O que é staking líquido?

O staking líquido permite fazer staking de ether por meio de um protocolo e receber um token, chamado token de staking líquido, que representa o seu ETH em staking e as respectivas recompensas. Você pode negociar esse token ou usá-lo em outras aplicações enquanto o ether subjacente permanece em staking. A contrapartida é um risco extra: bugs em contratos inteligentes, concentração e a possibilidade de o token ser negociado abaixo do ETH que ele representa.

O problema que ele resolve

Fazer staking de ETH diretamente o deixa bloqueado. Para sair, é preciso esperar em uma fila de saída, e operar um validador exige 32 ETH e hardware confiável. Os pools de staking líquido reúnem depósitos de muitos usuários, contam com operadores profissionais para executar os validadores e emitem um token que pode ser vendido a qualquer momento, em vez de aguardar para sair do staking.

Como funciona

1. Você deposita ETH no contrato inteligente do protocolo de staking líquido.
2. O protocolo faz o staking por meio de um conjunto de operadores de nós que executam validadores.
3. Você recebe um token, como o stETH da Lido, que acompanha a sua parte no pool.
4. As recompensas se acumulam como um saldo de tokens crescente ou como uma taxa de câmbio entre o token e o ETH que sobe com o tempo.
5. Para sair, você vende o token no mercado ou o resgata pela fila de saque do protocolo.

Figura: Como o staking líquido transforma ETH bloqueado em um token negociável.

Dois tipos de token: com rebase e de valorização

Os tokens de staking líquido repassam as recompensas de uma de duas formas. Um token com rebase, como o stETH, mantém seu valor aproximadamente igual a um ETH e aumenta a quantidade de tokens na sua carteira à medida que as recompensas chegam. Um token de valorização mantém fixo o saldo e faz com que cada token passe a valer mais ETH ao longo do tempo. Algumas aplicações não lidam bem com saldos que mudam por conta própria, por isso tokens com rebase costumam ter uma versão encapsulada e de valorização, como o wstETH, para uso em mercados de empréstimo e outros contratos. Ambos representam o mesmo ether em staking; apenas mostram as recompensas de maneiras diferentes.

Vender ou resgatar: duas formas de saída

Há duas formas de sair. Vender o token em uma exchange ou em um pool de negociação é rápido, mas você recebe o que o mercado pagar naquele momento, o que pode ficar abaixo do ETH que o token representa. Resgatar pela fila de saque do protocolo devolve a quantidade total de ether, mas somente depois que o protocolo tirar esse ether do staking, o que pode levar dias ou mais quando muitos usuários saem ao mesmo tempo. Em mercados calmos, as duas rotas dão resultados quase iguais; em uma corrida para sair, a diferença entre elas é o preço da rapidez.

Por que o token pode ser negociado abaixo do ETH

Um token de staking líquido é um direito sobre ETH, não o próprio ETH. Seu preço de mercado depende de quantas pessoas querem comprar ou vender em determinado momento. Se muitos detentores venderem ao mesmo tempo e o resgate levar tempo, o preço pode cair abaixo do valor do ETH que lhe dá lastro.

Isso aconteceu em julho de 2025, quando o aumento dos custos de empréstimo na plataforma de crédito Aave tornou uma estratégia popular não lucrativa. Os traders vinham tomando ETH emprestado com garantia em stETH para fazer staking de mais ETH; à medida que desfaziam essas posições, o pool ETH/stETH ficou desequilibrado e o stETH caiu abaixo de sua paridade, segundo a Glassnode.

A questão da concentração

O staking líquido concentrou uma grande parcela do ETH em staking em poucos protocolos. A Lido foi a maior entidade individual de staking, com cerca de 27% do ETH em staking em abril de 2025, e sua participação caiu para cerca de 25% em julho de 2025. Como os operadores de um único protocolo executam tantos validadores, um bug ou uma falha coordenada ali afetaria uma parte relevante da segurança do Ethereum.

Quem executa os validadores

Um protocolo de staking líquido não executa os validadores por conta própria; ele escolhe operadores de nós para fazer isso. Alguns protocolos usam um conjunto selecionado de operadores profissionais aprovados pela governança. Outros permitem que qualquer pessoa se torne operadora depositando uma garantia em ether próprio, que pode ser usada para cobrir perdas caso ela sofra slashing. Desenhos mais recentes dividem a chave de cada validador entre vários operadores, usando a tecnologia de validadores distribuídos, de modo que nenhum operador isolado possa causar um slashing sozinho. O modelo de operadores define o grau de dependência do protocolo em relação a poucas empresas e como as perdas são divididas.

Taxas: o que o protocolo retém

Os protocolos retêm uma parte das recompensas de staking, geralmente dividida entre os operadores de nós e o tesouro do próprio protocolo, e repassam o restante aos detentores do token. A taxa incide sobre as recompensas, não sobre o depósito, portanto reduz o rendimento em vez do valor em staking. Comparar protocolos significa comparar as recompensas líquidas após as taxas, junto com seus riscos, e não apenas a taxa anunciada.

Os riscos a considerar

• Risco de contratos inteligentes: um bug nos contratos do protocolo pode levar à perda dos fundos depositados.
• Slashing: se um operador for penalizado, a perda normalmente é compartilhada entre todos os detentores do token. Veja o que é slashing.
• Risco de depeg: o token pode ser negociado abaixo do valor do ativo subjacente, especialmente em uma corrida para sair.
• Loops de alavancagem: usar o token como garantia para tomar empréstimos e fazer mais staking multiplica tanto as recompensas quanto as perdas.
• Recompensas variáveis: as taxas mudam conforme a atividade da rede e o total em staking; nenhuma taxa é garantida.

Perguntas a fazer antes de escolher um protocolo

• Há quanto tempo ele está em funcionamento e quanto valor já custodiou sem incidentes?
• Quem são os operadores de nós, e como são escolhidos e garantidos (bonded)?
• Como uma perda por slashing é dividida, e existe um fundo de seguro?
• Qual é a profundidade do mercado para o seu token, e quanto tempo leva o resgate?
• Quem pode atualizar seus contratos, e há um prazo antes que as mudanças entrem em vigor?

Como difere de outras formas de fazer staking

Em comparação com o staking solo, você abre mão do controle do validador e adiciona risco de protocolo em troca de flexibilidade. Em comparação com o produto de staking de uma corretora, o token está on-chain e é transferível, mas não há uma empresa por trás dele. Nosso guia sobre o que é staking em cripto compara as principais opções, e como fazer staking de ETH explica cada uma delas.

Para a próxima camada desta pilha, leia o que é restaking. Para a própria rede, veja o que é Ethereum.

Este artigo é conteúdo educacional e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou tributário. Ativos digitais são voláteis e você pode perder o valor investido.

Fontes

• A participação da Lido no staking de Ethereum cai para 25% (depeg do stETH em julho de 2025 causado pelo desmonte de loops de alavancagem, segundo a Glassnode) — ForkLog, julho de 2025
• Penalidades de staking na camada de consenso da Ethereum: implicações para wstETH e outros LSTs e LRTs (Lido com cerca de 27% do ETH em staking, abril de 2025; perdas por slashing socializadas) — Aave Governance, abril de 2025