Acciones de gran, mediana y pequeña capitalización: comparativa

Las acciones de gran y pequeña capitalización se agrupan según la capitalización bursátil, es decir, el precio de la acción multiplicado por el número de acciones en circulación. Las de gran capitalización son las empresas más grandes y consolidadas, como las que forman parte del S&P 500. Las de pequeña capitalización pueden crecer más rápido, pero tienden a ser más volátiles, menos líquidas y más sensibles al coste del endeudamiento. Los umbrales de tamaño varían según el índice.

Comparación lado a lado

Figura: cómo cambia el riesgo según el tamaño de la empresa.

Umbrales de tamaño aproximados

No existe una definición oficial, pero las convenciones habituales en Estados Unidos consideran de gran capitalización a las empresas con un valor superior a unos 10.000 millones de dólares, de mediana capitalización a las de entre 2.000 y 10.000 millones y de pequeña capitalización a las de aproximadamente entre 300 millones y 2.000 millones. Las más grandes se denominan megacapitalizaciones y las más pequeñas microcapitalizaciones. Los umbrales difieren entre proveedores de índices y países, y tienden a subir con el tiempo a medida que crecen los mercados.

Índices por tamaño

El S&P 500 sigue a las grandes empresas estadounidenses, el Russell 2000 sigue a las pequeñas empresas estadounidenses y, en el Reino Unido, el FTSE 100 abarca las empresas cotizadas más grandes, mientras que el FTSE 250 abarca las de tamaño medio. Comparar estos índices muestra cómo se comportan los distintos grupos de tamaño en relación con los demás, y los CFD sobre índices permiten a los operadores tomar posiciones sobre el tamaño sin elegir acciones individuales. Consulte cómo funcionan los CFD sobre índices bursátiles.

Por qué el tamaño importa a los operadores

Liquidez: las acciones más pequeñas pueden tener diferenciales más amplios y saltos de precio mayores. Consulte por qué los operadores institucionales se preocupan por la profundidad de mercado.

Volatilidad: el mismo tamaño de posición conlleva más riesgo en una pequeña capitalización, por lo que conviene dimensionar las posiciones en consecuencia. Consulte cómo calcular su exposición en un CFD sobre acciones.

Información: una menor cobertura implica más sorpresas.

Pequeñas capitalizaciones y tipos de interés, con un ejemplo

Supongamos que una pequeña empresa tiene 200 millones de dólares de deuda a tipo variable, mientras que una gran empresa de rentabilidad similar tiene bonos a tipo fijo con vencimientos a varios años vista. Si los tipos a corto plazo suben 3 puntos porcentuales, la factura anual de intereses de la pequeña empresa aumenta unos 6 millones de dólares, lo que podría representar una parte importante de sus beneficios, mientras que los costes de la gran empresa apenas cambian hasta que sus bonos vencen. (Cifras ilustrativas.) Esta diferencia ayuda a explicar por qué las pequeñas capitalizaciones suelen tener dificultades cuando los bancos centrales endurecen la política monetaria y se recuperan con fuerza cuando los tipos bajan.

La prima de las pequeñas capitalizaciones

Las primeras investigaciones constataron que las acciones de las empresas más pequeñas habían superado a las de las más grandes durante largos periodos, lo que se conoció como la prima por tamaño. En las últimas décadas, esta ventaja ha sido mucho menos fiable y, durante largos periodos, las grandes empresas, especialmente las mayores tecnológicas, han liderado el mercado. Las pequeñas capitalizaciones siguen teniendo buen comportamiento en las primeras fases de las recuperaciones económicas.

Cuando lo grande no es seguro

Las grandes capitalizaciones no siempre son más seguras: las acciones de megacapitalizaciones concentradas pueden caer bruscamente, como le ocurrió a Meta en 2022, cuando perdió más de 200.000 millones de dólares de valor en un solo día.

Consulte qué mueve los precios de las acciones y acciones de crecimiento frente a acciones de valor.

El auge de las megacapitalizaciones

Unas pocas empresas muy grandes representan ahora una parte importante de los principales índices bursátiles de EE. UU. Su tamaño les da ventajas en recursos y poder de mercado, y sus acciones se encuentran entre las más líquidas del mundo. Sin embargo, la concentración significa que la evolución del mercado depende en gran medida de un número reducido de empresas, y un único informe decepcionante puede mover todo un índice. Consulte por qué las acciones tecnológicas son tan sensibles a los rendimientos de los bonos.

Costes de negociación según el tamaño

Los proveedores de CFD suelen ofrecer la gama más amplia de grandes y medianas capitalizaciones, a menudo con diferenciales más ajustados y tipos de margen más bajos, mientras que las pequeñas capitalizaciones pueden tener diferenciales más amplios, márgenes más altos o no estar disponibles como CFD. La venta en corto de pequeñas capitalizaciones puede ser difícil o costosa porque las acciones son más difíciles de tomar en préstamo. Revisar estas condiciones antes de operar con empresas más pequeñas evita sorpresas.

