Накопительные и распределяющие ETF
Накопительные и распределяющие ETF различаются тем, что происходит с дивидендами. Распределяющий ETF выплачивает их, обычно ежеквартально или раз в полгода; накопительный ETF реинвестирует их, и вместо этого растёт цена пая. Оба типа могут отслеживать один и тот же индекс; выбор зависит от потребности в доходе и от того, как налоговая система вашей страны облагает каждый тип.
Накопительные и распределяющие ETF различаются тем, что происходит с дивидендами. Распределяющий ETF выплачивает их, обычно ежеквартально или раз в полгода; накопительный ETF реинвестирует их, и вместо этого растёт цена пая. Оба типа могут отслеживать один и тот же индекс; выбор зависит от потребности в доходе и от того, как налоговая система вашей страны облагает каждый тип.
Сравнение
| Распределяющий | Накопительный | |
|---|---|---|
| Дивиденды | Выплачиваются деньгами | Реинвестируются в фонд |
| Цена пая | Снижается в дату отсечки по дивидендам | Растёт за счёт реинвестированного дохода |
| Подходит для | Потребности в доходе | Долгосрочного накопления с капитализацией |
| Администрирование | Реинвестируете сами, если хотите | Автоматическое |
| Налогообложение | Зависит от юрисдикции | Зависит от юрисдикции |
Рисунок: что происходит с дивидендами.
Классы акций с накоплением распространены среди европейских UCITS ETF; большинство американских ETF распределяют доход.
Два класса акций на примере
Допустим, индекс приносит 2% дивидендов в год, а его цены растут на 5% в год, и инвестор вкладывает по 10 000 долларов в каждую версию ETF на десять лет. (Примерные значения без учёта комиссий и налогов.) Накопительная версия растёт примерно на 7% в год и достигает примерно 19 672 долларов. Цена распределяющей версии вырастает примерно до 16 289 долларов, а за этот период она выплачивает примерно 2 516 долларов дивидендов, то есть около 18 805 долларов в сумме, если эти дивиденды просто хранить как наличные. Немедленный реинвестиционный план по дивидендам сократил бы большую часть разрыва, но только при условии, что инвестор действительно его использует.
Капитализация
Накопительные фонды реинвестируют доход автоматически, поэтому вы не оставляете деньги без дела и не платите торговые издержки при реинвестировании небольших сумм.
Падение цены при отсечке по дивидендам на примере
Когда распределяющий ETF переходит в режим торгов без дивидендов (ex-dividend), его цена падает примерно на сумму выплаты. Фонд стоимостью 100 долларов, выплачивающий распределение 2 доллара, открывается примерно по 98 долларов в дату отсечки, а владельцы получают по 2 доллара на пай деньгами несколько дней спустя. Ничего не теряется: стоимость переходит из цены пая в денежные средства инвестора. У накопительного ETF такого падения нет, потому что доход остаётся внутри фонда.
Графики выплат
Распределяющие ETF обычно выплачивают доход ежеквартально или дважды в год в зависимости от фонда и дохода, который приносят его активы. Облигационные ETF часто выплачивают ежемесячно. Даты и суммы выплат публикуются на сайте фонда и в его информационном листе (factsheet).
Налогообложение
Некоторые страны облагают реинвестированный доход так же, как выплаченный; другие откладывают налог до момента продажи. Уточните местные правила или обратитесь к налоговому консультанту.
CFD на ETF
По CFD на распределяющий ETF дивиденды передаются как денежные корректировки; по накопительному ETF они отражаются в цене. См. что происходит с CFD на акции в день отсечки по дивидендам.
Когда накопительный фонд не лучший выбор
Утверждение «накопительный всегда лучше для роста» не учитывает налоги: в некоторых юрисдикциях он может быть менее эффективен, чем распределяющий.
См. что такое ETF и во сколько обходится коэффициент расходов ETF за 10 лет.
Реинвестирование самостоятельно
Инвесторы в распределяющие фонды могут реинвестировать дивиденды сами, но небольшие суммы может быть трудно эффективно вложить из-за комиссий, минимальных размеров сделок или требований к целым акциям. Некоторые брокеры предлагают автоматический реинвестиционный план по дивидендам, который устраняет эти трудности. Накопительные фонды делают то же самое автоматически внутри фонда.
Планирование дохода
Инвесторам, которым нужен регулярный доход, например на пенсии, может подойти распределяющий фонд, поскольку выплаты поступают без продажи паёв. Тем, кто ещё наращивает капитал, часто удобнее накопительные фонды, так как ими не нужно управлять. Некоторые инвесторы держат накопительные фонды и продают небольшие части, когда нужны деньги; это может дать похожий результат с большим контролем над моментом продажи.
