Что происходит при маржин-колле и стоп-ауте?

Маржин-колл — это предупреждение о том, что собственные средства на вашем счёте приблизились к уровню маржи, необходимой для удержания позиций, как правило, при уровне маржи 100%. Стоп-аут — это момент, когда провайдер начинает автоматически закрывать позиции, часто при уровне 50%, чтобы остановить дальнейшие убытки. На быстрых рынках позиции могут быть закрыты по ценам, значительно худшим, чем уровень стоп-аута.

Разбор на примере

• Баланс: $5,000
• Длинная позиция 1 лот EUR/USD по 1.1000, использованная маржа $3,666.67 (плечо 30:1, пример)
• Каждое движение на 0.0001 = $10

Рисунок: насколько может упасть цена до каждого порога (примерные значения).

Маржин-колл при 100%: собственные средства снижаются до $3,666.67, убыток составляет $1,333.33, при цене около 1.0867.

Стоп-аут при 50%: собственные средства снижаются до $1,833.33, убыток составляет $3,166.67, при цене около 1.0683.

Падение евро на 2.9% запустит стоп-аут и приведёт к потере около 63% счёта.

Маржин-колл по часам

Продолжаем пример выше. (Иллюстративная хронология.)

• 09:00: EUR/USD торгуется по 1.0950. Позиция в минусе на $500, собственные средства составляют $4,500, уровень маржи около 123%.
• 11:30: слабые данные толкают пару к 1.0867. Собственные средства достигают около $3,667, уровень маржи 100%. Платформа отправляет маржин-колл и блокирует открытие новых позиций.
• 12:00: трейдер ничего не делает, надеясь на отскок.
• 14:15: пара снижается до 1.0683. Собственные средства падают примерно до $1,833, уровень маржи 50%, и позиция закрывается автоматически.

От первого предупреждения до принудительного закрытия прошло менее трёх часов. Внесение средств или сокращение позиции в 11:30 сохранило бы контроль в руках трейдера.

Что происходит на каждом этапе

Маржин-колл: обычно вам блокируют открытие новых позиций и отправляют уведомление. Вы можете внести средства или сократить позиции.

Стоп-аут: провайдер закрывает позиции, часто начиная с самой убыточной, пока уровень маржи не вернётся выше порога.

Ваши варианты при маржин-колле

Большинство профессиональных риск-менеджеров рассматривают маржин-колл как сигнал о том, что исходная позиция была слишком большой, а не как приглашение добавить денег.

Правило 50%

По правилам, которые европейские регуляторы ввели для розничных клиентов в 2018 году, провайдеры обязаны закрывать позиции, как только собственные средства счёта опускаются до 50% от маржи, требуемой для открытых позиций. Цель — остановить убытки до того, как они превысят размер счёта, хотя на быстрых рынках цены могут пройти уровень стоп-аута до закрытия позиций. Некоторые провайдеры в других юрисдикциях используют другие уровни.

Какие позиции закрываются первыми

Когда открыто несколько позиций, провайдеры обычно закрывают их по одной, часто начиная с позиции с наибольшим убытком, пока уровень маржи не вернётся выше порога. Это может оставить на счёте позиции, которые вы не выбрали бы сохранить, поэтому важно заранее знать правило вашего провайдера.

Когда стоп-аут срабатывает некорректно

Цены могут перескочить уровень стоп-аута. Когда Швейцарский национальный банк отменил минимальный курс франка к евро 15 января 2015 года, франк вырос почти на 30% за считанные минуты; некоторые стоп-ордера не удалось исполнить вблизи их уровней, и у трейдеров образовался отрицательный баланс. См. почему цены открываются с гэпом по выходным и что такое защита от отрицательного баланса.

