¿Qué mueve el EUR/USD?

El EUR/USD, el par de divisas más negociado, se mueve principalmente por la diferencia esperada entre las políticas del BCE y de la Fed, con el crecimiento relativo, los precios de la energía y el sentimiento de riesgo también teniendo importancia. En 2022, como la Fed subió los tipos de interés más rápido que el BCE y Europa se enfrentó a un shock energético, el euro cayó por debajo de la paridad con el dólar.

Divergencia de política monetaria

Cuando el mercado espera que los tipos de interés de EE. UU. suban más rápido o se mantengan más altos que los de la zona del euro, el EUR/USD tiende a caer; cuando el BCE parece más restrictivo, tiende a subir. Consulte cómo los diferenciales de tipos de interés impulsan los pares de divisas y cómo el BCE y la Fed difieren en la forma en que mueven los mercados.

Figura: Los principales factores del EUR/USD.

Interpretación del diferencial de tipos

Los traders suelen seguir la diferencia entre los rendimientos de los bonos del Estado a dos años de Estados Unidos y Alemania, porque los rendimientos a corto plazo reflejan hacia dónde espera el mercado que evolucione el tipo básico de cada banco central. Supongamos que el rendimiento estadounidense a dos años es del 4,5% y el alemán del 2,5%, una diferencia de 2 puntos porcentuales a favor del dólar. (Rendimientos ilustrativos.) Si los datos de EE. UU. se debilitan y la diferencia cae a 1,5 puntos, mantener dólares en lugar de euros rinde menos que antes, y el EUR/USD tiende a subir. Si la diferencia aumenta, el par tiende a bajar. La relación no es exacta día a día, pero a lo largo de semanas y meses explica gran parte de la dirección del par.

Crecimiento y energía

La zona del euro importa gran parte de su energía. Los picos en los precios de la energía empeoran su balanza comercial y sus perspectivas de crecimiento, lo que presiona al euro, como ocurrió en 2022. Consulte cómo se propagan los shocks energéticos a través de la inflación, los tipos de interés y las divisas.

Sentimiento de riesgo y el dólar

En las caídas globales de los mercados, la demanda de dólares suele empujar el EUR/USD a la baja. Como el euro representa el 57,6% del Índice del Dólar (DXY), el DXY refleja en gran medida el EUR/USD. Consulte qué es el Índice del Dólar estadounidense.

El calendario de datos para el EUR/USD

El par suele reaccionar más a los datos de EE. UU. que a los europeos, porque los datos estadounidenses alteran al mismo tiempo las expectativas globales sobre los tipos de interés y la posición del dólar frente a todas las monedas.

Riesgo de fragmentación

Las preocupaciones por el coste de financiación de miembros más débiles de la zona del euro, como Italia, pueden presionar al euro; el BCE lanzó en julio de 2022 una herramienta específica para abordar este riesgo.

Política en la zona del euro

Las elecciones y las disputas presupuestarias pueden pesar sobre el euro cuando generan dudas sobre las finanzas públicas o sobre la cooperación dentro del bloque. Estas preocupaciones suelen aparecer primero en la diferencia entre los rendimientos de los bonos italianos o franceses y los alemanes, y después en la moneda. Como el euro es compartido por muchos países, el riesgo político en un miembro grande puede mover la moneda para todos ellos.

El movimiento de 2022, factor por factor

Varios factores se alinearon en contra del euro en 2022. La Reserva Federal comenzó a subir los tipos de interés en marzo y actuó con rapidez, mientras que el BCE solo empezó en julio, por lo que el diferencial de tipos favoreció al dólar. La invasión de Ucrania por parte de Rusia hizo que los precios del gas y la electricidad se dispararan en Europa, perjudicando la balanza comercial y las perspectivas de crecimiento de la eurozona mucho más que las de Estados Unidos. Con la caída de las acciones y los bonos en todo el mundo, los inversores buscaron la seguridad de los dólares. En conjunto, estos factores llevaron al EUR/USD por debajo de la paridad, hasta cerca de 0,96 en septiembre de 2022, antes de que la caída de los precios de la energía y las subidas de tipos del BCE ayudaran a una recuperación. Consulte el lanzamiento del euro y sus largos ciclos.

El EUR/USD a lo largo de la sesión

El par es más activo cuando los mercados europeo y estadounidense se solapan, por la tarde en Europa. Los diferenciales suelen ser más estrechos en ese periodo, y las principales publicaciones de datos de EE. UU. se producen en esa franja. La sesión asiática suele ser más tranquila para el EUR/USD, aunque puede moverse con noticias globales o con la demanda asiática de dólares. Consulte sesiones de negociación del forex.

