Как работают CFD на сырьевые товары

CFD на сырьевые товары позволяют торговать нефтью, золотом, серебром, газом, металлами или сельскохозяйственными культурами без владения и хранения этих товаров. Большинство из них привязаны к фьючерсам, которые имеют срок истечения, поэтому провайдеры переносят или корректируют позиции при истечении. Правила для розничных клиентов в ЕС допускают кредитное плечо до 20:1 на золото и 10:1 на другие сырьевые товары. Цены могут резко двигаться, что показала нефть в апреле 2020 года.

Что относится к CFD на сырьевые товары

Провайдеры предлагают разный набор инструментов, а размеры контрактов различаются между провайдерами, поэтому одно и то же движение цены может означать совершенно разные суммы денег на двух платформах.

Кто торгует сырьём и зачем

Сырьевые рынки существуют прежде всего для производителей и потребителей: нефтяные компании, горнодобывающие предприятия, фермеры, авиакомпании и производители продуктов питания используют фьючерсы, чтобы зафиксировать цены на то, что они будут продавать или покупать. Инвесторы используют сырьевые товары для диверсификации или для защиты от инфляции, а спекулянты торгуют ценовыми движениями. Розничные трейдеры CFD относятся к последней группе: они делают прогнозы на цену без какого-либо интереса к физическому товару. Понимание того, что рынок формируется хеджерами с реальными физическими потребностями, помогает объяснить движения вокруг дат поставки и отчётов о запасах.

Как ценообразуется CFD на сырьевой товар

• На основе фьючерсов: отслеживает конкретный месяц фьючерса и переносится при истечении. См. как перенос фьючерса корректирует цену CFD на сырьевой товар.
• Спот или наличные: отслеживает скользящую ближайшую цену с ежедневным финансированием, которое отражает кривую фьючерсов.

Разбор CFD на основе фьючерсов и наличных CFD

Допустим, трейдер держит длинную позицию по CFD на нефть на основе фьючерсов объёмом 100 баррелей, когда контракт приближается к истечению. Истекающий месяц торгуется по $80, следующий — по $81, что соответствует рынку контанго. (Иллюстративные цены.) При переносе провайдер переводит позицию на следующий месяц и корректирует её, как правило, списывая около $1 за баррель, то есть примерно $100, так что уже полученная прибыль или убыток не меняются, а позиция теперь отслеживает более дорогой контракт. CFD наличными на ту же нефть позволяет избежать переноса, но включает ту же стоимость переноса (carry) в ежедневное финансирование: за месяц по позиции в $8,000 при иллюстративной ставке 6% годовых это составило бы около $39 плюс любая корректировка, отражающая кривую. В любом случае удержание длинных позиций в контанго со временем стоит денег. См. что такое контанго и бэквардация.

Как проходит сделка

Выберите направление и размер, например 100 баррелей нефти или 10 унций золота, внесите маржу и закройте позицию с учётом разницы в цене. Пример: 100 баррелей по $80 = позиция $8,000; при плече 10:1 маржа составит $800. Движение в $2 даёт $200.

Рисунок: Сделка с CFD на нефть (примерные значения).

Сделка с золотом

Трейдер покупает 10 унций золота по $2,400, это позиция на $24,000. По правилам розничной торговли в ЕС на золото действует ограничение плеча 20:1, поэтому маржа составляет около $1,200. Рост на $30 приносит $300, то есть четверть маржи; падение на $30 приводит к такому же убытку. (Иллюстративные цены.) Золото часто двигается на $30 и более за день из-за данных по инфляции в США или решений центральных банков, поэтому даже умеренная позиция может заметно колебаться. См. что движет ценами на золото.

Что движет ценами на сырьевые товары

Спрос и предложение, запасы, погода, геополитика, доллар США и кривая фьючерсов. См. что такое контанго и бэквардация.

Факторы по группам

Цены на энергоносители реагируют на решения об объёмах добычи ОПЕК+ и других производителей, еженедельные данные о запасах, остановки НПЗ, погоду и конфликты в регионах добычи. Цены на драгоценные металлы в первую очередь реагируют на реальные процентные ставки и доллар, а также на покупки центральных банков. Промышленные металлы отслеживают перспективы обрабатывающей промышленности и строительства, особенно в Китае. Цены на сельхозпродукцию сильно зависят от погоды, отчётов о посеве и уборке урожая и торговой политики. Понимание того, к какой группе относится товар, помогает определить, какие новости важны. См. что движет ценами на нефть.

