Large Cap, Mid Cap e Small Cap: Comparação de Ações

Ações large-cap e small-cap são agrupadas pela capitalização de mercado, ou seja, o preço da ação multiplicado pelo número de ações em circulação. As large caps são as empresas maiores e mais consolidadas, como as que compõem o S&P 500. As small caps podem crescer mais rápido, mas tendem a ser mais voláteis, menos líquidas e mais sensíveis ao custo do crédito. Os limites de tamanho variam conforme o índice.

Lado a lado

Figura: como o risco muda conforme o porte da empresa.

Faixas aproximadas de tamanho

Não existe uma definição oficial, mas as convenções comuns nos EUA tratam empresas avaliadas em mais de cerca de US$ 10 bilhões como large caps, entre US$ 2 bilhões e US$ 10 bilhões como mid caps e entre aproximadamente US$ 300 milhões e US$ 2 bilhões como small caps. As maiores são chamadas de mega caps e as menores de micro caps. Os limites diferem entre provedores de índices e países, e tendem a subir com o tempo à medida que os mercados crescem.

Índices por porte

O S&P 500 acompanha as grandes empresas dos EUA, o Russell 2000 acompanha as pequenas empresas dos EUA, e no Reino Unido o FTSE 100 cobre as maiores empresas listadas, enquanto o FTSE 250 cobre as de porte médio. Comparar esses índices mostra como os grupos de tamanho têm desempenho em relação uns aos outros, e os CFDs sobre índices permitem que traders apostem no porte sem escolher ações individuais. Veja como funcionam os CFDs sobre índices de ações.

Por que o porte importa para traders

Liquidez: ações menores podem ter spreads mais amplos e gaps maiores. Veja por que traders institucionais se importam com a profundidade de mercado.

Volatilidade: o mesmo tamanho de posição carrega mais risco em uma small cap; dimensione as posições de acordo. Veja como calcular sua exposição em um CFD sobre ações.

Informação: menos cobertura significa mais surpresas.

Small caps e juros, na prática

Suponha que uma empresa pequena tenha US$ 200 milhões de dívida a taxa flutuante, enquanto uma grande empresa de rentabilidade semelhante tem títulos de taxa fixa com vencimento em anos. Se as taxas de curto prazo subirem 3 pontos percentuais, a conta anual de juros da empresa pequena sobe cerca de US$ 6 milhões, o que pode representar uma grande parcela do seu lucro, enquanto os custos da grande empresa mal mudam até que seus títulos vençam. (Valores ilustrativos.) Essa diferença ajuda a explicar por que as small caps costumam sofrer quando os bancos centrais apertam a política monetária e se recuperam fortemente quando as taxas caem.

O prêmio das small caps

Pesquisas iniciais constataram que as ações de empresas menores superaram as de empresas maiores por longos períodos, fenômeno que ficou conhecido como prêmio de tamanho (size premium). Nas últimas décadas, essa vantagem tem sido bem menos confiável, e por longos períodos as grandes empresas, especialmente as maiores companhias de tecnologia, lideraram. As small caps ainda tendem a ter bom desempenho nas recuperações econômicas iniciais.

Quando ser grande não é sinônimo de segurança

Large caps nem sempre são mais seguras: ações de mega caps concentradas podem cair acentuadamente, como a Meta fez em 2022, quando perdeu mais de US$ 200 bilhões de valor em um único dia.

Veja o que move o preço das ações e ações de crescimento vs. ações de valor.

A ascensão das mega caps

Algumas empresas muito grandes agora respondem por uma parcela significativa dos principais índices dos EUA. Seu porte lhes dá vantagens em recursos e poder de mercado, e suas ações estão entre as mais líquidas do mundo. Mas a concentração significa que o desempenho do mercado depende fortemente de um pequeno número de empresas, e um único balanço decepcionante pode movimentar um índice inteiro. Veja por que as ações de tecnologia são tão sensíveis aos rendimentos dos títulos.

Custos de negociação por porte

Os provedores de CFD normalmente oferecem a gama mais ampla de large caps e mid caps, muitas vezes com spreads mais estreitos e taxas de margem mais baixas, enquanto small caps podem ter spreads mais largos, margens mais altas ou nem sequer ter CFD disponível. Vender a descoberto small caps pode ser difícil ou caro, porque as ações são mais difíceis de tomar emprestadas. Verificar essas condições antes de negociar empresas menores evita surpresas.

