Cómo las compras de oro de los bancos centrales afectan al precio

Las compras de oro de los bancos centrales se han convertido en uno de los principales impulsores del precio del oro. Los bancos centrales compraron 1.045 toneladas en 2024 y 863 toneladas en 2025, muy por encima de los niveles anteriores a 2022. Como compran por razones estratégicas y no por rendimientos a corto plazo, su demanda crea un suelo constante y debilitó la relación del oro con los tipos de interés.

Por qué compran los bancos centrales

• Diversificar las reservas alejándose del dólar estadounidense.
• Riesgo de sanciones: el oro guardado en el país no puede congelarse como sí pueden hacerlo los depósitos en divisas extranjeras, una preocupación que creció después de 2022.
• Preocupaciones por la inflación y la situación fiscal en las principales economías.
• Ausencia de riesgo de crédito: el oro no es el pasivo de nadie.

Figura: Compras de oro de los bancos centrales. Fuente: World Gold Council a través de Aerapass.

Las cifras a lo largo del tiempo

(Cifras según el World Gold Council y resumidas en comentarios de mercado). Las compras de alrededor de 1.000 toneladas al año entre 2022 y 2024 fueron aproximadamente el doble del ritmo de la década anterior, por lo que se consideran un punto de inflexión para el mercado del oro.

Cómo se informan las compras

Los bancos centrales informan sus reservas al Fondo Monetario Internacional, y el World Gold Council recopila y estima las compras a partir de esos datos y de otras fuentes. No todas las compras se informan de inmediato, y algunas aparecen solo en las estimaciones de compras no identificadas. Por ello, las cifras mensuales pueden revisarse, y el mercado a veces se entera de grandes compras con retraso.

Quién compra

Las compras han sido lideradas por bancos centrales de mercados emergentes, entre ellos los de Polonia, India, China, Turquía y Kazajistán.

Cómo afecta al precio

Las compras grandes, constantes y poco sensibles al precio absorben la oferta y sostienen los precios en las caídas. En una encuesta de 2026, casi el 90% de los bancos centrales esperaba que las reservas mundiales de oro aumentaran en el año siguiente.

La participación del oro en las reservas

En muchos bancos centrales de mercados emergentes, el oro representa una pequeña parte de las reservas totales, en comparación con los grandes tenedores de Europa y Norteamérica, cuyas tenencias de oro datan de décadas atrás. Parte de las compras recientes refleja el deseo de acercarse a esos niveles. Incluso aumentos modestos en la participación del oro en las grandes carteras de reservas se traducen en cientos de toneladas de demanda.

Dónde se guarda el oro

Algunos bancos centrales mantienen el oro en su propio país; otros lo guardan en bóvedas en el extranjero, a menudo en Londres o Nueva York. Las preocupaciones sobre el acceso en una crisis y sobre las sanciones han llevado a algunos a repatriar su oro. Dónde se almacena el oro no cambia el precio directamente, pero refleja los mismos motivos estratégicos que impulsan las compras.

Riesgos para la tesis

Las compras pueden ralentizarse, como en enero de 2026, cuando bajaron a unas 5 toneladas; algunos compradores hacen pausas a precios altos; y el oro sigue siendo volátil, cayendo de más de 5.200 dólares en febrero de 2026 a cerca de 4.060 dólares a finales de junio.

Consulte qué mueve el precio del oro, por qué el oro cae cuando suben los tipos reales y cómo funcionan los CFD sobre materias primas.

Qué podría cambiar la tendencia

Los bancos centrales podrían ralentizar sus compras si los precios suben tanto que comprar resulta caro, si sus reservas se reducen por la defensa de su moneda o si disminuyen las preocupaciones políticas sobre el dólar. Algunos bancos centrales también venden oro a veces, por ejemplo para apoyar sus monedas o cubrir necesidades de financiación. Una desaceleración sostenida de las compras eliminaría uno de los principales soportes de los últimos años, aunque no revertiría necesariamente los precios por sí sola.

Qué significa para los traders

La demanda de los bancos centrales es una fuerza lenta y estructural, más que una señal de trading diaria. Tiende a sostener los precios en las caídas, lo que puede acortar los descensos bruscos, pero no evita grandes oscilaciones, como mostró el movimiento desde por encima de $5,200 hasta alrededor de $4,060 en 2026. Los datos mensuales y trimestrales sobre compras de los bancos centrales pueden mover el sentimiento del mercado, sobre todo cuando muestran una aceleración o una desaceleración clara. Véase qué mueve el precio del oro.

