O que é o alargamento do spread no Forex?

O alargamento do spread ocorre quando a diferença entre compra e venda de um par cresce mais do que o normal. Isso acontece quando a liquidez diminui: em torno do rollover das 17h de Nova York, em horários calmos, em volta de grandes divulgações de dados e decisões de bancos centrais, e em crises. Spreads mais largos aumentam os custos e podem acionar stops ou chamadas de margem, mesmo que o preço médio quase não se mova.

Quando os spreads se alargam

• Horário do rollover: a liquidez cai brevemente por volta das 17h no horário de Nova York. Veja o que é o rollover no forex.
• Sessões calmas: o fim da tarde em Nova York e o início da madrugada asiática. Veja sessões de negociação do forex.
• Divulgações de notícias: dados de emprego, inflação e anúncios de bancos centrais.
• Choques: em janeiro de 2015, após o Banco Nacional Suíço remover seu piso para o euro, o spread médio do EUR/CHF chegou a milhares de pips.

Figura: Quando esperar spreads mais largos.

Um alargamento, em números

Suponha que o EUR/USD normalmente negocie com spread de 0,6 pip, cerca de US$ 6 por lote padrão. Nos segundos em torno de um relatório importante de empregos dos EUA, ele se alarga para 3 pips, cerca de US$ 30 por lote. (Valores ilustrativos.) Um trader que entra nesse momento paga cinco vezes o custo habitual, e uma posição comprada com stop logo abaixo do mercado pode ser fechada porque o bid cai pelo spread extra, mesmo que o preço médio quase não se mova. Quando a liquidez volta, muitas vezes em um ou dois minutos, o spread volta a estreitar, mas o stop já foi executado.

Por que acontece

Formadores de mercado ampliam as cotações quando têm menos certeza sobre os preços ou quando há menos contrapartes negociando, para se proteger de movimentos súbitos.

Como isso afeta as posições

• Stops: um stop de venda é acionado pelo preço de compra (bid); um spread mais largo pode levar o bid até o seu stop sem que o mercado realmente se mova.
• Margem: o patrimônio é calculado com base no bid e no ask atuais, então spreads mais largos o reduzem e diminuem seu nível de margem. Veja patrimônio, margem livre e nível de margem explicados.
• Custos: entrar com spreads largos custa mais imediatamente.

Posições compradas e vendidas são afetadas de forma diferente

Posições compradas são fechadas no bid, então um spread mais largo empurra o preço de saída para baixo; seus stops são acionados quando o bid cai até o nível do stop. Posições vendidas são fechadas no ask, então um spread mais largo empurra o preço de saída para cima; seus stops de compra são acionados quando o ask sobe até o nível do stop. Muitos gráficos mostram apenas o bid, o que significa que uma posição vendida pode ser stopada sem que a linha do gráfico toque o stop. Verificar qual preço sua plataforma usa para os gatilhos evita confusão.

Quanto tempo dura

Em torno de notícias programadas, os spreads costumam voltar ao normal em poucos minutos, à medida que os dealers atualizam seus preços. Em torno do rollover diário, os spreads mais largos podem durar de alguns minutos a cerca de uma hora, dependendo do par. Em crises genuínas, como o choque do franco suíço de 2015, os spreads podem permanecer extremamente largos até que os mercados se estabilizem, e algumas cotações podem desaparecer por completo por um tempo.

Contas com spread fixo e variável

Algumas corretoras oferecem spreads fixos que não mudam em condições normais, geralmente com um custo médio um pouco mais alto. Outras repassam spreads variáveis que acompanham o mercado. Spreads fixos dão previsibilidade, mas os termos muitas vezes permitem que mudem em condições extremas, e as ordens podem ser recotadas. Spreads variáveis costumam ser mais baratos em média, mas mais caros justamente quando os mercados estão mais movimentados. Ler os termos da corretora mostra qual dos dois você tem.

Como se preparar. Evite abrir operações logo antes de divulgações importantes ou no rollover, deixe margem entre os stops e as oscilações normais de preço, e mantenha margem livre extra. Veja quanto o spread custa em uma operação de forex e o que move os preços das moedas.

Acompanhando o spread por conta própria

A maioria das plataformas pode mostrar o spread atual na tela ou como uma linha no gráfico. Acompanhar esse valor antes de colocar uma ordem, e anotar o spread típico nos horários em que você opera, torna evidente qualquer alargamento incomum. Alguns traders registram o spread pago em cada operação no diário de trading, o que, com o tempo, mostra se eles estão negociando regularmente em momentos caros. Veja como manter um diário de trading.

