traders.

La conexión con el dólar

La mayoría de las materias primas se cotizan en dólares estadounidenses, por lo que un dólar más fuerte las encarece para los compradores que utilizan otras monedas y tiende a presionar los precios, mientras que un dólar más débil tiende a sostenerlos. La relación no es constante, pero es lo bastante fuerte como para que los operadores de materias primas sigan el dólar junto con sus propios mercados. Consulte cómo afecta el dólar estadounidense a los precios de las materias primas.

Riesgos clave

• Saltos de precio y picos ante shocks de oferta e informes.
• Efectos del vencimiento: en abril de 2020, el contrato de WTI de mayo, que vencía, liquidó a −37,63 dólares cuando se agotó la capacidad de almacenamiento.
• Apalancamiento en mercados volátiles.

Consulte precio spot frente a precio de futuros y qué es un CFD.

Una operación con petróleo de principio a fin

Un operador compra un CFD de petróleo al contado de 100 barriles a 80,00 dólares, pagando un spread de unos 0,04 dólares por barril, unos 4 dólares en total. El margen con apalancamiento 10:1 es de unos 800 dólares. La posición se mantiene durante cinco noches, con una financiación de unos 6,58 dólares a un 6% anual ilustrativo. El petróleo sube a 82,50 dólares y el operador cierra con una ganancia bruta de 250 dólares. Tras el spread y la financiación, el resultado neto es de unos 239 dólares. Si el petróleo hubiera caído 2,50 dólares, la pérdida habría sido de unos 261 dólares después de costes, cerca de un tercio del margen. (Cifras ilustrativas).

Cuánto se mueven las materias primas

Las materias primas difieren mucho en volatilidad. El gas natural suele estar entre las más volátiles, con capacidad para registrar movimientos de dos dígitos en porcentaje en pocos días durante alertas climáticas. El petróleo crudo suele moverse varios puntos porcentuales en un día ante noticias de oferta. El oro y otros metales preciosos suelen ser más tranquilos, pero pueden dispararse ante sorpresas en los datos de inflación o en la geopolítica. Los precios agrícolas pueden registrar saltos con los informes de cosechas. Dimensionar cada posición según el rango típico de cada materia prima, en lugar de usar el mismo tamaño en todas, mantiene un riesgo consistente. Consulte qué mueve los precios del gas natural.

Horario de negociación

Los CFD sobre materias primas generalmente siguen el horario de la bolsa donde cotizan los futuros subyacentes. Muchos contratos de energía y metales se negocian casi las 24 horas en días laborables, con una breve pausa diaria, mientras que algunos contratos agrícolas tienen sesiones más cortas. Fuera de las horas de mayor actividad, los spreads se amplían y, en cada reapertura diaria, los precios pueden saltar si llegaron noticias durante la pausa. Conocer el horario de cada mercado evita colocar órdenes cuando la liquidez es escasa.

Otras formas de obtener exposición a materias primas

Los CFD son una vía entre varias. Los productos cotizados en bolsa replican los precios de las materias primas o los índices de futuros sin apalancamiento. Los futuros dan acceso directo a la bolsa, pero en tamaños de contrato mayores. Las acciones de productores, como las mineras de oro o las compañías petroleras, ofrecen exposición indirecta, junto con riesgos propios de cada empresa. Los CFD se adaptan a visiones a corto plazo con apalancamiento; la exposición a largo plazo suele ser más barata mediante productos sin apalancamiento. Véase oro frente a mineras de oro.

Patrones estacionales

Algunas materias primas siguen ritmos estacionales. La demanda de gas natural aumenta en invierno para calefacción y en verano para refrigeración, la demanda de gasolina alcanza su máximo durante la temporada de conducción de verano y los precios agrícolas suelen moverse en torno a la siembra y la cosecha. Estos patrones son tendencias, no reglas, y el mercado los conoce bien, por lo que normalmente ya están descontados en los precios. Los movimientos más amplios suelen producirse cuando un clima inusual o una interrupción del suministro rompe el patrón. Los efectos estacionales suelen considerarse mejor como contexto de fondo para una operación, y no simplemente como motivo para operar por sí mismos, especialmente cuando se usa apalancamiento.

