Лимиты кредитного плеча в ЕС, Великобритании и Австралии: сравнение

Розничные лимиты кредитного плеча по CFD сейчас схожи в ЕС, Великобритании и Австралии: максимум 30:1 для основных валютных пар и 2:1 для криптовалют. ЕС установил эти ограничения в августе 2018 года, Великобритания последовала его примеру, а в 2021 году полностью запретила деривативы на криптовалюты для розничных клиентов, Австралия ввела аналогичные лимиты в марте 2021 года. Правила в других странах существенно различаются.

Сравнение

Рисунок: розничные лимиты кредитного плеча по CFD в ЕС в разрезе базовых активов (в Австралии действуют те же уровни).

Почему существуют лимиты

Регуляторы установили, что большинство розничных счетов CFD теряют деньги: в ЕС исследования национальных регуляторов показали, что обычно от 74% до 89% розничных счетов теряли деньги, при средних убытках от 1 600 до 29 000 евро на клиента. В Австралии розничные клиенты 13 эмитентов CFD потеряли более 774 млн долларов за пять недель волатильности 2020 года.

Один и тот же депозит, три лимита: иллюстрация

Допустим, трейдер вносит 2 000 долларов и хочет получить экспозицию к отдельным акциям, основной валютной паре и биткоину. (Иллюстративный сценарий.) При лимите 5:1 для акций максимальная позиция составляет 10 000 долларов. При лимите 30:1 для основных пар она составляет 60 000 долларов. При лимите 2:1 для криптовалют она составляет 4 000 долларов, там, где это разрешено. Лимиты масштабируют экспозицию с учетом волатильности каждого рынка: движение биткоина на 10%, не редкое явление, при полном плече 2:1 стоило бы 400 долларов, тогда как движение основной валютной пары на 10%, маловероятное за короткий период, при полном плече 30:1 обошлось бы в 6 000 долларов.

Что еще входит в лимиты

Правила ЕС и Австралии также включают закрытие маржинальных позиций при 50% от требуемой маржи, защиту от отрицательного баланса и ограничения на стимулирующие выплаты. См. что изменили правила ESMA по CFD в 2018 году.

Где привычный ответ переворачивается

Более низкое плечо снижает скорость убытков, но не их направление: убыточная стратегия по-прежнему приносит убытки. Профессиональные клиенты, которые проходят проверку опыта и благосостояния, могут получить доступ к более высокому плечу, но с меньшим количеством защитных мер.

Соединенные Штаты

США придерживаются иного подхода. Розничный форекс разрешен с плечом до 50:1 для основных валютных пар и 20:1 для прочих в соответствии с правилами Комиссии по торговле фьючерсами на товары (CFTC) и Национальной ассоциации фьючерсов (NFA). Однако CFD, как правило, недоступны розничным клиентам в США, поэтому экспозицию к акциям и индексам обычно получают через регулируемые фьючерсы, опционы или маржинальные счета.

Япония

Агентство по финансовым услугам Японии ограничило розничное плечо на форекс на уровне 50:1 в августе 2010 года и снизило его до 25:1 с августа 2011 года, что сделало режим одним из самых ранних и строгих среди крупных рынков. Ограничения затронули японских розничных трейдеров, которые были одними из самых активных участников карри-трейдов.

Другие регионы

Правила в США, Азии и офшорных юрисдикциях существенно различаются и здесь не рассматриваются. См. почему Великобритания запретила розничным инвесторам деривативы на криптовалюты и почему лучшее исполнение важно для трейдеров.

Эффективное плечо и максимальное плечо

Максимальное плечо — это потолок, а не цель. Трейдер с 10 000 долларов, который открывает валютную позицию на 50 000 долларов, использует эффективное плечо 5:1, даже если счет допускает 30:1. Эффективное плечо, рассчитываемое как общий размер позиции, деленный на капитал счета, дает более ясную картину риска. Многие профессиональные трейдеры используют значительно меньше максимально доступного. См. кредитное плечо в торговле CFD.

Маржа, иллюстрация

Ограничения кредитного плеча переводятся в минимальные требования к марже: 3,33% для основных валютных пар, 5% для минорных пар, золота и основных индексов, 10% для прочих сырьевых товаров и минорных индексов, 20% для отдельных акций и 50% для криптовалют. Позиция в $10 000 по основной валютной паре, таким образом, требует минимум $333 маржи, тогда как такая же позиция в акциях требует $2 000. См. как работает маржа по CFD.

Кредитное плечо и убытки

Исследования, на которых основаны правила ЕС, показали, что 74–89% розничных счетов CFD, как правило, теряли деньги. Более высокое кредитное плечо обычно ускоряет убытки, особенно у неопытных трейдеров, которые устанавливают максимально допустимый размер позиции. Более низкое плечо дает больше времени на реакцию, но не меняет результат убыточной стратегии.

Размер позиции в рамках ограничений: пример

Допустим, трейдер с $5 000 решает рисковать не более 1% счета, то есть $50, в сделке по основной валютной паре со стопом на расстоянии 50 пипсов. (Иллюстративный сценарий.) При стоимости около $10 за пипс для стандартного лота правильный размер составляет 0,1 лота, позиция примерно на $10 000, с эффективным плечом всего 2:1. Ограничение 30:1 допустило бы до $150 000, но разумное управление рисками держит фактическое плечо значительно ниже. Ограничения задают потолок; размер позиции определяет риск.

