Как сравнить ETF, которые отслеживают один и тот же индекс
Пошаговое руководство по сравнению ETF на один индекс: комиссии, точность отслеживания, спреды и объём торгов, размер фонда, репликация, политика дивидендов, валюта и страна регистрации.
Чтобы сравнить ETF, которые отслеживают один и тот же индекс, проверьте коэффициент расходов, разницу в доходности относительно индекса за несколько лет, спред между ценами спроса и предложения и торговый объём, размер фонда, метод репликации и политику дивидендов, а также валюту и страну регистрации. Например, ETF на S&P 500 взимают от 0,02% до 0,0945% в год, и небольшие различия в комиссиях со временем накапливаются.
Прежде чем начать
Составьте список всех ETF, которые отслеживают нужный вам индекс, включая разные классы акций и биржевые площадки.
Сравнение по шагам
Коэффициент расходов
Рисунок: Сравнение ETF на один индекс.
Отправная точка при оценке издержек. См. сколько стоит коэффициент расходов ETF за 10 лет.
Разница в доходности (tracking difference)
Фактический разрыв в доходности по сравнению с индексом за несколько лет, который учитывает все издержки. См. что такое tracking difference.
Спреды и объём торгов
Узкие спреды важны, если вы часто торгуете; самые торгуемые фонды, такие как SPY, пользуются popularity у активных трейдеров даже при более высоких комиссиях.
Размер фонда
Крупные фонды реже закрываются и часто торгуются эффективнее.
Репликация и кредитование ценных бумаг
Физическая или синтетическая, а также передаются ли ценные бумаги в заём. См. физические и синтетические ETF.
Политика дивидендов, валюта и страна регистрации
Накопительные или распределяющие доход, валюта торгов и налоговый режим. См. накопительные и распределяющие ETF.
Сравнение трёх фондов на S&P 500
Три крупнейших ETF на S&P 500, торгуемых в США, показывают, как работают эти шаги на практике. Два из них берут 0,03% в год; самый старый, запущенный в 1993 году, берёт 0,0945%. С 2010 года совокупная доходность самых дешёвых фондов незначительно опережала доходность самого старого, что в целом отражает разницу в комиссиях. Однако самый старый фонд по-прежнему широко используется активными трейдерами и институциональными инвесторами, поскольку его очень высокий торговый объём, узкие спреды и глубокий рынок опционов делают частые крупные сделки дешевле. Для долгосрочного инвестора, который покупает несколько раз в год, важнее всего меньшая комиссия; для трейдера, который ежедневно переводит крупные суммы, решающее значение может иметь ликвидность.
Срок владения меняет ответ: пример
Допустим, фонд A берёт 0,03% в год при типичном спреде 0,02%, а фонд B берёт 0,09% при спреде 0,005%. (Примерные значения.) Для инвестиции в $10 000, которую держат десять лет, дополнительный спред фонда A обходится примерно в $1,50 единовременно, тогда как дополнительная комиссия фонда B составит около $60 за десятилетие, поэтому фонд A явно выигрывает. Для трейдера, который покупает и продаёт $10 000 двадцать раз в год, более широкий спред фонда A обойдётся примерно в $30 дополнительно в год, а более высокая комиссия фонда B — примерно в $6 дополнительно, поэтому выигрывает фонд B. Лучший фонд зависит от того, как он будет использоваться.
Простая таблица оценки
| Фактор | Фонд A | Фонд B | Фонд C |
|---|---|---|---|
| Коэффициент расходов | 0,07% | 0,12% | 0,20% |
| Разница в доходности за 5 лет | −0,09% | −0,10% | −0,28% |
| Размер фонда | $12 млрд | $3 млрд | $400 млн |
| Типичный спред | 0,02% | 0,03% | 0,10% |
| Репликация | Физическая | Физическая | Синтетическая |
| Нужный класс акций доступен | Да | Да | Нет |
(Гипотетические фонды, отслеживающие один и тот же индекс.) Фонд A лидирует по большинству показателей. Фонд B близок к нему и может быть предпочтительнее, например, если он зарегистрирован в более выгодной для налогов юрисдикции. Фонд C меньше по размеру, дороже и хуже отслеживает индекс, а также не предлагает нужный класс акций, поэтому он выбывает из сравнения.
Распространённые ошибки
Выбор только по комиссиям без проверки точности отслеживания и игнорирование влияния валюты и налогов. См. как читать фактшит ETF и что такое ETF.
Проверка нескольких классов акций и бирж
Один и тот же фонд может быть представлен на нескольких биржах, в разных валютах и в классах с накоплением или с выплатой дохода. Спреды и объёмы торгов различаются между листингами, поэтому покупка на бирже и в валюте с наибольшим объёмом торгов обычно позволяет минимизировать издержки. Классы с валютным хеджированием для целей сравнения являются отдельными фондами со своими издержками и трекингом.