Uma lista rápida de verificação

• Há algum lançamento importante de dados ou decisão de banco central previsto para os próximos minutos?
• O horário está próximo do rollover diário ou de uma sessão de baixa liquidez?
• O spread atual está bem acima do seu nível habitual?
• Um stop posicionado além do ruído normal ainda sobreviveria a um spread mais amplo?
• Há margem livre suficiente para absorver uma queda temporária no patrimônio?

Alargamento do spread e slippage

O alargamento do spread e o slippage costumam acontecer juntos, mas não são a mesma coisa. Um spread mais amplo é visível antes de você operar: o bid e o ask cotados se afastam. O slippage ocorre quando a sua ordem é executada a um preço diferente do cotado, porque o mercado se moveu entre o envio da ordem e a execução. Em torno de notícias, ambos podem aumentar o custo da mesma operação. Ordens limitadas evitam o slippage na entrada, mas podem não ser executadas; ordens a mercado são executadas, mas aceitam o preço disponível no momento.

Pares cruzados e exóticos

O alargamento do spread costuma ser mais intenso em pares menos negociados. Um cruzamento que normalmente cota com spread de 2 pips pode se ampliar para 10 pips ou mais em horários de baixa liquidez, e pares exóticos podem se alargar drasticamente em torno de notícias locais ou eventos políticos, às vezes com cotações suspensas totalmente. Posições nesses pares precisam de margens maiores entre os stops e o preço de mercado, além de tamanhos menores.

Spreads em crises

Em eventos extremos, os spreads podem se ampliar muito além das faixas normais. Após o Banco Nacional Suíço remover seu piso do euro em janeiro de 2015, o spread médio do EUR/CHF teria chegado, por um tempo, a milhares de pips, segundo relatos, e no flash crash da libra esterlina de outubro de 2016, as cotações no início da sessão asiática, com baixa liquidez, oscilaram violentamente por vários minutos. Nesses momentos, stops podem ser executados a preços que pareciam impossíveis minutos antes. Veja a remoção do piso do franco suíço em 2015 e o flash crash da libra em 2016.

Como as corretoras precificam em torno de notícias

As corretoras normalmente obtêm preços de vários bancos e provedores de liquidez, e ampliam as próprias cotações quando a incerteza aumenta. Quando esses provedores recuam logo antes de um lançamento importante, há menos preços disponíveis e o melhor bid e o melhor ask se afastam. Algumas corretoras adicionam uma margem própria nesses momentos; outras repassam diretamente o spread de mercado. Muitas corretoras reguladas publicam seus spreads médios por par e por horário, e sua política de execução de ordens explica como lidam com mercados rápidos. Comparar esses documentos entre corretoras revela mais sobre os custos reais de operação em torno de notícias do que os spreads mínimos exibidos na publicidade, que normalmente refletem os momentos mais calmos e líquidos, e não os minutos agitados que mais importam. Verificar isso leva apenas alguns minutos.

Planejando ordens em torno de notícias

Uma abordagem simples é evitar abrir novas posições nos minutos antes e depois de lançamentos importantes programados, e verificar se os stops existentes não estão tão próximos que um alargamento breve possa acioná-los. Traders que querem operar a própria notícia geralmente aceitam custos maiores como parte dessa estratégia e dimensionam as posições de acordo. Veja como operar notícias do forex.

Interpretações equivocadas comuns

• Presumir que o spread anunciado vale o tempo todo.
• Culpar a manipulação de mercado por stops acionados durante um alargamento normal.
• Ignorar os custos do spread ao comparar estratégias de curto prazo.

Perguntas frequentes

Uma corretora pode ampliar os spreads sempre que quiser?

Em contas de spread variável, os spreads refletem as condições de mercado e a política de precificação da corretora, que deve estar descrita em seus termos. Corretoras reguladas devem aplicar suas políticas de forma consistente.

Por que meu stop foi acionado se o gráfico nunca chegou a esse preço?

Muitas vezes porque o gráfico mostrava o bid, enquanto seu stop foi acionado pelo ask, ou porque o spread se ampliou por um breve período. Verificar qual preço a plataforma utiliza para cada tipo de ordem explica a maioria desses casos.

Este artigo é conteúdo educativo e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou fiscal. Os ativos digitais são voláteis e você pode perder o valor que investir.

Fontes

• A FXCM publica dados sobre o evento do SNB (spreads médios EUR/CHF de 2.000–3.000 pips) — Energy Exch / resumo da FXCM
• Negociação de forex 24/5 (spreads mais estreitos na sobreposição; rollover às 21:00 UTC) — Capital.com
• Nível de margem, margin call, margem livre (o patrimônio inclui resultados flutuantes) — XTB