O que move o EUR/USD?

O EUR/USD, o par de moedas mais negociado, movimenta-se principalmente pela diferença esperada entre as políticas do BCE e do Fed, com o crescimento relativo, os preços da energia e o sentimento de risco também tendo importância. Em 2022, como o Fed elevou os juros mais rapidamente do que o BCE e a Europa enfrentou um choque energético, o euro caiu abaixo da paridade com o dólar.

Divergência de política monetária

Quando o mercado espera que os juros dos EUA subam mais rapidamente ou permaneçam mais altos do que os da zona do euro, o EUR/USD tende a cair; quando o BCE parece mais restritivo, tende a subir. Veja como os diferenciais de juros impulsionam os pares de moedas e como o BCE e o Fed diferem na movimentação dos mercados.

Figura: Os principais fatores do EUR/USD.

Interpretando a diferença de juros

Os traders costumam acompanhar a diferença entre os rendimentos dos títulos públicos de dois anos nos Estados Unidos e na Alemanha, porque os rendimentos de curto prazo refletem para onde o mercado espera que a taxa básica de cada banco central caminhe. Suponha que o rendimento americano de dois anos seja de 4,5% e o alemão de 2,5%, uma diferença de 2 pontos percentuais a favor do dólar. (Rendimentos ilustrativos.) Se os dados dos EUA enfraquecerem e a diferença cair para 1,5 ponto, manter dólares em vez de euros passa a render menos do que antes, e o EUR/USD tende a subir. Se a diferença aumentar, o par tende a cair. A relação não é exata no dia a dia, mas ao longo de semanas e meses explica grande parte da direção do par.

Crescimento e energia

A zona do euro importa grande parte de sua energia. Picos nos preços da energia pioram sua balança comercial e a perspectiva de crescimento, pesando sobre o euro, como em 2022. Veja como os choques energéticos se propagam pela inflação, pelos juros e pelas moedas.

Sentimento de risco e o dólar

Em quedas globais dos mercados, a procura por dólares costuma empurrar o EUR/USD para baixo. Como o euro representa 57,6% do Índice do Dólar (DXY), o DXY reflete em grande parte o EUR/USD. Veja o que é o Índice do Dólar Americano.

O calendário de dados para o EUR/USD

O par costuma reagir mais aos dados dos EUA do que aos europeus, porque os dados americanos alteram as expectativas globais de juros e a posição do dólar frente a todas as moedas ao mesmo tempo.

Risco de fragmentação

Preocupações com o custo de financiamento em membros mais fracos da zona do euro, como a Itália, podem pesar sobre o euro; o BCE lançou uma ferramenta específica em julho de 2022 para lidar com isso.

Política na zona do euro

Eleições e disputas orçamentárias podem pesar sobre o euro quando levantam dúvidas sobre as finanças públicas ou sobre a cooperação dentro do bloco. As preocupações geralmente aparecem primeiro na diferença entre os rendimentos dos títulos italianos ou franceses e os alemães, depois na moeda. Como o euro é compartilhado por muitos países, o risco político em um grande membro pode mover a moeda para todos eles.

O movimento de 2022, fator por fator

Vários fatores se alinharam contra o euro em 2022. O Federal Reserve começou a elevar os juros em março e agiu rapidamente, enquanto o BCE só começou em julho, de modo que a diferença de juros favoreceu o dólar. A invasão da Ucrânia pela Rússia fez os preços do gás e da eletricidade na Europa dispararem, prejudicando a balança comercial e a perspectiva de crescimento da zona do euro muito mais do que as dos Estados Unidos. Com a queda das ações e dos títulos em todo o mundo, os investidores buscaram a segurança dos dólares. Juntos, esses fatores levaram o EUR/USD abaixo da paridade, para cerca de 0,96 em setembro de 2022, antes que a queda dos preços da energia e as altas de juros do BCE ajudassem a uma recuperação. Veja o lançamento do euro e seus longos ciclos.

O EUR/USD ao longo do pregão

O par é mais ativo quando os mercados europeu e americano se sobrepõem, na tarde europeia. Os spreads costumam ser mais estreitos nesse período, e as principais divulgações de dados dos EUA ocorrem nessa janela. A sessão asiática é geralmente mais calma para o EUR/USD, embora ele possa se mover com notícias globais ou com a demanda asiática por dólares. Veja sessões de negociação do forex.

