¿Qué es un pool de liquidez?
Un pool de liquidez es un contrato inteligente que almacena dos o más tokens para que las personas puedan intercambiarlos sin un libro de órdenes. Los proveedores obtienen una parte de las comisiones, pero enfrentan riesgos como la pérdida impermanente y los errores en el código.
Un pool de liquidez es un contrato inteligente que almacena dos o más tokens para que las personas puedan intercambiarlos entre sí sin un libro de órdenes. Cualquiera puede depositar tokens y convertirse en proveedor de liquidez, obteniendo una parte de las comisiones de trading. Los pools hacen posibles los exchanges descentralizados, pero los proveedores enfrentan riesgos como la pérdida impermanente y los errores en el código.
Cómo funciona un pool
Un pool típico contiene dos tokens, por ejemplo ETH y USDC. Al operar, envías un token al pool y recibes el otro. Una fórmula, normalmente la regla del producto constante explicada en qué es un creador de mercado automatizado, fija el precio a partir de la proporción entre los dos saldos. Cada operación cambia esa proporción y, por tanto, el precio.
Quién aporta los tokens
Los proveedores de liquidez depositan ambos tokens, normalmente por el mismo valor. A cambio, reciben tokens LP o, en diseños más recientes, un registro de posición que representa su parte del pool. Cada operación paga una pequeña comisión que permanece en el pool, por lo que la parte de los proveedores crece con el tiempo. Cuando retiran sus fondos, reciben su parte de lo que el pool contenga en ese momento, lo que puede ser una mezcla de tokens distinta a la que depositaron.
Figura: Quién pone tokens en un pool y adónde van las comisiones.
Uniswap v3, lanzado en mayo de 2021, introdujo la liquidez concentrada: los proveedores pueden elegir un rango de precios, de modo que sus fondos trabajan con más intensidad, pero dejan de generar comisiones si el precio sale de ese rango.
Convertirse en proveedor de liquidez, paso a paso
- Elige un pool para un par que estés dispuesto a mantener, y revisa su nivel de comisiones y su volumen reciente.
- Aprueba ambos tokens para que el contrato del pool pueda tomarlos de tu wallet.
- Deposita ambos tokens, normalmente por el mismo valor al precio actual, o elige un rango de precios en los pools concentrados.
- Recibe un registro de tu parte, ya sea en tokens LP o como una posición que la aplicación registra por ti.
- Gana comisiones mientras los traders usan el pool; en algunos diseños se acumulan automáticamente y en otros debes reclamarlas.
- Retira devolviendo tu parte y recibiendo ambos tokens en la proporción que el pool tenga en ese momento.
Tipos de pools
- Pools estándar de dos tokens usan la regla del producto constante y son adecuados para la mayoría de los pares.
- Pools estables usan fórmulas diseñadas para activos que deberían cotizar cerca del mismo valor, como dos stablecoins vinculadas al dólar, manteniendo los precios muy ajustados.
- Pools ponderados mantienen los tokens en proporciones desiguales, como 80% y 20%.
- Pools concentrados permiten que cada proveedor elija un rango de precios.
Cómo leer las estadísticas de un pool
La mayoría de las interfaces muestran los depósitos totales de un pool, su volumen de trading del último día o semana, su nivel de comisiones y un rendimiento estimado por comisiones. La proporción entre volumen y depósitos es una señal rápida útil: un pool que opera cada día una gran parte de su valor genera más comisiones por dólar depositado que uno inactivo. Los rendimientos por comisiones que se muestran en pantalla suelen basarse en la actividad reciente, así que una semana tranquila puede reducirlos bruscamente.
Por qué importa el tamaño del pool
Cuantos más tokens tiene un pool, menos mueve el precio cada operación. Una operación de 10.000 $ apenas mueve un pool que contiene cientos de millones de dólares, pero puede desplazar drásticamente un pool pequeño. Antes de operar, revisa el tamaño del pool y el impacto en el precio que muestra tu wallet o exchange. Para conocer los costes de operar, consulta qué es el slippage en el trading de criptomonedas.
Riesgos para los proveedores de liquidez
- Pérdida impermanente: cuando los precios cambian, un proveedor puede terminar en peor situación que si simplemente hubiera mantenido los tokens. Consulta qué es la pérdida impermanente y cómo calcularla.
- Riesgo de contrato inteligente: los errores o los exploits pueden vaciar un pool.
- Tokens malos: se pueden crear pools para cualquier token, incluidos los fraudulentos. Un token que colapsa deja a los proveedores atrapados con él. Consulta qué es un rug pull.
- Las comisiones pueden no cubrir las pérdidas, especialmente en pares volátiles.
¿Proveer liquidez o simplemente mantener?
Convertirse en proveedor de liquidez tiene sentido cuando te sientes cómodo manteniendo ambos tokens, esperas que sus precios se mantengan dentro de un rango razonable entre sí y quieres ganar comisiones por el trading. Tiene menos sentido si esperas que un token suba bruscamente frente al otro, porque el pool venderá constantemente tu ganador a medida que sube. Para muchas personas, la forma más clara de decidir es comparar los ingresos por comisiones recientes del pool con la pérdida impermanente de un movimiento de precio plausible, y con la alternativa simple de mantener los activos.
Liquidez en muchos pools
La mayoría de los tokens se negocian en más de un pool, a menudo en varios exchanges y blockchains. Los agregadores buscan en estos pools y dividen una operación entre ellos para obtener el mejor precio, por lo que el precio que ves en una app de swaps puede ser mejor que el que daría cualquier pool individual. Para los proveedores de liquidez, esto significa competencia: las comisiones fluyen hacia los pools que ofrecen mejores precios, de modo que un pool pequeño con un nivel de comisión alto puede recibir poco volumen si existe un pool más grande y barato para el mismo par. Vale la pena revisar dónde se concentra la mayor parte del trading de un par antes de elegir un pool en el que participar.
Pools y tokens nuevos
Cuando se lanza un token nuevo, su primer mercado suele ser un pool creado por el equipo o por un primer partidario. La cantidad depositada y si esa liquidez está bloqueada determinan qué tan fácilmente se puede negociar el token y si los creadores podrían retirar los fondos. Los pools delgados o desbloqueados son una característica común de las estafas. Consulta qué es un rug pull.
Pools vs. libros de órdenes
Los libros de órdenes, utilizados por los exchanges centralizados, emparejan a compradores y vendedores que publican precios. Nuestra guía sobre qué es la liquidez en cripto explica cómo ambos modelos crean liquidez. Para una visión más amplia, lee qué es DeFi.
Este artículo es contenido educativo y no constituye asesoramiento financiero, de inversión, legal ni fiscal. Los activos digitales son volátiles y puedes perder el monto que inviertas.
Preguntas frecuentes
¿Necesito depositar ambos tokens?
En la mayoría de los pools, sí, en proporción al precio actual. Algunos protocolos ofrecen depósitos de un solo token que cambian la mitad por ti, lo que añade una operación y sus costos.
¿Puede un pool quedarse sin un token?
No por completo en un pool de producto constante: el precio del token escaso sube drásticamente a medida que se agota, por lo que nunca llega a cero. En la práctica, un pool pequeño puede desequilibrarse tanto que negociarlo resulte muy caro.