O que é um pool de liquidez?
Um pool de liquidez é um contrato inteligente que mantém dois ou mais tokens para que as pessoas possam negociar entre eles sem um livro de ordens.
Um pool de liquidez é um contrato inteligente que mantém dois ou mais tokens para que as pessoas possam negociar entre eles sem um livro de ordens. Qualquer pessoa pode depositar tokens e tornar-se um provedor de liquidez, ganhando uma parte das taxas de negociação. Os pools fazem as exchanges descentralizadas funcionarem, mas os provedores enfrentam riscos como a perda impermanente e bugs no código.
Como funciona um pool
Um pool típico mantém dois tokens, por exemplo ETH e USDC. Quando você negocia, envia um token para o pool e retira o outro. Uma fórmula, geralmente a regra do produto constante explicada em o que é um market maker automatizado, define o preço a partir da proporção entre os dois saldos. Cada negociação altera essa proporção e, portanto, o preço.
Quem fornece os tokens
Os provedores de liquidez depositam os dois tokens, geralmente em valores iguais. Em troca, recebem tokens LP ou, em modelos mais recentes, um registro de posição que representa a sua parte do pool. Cada negociação paga uma pequena taxa que permanece no pool, por isso a parte dos provedores no pool cresce com o tempo. Quando retiram, recebem de volta a sua parte do que o pool tiver naquele momento, o que pode ser uma combinação de tokens diferente da que depositaram.
Figura: Quem coloca tokens num pool e para onde vão as taxas.
A Uniswap v3, lançada em maio de 2021, introduziu a liquidez concentrada: os provedores podem escolher um intervalo de preços, para que os seus fundos trabalhem mais, mas deixam de ganhar taxas se o preço sair desse intervalo.
Como tornar-se provedor de liquidez, passo a passo
- Escolha um pool para um par que esteja disposto a manter e verifique a sua faixa de taxas e o volume recente.
- Aprove os dois tokens para que o contrato do pool possa retirá-los da sua carteira.
- Deposite os dois tokens, geralmente em valores iguais ao preço atual, ou escolha um intervalo de preços em pools concentrados.
- Receba um registro da sua parte, seja em tokens LP ou numa posição que o aplicativo acompanha para você.
- Ganhe taxas conforme os traders usam o pool; em alguns modelos elas se acumulam automaticamente, em outros você as reivindica.
- Retire devolvendo a sua parte e recebendo os dois tokens na proporção que o pool tiver agora.
Tipos de pools
- Pools padrão de dois tokens usam a regra do produto constante e servem para a maioria dos pares.
- Pools estáveis usam fórmulas criadas para ativos que devem ser negociados perto do mesmo valor, como duas stablecoins atreladas ao dólar, mantendo os preços estreitos.
- Pools ponderados mantêm tokens em proporções desiguais, como 80% e 20%.
- Pools concentrados permitem que cada provedor escolha um intervalo de preços.
Como ler as estatísticas de um pool
A maioria das interfaces mostra os depósitos totais de um pool, o seu volume de negociação no último dia ou semana, a sua faixa de taxas e um retorno estimado das taxas. A relação entre volume e depósitos é um sinal rápido e útil: um pool que negocia uma grande parte do seu valor todos os dias gera mais taxas por dólar depositado do que um pool parado. Os retornos de taxas exibidos na tela costumam se basear na atividade recente, então uma semana fraca pode reduzi-los bruscamente.
Por que o tamanho do pool importa
Quanto mais tokens houver num pool, menos cada negociação move o preço. Uma negociação de US$ 10.000 mal move um pool com centenas de milhões de dólares, mas pode alterar drasticamente um pool pequeno. Antes de negociar, verifique o tamanho do pool e o impacto no preço que a sua carteira ou exchange mostra. Para custos de negociação, veja o que é slippage no trading de criptomoedas.
Riscos para provedores de liquidez
- Perda impermanente: quando os preços se movem, um provedor pode ficar em pior situação do que se tivesse simplesmente mantido os tokens. Veja o que é a perda impermanente e como calculá-la.
- Risco de contrato inteligente: bugs ou exploits podem esvaziar um pool.
- Tokens ruins: pools podem ser criados para qualquer token, inclusive golpes. Um token que colapsa deixa os provedores com ele em mãos. Veja o que é um rug pull.
- As taxas podem não cobrir as perdas, especialmente em pares voláteis.
Fornecer liquidez ou simplesmente manter?
Tornar-se provedor de liquidez faz sentido quando você se sente confortável em manter os dois tokens, espera que os preços deles permaneçam dentro de uma faixa razoável entre si e quer ganhar taxas com as negociações. Faz menos sentido se você espera que um token suba bruscamente em relação ao outro, pois o pool venderá continuamente o seu token vencedor à medida que ele subir. Para muitas pessoas, a forma mais clara de decidir é comparar a receita de taxas recente do pool com a perda impermanente de um movimento de preço plausível, e com a alternativa simples de apenas manter os ativos.
Liquidez em vários pools
A maioria dos tokens é negociada em mais de um pool, frequentemente em várias exchanges e blockchains. Agregadores pesquisam esses pools e dividem uma operação entre eles para obter o melhor preço, e por isso o preço exibido em um aplicativo de troca pode ser melhor do que qualquer pool isolado ofereceria. Para os provedores de liquidez, isso significa concorrência: as taxas fluem para os pools que oferecem os melhores preços, de modo que um pool pequeno com uma faixa de taxa alta pode receber pouco volume se existir um pool maior e mais barato para o mesmo par. Vale verificar onde a maior parte das negociações de um par acontece antes de escolher um pool para entrar.
Pools e novos tokens
Quando um novo token é lançado, seu primeiro mercado geralmente é um pool criado pela equipe ou por um apoiador inicial. A quantidade depositada e se essa liquidez está bloqueada determinam com que facilidade o token pode ser negociado e se os criadores poderiam retirar os fundos. Pools finos ou desbloqueados são uma característica comum de golpes. Veja o que é um rug pull.
Pools vs. livros de ordens
Os livros de ordens, usados por exchanges centralizadas, combinam compradores e vendedores que publicam preços. Nosso guia sobre o que é liquidez em cripto explica como os dois modelos criam liquidez. Para a visão mais ampla, leia o que é DeFi.
Este artigo é conteúdo educativo e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou tributário. Ativos digitais são voláteis e você pode perder o valor que investir.
Perguntas frequentes
Preciso depositar os dois tokens?
Na maioria dos pools, sim, em proporção ao preço atual. Alguns protocolos oferecem depósitos de um único token que trocam metade dele por você, o que adiciona uma operação e seus custos.
Um pool pode ficar sem um token?
Não totalmente em um pool de produto constante: o preço do token escasso sobe acentuadamente à medida que ele diminui, então nunca chega a zero. Na prática, um pool pequeno pode ficar tão desequilibrado que negociá-lo se torna muito caro.