O que acompanhar

Reuniões do BCE e do Fed, relatórios de inflação da zona do euro e dos EUA, dados de empregos dos EUA, preços da energia e os spreads entre os títulos italianos e alemães. Veja o que move os preços das moedas.

Notas práticas para negociar o EUR/USD

O EUR/USD normalmente tem os spreads mais estreitos entre os pares de moedas, o que o torna adequado para estratégias que operam com frequência. Um lote padrão se move cerca de US$ 10 por pip, e a alavancagem para investidores de varejo na UE, no Reino Unido e na Austrália é limitada a 30:1. Sua amplitude média diária é modesta em comparação com os cruzamentos e as moedas exóticas, mas pode se mover mais de 1% em torno de decisões importantes de bancos centrais ou de dados surpreendentes dos EUA. Como muitos traders acompanham os mesmos níveis, as ordens de stop se concentram em números redondos, como 1,1000, e em máximas e mínimas recentes. Veja o que é um pip e quanto custa o spread em uma operação de forex.

Uma surpresa do Fed, ilustrada

Suponha que o mercado espere que o Federal Reserve corte os juros em um quarto de ponto percentual, mas ele corte meio ponto em vez disso, sinalizando mais cortes pela frente. (Cenário ilustrativo.) Em poucos minutos, o rendimento americano de dois anos cai bruscamente, a diferença em relação aos rendimentos alemães se estreita e o EUR/USD salta, talvez perto de 1%, à medida que os traders reprecificam quanto os dólares renderão em relação aos euros. Se a próxima reunião do BCE trouxer um corte igualmente surpreendente, boa parte do movimento pode se reverter. O par é, na prática, uma votação permanente sobre qual banco central se moverá mais rápido.

Forças mais lentas e de longo prazo

Ao longo de anos, e não de meses, outras forças passam a ter mais peso. Diferenças de inflação corroem ou sustentam o poder de compra de cada moeda. A zona do euro frequentemente registrou superávit em conta corrente, ganhando mais do resto do mundo do que gasta, o que sustenta a demanda por euros ao longo do tempo. O crescimento da produtividade, as tendências demográficas e a forma como os bancos centrais do mundo dividem suas reservas entre dólares e euros moldam o nível de longo prazo do par, mesmo que raramente expliquem o movimento de um único dia. Veja o que é a paridade do poder de compra.

Interpretações equivocadas comuns

• Tratar a alta do EUR/USD como uma boa notícia para a Europa, quando muitas vezes reflete a fraqueza do dólar.
• Reagir ao número principal de uma divulgação, e não a como ele se comparou às expectativas.
• Ignorar as coletivas de imprensa após as decisões do BCE e do Fed, que frequentemente movem o par mais do que as próprias decisões.
• Presumir que o par vai se sustentar em qualquer número redondo específico.

Perguntas frequentes

Uma economia europeia forte sempre eleva o EUR/USD?

Nem sempre. O que importa é como a zona do euro está em relação aos Estados Unidos e o que isso significa para a diferença entre as políticas do BCE e do Fed. Dados europeus fortes podem ser superados por dados americanos ainda mais fortes.

Por que o EUR/USD cai quando os mercados entram em pânico?

Porque os investidores tendem a comprar dólares em uma crise, tanto como ativo de refúgio quanto porque muitas dívidas e operações no mundo são liquidadas em dólares.

Este artigo tem caráter educativo e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou tributário. Ativos digitais são voláteis e você pode perder o valor investido.

Fontes

• Estatísticas do mercado forex nos EUA (EUR/USD o par mais negociado, cerca de US$ 853 bilhões por dia nas mesas americanas em 2025) — Compare Forex Brokers, citando dados do BIS
• Austeridade segue a audácia russa (o euro caiu abaixo da paridade com o dólar em 2022) — PKF Malta
• Índice do Dólar Americano (peso do euro de 57,6%) — Wikipedia
• O TPI do BCE (julho de 2022; spreads Itália–Alemanha) — Model Diplomat
• O que acontece quando o euro atinge a paridade com o dólar (0,96 em setembro de 2022; recuperação acima de 1,10 em meados de 2023) — ConvexTrade