Riscos e Erros no Staking de Ethereum

Entre os riscos do staking de Ethereum, o erro mais caro é tratar as recompensas de staking como renda segura, ignorando que o próprio ETH em staking pode cair acentuadamente de preço. As recompensas raramente compensam uma grande queda de preço. Os demais erros abaixo, desde a assinatura dupla até o empilhamento de protocolos, podem cada um transformar uma recompensa modesta em uma perda permanente.

Os riscos em resumo

Figura: Os sete erros deste artigo e a versão curta do que fazer no lugar.

Risco de mercado: o único que as recompensas não resolvem

O staking muda a forma como você mantém o ether, não se você está exposto ao seu preço. Suponha que você faça staking de 32 ETH a US$ 3.000, uma posição de US$ 96.000, e ganhe 3% ao ano. Após um ano, você terá cerca de 32,96 ETH. Se o ether cair 30% para US$ 2.100, a posição valerá cerca de US$ 69.200, uma perda de quase US$ 27.000, apesar das recompensas. (Valores de exemplo.) As recompensas precisariam de décadas nesse ritmo para compensar uma queda desse tamanho. Portanto, a primeira decisão é se você quer manter ETH; o staking só importa depois disso.

Riscos técnicos: slashing e indisponibilidade

Para quem opera validadores, o maior risco evitável é a assinatura dupla. A maioria dos slashings reais vem de operadores que iniciam um backup ou migram para um novo servidor enquanto a máquina antiga ainda está em funcionamento, de modo que ambas assinam mensagens conflitantes. Desligar a máquina antiga, confirmar que ela está offline antes de iniciar a nova e transferir o banco de dados de proteção contra slashing evita o problema. A indisponibilidade comum custa muito menos, aproximadamente as recompensas que teriam sido obtidas, por isso uma pausa planejada é sempre mais segura do que uma troca de emergência feita às pressas. Veja o que é slashing.

Riscos de liquidez: filas de saída e depegs

Sair do staking não é instantâneo. Os validadores saem por meio de uma fila que se alonga quando muitos querem sair ao mesmo tempo, o que tende a acontecer justamente quando os mercados estão em queda. Os tokens de staking líquido evitam a fila ao permitir que você venda no mercado, mas esse preço pode ficar abaixo do valor do ether que está por trás deles quando muitos detentores vendem juntos.

Isso aconteceu em julho de 2025. A alta dos custos de empréstimo na plataforma de crédito Aave tornou uma estratégia popular não lucrativa: traders vinham tomando ETH emprestado contra stETH para fazer mais staking e, ao desfazerem essas posições, o stETH passou a ser negociado abaixo de sua paridade, segundo a Glassnode. Detentores que precisavam vender imediatamente tiveram prejuízo; já aqueles que podiam esperar pela fila de resgate do protocolo receberam o valor integral.

Alavancagem: quando um rendimento extra vira liquidação

Tomar empréstimos contra um token de staking para fazer mais staking, e repetir o loop, multiplica o rendimento apenas enquanto as recompensas de staking superarem os custos de empréstimo e o token mantiver sua paridade. Quando qualquer uma dessas premissas falha, a posição pode ser liquidada, e vendedores forçados pressionam ainda mais o preço do token para todos os demais. Trate o loop como alavancagem, e não como rendimento extra, dimensione-o de acordo ou evite-o. Um teste simples é perguntar o que acontece com a posição se o token de staking for negociado 5% abaixo do ETH por uma semana; se a resposta for liquidação, o loop é simplesmente grande demais para ser seguro na prática.

Riscos de contraparte: quem detém as chaves

Fazer staking por meio de uma exchange ou custodiante é simples, mas a plataforma controla as chaves e os termos. A sua solvência, as suas regras sobre os prazos de desbloqueio e o que acontece se os levantamentos forem suspensos determinam se consegue recuperar o seu ether. Os produtos de empréstimo que anunciam retornos semelhantes ao staking são diferentes: pagam porque alguém pediu emprestadas as suas moedas, o que acrescenta risco de crédito. Ler os termos, verificar de onde vêm as recompensas e distribuir montantes maiores por várias soluções reduzem a dependência de uma única empresa.

Riscos de empilhamento

Cada camada adicional, desde um token de staking líquido até ao restaking e a um token de restaking líquido por cima, acrescenta os seus próprios smart contracts, as suas próprias regras de slashing e a sua própria possibilidade de negociar abaixo do valor. O rendimento extra em cada etapa costuma ser pequeno comparado com o que pode correr mal. Veja o que é o restaking.

Risco ao nível da rede: concentração

Quando um único fornecedor opera uma grande fatia dos validadores, um bug ou falha nesse fornecedor afeta todos os seus utilizadores de uma só vez e pesa sobre a própria rede. Só a Lido detinha cerca de um quarto do ether em staking em meados de 2025. Distribuir o stake por operadores menores, ou fazer solo staking de parte dele, reduz a exposição a qualquer fornecedor e apoia a resiliência da rede.

Regras e impostos

O staking também comporta riscos fora do protocolo. Em muitos países, as recompensas são tributadas como rendimento quando recebidas, separadamente de qualquer ganho quando o ether é vendido, pelo que uma queda de preço pode deixar uma fatura fiscal sobre recompensas que valem menos do que valiam quando chegaram. O tratamento regulatório ainda está a ser definido: em maio de 2025, técnicos da US Securities and Exchange Commission afirmaram que certas atividades de staking de protocolo não envolvem ofertas de valores mobiliários, mas essa posição não abrange todas as soluções, e outros países aplicam as suas próprias regras.

Escolher o método de acordo com os riscos que aceita

Para a lista completa de rotas, leia como fazer staking de ETH. Para a própria rede, veja o que é o Ethereum.

Este artigo é conteúdo educativo e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou fiscal. Os ativos digitais são voláteis e pode perder o montante que investir.

Perguntas frequentes

O staking é mais arriscado do que simplesmente manter ETH?

Acrescenta riscos além da simples detenção: slashing, atrasos na saída e os riscos do protocolo ou da plataforma que utilizar. Em troca, recebe recompensas. Manter ETH na sua própria carteira implica risco de preço e o risco de perder as suas chaves, mas nenhum dos riscos específicos do staking.

O que acontece ao ETH em staking se uma exchange falir?

Depende de como a exchange detém os ativos dos clientes e da lei do país onde opera. O ether em staking detido por uma plataforma insolvente pode ficar congelado enquanto decorre o processo de insolvência, e os clientes podem tornar-se credores em vez de proprietários. Ler os termos da plataforma sobre custódia e staking antes de começar é a única forma de saber qual seria a sua posição.

Fontes

• A quota da Lido no staking de Ethereum cai para 25% (depeg do stETH em julho de 2025 devido a desfazimento de alavancagem, segundo a Glassnode) — ForkLog, julho de 2025
• Penalizações de staking na camada de consenso do Ethereum (slashing; perdas socializadas para tokens de staking líquido) — Aave Governance, abril de 2025
• Declaração sobre Certas Atividades de Staking de Protocolo — Divisão de Finanças Empresariais da US SEC, maio de 2025
• Equipa da SEC declara que certo staking de protocolo não é uma transação de valores mobiliários (exclui staking líquido e restaking; sem força legal) — Mondaq, junho de 2025