Liquidez, ilustrada

Para uma grande empresa dos EUA, a diferença entre os preços de compra e venda pode ser de um centavo em uma ação de US$ 200, cerca de 0,005%. Para uma empresa pequena negociada a US$ 8, o spread pode ser de cinco centavos, cerca de 0,6%, mais de cem vezes maior em termos relativos. (Valores ilustrativos.) Um trader que compra e vende a empresa pequena dez vezes paga cerca de 6% apenas em spreads, um custo que pesa muito mais do que em ações grandes. Os saltos de preço em notícias também costumam ser maiores em empresas menores.

Informação e cobertura

Grandes empresas são acompanhadas por dezenas de analistas, e suas notícias são rapidamente refletidas nos preços. Empresas pequenas podem ter um ou dois analistas, ou nenhum, então a informação se espalha mais lentamente e surpresas são mais comuns. Isso pode criar oportunidades para pesquisas cuidadosas, mas também significa mais risco de sustos desagradáveis para traders que não examinaram a fundo.

Mid caps: o meio-termo

Empresas de porte médio muitas vezes combinam parte do potencial de crescimento das small caps com a estabilidade e a liquidez das empresas maiores. Muitas sobreviveram às fases iniciais, construíram negócios consolidados e ainda estão crescendo. Às vezes são negligenciadas entre a atenção dada às large caps e o interesse especulativo pelas menores.

Aquisições

Empresas menores são alvo de aquisições com mais frequência, porque empresas maiores podem pagar por elas e ganhar novos produtos ou mercados. Ofertas de aquisição costumam vir com ágio sobre o preço de mercado, o que pode elevar bruscamente as ações de small caps e representa um risco relevante para quem está vendido.

Interpretações equivocadas comuns

• Presumir que small caps sempre crescem mais rápido.
• Ignorar spreads e liquidez ao negociar empresas pequenas.

Porte e o ciclo econômico

Empresas pequenas normalmente dependem mais da economia de seu país de origem, do crédito bancário e de uma gama restrita de produtos, então seus lucros oscilam mais com o ciclo de negócios. Multinacionais grandes distribuem suas vendas por muitos países e produtos e podem tomar empréstimos a custos baixos no mercado de títulos. É por isso que small caps frequentemente lideram na saída de recessões e ficam para trás na entrada delas.

Mudanças nos índices

À medida que as empresas crescem ou encolhem, elas migram entre índices baseados em porte, e os fundos que replicam esses índices precisam comprar ou vender suas ações. Reconstituições anuais e trimestrais de índices de small caps podem gerar grandes volumes de negociação e movimentos de preço nas ações afetadas em torno da data efetiva.

Dimensionando posições pelo porte da empresa

Uma regra sensata é dimensionar posições menores à medida que as empresas diminuem de porte, refletindo sua maior volatilidade, spreads mais largos e saltos maiores. Uma posição que seria rotineira em uma mega cap pode representar um grande risco em uma small cap do mesmo valor.

Micro caps e ações de centavos

As menores empresas listadas, às vezes avaliadas em menos de algumas centenas de milhões de dólares e frequentemente negociadas a preços muito baixos por ação, carregam os maiores riscos. A informação pode ser escassa, a negociação rala e os preços fáceis de movimentar, o que as torna alvo de esquemas de promoção. Reguladores alertam investidores sobre a comercialização agressiva dessas ações. CFDs sobre elas raramente são oferecidos e, quando são, spreads e exigências de margem costumam ser altos. Tratar uma ação que parece barata porque seu preço é de alguns centavos como uma pechincha é um erro comum; o preço da ação não diz nada sobre valor sem saber o número de ações e o negócio por trás delas.

Perguntas frequentes

Small caps são mais arriscadas que large caps?

Geralmente são mais voláteis e menos líquidas, com maior exposição aos custos de empréstimo e ao ciclo econômico. Mas grandes empresas individuais também podem cair bruscamente com notícias corporativas.

Por que small caps costumam liderar nas recuperações?

Por serem mais sensíveis ao crescimento econômico e ao custo do crédito, tendem a se beneficiar mais quando a economia melhora e as taxas de juros caem.

Este artigo é conteúdo educativo e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou tributário. Ativos digitais são voláteis e você pode perder o valor investido.

Fontes

• 6 tipos de ações que você deve conhecer (ordinárias vs preferenciais; crescimento vs valor; setores) — NerdWallet
• Dividendos e recompras do índice S&P 500 (o S&P 500 mede ações de grande capitalização dos EUA) — First Trust
• Ações da Meta despencam após previsão fraca (mais de US$ 200 bilhões perdidos em um dia) — Reuters via Euronews, fevereiro de 2022