Qué vigilar

Reuniones del BCE y de la Fed, informes de inflación de la eurozona y de EE. UU., datos de empleo de EE. UU., precios de la energía y los diferenciales entre los bonos italianos y alemanes. Consulte qué mueve los precios de las divisas.

Notas prácticas para operar con el EUR/USD

El EUR/USD suele tener los diferenciales más estrechos entre los pares de divisas, lo que lo hace adecuado para estrategias que operan con frecuencia. Un lote estándar se mueve unos 10 USD por pip, y el apalancamiento para inversores minoristas en la UE, el Reino Unido y Australia está limitado a 30:1. Su rango medio diario es modesto en comparación con los cruces y las divisas exóticas, pero puede moverse más del 1% en torno a decisiones importantes de los bancos centrales o a datos sorprendentes de EE. UU. Como muchos traders siguen los mismos niveles, las órdenes stop tienden a concentrarse en cifras redondas, como 1,1000, y en máximos y mínimos recientes. Consulte qué es un pip y cuánto cuesta el spread en una operación de forex.

Una sorpresa de la Fed, ilustrada

Supongamos que el mercado espera que la Reserva Federal recorte los tipos de interés en un cuarto de punto porcentual, pero en cambio los recorta medio punto, señalando más recortes por delante. (Escenario ilustrativo.) En cuestión de minutos, el rendimiento estadounidense a dos años cae bruscamente, el diferencial frente a los rendimientos alemanes se estrecha y el EUR/USD sube, quizá cerca de un 1%, a medida que los traders reajustan cuántos dólares rendirán frente a los euros. Si la próxima reunión del BCE trae un recorte igualmente sorprendente, buena parte del movimiento puede revertirse. En la práctica, el par es una votación permanente sobre qué banco central se moverá más rápido.

Fuerzas más lentas y de largo plazo

Durante años, y no meses, otras fuerzas empiezan a pesar más. Las diferencias de inflación erosionan o sostienen el poder adquisitivo de cada moneda. La eurozona ha registrado con frecuencia superávit en cuenta corriente, ganando más del resto del mundo de lo que gasta, lo que sostiene la demanda de euros a lo largo del tiempo. El crecimiento de la productividad, las tendencias demográficas y la forma en que los bancos centrales del mundo reparten sus reservas entre dólares y euros moldean el nivel de largo plazo del par, aunque rara vez explican el movimiento de un solo día. Consulte qué es la paridad del poder adquisitivo.

Interpretaciones erróneas comunes

• Tratar el alza del EUR/USD como una buena noticia para Europa, cuando a menudo refleja la debilidad del dólar.
• Reaccionar al número principal de un dato, y no a cómo se comparó con las expectativas.
• Ignorar las ruedas de prensa tras las decisiones del BCE y la Fed, que con frecuencia mueven el par más que las propias decisiones.
• Suponer que el par se sostendrá en cualquier cifra redonda específica.

Preguntas frecuentes

¿Una economía europea fuerte siempre eleva el EUR/USD?

No siempre. Lo que importa es la posición de la eurozona frente a Estados Unidos y lo que eso significa para la diferencia entre las políticas del BCE y de la Fed. Los datos europeos sólidos pueden ser superados por datos estadounidenses aún más sólidos.

¿Por qué el EUR/USD cae cuando los mercados entran en pánico?

Porque los inversores tienden a comprar dólares en una crisis, tanto como activo refugio como porque muchas deudas y operaciones en el mundo se liquidan en dólares.

Este artículo tiene carácter educativo y no constituye asesoramiento financiero, de inversión, jurídico ni tributario. Los activos digitales son volátiles y usted puede perder el valor invertido.

Fuentes

• Estadísticas del mercado forex en EE. UU. (EUR/USD, el par más negociado, alrededor de US$ 853 mil millones diarios en las mesas estadounidenses en 2025) — Compare Forex Brokers, citando datos del BIS
• La austeridad sigue a la audacia rusa (el euro cayó por debajo de la paridad con el dólar en 2022) — PKF Malta
• Índice del Dólar Estadounidense (peso del euro de 57,6%) — Wikipedia
• El TPI del BCE (julio de 2022; diferenciales Italia–Alemania) — Model Diplomat
• Qué ocurre cuando el euro alcanza la paridad con el dólar (0,96 en septiembre de 2022; recuperación por encima de 1,10 a mediados de 2023) — ConvexTrade