Отчёты, которые двигают сырьевые рынки

Ряд плановых публикаций влияет на цены сырьевых товаров. В США еженедельные данные Управления энергетической информации (EIA) о запасах нефти часто двигают сырую нефть. Заседания ОПЕК+ могут резко изменить цены на нефть. Ежемесячные отчёты Министерства сельского хозяйства США о урожае двигают цены на зерновые. Еженедельный отчёт о позициях на фьючерсах показывает, как распределены позиции спекулянтов и хеджеров. Добавление этих событий в экономический календарь вместе с валютными событиями даёт полную картину. См. как читать отчёт EIA о запасах нефти и что показывает отчёт Commitments of Traders.

Связь с долларом

Большинство сырьевых товаров оценивается в долларах США, поэтому более сильный доллар делает их дороже для покупателей, использующих другие валюты, и обычно давит на цены, тогда как более слабый доллар, как правило, их поддерживает. Связь не постоянна, но достаточно сильна, поэтому трейдеры сырья следят за долларом наряду со своими рынками. См. как доллар США влияет на цены сырьевых товаров.

Ключевые риски

• Гэпы и резкие скачки при шоках предложения и выходе отчётов.
• Эффекты экспирации: в апреле 2020 года истекающий майский контракт на WTI закрылся с ценой −37,63 доллара, когда закончилось место для хранения.
• Кредитное плечо на волатильных рынках.

См. спотовые и фьючерсные цены и что такое CFD.

Сделка с нефтью от входа до выхода

Трейдер покупает наличный CFD на нефть на 100 баррелей по цене 80,00 $, платя спред около 0,04 $ за баррель, примерно 4 $. Маржа при плече 10:1 составляет около 800 $. Позиция удерживается пять ночей, финансирование составляет около 6,58 $ при условной ставке 6% годовых. Нефть растёт до 82,50 $, и трейдер закрывает позицию с валовой прибылью 250 $. После спреда и финансирования чистый результат составляет около 239 $. Если бы нефть упала на 2,50 $, убыток после издержек составил бы около 261 $, что близко к трети маржи. (Иллюстративные цифры.)

Насколько сильно движутся сырьевые товары

Сырьевые товары заметно различаются по волатильности. Природный газ часто входит в число самых волатильных, способен за несколько дней показать движение в десятки процентов во время погодных опасений. Сырая нефть регулярно меняется на несколько процентов за день из-за новостей о предложении. Золото и другие драгоценные металлы обычно спокойнее, но могут резко вырасти на неожиданных данных по инфляции или из-за геополитики. Цены на сельхозпродукцию могут делать гэпы на отчётах о урожае. Определение размера каждой позиции по типичному диапазону колебаний самого товара, а не использование одного и того же размера везде, помогает поддерживать единообразие риска. См. что движет ценами на природный газ.

Торговые часы

CFD на сырьевые товары обычно следуют часам биржи, где торгуются базовые фьючерсы. Многие контракты на энергоносители и металлы торгуются почти круглосуточно в будни с коротким ежедневным перерывом, тогда как у некоторых сельхозконтрактов сессии короче. Вне самых активных часов спреды расширяются, а при каждом ежедневном открытии цены могут резко измениться, если новости вышли во время перерыва. Знание часов работы каждого рынка помогает не выставлять ордера, когда ликвидность низкая.

Другие способы получить экспозицию на сырьевые товары

CFD — лишь один из нескольких вариантов. Биржевые продукты отслеживают цены на сырьё или индексы фьючерсов без кредитного плеча. Фьючерсы дают прямой доступ к бирже, но размер контрактов в них больше. Акции производителей, например золотодобывающих или нефтяных компаний, дают косвенную экспозицию, но несут риски, специфичные для конкретной компании. CFD подходят для краткосрочных прогнозов с кредитным плечом; долгосрочная экспозиция часто обходится дешевле через продукты без плеча. См. золото против акций золотодобывающих компаний.