Что показал шок с франком 2015 года

Когда Швейцарский национальный банк в январе 2015 года отменил потолок курса франка, на какое-то время практически не было исполнимых цен, по данным, позже опубликованным брокером FXCM. Стоп-ордера и закрытия по марже не удавалось выполнить вблизи запланированных уровней, и многие трейдеры завершили торги с отрицательным балансом. Некоторые брокеры понесли убытки, достаточно крупные, чтобы угрожать их существованию. Именно этот эпизод объясняет, почему защита от отрицательного баланса и консервативное кредитное плечо стали ключевыми элементами правил для розничных клиентов.

После стоп-аута

После закрытия позиций остается капитал счета на момент закрытия за вычетом любых издержек. Если закрытие произошло во время быстрого движения, реализованный убыток может оказаться больше, чем подразумевал уровень маржин-колла. Прежде чем снова торговать, стоит рассчитать, какой размер позиции сохранил бы уровень маржи достаточно высоким в ходе того же движения, и принять этот размер за новый максимум.

Стоп-лосс и стоп-аут

Стоп-лосс и стоп-аут оба автоматически закрывают позиции, но они существенно различаются. Стоп-лосс — это ваше решение, заранее установленное на цене, при которой торговая идея неверна, и обычно он закрывает одну позицию с убытком, который вы уже приняли. Стоп-аут — это решение провайдера, которое запускается состоянием всего счета, и он закрывает позиции с теми убытками, которые на них уже возникли. В приведенном выше примере стоп-лосс на 40 пипсов ниже цены входа стоил бы около $400, тогда как стоп-аут обошелся примерно в $3 167. Если устанавливать стоп-лоссы значительно выше уровня стоп-аута, сохранность счета не зависит от экстренного механизма провайдера. См. что такое стоп-лосс-ордер. Многие трейдеры устанавливают стоп так, чтобы запланированный убыток составлял небольшую долю всего счета, например 1% или 2%, что делает маржин-коллы редкими даже тогда, когда несколько сделок идут против них одновременно.

Как их избежать

• Используйте кредитное плечо ниже максимального.
• Определяйте размер позиций по риску, а не по доступной марже.
• Устанавливайте стоп-лоссы заметно выше уровней стоп-аута.
• Следите за уровнем маржи, а не только за балансом.

См. разъяснение капитала, свободной маржи и уровня маржи и что такое кредитное плечо в торговле CFD.

Отрицательный баланс

Если гэп переводит цены за уровень стоп-аута, убытки могут превысить капитал счета, и баланс станет отрицательным. Для розничных клиентов в ЕС, Великобритании и Австралии защита от отрицательного баланса означает, что клиент не обязан возмещать сумму больше средств на счете. В других странах, а также для профессиональных клиентов эта защита может не действовать. См. что такое защита от отрицательного баланса.

Часто задаваемые вопросы

Будет ли у меня всегда маржин-колл перед стоп-аутом?

Обычно да, но не всегда достаточно времени, чтобы среагировать. На быстром рынке переход от уровня маржин-колла к уровню стоп-аута может занять несколько минут или произойти в результате одного гэпа.

Могу ли я сам задать уровень стоп-аута?

Нет, уровень стоп-аута устанавливает провайдер в соответствии с применимыми к нему правилами. Однако вы можете устанавливать стоп-лоссы, которые закрывают позиции значительно раньше, на уровнях, которые выбираете сами.

Данные о кредитном плече, марже и издержках в этой статье приведены как примерные значения для иллюстрации. Фактические условия зависят от провайдера, инструмента и правил в вашей стране.

Эта статья носит учебный характер и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Цифровые активы волатильны, и вы можете потерять вложенную сумму.

Источники

• Уровень маржи, маржин-колл, свободная маржа (маржин-колл ниже 100%; стоп-аут ниже 50%) — XTB
• Пример уровня маржин-колла и уровня стоп-аута — BabyPips
• Кризис Швейцарского национального банка (франк вырос почти на 30%; отрицательные балансы; пострадавшие брокеры) — investingLive
• FXCM опубликовал данные о событии с SNB (почти не было исполнимых котировок; стоп-ордера и маржин-коллы не удалось выполнить) — Finance Magnates