De vendedores a compradores

Los bancos centrales no siempre fueron compradores. En las décadas de 1990 y principios de los 2000, varios bancos centrales europeos vendieron grandes cantidades de oro, y en 1999 un grupo de ellos acordó limitar sus ventas combinadas para evitar saturar el mercado. Tras la crisis financiera de 2008, la situación se invirtió: los bancos centrales, en conjunto, pasaron a ser compradores netos, y las compras se aceleraron notablemente desde 2022. El paso de ser una fuente de oferta a una fuente importante de demanda es uno de los mayores cambios estructurales en el mercado del oro en décadas.

Sanciones y reservas

En 2022, gran parte de las reservas de divisas de Rusia mantenidas en el extranjero fueron congeladas por los gobiernos occidentales. Para muchos bancos centrales, ese episodio mostró que las reservas mantenidas en monedas y sistemas financieros de otros países podían quedar inaccesibles en un conflicto político. El oro guardado en las bóvedas del propio país no conlleva ese riesgo, lo que ayudó a explicar el fuerte aumento de las compras que siguió.

Sensibilidad al precio

La compra de los bancos centrales es menos sensible al precio que la demanda de los inversores, pero no es totalmente indiferente. Cuando los precios subieron con fuerza a principios de 2026, las compras se ralentizaron, con compras en enero estimadas en solo unas 5 toneladas. Algunos bancos centrales prefieren comprar en las caídas, repartiendo las compras en el tiempo. Ese comportamiento ayuda a explicar por qué su demanda puede amortiguar las caídas sin impedirlas.

Lo que esperan los gestores de reservas

Las encuestas a gestores de reservas dan una idea de la demanda futura. En una encuesta de 2026 del World Gold Council, casi el 90% de los bancos centrales dijo esperar que las reservas mundiales de oro de los bancos centrales aumentaran durante el año siguiente. Estas expectativas no garantizan compras, pero sugieren que el argumento estratégico a favor del oro sigue siendo sólido entre quienes gestionan reservas nacionales.

Los mayores tenedores

Las mayores reservas oficiales de oro pertenecen a Estados Unidos, Alemania, Italia y Francia, acumuladas en gran medida hace décadas, cuando el oro desempeñaba un papel central en el sistema monetario. Para estos países, el oro representa una gran parte de las reservas totales. La mayor parte de las compras recientes ha procedido de economías emergentes con cuotas de oro mucho menores, por lo que sus compras se consideran un proceso de recuperación a largo plazo más que una operación a corto plazo.

Las compras y el papel del dólar

El dólar sigue siendo, con mucho, la mayor divisa de reserva, y la compra de oro por parte de los bancos centrales no significa que se esté abandonando. Pero trasladar incluso unos pocos puntos porcentuales de las reservas desde activos en dólares hacia el oro genera una demanda considerable para un mercado del tamaño del oro. Los analistas siguen esta diversificación como una tendencia de evolución lenta que puede sostener el oro durante años, mientras que los precios diarios responden a los tipos de interés, al dólar y a los flujos de inversión. Los resúmenes mensuales y trimestrales de la actividad de los bancos centrales que publica el World Gold Council están entre los informes más seguidos del mercado del oro. Una aceleración o desaceleración clara de las compras puede cambiar el sentimiento del mercado durante varias semanas, aunque las cifras describan compras realizadas meses antes.

Preguntas frecuentes

¿Compran oro los bancos centrales para obtener beneficios?

En general, no. Compran para diversificar sus reservas, reducir la dependencia de una sola divisa y mantener un activo sin riesgo de crédito, por lo que sus compras son menos sensibles al precio que las de los inversores.

¿Pueden los bancos centrales mover por sí solos el precio del oro?

Sus compras son lo bastante grandes como para influir en los precios a lo largo del tiempo, pero los flujos de inversión, los tipos de interés y el dólar suelen impulsar los movimientos diarios.

Este artículo es contenido educativo y no constituye asesoramiento financiero, de inversión, legal ni fiscal. Los activos digitales son volátiles y puede perder el importe que invierta.

Fuentes

• Volatilidad del precio del oro (los bancos centrales compraron 1,045 toneladas en 2024, 863 en 2025 y 2,971 en 2022–2024, según el WGC) — Aerapass
• El oro rebota por encima de $4,060 (oro a $4,063.17 y plata a $59.04, ratio cercano a 68.8, 26 de junio de 2026; encuesta del WGC: casi el 90% espera que las reservas de los bancos centrales aumenten) — USAGOLD, junio de 2026
• Oro en 2026: el rally que no cesa (compras de bancos centrales en enero de 2026 de unas 5 toneladas frente a 27 al mes en 2025) — The Source, abril de 2026