Корректировки CFD, разобранные на примере
Трейдер держит длинную позицию CFD на 100 акций распределяющего ETF, и в день отсечки по дивидендам (ex-dividend) фонд выплачивает $2 на акцию. Цена падает примерно на $2, что уменьшает стоимость позиции примерно на $200, а поставщик зачисляет около $200 как корректировку дивиденда, поэтому чистый эффект примерно нулевой. Короткая позиция дала бы обратный результат: прибыль около $200 от падения цены и списание около $200. (Примерные значения.)
Где распространён каждый тип
В США ETF почти всегда распределяют доход, отчасти из-за налоговых правил. В Европе многие ETF зарегистрированы в Ирландии или Люксембурге по правилам UCITS и предлагают как накопительные, так и распределяющие классы акций одного и того же фонда, позволяя инвесторам выбирать. Поэтому одну и ту же индексную экспозицию можно купить в любой из форм, с идентичными активами и схожими комиссиями.
Как читать доходность
Распределяющие ETF публикуют доходность по распределениям: доход, выплаченный за последний год, делённый на текущую цену. Она показывает доход, который может ожидать держатель, но меняется по мере изменения дивидендов и цен. У накопительных фондов нет показателя доходности по распределениям, хотя их активы генерируют такой же доход; он просто остаётся внутри фонда.
Выбор типа под счёт
В некоторых странах счета с налоговыми льготами защищают доход от налогов, поэтому выбор между классами акций внутри таких счетов в основном вопрос удобства. На обычных налогооблагаемых счетах гораздо важнее местные правила налогообложения дохода и реинвестированного дохода. Проверка того, как каждый тип облагается налогом в вашей стране, помогает избежать неприятных сюрпризов.
Ведение записей
Для распределяющих фондов записи о каждой выплате помогают при подаче налоговых деклараций. Для накопительных фондов некоторые налоговые системы требуют, чтобы инвесторы ежегодно учитывали реинвестированный доход, хотя денежных средств они не получают, что может усложнить учёт.
Распространённые неверные трактовки
- Считать, что накопительный фонд везде избегает налогов.
- Воспринимать падение цены в день отсечки по дивидендам как убыток.
Распределения от облигационных ETF
Облигационные ETF распределяют проценты, полученные по их активам, часто ежемесячно, что делает распределяющие облигационные фонды популярными среди инвесторов, ориентированных на доход. Накопительные облигационные ETF реинвестируют проценты, поэтому их цена со временем растёт равномерно, помимо изменений цен облигаций.
Валюта выплат
Распределяющий ETF выплачивает в своей базовой валюте, которая может отличаться от валюты инвестора. Инвестор, базирующийся в евро, владеющий распределяющим фондом в долларах, получает выплаты, стоимость которых в евро меняется вместе с обменным курсом, и может нести расходы на конвертацию. Накопительные фонды избегают этих конвертаций до момента продажи акций.
Выбор по шагам
Начните с вопроса, нужен ли вам регулярный доход. Затем проверьте, как каждый тип облагается налогом в вашей стране и на вашем счёте, автоматически ли брокер реинвестирует дивиденды и доступен ли фонд в обеих формах. Если доход не нужен, налоговый режим нейтрален, а реинвестирование было бы неудобным, накопительный класс обычно проще; если доход нужен или налоги благоприятствуют выплатам, распределяющий класс может подойти лучше.
Как работает реинвестирование внутри фонда
Накопительный ETF получает дивиденды от своих активов и использует их для покупки дополнительных бумаг индекса вместо выплаты. Стоимость чистых активов фонда на одну акцию соответственно растёт. Этот процесс незаметен для инвесторов, которые видят лишь цену акции, включающую весь реинвестированный доход.
Когда меняются потребности
Инвестор, который наращивает капитал в накопительном фонде, может позже нуждаться в доходе. Вместо смены фондов, что может повлечь издержки и налоги, он может периодически продавать небольшие количества акций, создавая собственный поток дохода. Либо он может направлять новые сбережения в распределяющий класс, оставляя существующие активы на месте. Раннее планирование перехода от накопления к доходу и проверка налоговых последствий каждого варианта оставляют возможности открытыми.
Комиссии и классы акций
Накопительный и распределяющий классы одного фонда обычно берут одинаковую комиссию и владеют одними и теми же активами, поэтому их доходность почти идентична при реинвестировании распределений. Небольшие различия могут возникать из-за сроков реинвестирования и способа, которым каждый класс обрабатывает денежные средства. Налоги и удобство значат гораздо больше, чем эти эффекты.
Часто задаваемые вопросы
Какой вариант лучше для долгосрочного роста?
До налогов они дают похожие результаты, если дивиденды своевременно реинвестируются. После налогов ответ зависит от страны проживания.
Можно ли переключаться между классами акций?
Обычно только продажей одного и покупкой другого, что может повлечь издержки и налоги.
Эта статья носит образовательный характер и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Цифровые активы волатильны, и вы можете потерять инвестированную сумму.