Как круглосуточная торговля меняет структуру рынка

Круглосуточная торговля распространяется с криптовалют на фондовый рынок. В 2026 году SEC одобрила план Nasdaq по торговле акциями и ETF 23 часа в сутки, пять дней в неделю, а NYSE Arca нацелилась на декабрь 2026 года для собственного 23-часового расписания. Более длинные часы дают глобальным инвесторам доступ в момент выхода новостей, но ночные сессии характеризуются меньшей ликвидностью, более широкими спредами и более волатильными ценами.

Что меняется

• Криптовалюты: всегда торговались круглосуточно, включая выходные.
• Альтернативные площадки: ночная торговля американскими акциями началась на внебиржевых системах, таких как Blue Ocean.
• Биржи: SEC одобрила Национальную биржу 24X в 2024 году; Nasdaq подала заявку на 23-часовую торговлю в декабре 2025 года и получила одобрение в 2026 году; NYSE Arca планировала аналогичный переход.

Рисунок: шаги к круглосуточной торговле акциями.

Иллюстрация ночной сессии

Представим, что крупная американская компания объявляет результаты в 16:30 по нью-йоркскому времени, и её акции могут торговаться ночью. (Иллюстративный сценарий.) Инвесторы в Токио и Сингапуре реагируют в течение своего рабочего дня, подталкивая цену вверх на 6% при тонкой торговле и спредах, в десять раз более широких, чем в обычные часы. К следующему утру, когда возвращается американская ликвидность, цена стабилизируется с ростом на 4%. Трейдеры, купившие ночью на пике, заплатили и более широкий спред, и откат на 2%. Более длинные часы дают доступ, но ликвидность по-прежнему следует за основными сессиями.

Почему это важно

Инвесторы в Азии и Европе могут торговать американскими акциями в свой собственный день, а реакция на ночные новости больше не ждёт звонка открытия торгов.

Компромиссы

Ликвидность: ночной объём сосредоточен в крупнейших акциях и ETF; в остальных случаях спреды могут быть широкими.

Ценовой ориентир: национальная лучшая цена покупки и продажи (National Best Bid and Offer), стандартный американский ценовой ориентир, публикуется только в обычные часы торгов.

Инфраструктура: системы клиринга, расчётов и рыночных данных создавались для более короткого дня. Планы бирж зависят от готовности этих систем.

Защита инвесторов: критики предупреждают, что ночные сессии могут поощрять импульсивную торговлю, когда рынки тонкие.

Уроки из криптовалют

Круглосуточные рынки криптовалют дают представление о будущем. Выходные и ночные сессии часто характеризуются меньшей ликвидностью, а крупные движения нередко происходят, когда традиционные рынки закрыты. 10 октября 2025 года резкая распродажа криптовалют уничтожила более 19 млрд долларов леверидж-позиций за один день, показав, как быстро могут распространяться движения на рынках, которые никогда не останавливаются. Фондовым рынкам, движущимся к более длинным часам, придётся управлять схожими рисками.

Влияние на трейдеров и брокеров

Брокерам придётся круглосуточно обеспечивать работу команд риск-менеджмента и поддержки, управлять маржой ночью и решать, как обрабатывать стоп-ордера на тонких ночных рынках. Трейдеры получают гибкость, но сталкиваются с большим количеством решений о том, когда торговать и как защищать позиции. Некоторые могут обнаружить, что постоянный доступ подталкивает к чрезмерной торговле.

Глобальный аспект

Значительная доля интереса к ночной торговле американскими акциями исходит от инвесторов в Азии, которые хотят торговать акциями США в свой собственный день. Более длинные часы могут перенести часть торговли с расширенных внебиржевых продуктов местных брокеров непосредственно на американские биржи.

На что обратить внимание

Какой объём переходит на ночное время, как ведут себя спреды и работают ли автоматические выключатели торгов (circuit breakers) и приостановки торгов одинаково круглосуточно. См. как работают автоматические выключатели торгов, почему институциональных трейдеров интересует глубина рынка и почему оплата за поток ордеров так спорна.

Хронология

• 2024: SEC одобряет Национальную биржу 24X.
• 15 декабря 2025 года: Nasdaq подаёт заявку на торговлю 23 часа в сутки, пять дней в неделю.
• 2026: SEC одобряет план Nasdaq и изучает переход к 24-часовой торговле; NYSE Arca нацелилась на декабрь 2026 года.

Как в эту картину вписываются CFD

Многие провайдеры CFD уже предлагают расширенную или почти непрерывную торговлю основными индексами и некоторыми популярными акциями, основываясь на ценах фьючерсов или на собственном ценообразовании вне часов работы биржи. Спреды, как правило, шире в ночное время. По мере того как биржи расширяют часы работы, цены CFD вне регулярных часов могут становиться более тесно связанными с реальной торговлей на бирже. См. издержки торговли CFD.

Расчеты и клиринг

Сделки с акциями США рассчитываются через один рабочий день после совершения сделки, что является сокращением цикла с двух дней в 2024 году. Сделки, совершенные ночью, по-прежнему рассчитываются только в рабочие дни, а значит, системы клиринга должны обрабатывать более длинный торговый день без операций в выходные и праздничные дни. Переход к расчетам круглосуточно потребовал бы серьезных изменений в банковских и платежных системах, которые также работают по графику рабочих дней. См. что означает расчет T+1.

Ночные приостановки торгов

Автоматические выключатели и приостановки торгов отдельными акциями были разработаны для регулярных часов работы. Регуляторам и биржам предстоит решить, как эти механизмы защиты применяются ночью, когда ликвидность ниже, а профессиональных участников активно меньше. Единые правила важны, чтобы инвесторы знали, какие меры защиты действуют в любое время.