Где найти данные
Сайты провайдеров и фактшиты содержат информацию о комиссиях, размере фонда, методе репликации и политике распределения дохода. Трекинг-разницу можно рассчитать по годовой доходности, указанной в фактшитах. Спреды и объёмы торгов доступны у брокеров и на биржах. Независимые исследовательские сайты о фондах собирают многое из этого в одном месте. См. как читать фактшит ETF.
Когда различия незначительны
Для крупнейших фондов, отслеживающих основные индексы, различия между провайдерами часто составляют несколько сотых процента в год. В таких случаях выбор могут определить удобство, нужный класс акций, валюта и комиссии брокера. Тратить часы, чтобы сэкономить 5 долларов в год на скромной инвестиции, редко имеет смысл; а вот избежать фонда, который отстаёт на 0,3% в год, — имеет.
Одинаковое название, разный индекс
Фонды с похожими описаниями могут отслеживать разные индексы. Два американских фонда крупных компаний могут следовать за S&P 500 и более широким индексом крупной капитализации, в котором на несколько сотен компаний больше; два глобальных фонда могут различаться тем, включают ли они развивающиеся рынки или компании малой капитализации. Прежде чем сравнивать издержки, убедитесь, что фонды отслеживают в точности один и тот же индекс, или решите, какой индекс вам действительно нужен.
Версии с валютным хеджированием
Классы с хеджированием в значительной мере устраняют влияние валютных курсов, но добавляют издержки или доходы от хеджирования, которые зависят от разницы процентных ставок между валютами. Сравнивайте классы с хеджированием друг с другом и с хеджированной версией индекса, а не с нехеджированными фондами.
Политики кредитования ценных бумаг и обеспечения
Фонды, которые предоставляют ценные бумаги в долг, получают дополнительный доход, который может улучшить трекинг, но политики различаются в том, сколько бумаг передаётся в заем, какое обеспечение принимается и как доход делится между фондом и провайдером. Фактшиты и годовые отчёты раскрывают эти детали для тех, кто хочет их сравнить.
Издержки брокера
Некоторые брокеры предлагают отдельные ETF без комиссии или взимают разные сборы на разных биржах. Фонд, который немного дешевле в хранении, может обойтись дороже в целом, если каждая покупка сопряжена с комиссией, особенно при регулярных небольших покупках.
Ведение таблицы сравнения
Простая таблица с одной строкой на фонд и столбцами для индекса, комиссии, трекинг-разницы, размера, спреда, репликации, класса акций и страны регистрации (domicile) делает сравнения быстрыми и воспроизводимыми и легко обновляется раз в год.
Распространённые ошибки в трактовке
- Считать фонды с похожими названиями взаимозаменяемыми.
- Сравнивать напрямую классы с хеджированием и без него.
Пример выбора
Инвестор, живущий в евро, хочет получить экспозицию к S&P 500 через ETF по стандарту UCITS и находит три кандидата. Фонд A взимает 0,07%, относится к типу с накоплением и зарегистрирован в Ирландии; его пятилетняя трекинг-разница составляет около −0,02% благодаря благоприятному режиму налогообложения дивидендов США. Фонд B взимает 0,05%, но выплачивает доход, чего инвестор не хочет. Фонд C взимает 0,07% и является синтетическим, его трекинг-разница составляет около +0,05%. (Гипотетические фонды.) Фонды A и C подходят; инвестор выбирает фонд A за его физическое владение активами и более простую структуру, мирясь с немного худшей историей трекинга.
Страна регистрации и налоги
Место регистрации фонда может влиять на размер налога, удерживаемого с дивидендов компаний, которые входят в портфель, и это отражается на трекинг-разнице. Для инвесторов в некоторых странах это также влияет на личные налоги по фонду. Проверка страны регистрации наряду с комиссиями — часть честного сравнения.
Когда пересматривать
Комиссии, размеры и трекинг со временем меняются. Ежегодная проверка выбранного фонда в сравнении с альтернативами помогает поддерживать решение актуальным без постоянных переходов.
Две распространённые ловушки
Первая — сравнение фондов за разные периоды, например пятилетней истории одного фонда с трёхлетней историей другого, что может случайно сделать любой из них лучше. Вторая — опора на трекинг-разницу за один год, которую могут исказить разовые события, например крупное изменение индекса или возврат налога. Использование одинаковых периодов для всех фондов и, где возможно, не менее трёх–пяти лет данных о доходности даёт честное сравнение «как с как». Более новые фонды без длинной истории всё же можно сравнивать по комиссиям, структуре и послужному списку провайдера по его другим похожим фондам.
Часто задаваемые вопросы
Всегда ли самый старый или самый крупный фонд лучше?
Нет. Размер помогает с ликвидностью и риском закрытия фонда, но более новые и дешёвые фонды могут принести лучшую доходность долгосрочным инвесторам.
Стоит ли переходить, если появился более дешёвый фонд?
Только если экономия превышает издержки перехода, включая спреды и любые налоги на прирост капитала.
Эта статья носит образовательный характер и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Цифровые активы подвержены волатильности, и вы можете потерять вложенную сумму.