Кривая доходности показывает доходность государственных облигаций в зависимости от срока погашения. Её форма отражает ожидания по процентным ставкам, росту и инфляции, а инверсия исторически предшествовала рецессиям.
Доходность к погашению (YTM) — это годовая доходность при покупке облигации по текущей цене с получением всех купонов до погашения. Пример: облигация с купоном 5% и сроком 5 лет, купленная за 950 долларов США, приносит около 6,19%.
Казначейские векселя, ноты и облигации — основные виды долга правительства США, которые различаются по сроку погашения.
Разбор того, как мини-бюджет, резкий рост доходности гилтов и стратегии LDI привели к кризису на рынке британского государственного долга в сентябре–октябре 2022 года и как Банк Англии вмешался.
«Taper tantrum» 2013 года: как объявление ФРС о возможном сокращении покупок облигаций вызвало рост доходностей, отток капитала из развивающихся рынков и падение их валют.
Реальная доходность — это доходность облигации после учёта инфляции. Разберём формулы, пример расчёта и роль облигаций TIPS.
Облигации инвестиционного класса и высокодоходные («мусорные») облигации различаются по кредитному рейтингу. Первые имеют рейтинг BBB− или выше (Baa3 у Moody's) и платят меньшую доходность. Вторые имеют более низкий рейтинг, платят больше за более высокий риск дефолта и сильнее движутся вместе с экономикой и акциями.
Инверсия кривой доходности означает, что доходности краткосрочных государственных облигаций выше доходностей долгосрочных. Обычно это происходит, когда центральные банки повышают ставки для борьбы с инфляцией, а инвесторы ожидают замедления роста и последующего снижения ставок.
Облигация — это заём, который инвестор предоставляет государству или компании. Эмитент выплачивает регулярные проценты (купон) и возвращает номинальную стоимость при погашении. Цены облигаций меняются вместе с процентными ставками и кредитным качеством эмитента.
Кредитный спред — это дополнительная доходность, которую корпоративная облигация приносит сверх государственной облигации с тем же сроком погашения, в качестве компенсации за риск дефолта и риск ликвидности.
Как рассчитать breakeven-инфляцию как разницу между номинальной доходностью казначейских облигаций и доходностью TIPS и что она показывает об ожиданиях рынка.
Цены облигаций падают при росте доходностей, потому что купоны фиксированы. Пример с 10-летней облигацией с купоном 4% показывает, как цена меняется при разных рыночных доходностях.