Токенизированные акции

Некоторые криптоплатформы предлагают токенизированные версии акций, которые торгуются круглосуточно, включая выходные, для пользователей не из США. Их цены могут расходиться с базовыми акциями, когда биржи закрыты, а держатели токенов могут не иметь тех же прав, что и акционеры. См. что такое токенизированные акции.

Кто получит наибольшую выгоду

Больше всего выиграют инвесторы в других часовых поясах, активные трейдеры, реагирующие на новости, и платформы, получающие доход от увеличения торговых часов. Долгосрочные инвесторы могут заметить мало изменений.

Распространенные заблуждения

• Предположение, что больше часов торговли означает больше ликвидности.
• Убеждение, что ночные цены точно определяют открытие следующего дня.

Маркет-мейкеры ночью

Маркет-мейкеры обеспечивают большую часть ликвидности на современных рынках, но ночью сталкиваются с более высокими рисками: меньше информации поступает с других рынков, меньше участников для хеджирования и выше вероятность внезапных новостей. Они реагируют более широкими спредами и меньшими объемами котировок. По мере роста ночных объемов конкуренция между маркет-мейкерами может сузить спреды, но ликвидность, вероятно, еще некоторое время будет ниже, чем в регулярные часы работы. См. как маркет-мейкеры зарабатывают деньги.

Управление ночным риском

Трейдеры, которые удерживают позиции во время расширенных сессий, могут использовать лимитные ордера вместо рыночных, рассчитывать размер позиций с учетом более широких колебаний цен и проверять, как их провайдер обрабатывает стоп-ордера вне регулярных часов работы. Наблюдение за фьючерсами на индексы и крупными новостями в ночное время помогает прогнозировать движения цен.

Аргументы против более длинных часов торговли

Критики утверждают, что ночная торговля выгоднее брокерам и высокочастотным фирмам, чем обычным инвесторам, которые сталкиваются с более широкими спредами и более волатильными ценами. Защитники интересов инвесторов предупреждают, что постоянный доступ может подталкивать к импульсивной торговле, особенно через мобильные приложения, а тонкие рынки могут быть легче подвержены манипуляциям. Некоторые также сомневаются, готова ли инфраструктура, от клиринга до рыночного надзора, к непрерывной торговле.

Ориентировочные цены

Национальные лучшие цены спроса и предложения, которые используются для оценки качества исполнения, публикуются только в регулярные часы работы. Без них инвесторы и регуляторы имеют меньше возможностей сравнивать цены между торговыми площадками ночью. Создание надежных ориентировочных цен для ночного времени является одной из технических задач, над которыми работают биржи и регуляторы.

Влияние на волатильность

Некоторые аналитики ожидают, что более длинные часы торговли будут сглаживать корректировку цен, поскольку новости могут учитываться по мере их появления, а не все сразу при открытии. Другие ожидают большей волатильности ночью, поскольку тонкие рынки резко реагируют на новости. Ранние данные с ночных торговых площадок показывают, что оба варианта могут быть верны: крупные акции могут корректироваться плавно, тогда как более мелкие сильнее колеблются.

Брокеры и ночной доступ

Некоторые розничные брокеры уже предлагают ночную торговлю популярными акциями США через альтернативные торговые площадки, и ожидается, что к ним присоединятся и другие по мере расширения часов работы бирж. Брокерам необходимо решить, какие акции предлагать для ночной торговли, как обрабатывать маржин-коллы ночью и применять ли различные лимиты риска. Клиентам следует проверить, как их брокер обрабатывает ордера, размещенные вне регулярных часов работы, в том числе переносятся ли они на следующую сессию.

Чек-лист для ночной торговли

• Достаточно ли ликвидна акция в ночное время?
• Насколько шире спред по сравнению с основными торговыми часами?
• Защитит ли лимитный ордер от резких движений?
• Как будут вести себя стоп-ордера на тонких рынках?
• Ожидаются ли новости до открытия основной торговой сессии?

Ранние данные

Ранние объемы ночной торговли сосредоточены в небольшом числе крупных акций и биржевых фондов (ETF), что говорит о том, что ночная ликвидность будет формироваться постепенно по мере роста участия.

Часто задаваемые вопросы

Будут ли фондовые рынки когда-либо торговать по выходным?

Текущие планы ориентированы на 23 часа в день, пять дней в неделю; торговля в выходные по-прежнему в основном ограничена криптовалютами.

Надежны ли ночные цены?

Они могут быть менее надежными из-за более тонкой ликвидности и более широких спредов, особенно за пределами самых крупных акций.

Эта статья носит образовательный характер и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Цифровые активы волатильны, и вы можете потерять вложенную сумму.

Источники

• SEC назначает сентябрьский тест для 24-часовой торговли акциями (Nasdaq 23/5 одобрена; NYSE Arca нацелена на 6 декабря 2026 года; NBBO только в основные торговые часы; более низкая ночная ликвидность) — Arkolith, 2026
• Nasdaq предлагает почти круглосуточную торговлю (подача от 15 декабря 2025 года; 24X одобрена в 2024 году; более тонкая ликвидность, более широкие спреды) — Hogan Lovells
• В США появится первая 23-часовая биржа (одобрение 24X; Blue Ocean; критика со стороны Better Markets) — Bursa
• SEC изучит переход к 24-часовой торговле акциями в США (ликвидность сосредоточена в крупных акциях и ETF) — Crowdfund Insider, июль 2026
• TVL в DeFi снизилась на 39% в 2026 году (обвал 10 октября 2025 года стер более 19 млрд долларов леверидж-позиций) — Cointelegraph, июнь 2026