Como são calculadas as taxas de financiamento em futuros perpétuos

A taxa de financiamento é um pagamento periódico entre posições compradas (longs) e vendidas (shorts) em futuros perpétuos, que mantém o contrato próximo ao preço à vista. A maioria das grandes corretoras a calcula a cada 8 horas pela fórmula taxa de financiamento = índice de prêmio + clamp(taxa de juros − índice de prêmio, −0,05%, +0,05%), com juros fixados em 0,01%. Você paga ou recebe valor da posição × taxa.

As partes da fórmula

Índice de prêmio: a distância entre o preço do perpétuo e o índice do preço à vista, em média ao longo do período de financiamento. Valor positivo significa que o perpétuo está negociado acima do preço à vista.

Taxa de juros: normalmente fixada em 0,01% a cada 8 horas.

Clamp: limita o ajuste de juros a um intervalo entre −0,05% e +0,05%. Como resultado, sempre que o índice de prêmio estiver entre −0,04% e +0,06%, a taxa de financiamento será exatamente 0,01%.

Pagamento = valor da posição × taxa de financiamento. Positivo: as posições compradas pagam às vendidas. Negativo: as posições vendidas pagam às compradas. Veja o que são futuros perpétuos para os conceitos básicos.

Exemplo prático 1: um mercado calmo

Índice de prêmio de +0,02%. Financiamento = 0,02% + clamp(0,01% − 0,02%) = 0,02% − 0,01% = 0,01%.

Uma posição comprada de US$ 10.000 paga US$ 1,00 a cada 8 horas, US$ 3 por dia, cerca de US$ 90 em 30 dias.

Exemplo prático 2: posições compradas lotadas

Índice de prêmio de +0,30%. Financiamento = 0,30% + clamp(−0,29%) = 0,30% − 0,05% = 0,25%.

A mesma posição comprada de US$ 10.000 paga US$ 25 a cada 8 horas, US$ 75 por dia e US$ 2.250 em 30 dias. Se essa posição usasse alavancagem de 10x sobre US$ 1.000 de margem, somente o financiamento consumiria 7,5% da margem por dia.

Exemplo prático 3: posições vendidas lotadas

Índice de prêmio de −0,10%. Financiamento = −0,10% + clamp(0,11%) = −0,10% + 0,05% = −0,05%.

Agora são as posições vendidas que pagam às compradas: uma posição vendida de US$ 10.000 paga US$ 5 a cada 8 horas, e uma posição comprada de US$ 10.000 recebe US$ 5.

Figura: Financiamento diário em uma posição de US$ 10.000 em cada exemplo prático.

Exemplo prático 4: financiamento contra um ganho de preço

Uma posição comprada de US$ 10.000 é mantida por 30 dias enquanto o financiamento tem média de 0,05% a cada 8 horas. O financiamento custa US$ 5 por período, US$ 15 por dia e US$ 450 no mês. Se o preço subiu 3% no mesmo período, a posição ganhou US$ 300. Após o financiamento, a operação perdeu cerca de US$ 150, mesmo com o mercado se movendo a seu favor.

Como receber financiamento em vez de pagá-lo

Alguns traders buscam ganhar o financiamento em vez de pagá-lo. Eles compram o ativo no mercado à vista e abrem uma posição vendida em perpétuo do mesmo tamanho, de modo que os movimentos de preço se anulam. Quando o financiamento é positivo, a posição vendida recebe pagamentos. Na taxa-base de 0,01% a cada 8 horas, isso soma cerca de 10,95% ao ano antes de custos. (Ilustrativo.) A estratégia perde dinheiro quando o financiamento fica negativo, exige margem na perna vendida que pode ser liquidada em uma alta acentuada, e depende de a corretora manter as duas posições com segurança. É a mesma ideia por trás de alguns produtos de dólar sintético.

Horários de liquidação, intervalos e limites

A maioria das grandes corretoras liquida o financiamento a cada 8 horas, frequentemente às 00:00, 08:00 e 16:00 UTC, mas alguns contratos liquidam a cada 4 horas ou até a cada hora, e as corretoras definem limites diferentes para o valor máximo do financiamento. Normalmente você paga ou recebe o financiamento apenas se mantiver a posição no momento da liquidação. Verificar o intervalo e o limite na especificação do contrato evita surpresas.