Liquidez, ilustrada

En el caso de una gran empresa estadounidense, la diferencia entre los precios de compra y de venta podría ser de un centavo sobre una acción de 200 US$, es decir, alrededor de 0,005%. En el caso de una empresa pequeña que cotiza a 8 US$, el diferencial podría ser de cinco centavos, alrededor de 0,6%, más de cien veces mayor en términos relativos. (Cifras ilustrativas.) Un operador que compra y vende la pequeña empresa diez veces paga alrededor del 6% solo en diferenciales, un coste que pesa mucho más que en las acciones de gran capitalización. Los saltos de precio por noticias también suelen ser mayores en las empresas más pequeñas.

Información y cobertura

Las grandes empresas son seguidas por decenas de analistas, y sus noticias se reflejan rápidamente en los precios. Las pequeñas empresas pueden tener uno o dos analistas, o ninguno, por lo que la información se difunde más lentamente y las sorpresas son más frecuentes. Esto puede crear oportunidades para una investigación cuidadosa, pero también implica un mayor riesgo de sorpresas desagradables para los operadores que no han analizado el caso en profundidad.

Medianas capitalizaciones: el término medio

Las empresas de tamaño medio suelen combinar parte del potencial de crecimiento de las pequeñas capitalizaciones con la estabilidad y la liquidez de las empresas más grandes. Muchas han superado sus primeras etapas, han construido negocios consolidados y siguen creciendo. A veces pasan desapercibidas entre la atención que reciben las grandes capitalizaciones y el interés especulativo por las pequeñas.

Adquisiciones

Las empresas más pequeñas son con más frecuencia objetivo de adquisiciones, porque las empresas más grandes pueden permitirse comprarlas y obtener nuevos productos o mercados. Las ofertas de adquisición suelen realizarse con una prima sobre el precio de mercado, lo que puede elevar bruscamente las acciones de pequeña capitalización y supone un riesgo significativo para cualquiera que mantenga una posición corta.

Malas interpretaciones habituales

• Suponer que las pequeñas capitalizaciones siempre crecen más deprisa.
• Ignorar los diferenciales y la liquidez al operar con empresas pequeñas.

Tamaño y ciclo económico

Las pequeñas empresas suelen depender más de su economía local, del crédito bancario y de una gama reducida de productos, por lo que sus beneficios oscilan más con el ciclo económico. Las grandes multinacionales distribuyen sus ventas entre muchos países y productos, y pueden financiarse a bajo coste en los mercados de bonos. Por eso las pequeñas capitalizaciones suelen liderar al salir de las recesiones y quedarse rezagadas al entrar en ellas.

Cambios en los índices

A medida que las empresas crecen o se reducen, pasan de un índice basado en el tamaño a otro, y los fondos que replican esos índices deben comprar o vender sus acciones. Las reconstituciones anuales y trimestrales de los índices de pequeña capitalización pueden generar grandes volúmenes de negociación y movimientos de precio en las acciones afectadas alrededor de la fecha efectiva.

Dimensionar las posiciones según el tamaño de la empresa

Una regla sensata es reducir el tamaño de las posiciones a medida que las empresas son más pequeñas, reflejando su mayor volatilidad, diferenciales más amplios y saltos de precio más grandes. Una posición que sería rutinaria en una megacapitalización puede suponer un riesgo importante en una pequeña capitalización del mismo valor.

Microcapitalizaciones y acciones de precio bajo

Las empresas cotizadas más pequeñas, a veces valoradas en menos de unos pocos cientos de millones de dólares y que a menudo cotizan a precios muy bajos, presentan los riesgos más elevados. La información puede ser escasa, la negociación poco activa y los precios fáciles de mover, lo que las convierte en objetivo de esquemas de promoción. Los reguladores advierten a los inversores sobre la comercialización agresiva de este tipo de acciones. Rara vez se ofrecen CFD sobre ellas y, cuando existen, los diferenciales y los requisitos de margen suelen ser altos. Considerar que una acción parece barata porque su precio es de unos pocos céntimos es un error frecuente: el precio por sí solo no dice nada sobre el valor sin conocer el número de acciones en circulación ni el negocio que hay detrás.

Preguntas frecuentes

¿Son las pequeñas capitalizaciones más arriesgadas que las grandes?

Por lo general, son más volátiles y menos líquidas, y están más expuestas al coste de la financiación y al ciclo económico. Pero las grandes capitalizaciones individuales también pueden caer bruscamente por noticias de la empresa.

¿Por qué las pequeñas capitalizaciones suelen liderar las recuperaciones?

Debido a que son más sensibles al crecimiento económico y a los costos de endeudamiento, tienden a beneficiarse más cuando la economía mejora y las tasas bajan.

Este artículo es contenido educativo y no constituye asesoramiento financiero, de inversión, legal ni fiscal. Los activos digitales son volátiles y podría perder el importe que invierta.

Fuentes

• 6 tipos de acciones que debería conocer (comunes frente a preferentes; de crecimiento frente a de valor; sectores) — NerdWallet
• Dividendos y recompras de acciones del índice S&P 500 (el S&P 500 mide las acciones estadounidenses de gran capitalización) — First Trust
• Las acciones de Meta se desploman por una previsión tibia (más de 200 000 millones de dólares perdidos en un día) — Reuters a través de Euronews, febrero de 2022