Кто квалифицируется как профессиональный клиент

В ЕС и Великобритании розничные клиенты могут запросить статус профессионального клиента, если соответствуют как минимум двум из трех критериев, которые в общем охватывают значительную торговую активность, существенный финансовый портфель и соответствующий профессиональный опыт. Профессиональные клиенты могут получить доступ к более высокому плечу, но лишаются таких защит, как защита от отрицательного баланса. Регуляторы ожидают, что компании будут проверять критерии, а не просто принимать заявки.

Почему для криптовалют установлено самое низкое ограничение

Цены криптовалют могут меняться на 10% и более за день, а гэпы на выходных и на тонких рынках распространены. Ограничение 2:1 означает, что для уничтожения маржи потребовалось бы падение на 50%, что дает некоторый запас прочности против таких колебаний. Великобритания пошла дальше, запретив розничным клиентам деривативы на криптовалюты.

Распространенные неправильные толкования

• Убеждение, что максимальное плечо — это рекомендуемое плечо.
• Предположение, что статус профессионального клиента приносит лучшие торговые результаты.

Как ограничения изменили торговлю

После вступления в силу ограничений ЕС в 2018 году многие розничные трейдеры стали открывать позиции меньшего размера, а некоторые перешли к провайдерам за пределами ЕС, где более высокое плечо оставалось доступным. Регуляторы ответили ограничением маркетинга таких провайдеров для клиентов из ЕС. Со временем ограничения стали принятым стандартом, и некоторые провайдеры построили свои предложения вокруг них, конкурируя за счет издержек и инструментов, а не плеча. См. что изменили правила ESMA по CFD 2018 года.

Более высокое плечо в других странах

Некоторые юрисдикции допускают розничное плечо значительно выше ограничений ЕС, Великобритании и Австралии. Более высокое плечо может усиливать прибыль, но также увеличивает убытки и может быстро уничтожить счета на волатильных рынках. Трейдерам, использующим высокое плечо, стоит проверить, применяются ли защиты, такие как защита от отрицательного баланса, сегрегированные клиентские средства и четкие правила принудительного закрытия позиций, и определять размер позиций так же осторожно, как если бы действовали более низкие ограничения.

Плечо и принудительное закрытие позиций: пример

Допустим, трейдер с $3 000 открывает позицию на $90 000 по основной валютной паре, используя полное плечо 30:1, так что требуемая маржа составляет $3 000. (Иллюстративный сценарий.) Неблагоприятное движение на 1,67% стоило бы $1 500, сократив капитал счета вдвое относительно требования к марже и активировав правило принудительного закрытия при 50% в ЕС, Великобритании и Австралии. То же движение по позиции в $15 000 при эффективном плече 5:1 стоило бы всего $250, и позиция осталась бы открытой. Разница показывает, что скорость принудительного закрытия определяется эффективным плечом, а не ограничением.

Индексы и сырьевые товары

Основные индексы и золото имеют ограничение 20:1, что отражает их умеренную волатильность, тогда как прочие сырьевые товары, такие как нефть и серебро, ограничены 10:1, поскольку их цены могут колебаться резче.

Вопросы для уточнения

• Какое плечо применяется к каждому продукту, который я торгую?
• При каком уровне происходит принудительное закрытие позиций?
• Применяется ли к моему счету защита от отрицательного баланса?

Плечо и финансовые издержки

Кредитное плечо также влияет на стоимость ночного финансирования. Финансовые начисления применяются ко всей стоимости позиции CFD, а не только к марже, поэтому высокоплечевая позиция, которую держат неделями, может накопить значительные издержки относительно депозита трейдера. Позиция на $60 000, финансируемая под 6% годовых, стоит около $10 в день или около $300 в месяц, что является существенной нагрузкой на счёт в $2 000. См. ночное финансирование по CFD. Более низкое эффективное плечо снижает как риск закрытия позиций, так и постоянную нагрузку от платежей за ночное финансирование.

Часто задаваемые вопросы

Почему в разных странах разные лимиты?

Каждый регулятор устанавливает лимиты на основе собственной оценки рисков и рыночной практики, хотя многие с 2018 года пришли к схожим уровням.

Всегда ли высокое плечо хуже?

Само по себе нет, но оно увеличивает скорость и размер потенциальных убытков, поэтому требует более строгого управления рисками.

Эта статья носит образовательный характер и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Цифровые активы волатильны, и вы можете потерять вложенную сумму.

Источники

• ESMA утверждает меры по CFD (с 1 августа 2018 года: с 30:1 до 2:1 в зависимости от базового актива; закрытие при марже 50%; защита от отрицательного баланса) — Finadium
• ESMA принимает решение об ограничении CFD (от 74% до 89% розничных счетов теряют деньги; средние убытки от 1 600 до 29 000 евро) — ESMA, март 2018
• Распоряжение ASIC о мерах вмешательства усиливает защиту по CFD (с 29 марта 2021 года; 30:1 по основным парам; убытки в $774 млн за пять недель 2020 года) — Mondo Visione
• ASIC приравнивает ограничение до 30x к решению регуляторов ЕС (2x для криптовалютных CFD) — FX News Group
• FCA запрещает криптовалютные CFD для розничных трейдеров (Великобритания последовала ограничениям ESMA в 2018 году; запрет на криптовалюты с 6 января 2021 года) — FX News Group
• Розничная торговля на валютном рынке (CFTC ограничивает розничное кредитное плечо на форекс до 50:1 по основным парам и 20:1 по остальным; японский FSA ограничил розничное плечо на форекс до 50:1 в августе 2010 года и до 25:1 с августа 2011 года) — Wikipedia