Сезонные закономерности

Некоторые товары следуют сезонным ритмам. Спрос на природный газ растёт зимой из-за отопления и летом из-за кондиционирования, спрос на бензин достигает пика в летний сезон поездок, а цены на сельхозпродукцию часто движутся вокруг посева и уборки урожая. Эти закономерности являются тенденциями, а не правилами, и хорошо известны рынку, поэтому обычно уже учтены в цене. Необычная погода или сбои в поставках, которые нарушают такой паттерн, чаще всего дают более сильные движения. Сезонные эффекты лучше рассматривать как фоновый контекст для сделки, а не как самостоятельную причину для торговли, особенно при использовании кредитного плеча.

Специфические издержки сырьевых товаров

CFD на сырьё часто имеют более широкие спреды, чем основные валютные пары, особенно вне основных торговых часов базовой биржи. Контракты на основе фьючерсов включают корректировки при переносе позиции (роллировании); денежные контракты включают финансирование, отражающее кривую фьючерсов. На некоторых рынках действуют дневные ценовые лимиты, а многие закрываются на часть дня, поэтому разрывы цены при открытии торгов после перерыва встречаются часто. Перед первой сделкой следует проверить спецификацию контракта, включая часы торгов, даты экспирации и политику роллирования. См. как читать спецификацию сырьевого контракта.

Сырьевые товары в широком портфеле

Сырьевые товары могут вести себя иначе, чем акции и облигации, поэтому некоторые инвесторы держат их для диверсификации или как защиту от инфляции. Эта связь неоднозначна: сырьё в одних инфляционных периодах показывало хорошие результаты, в других — плохие, а в рецессию может резко падать вместе с акциями. Позиции CFD с кредитным плечом лучше подходят для краткосрочных прогнозов, чем для долгосрочного хеджирования. См. являются ли сырьевые товары защитой от инфляции.

Уроки истории

Рынки сырьевых товаров породили одни из самых драматичных эпизодов в истории финансов: нефтяное эмбарго 1973 года, обвал цен на нефть в 2014–2016 годах, отрицательные цены на нефть в апреле 2020 года и никелевый сквиз на Лондонской бирже металлов в 2022 году, когда торги были приостановлены, а сделки аннулированы. Каждый из них показывает, как шоки предложения, ограничения хранения и переполненные позиции могут вызывать движения далеко за пределами обычных диапазонов. См. нефтяной кризис 1973 года, отрицательные цены на нефть в 2020 году и никелевый сквиз LME 2022 года.

Чек-лист перед сделкой с сырьевым товаром

• CFD основан на фьючерсе или на денежном рынке, и когда следующее роллирование или экспирация?
• Каков размер контракта и во что денежном выражении стоит один пункт?
• Какие плановые отчёты или заседания выходят до того, как вы планируете закрыть позицию?
• Каков текущий спред по сравнению с его обычным уровнем?
• Соразмерен ли объём позиции типичному дневному диапазону колебаний товара?

Часто задаваемые вопросы

Нужно ли мне когда-либо получать поставку сырьевого товара?

Нет. CFD — это контракты с денежным расчётом; вы получаете или платите только разницу в цене. Провайдеры переносят или закрывают позиции на основе фьючерсов до поставки.

Почему кредитное плечо на сырьё ниже, чем на валюты?

Потому что большинство сырьевых товаров волатильнее основных валютных пар. Правила ЕС для розничных инвесторов ограничивают плечо на золото 20:1, а на другие сырьевые товары — 10:1, тогда как для основных валютных пар оно составляет 30:1.

Какой сырьевой товар лучше для начинающих?

Многие начинают с золота или сырой нефти из-за их ликвидности и большого объёма информации о них, но оба могут резко двигаться. Небольшие позиции и чёткие правила важнее выбора конкретного товара.

Значения плеча, маржи и издержек в этой статье приведены в качестве примеров для иллюстрации. Фактические условия зависят от провайдера, инструмента и правил в вашей стране.

Эта статья носит образовательный характер и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Цифровые активы подвержены высокой волатильности, и вы можете потерять инвестированную сумму.

Источники

• ESMA приняло меры в отношении CFD (золото 20:1; товары, кроме золота, 10:1) — Finadium
• Промежуточный отчёт персонала CFTC о торгах фьючерсами NYMEX WTI около 20 апреля 2020 года (майский контракт упал с $17.73 до расчётной цены −$37.63; первая отрицательная цена за 37 лет) — CFTC
• Комиссии и сборы (CFD на основе фьючерсов переносятся при экспирации; корректировки) — Axi