Costes específicos de las materias primas

Los CFD sobre materias primas suelen tener diferenciales más amplios que los principales pares de divisas, especialmente fuera del horario principal de negociación de la bolsa subyacente. Los contratos basados en futuros añaden ajustes por renovación (roll); los contratos al contado incorporan costes de financiación que reflejan la curva de futuros. Algunos mercados tienen límites diarios de precios en sus bolsas, y muchos cierran durante parte del día, por lo que los saltos de precio en la reapertura son habituales. Antes de la primera operación conviene revisar la especificación del contrato, incluidos el horario de negociación, las fechas de vencimiento y la política de renovación. Véase cómo leer la especificación de un contrato de materias primas.

Las materias primas en una cartera más amplia

Las materias primas pueden comportarse de forma distinta a las acciones y los bonos, por lo que algunos inversores las mantienen para diversificar o como cobertura frente a la inflación. La relación es irregular: las materias primas han protegido bien en algunos periodos inflacionistas y mal en otros, y pueden caer con fuerza junto con las acciones en una recesión. Las posiciones apalancadas en CFD se adaptan mejor a visiones a corto plazo que a la cobertura a largo plazo. Véase si las materias primas son una cobertura contra la inflación.

Lecciones de la historia

Los mercados de materias primas han protagonizado algunos de los episodios más dramáticos de la historia financiera: el embargo petrolero de 1973, el desplome del precio del petróleo de 2014–2016, los precios negativos del petróleo de abril de 2020 y el corner del níquel en la London Metal Exchange de 2022, cuando la negociación fue suspendida y las operaciones fueron anuladas. Cada uno muestra cómo los shocks de oferta, los límites de almacenamiento y las posiciones masificadas pueden provocar movimientos muy por encima de los rangos normales. Véase la crisis del petróleo de 1973, los precios negativos del petróleo en 2020 y el corner del níquel en la LME de 2022.

Lista de comprobación antes de operar con materias primas

• ¿El CFD está basado en futuros o es al contado, y cuándo es la próxima renovación o vencimiento?
• ¿Cuál es el tamaño del contrato y cuánto vale un punto en dinero?
• ¿Qué informes o reuniones programados vencen antes de la fecha en que planeas cerrar?
• ¿Cuál es el diferencial actual en comparación con su nivel habitual?
• ¿Está la posición dimensionada según el rango diario típico de la materia prima?

Preguntas frecuentes

¿Tengo que recibir alguna vez la entrega de la materia prima?

No. Los CFD son contratos liquidados en efectivo; solo recibes o pagas la diferencia de precio. Los proveedores renuevan o cierran las posiciones basadas en futuros antes de la entrega.

¿Por qué el apalancamiento es menor en materias primas que en divisas?

Porque la mayoría de las materias primas son más volátiles que los principales pares de divisas. Las normas minoristas de la UE limitan el oro a 20:1 y otras materias primas a 10:1, frente a 30:1 para los principales pares de divisas.

¿Qué materia prima es la mejor para principiantes?

Muchos empiezan con el oro o el petróleo crudo por su liquidez y la abundante información disponible, pero ambos pueden moverse con fuerza. Las posiciones pequeñas y las reglas claras importan más que la elección de la materia prima.

Las cifras de apalancamiento, margen y costes de este artículo son valores de ejemplo con fines ilustrativos. Las condiciones reales dependen del proveedor, del instrumento y de la normativa de tu país.

Este artículo es contenido educativo y no constituye asesoramiento financiero, de inversión, legal ni fiscal. Los activos digitales son volátiles y puede perder el importe que invierta.

Fuentes

• La ESMA adopta medidas sobre CFD (oro 20:1; materias primas distintas del oro 10:1) — Finadium
• Informe provisional del personal de la CFTC sobre la negociación de WTI en NYMEX alrededor del 20 de abril de 2020 (el contrato de mayo cayó de 17,73 $ a cerrar en −37,63 $; primer precio negativo en 37 años) — CFTC
• Comisiones y cargos (los CFD basados en futuros se renuevan al vencimiento; ajustes) — Axi