Financiamento previsto e financiamento liquidado

As corretoras exibem uma taxa de financiamento prevista para a próxima liquidação, que muda conforme o prêmio se move durante o período. A taxa efetivamente cobrada só é fixada na liquidação. Uma posição aberta pouco antes da liquidação com base em uma taxa prevista baixa pode enfrentar uma cobrança maior se o mercado se mover nesse intervalo.

Financiamento em mercados extremos

Durante quedas acentuadas, o financiamento costuma oscilar de positivo para negativo em questão de horas, à medida que posições longas são liquidadas e traders correm para vender a descoberto. No auge de rallies eufóricos, ele pode permanecer no seu teto por dias. Esses extremos raramente duram: um financiamento alto atrai traders que o coletam mantendo spot e vendendo o perpétuo a descoberto, e as liquidações redefinem posições lotadas. Leituras extremas, portanto, costumam estar mais perto de pontos de virada do que do início de uma tendência, embora possam persistir por tempo suficiente para ser custosas para quem aposta em uma reversão imediata.

Financiamento em um plano de trading

Para quem mantém perpétuos por mais de algumas horas, o financiamento deve fazer parte do plano desde o início. Estime o custo ao longo do período de manutenção esperado na taxa atual e em uma taxa mais alta, e compare com o movimento de preço que você almeja. Se o financiamento consumir grande parte do ganho esperado, um período de manutenção mais curto, um futuro com vencimento ou uma posição no spot podem se adequar melhor à ideia. Definir um alerta para financiamento incomumente alto também pode motivar uma revisão antes que os custos se acumulem.

O financiamento também difere entre exchanges no mesmo momento, porque cada plataforma tem seus próprios traders e livro de ordens. Diferenças grandes e duradouras entre exchanges podem atrair arbitragem, com traders comprando onde o financiamento é negativo e vendendo onde ele é positivo. Para um trader comum, o ponto prático é mais simples: consulte a taxa atual na exchange que você realmente usa, e não uma média de mercado divulgada por um site de outro lugar.

O que o financiamento indica

• Financiamento positivo alto: muitos traders estão comprados com alavancagem, o que pode preceder quedas acentuadas caso sejam forçados a sair.
• Financiamento negativo: os vendidos estão lotados.
• Estado normal: a BitMEX constatou que o financiamento foi positivo mais de 92% do tempo ao longo de nove anos, em parte por causa do termo fixo de juros de 0,01%.

Algumas exchanges liquidam com mais frequência ou limitam as taxas de forma diferente, então verifique a especificação do contrato.

Por que o financiamento importa para os traders

Em posições mantidas por longos períodos, o financiamento pode importar tanto quanto os movimentos de preço. Ele também alimenta estratégias como dólares sintéticos que coletam financiamento. Veja o que é uma stablecoin de dólar sintético e o que causa cascatas de liquidação.

Operar com alavancagem amplifica perdas e ganhos e pode levar à rápida perda de toda a sua margem.

Este artigo é conteúdo educacional e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou tributário. Ativos digitais são voláteis e você pode perder o valor investido.

Perguntas frequentes

Pago financiamento se fechar antes do horário de liquidação?

Geralmente não. O financiamento normalmente é pago ou recebido apenas por posições abertas no momento da liquidação, embora as regras variem de acordo com a exchange.

O financiamento é uma taxa paga à exchange?

Não. O financiamento passa entre traders em lados opostos. A exchange cobra suas próprias taxas de negociação separadamente.

Fontes

• Taxa de financiamento (fórmula; 0,01% a cada 8 horas; limite ±0,05%; exatamente 0,01% quando o prêmio está entre −0,04% e +0,06%; positiva 92% do tempo segundo a BitMEX) — Spark
• Taxa de financiamento (fórmula da Binance e exemplo prático) — BIT Knowledge Hub
• Por que a Taxa de Financiamento é maior ou menor do que eu espero? (fórmula da BitMEX) — Suporte BitMEX